4. Контроль за выплатами.

№11. Место финансового анализа в системе средств финансового менеджмента.

Финансовый анализ – исследование совокупности экономических показателей по данным финансовой отчетности с целью объективной оценки деятельности предприятия, его финансового состояния.

Основная цель финансового анализа – это анализ оценки информации о состоянии финансов предприятия для получения достоверных выводов о прошлом и предвидение жизнеспособности фирмы в будущем.

Задачи финансового анализа:

- определение стратегии развития компании;

- определение фактических тенденций развития предприятий;

- оптимизация затрат и управление ими;

- моделирование бизнес-процессов и управление денежными потоками;

- оценка инвестиционных проектов;

- диагностика возможности банкротства и антикризисного управления.

Проведение финансового анализа необходимо в следующих случаях:

1. при составлении текущих и перспективных планов развития предприятия;

2. при разработке и составлении бизнес-проектов;

3. при рассмотрении кредитной заявки банками и другими кредитными учреждениями;

4. при составлении плана финансового оздоровления предприятия-банкрота;

5. при подаче заявки на реструктуризацию неплатежеспособного предприятия;

6. при проведении процедур банкротства и реструктуризации предприятия-банкрота.

Виды финансового анализа:

- экспресс – быстрый анализ, расчет наиболее важных показателей за короткое время;

- комплексный финансовый анализ – анализ всех основных групп финансовых коэффициентов и их динамики;

- ориентировочный (целевой) финансовый анализ – для каких-либо целей;

- регулярный – используемый периодически, позволяющий проследить динамику.

Последовательность действий при финансовом анализе:

1) сбор необходимой информации

2) оценка достоверности инфляции

3) расчет показателей структуры и изменение финансовых коэффициентов (горизонтальный, вертикальный)

4) расчет финансовых коэффициентов

5) сравнительный анализ значения коэффициентов

6) анализ изменений (динамики) финансовых коэффициентов

7) подготовка, заключение о финансовом состоянии предприятия.

Основным методом комплексного финансового анализа является коэффициентный финансовый анализ – это расчет финансовых коэффициентов, показывающих соотношение между отдельными частями баланса, между средствами и обязательствами.

№12. Структура капитала и его оптимизация в финансовом менеджменте.

Деятельность предприятия может финансироваться за счет двух источников:

- собственного капитала

- заемного капитала.

Собственным капиталом предприятие располагает, если оно является прибыльным и имеет собственные фонды: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, накопительная прибыль прошлых лет и нераспределенная прибыль отчетного года, фонды развития и материального поощрения.

Собственный капитал – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на правах собственности и используемых ими для формирования определенной части активов.

Структура источников финансирования представляет собой соотношение собственных и заемных средств, использованных предприятием в своей хозяйственной деятельности. Исходя из реальной практики определено, что соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия (авансированного) должно иметь определенную нормативную базу. Считается оптимальным, если у предприятия 70% собственного капитала и 30% заемного во всем авансированном капитале. Крайнее соотношение 50% на 50%.

Преимущества собственного капитала:

- простота привлечения, т.к. для привлечения достаточно принятия решения собственниками и менеджерами предприятия;

- высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата процента.

- не требует долгих процедур оформления и получения разрешения на использование как при оформлении кредита.

Недостатки использования собственного капитала:

- ограниченность объема привлечения и соответственно существенного расширения операционной и реализационной деятельности предприятия в период благоприятной конъюнктуры рынка и на благоприятных этапах жизненного цикла предприятия;

- высокая стоимость формирования капитала; для того, чтобы привлечь остаточную прибыль в производство, необходимо заплатить собственникам дивиденды, производить отчисления в социальные фонды и платить премию (а с заемными средствами нужно заплатить проценты);

- неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Т.о., предприятие использует только собственный капитал, то оно имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен 1), но при этом темпы развития предприятия ограничены, т.к. не используется благоприятная конъюнктура рынка и финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал за счет заемных средств.

Преимущества заемных средств:

- широкие возможности привлечения кредитов и других заемных средств;

- обеспечение роста финансового потенциала предприятия;

- более низкая стоимость;

- способность обеспечить прирост финансовой рентабельности.

Недостатки использования заемного капитала:

- опасные риски потери финансовой независимости;

- меньшая норма прибыли за счет выплаты процентов;

- зависимость от колебаний конъюнктуры рынка;

- сложность привлечения и оформления.

№13. Основные разделы финансового анализа, группировка финансовых показателей.

Наиболее важные разделы финансового анализа:

- анализ ликвидности и платежеспособности.

- анализ финансовой устойчивости.

- анализ деловой активности.

- анализ рентабельности.

В каждой из перечисленных разделов существует определенный набор коэффициентов, расчет которых позволяет судить о финансовом состоянии предприятия.

Для того чтобы получить комплексную оценку необходимо использовать различные методы финансового анализа. При этом необходимо выполнять следующие действия:

1) сбор необходимой информации

2) оценка достоверности инфляции

3) расчет показателей структуры и изменение финансовых коэффициентов (горизонтальный, вертикальный)

4) расчет финансовых коэффициентов

5) сравнительный анализ значения коэффициентов

6) анализ изменений (динамики) финансовых коэффициентов

7) подготовка, заключение о финансовом состоянии предприятия.

Основным методом комплексного финансового анализа является коэффициентный финансовый анализ – это расчет финансовых коэффициентов, показывающих соотношение между отдельными частями баланса, между средствами и обязательствами.

№14. Классификация заемного капитала и политика привлечения заемных средств.

Основные признаки классификации привлекаемых заемных средств:

1. По целям привлечения:

- заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов;

- заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

- заемные средства, привлекаемые для удовлетворения хозяйственных или социальных потребностей.

2. По источникам привлечения:

- заемные средства, привлекаемые из внешних источников;

- заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя кредиторская задолженность: задолженность по заработной плате, по различным премиям, по налогам и т.д.;

3. По периодам привлечения:

- заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года);

- заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года);

4. По форме привлечения:

- заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит);

- заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг);

- заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит);

- заемные средства, привлекаемые в иных материальных и нематериальных формах.

5. По форме обеспечения:

- необеспеченные заемные средства (под честное слово);

- обеспеченные поручительством или гарантией;

- заемные средства, обеспеченные залогом или закладом (отдаем в распоряжение собственность банку)

На предприятии разрабатывается соответствующая политика привлечения заемных средств, которая зависит от структуры существующих заемных средств предприятия и от существующих потребностей предприятия.

Главная цель политики привлечения заемных средств это обеспечение эффективных форм и условий привлечения заемного капитала и его диверсификация.

Разработка политики включает в себя следующие этапы:

1 этап. анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде: изучается общая динамика привлечения заемного капитала в рассматриваемом периоде, рассматривается структура заемного капитала, определяется соотношение объема использованных средств по периоду их погашения, так же изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансовых и товарных кредитов.

2 этап. определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде: на пополнение оборотных средств, внеоборотных средств, на жилищное строительство.

3 этап. определение предельного объема привлечения заемных средств. Пределом объема привлечения заемных средств является коэффициент финансовой независимости, который не должен превышать 50% (0,5), оптимальное значении финансовой независимости 0,3. Кроме предельного ограничения объема требуется также взять во внимание показатель финансового рычага.

4 этап. оценка стоимости привлечения заемного капитала из разных источников. Стоимость привлечения заемного капитала определяется расходами на получение кредита, оформления залогового обеспечения (страхование, регистрационный сбор, выплата различных штрафов, пений и неустоек за несвоевременный возврат средств).

5 этап. определение соотношения объема заемных средств на кратко и долгосрочной основе. Для определения объема на краткосрочной основе определяется потребность в приросте оборотных активов, т.е. увеличение текущих расходов на производство. Для определения долгосрочных финансовых ресурсов определяется потребность в заемных инвестиционных затратах.

6 этап. определение форм привлечения заемных средств: финансовый кредит, товарный (коммерческий) кредит и лизинг. Выбор форм привлечения заемных средств определяется исходя из целей и задач предприятия и сложившихся отношений с партнерами.

7 этап. определение состава основных кредиторов: основными кредиторами предприятия являются его основные поставщики, с которыми устанавливаются длительные связи, а так же банк, в котором осуществляются рассчетно-кассовые операции предприятия.

8 этап. формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важных условий кредита относятся:

- сроки предоставления кредита;

- ставка процента за кредит;

- условия выплаты, возврата и суммы процента;

- период предоставляемой отсрочки по возврату основной суммы кредита;

9 этап. обеспечение эффективного использования кредитов. К условиям эффективности относятся:

- показатели оборачиваемости кредитов;

Оборачиваемость = Выручка от кредита (его использования) / сумма кредита

- срок окупаемости кредита;

Срок окупаемости = Сумма кредита / чистая годовая прибыль

- рентабельность заемного капитала.

Рентабельность = Прибыль / сумма кредита

10 этап. обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. В целях обеспечения наиболее крупных кредиторов требуется зарезервирование специальной возвратной суммы, а так же составление платежного календаря, в котором отражается сумма долга по периодам и суммы процентов. Обязательно составляется заемщиком вместе с кредитным учреждением. Затем банковские учреждения проводят постоянный мониторинг соблюдения календаря.

№15. Основные показатели оценки платежеспособности и ликвидности, их экономическое содержание и методика расчета.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Под ликвидностью организации понимается способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

А₁ – наиболее ликвидные активы. К ним относятся: все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А₂ – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А₃ – медленно реализуемые активы. Статьи раздела 2 актива баланса, включение запасов, НДС, дебиторская задолженность и т.д.

А₄ – труднореализуемые активы: внеоборотные активы.

Р₁ – наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность.

Р₂ – краткосрочные пассивы – краткосрочные заемные средства, задолженность участников по выплате доходов.

Р₃ – долгосрочные пассивы – статьи баланса, относящиеся к разделу 4 и 5, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов.

Р₄ – постоянные пассивы – статьи раздела 3 баланса.

Баланс считается ликвидным, если имеет место следующее соотношение:

А₁>A₂ A₂>P₂ A₃>=P₃ A₄<=P₄

Платежеспособность показывает способность предприятия вовремя и в полном объеме расплачиваться со своими обязательствами.

Высокая степень ликвидности свидетельствует о нерациональном вложении оборотных средств предприятия, а недостаток ликвидности свидетельствует о недостатке оборотных средств по сравнению с обязательствами.

К основным коэффициентам ликвидности относятся коэффициенты: абсолютной ликвидности, промежуточной ликвидности, текущей ликвидности, платежеспособности по выручке , показатель обеспеченности обязательств должника его активами, чистый оборотный капитал, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

№16. Основные преимущества и недостатки традиционного банковского кредита. Управление привлечением банковского кредита.

Банковский кредит (БК) – это наиболее важный и используемый вид заемных ресурсов. От правильного и эффективного использования кредита во многом зависит финансовое состояние предприятия и общая политика использования заемных средств. В современных условиях, когда предприятия испытывают недостаток финансовых ресурсов для текущей деятельности, а так же для осуществления инвестиций банковское кредитование занимает 10-50% заемных ресурсов предприятия. При использовании кредитных ресурсов каждое предприятие заранее должно просчитать все выгоды и недостатки кредита, а так же заранее подсчитать эффективность получаемых кредитов. В связи с этим требуется систематизация положительных и отрицательных сторон использования банковского кредита.

Преимущества БК:

- возможность получения кредита в любом объеме, в любое время и на любые разрешенные законом цели. Ограничительными вопросами являются только платежеспособность (кредитоспособность) заемщика, срок возврата кредита и период кредитования при получении кредита;

- возможность получения кредита на любые хозяйственные операции, а так же на инвестиционные цели (могут получить краткосрочный и долгосрочный кредит);

- стоимость кредита, определяемая как процентная ставка, входит в производственные затраты, которые можно включить в себестоимость производимой продукции, что позволяет предприятию уменьшать облагаемую прибыль и пользоваться эффектом финансового рычага;

- по условиям кредитования товаропроизводитель имеет возможность заранее составить график платежей и соответственно заранее спланировать свои финансовые потоки. Такая возможность позволяет ему предвидеть финансовые затруднения в будущем и зарезервировать средства для их преодоления;

- заключение кредитного договора с банковским учреждением имеет большой риск и освобождает предприятие от необходимости страхования своих финансовых операций (в отличии от операций с ценными бумагами)

Недостатки БК:

-платность, срочность и возвратность;

- высокая забюрократизированность условий получения и оформления кредита;

- строгое соблюдение графика возврата и уплаты процентов по кредиту;

- высокие требования к кредитополучателю со стороны банковских учреждений: проверка платежеспособности, кредитного рейтинга и способности вернуть полученный кредит. Банк проверяет и менеджмент предприятия и криминал;

- высокая стоимость кредита 16-20% годовых.

Вывод:

При наличии отрицательных сторон кредита, тем не менее предприятия должны пользоваться кредитом в том случае, если плата за него меньше ставки рентабельности совокупного капитала. Если ставка рентабельности выше платы за кредит, то пользоваться кредитом выгодно, если ставка рентабельности меньше платы за кредит, то пользоваться кредитом не выгодно.

Для того, чтобы эффективно пользоваться БК необходимо правильно разработать политику привлечения банковского кредита. При этом необходимо проводить следующие этапы работ:

1. определение цели использования привлекаемого БК;

2. оценка собственной кредитоспособности;

3. выбор необходимых видов привлекаемого кредита;

4. изучение и оценка условий банковского кредитования в разрезе видов кредитов;

5. согласование кредитных условий процесса заключения кредитного договора;

6. обеспечение эффективных условий использования БК;

7. организация контроля за обслуживанием БК;

8. обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга и возврата процентов.

№17. Показатели финансовой устойчивости, и экономическое содержание и методика расчета.

Сущность финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия).

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие – излишек и недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов = для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. наличие собственных средств:

СОС = капитал и резервы – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ= (капитал и резервы + долгосрочные обязательства) – внеоборотные активы.

3. Общая величина основных источников формирования запасов

ВИ = (капитал и резервы +долгосрочные обязательства + краткосрочные кредиты и займы) – внеоборотные активы.

К коэффициентам финансовой устойчивости относятся:

- Коэффициент автономии( финансовой независимости) – показывает, в какой степени использованные предприятием активы формируется за счет собственного капитала.

- . Коэффициент заемного капитала – отражает долю заемных средств в источниках финансирования. Рассчитывается как отношение заемного капитала к активам.

- Коэффициент финансовой зависимости – показывает соотношение заемного и собственного капитала.

- Коэффициент структуры долгосрочных вложений- показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.

- Коэффициент обеспеченности собственными средствами – показывает , какую долю имеет собственные оборотные средства всех оборотных средств предприятия.

- Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами – показывает, какую часть запасов и затрат предприятие финансирует собственными средствами.

Можно выделить 4 вида финансовой ситуации:

1. Абсолютная независимость (абсолютная устойчивость) – встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2. Нормальная независимость – гарантирует платежеспособность.

3. Неустойчивое финансовое состояние – сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановлении равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости активов.

4. Кризисное финансовое состояние – состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования, собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

№18. Преимущества и недостатки коммерческого кредита и факторинга. Политика привлечения заемных средств.

коммерческий кредит – это предоставление отсрочки платежа по оплате купленных товаров продавцу, предоставляется постоянным партнерам и заинтересовывает в долгосрочных постоянных отношениях кредитора и заемщика. Коммерческий кредит имеет определенные проценты, которые согласовываются при заключении этих договоров;

преимущества коммерческого кредита:

- оперативность предоставления средств в товарной форме;

- техническая нескладность оформления соглашения;

- предоставление предприятию более широких возможностей маневрирования оборотными средствами;

- содействие развития кредитного рынка.

Недостатки коммерческого кредита:

- ограниченные возможности во времени и размерах;

- наличие заметного риска для кредитора;

- возможность нежелательного влияния банков, которые дисконтируют векселя.

факторинг – это вид кредита, предоставляется банковским учреждением под проведение какой-либо операции при отсутствии наличных средств у предприятия. При этом в договоре банковское учреждение расплачивается с поставщиком и продавцом оборудования и затем при поступлении денежных средств на счет предприятия списывает его в счет проведенных операций. Является методом краткосрочного кредитования.

Преимущества факторинга:

- Отсутствие залога. При заключении договора факторинга банк не требует предоставления залога, открытия расчетных счетов поставщика и его дебиторов в одном из своих отделений, а также не проводит длительной проверки платежеспособности клиента. Должниками банка при факторинговом обслуживании поставщика становятся его дебиторы, а не предприятие-поставщик

- Снижение рисков компании-поставщика. При факторинге банк берет на себя значительную часть рисков своего клиента, в частности риски ликвидности, кредитные, валютные и процентные риски.

- – Для факторингового финансирования не требуется обеспечения.

- – Размер финансирования не ограничен и может увеличиваться пропорционально росту объема продаж.

Недостатки факторинга:

- Главный недостаток факторинга в том, что его использование обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита. Факторинговая комиссия представляет собой общую плату за комплексную услугу и в общем случае складывается из следующих составляющих³:

- сбор за обработку документов (50-200 руб. за документ);

- собственно факторинговая комиссия (0,5-3% от стоимости контракта);

- проценты за использование денежных средств, предоставленных банком клиенту сразу после отгрузки товара и получения от него товарно-транспортных документов (до 36% годовых).

№20. Финансовый рычаг: методика расчета эффекта финансового рычага и его использование для определения рациональной заемной политики.

Финансовый рычаг – это прирост рентабельности совокупного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала за счет экономии на налоговых отчислениях.

Политика привлечения заемных средств:

1 эт. анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде: изучается общая динамика привлечения заемного капитала в рассматриваемом периоде, рассматривается структура заемного капитала, определяется соотношение объема использованных средств по периоду их погашения, так же изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансовых и товарных кредитов.

2 эт. определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде: на пополнение оборотных средств, внеоборотных средств, на жилищное строительство.

3 эт. определение предельного объема привлечения заемных средств.

4 эт. оценка стоимости привлечения заемного капитала из разных источников.

5 эт. определение соотношения объема заемных средств на кратко и долгосрочной основе.

6 эт. определение форм привлечения заемных средств: финансовый кредит, товарный (коммерческий) кредит и лизинг.

7 эт. определение состава основных кредиторов: основными кредиторами предприятия являются его основные поставщики, с которыми устанавливаются длительные связи, а так же банк, в котором осуществляются рассчетно-кассовые операции предприятия.

8 эт. формирование эффективных условий привлечения кредитов.

9 эт. обеспечение эффективного использования кредитов.

10 эт. обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

№19. Показатели деловой активности и рентабельности, их экономическое содержание и методика расчета.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровня и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Для анализа деловой активности используются 2 группы показателей:

- общие показатели оборачиваемости.

- показатели управления активами.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации может оцениваться:

1. Скоростью оборота – количеством оборотов, который делают за анализируемый период капитал организации и его составление.

2. Периодом оборота – средним сроком, за который возвращается в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческой организации.

При проведении анализа деловой активности необходимо обратить внимание на:

- длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие.

- основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.

Показатели деловой активности:

1 Коэффициент оборачиваемости активов - характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источника их привлечения, т.е. показывает, сколько раз за в год совершается полный цикл производства и обращения. Определяется как отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу активов баланса.

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. По этому коэффициенту судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течении отчетного периода. Определяется как отношение выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности.

3. Коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдача рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств.

4. Длительность операционного цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия.

Рентабельность – показатель эффективности деятельности организации. Рентабельность характеризует отношение дохода к авансируемому капиталу или его элементам. Показатель рентабельности отражает сколько рублей дохода получила организация на каждый рубль капитала, активов, расходов.

Рентабельность оценивают по целому спектру показателей, которые классифицируют по следующим группам:

1. Рентабельность текущих затрат в основной деятельности:

- в целом по предприятию

- по отдельным видам продукции.

2. рентабельность оборота (продаж):

- в целом по предприятию.

- по отдельным видам продукции

3. рентабельность активов:

- совокупных

- текущих

- внеоборотных

4. рентабельность капитала:

- совокупного

- перманентного

- инвестированного

- собственного капитала

- заемного капитала

5. рентабельность денежного потока.

В числителе могут быть представлены: прибыль от продажи продукции, до налогообложения, прибыль до уплаты процентов и налогов, чистая прибыль.

Знаменатель может содержать: активы или капитал организации, собственный капитал, текущие активы, выручка от реализации продукции, себестоимость проданной продукции, основные производственные фонды.

№20. Финансовый рычаг: методика расчета эффекта финансового рычага и его использование для определения рациональной заемной политики.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемые благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.

Предприятие, использующее только собственный капитал, ограничивает их рентабельность в размере остаточной суммы от уровня налогов. Предприятие, использующее кредит, уменьшает либо увеличивает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки.

Эффект финансового рычага находится через следующее уравнение:

ЭФФ = (1- ставка налогооблагаемой прибыли) * (ЭР – СРСП) * ЗС / СС

ЭР – экономическая рентабельность,

СРСП – средняя расчетная ставка процента,

ЗС – заемные средства в составе пассива,

СС – собственные средства в составе пассива.

Плечо финансового рычага – это соотношение между заемными и собственными средствами.

Дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставки процента по заемным средствам.

Дифференциал уменьшается на размер процентной ставки.

ЭФР = дифференциал * плечо финансового рычага

По данным эффекта финансового рычага видно:

- заемный капитал выгодно использовать только, если норма прибыли чисто собственного капитала превышает процентную ставку;

- страхование против банкротства (доля заемного капитала не должна превышать 50%) приводит к существованию оптимальной, но не равной 0 или 100% доли заемного капитала;

- оптимальная структура капитала находится на основе максимизации нормы прибыли, которая зависит от доходности собственного капитала, от возрастания кредитной ставки при увеличении доли заемного капитала

№21. Методика комплексной оценки финансового состояния: нормативная база и основные критерии.

Комплексна оценка – оценка финансового положения предприятия с точки зрения кредитоспособности возможностей или невозможностей банкротства. Комплексная оценка финансового положения проявляется в следующих случаях:

- при определении кредитоспособности и расчете кредитного рейтинга для целей получения кредита.

- для вхождения в программу реструктуризации задолженности в соответствии с законом «О финансовом оздоровлении с/х товаропроизводителей».

- при проведении процедуры банкротства в соответствии с законом «О несостоятельности (банкротстве)».

Многообразие финансовых коэффициентов требует определения рейтинговой оценки финансового положения предприятия. Рейтинговая оценка финансового положения – определение количества баллов за каждый уровень финансовых коэффициентов по отдельным разделам финансового анализа. Методика рейтинговой оценки используется при определении кредитного рейтинга предприятия, банковскими и другими учреждениями.

Показатели комплексной оценки:

- коэффициент абсолютной ликвидности.

- коэффициент критической ликвидности.

- коэффициент текущей ликвидности.

- коэффициент финансовой независимости.

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

- коэффициент обеспеченности запасами, затратами и собственными источниками.

Предприятия группируются по критериям оценки:

1Класс – предприятие практически без риска. Можно быть уверенным в возврате кредитов и выполнения других обязательств с хорошим запасом финансовой прочности предприятия. Высокий рейтинг.

2 класс – предприятие некоторого уровня риска по кредитам или иным обязательствам, но еще не рассматривается как рискованные. Нормальный рейтинг.

3 класс – проблемные предприятия. Для банков и кредиторов врядли существует угроза потери средств, но полное получение процента к выполнению обязательств предоставляется сомнительный. Средний рейтинг.

4 класс – предприятие особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношении с ними. Банки и кредиторы могут потерять средства и проценты. Пониженный рейтинг.

5 класс – предприятие высокого риска, низкой платежеспособности. Высокая вероятность невыполнения финансовых обязательств. Низкий рейтинг.

6 класс – предприятие высочайшего риска, практически не платежеспособные, возможность достаточно быстрого улучшения финансового состояния очень не значительное. Нулевой рейтинг.

№22. Финансовое планирование и финансовое прогнозирование: сущность понятий, их различие и схожесть.

Финансовое прогнозирование и планирование является первыми по важности и по времени выполнения работ функции маркетинга.

Финансовое прогнозирование – это разработка общей финансовой стратегии и общих финансовых результатов предприятия на перспективу (до 3-х лет); это оценка перспектив развития предприятия, предвидение его финансового состояния в будущем на основе использования и анализа фактической и прогнозной бухгалтерской финансовой отчетности.

Финансовое прогнозирование необходимо для того, чтобы предвидеть нужную сумму финансовых ресурсов для того, чтобы осуществлять текущую деятельность, инвестировать средства в свое развитие.

Финансовое прогнозирование основано на трех элементах:

- на анализе движения денежных потоков предприятия;

- на прогнозировании объема продаж продукции;

- на расчете потребностей предприятия во внешних финансированиях.

Основные этапы финансового прогнозирования:

1. составление прогноза продаж;

2. расчет прогноза переменных затрат – это прямые затраты, которые напрямую зависят от объема производства продукции и реализации;

3. составление прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необходимые для достижения запланированного объема продаж. Инвестиции – это вложения в основные и оборотные фонды предприятия;

4. расчет потребности во внешнем финансировании, изыскание соответствующих источников с учетом принципов формирования рациональной структуры источников средств.

Финансовое планирование – это расчет показателей доходов и расходов, привлечения заемных средств и их использования, движение денежных средств, налоговых платежей и других расходов на предстоящий год.

Финансовое план отличается от финансового прогноза тем, что:

- в плане должно быть все взаимоувязано до 1 руб.;

- финансовый план, как правило, имеет максимальный период расчета до 1 года;

- финансовый план имеет обязательный характер.

Финансовое планирование – это процесс разработки системы финансовых нормативных показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами в предстоящем периоде.

Составление финансовых планов невозможно без расчетов финансового прогноза. Финансовое прогнозирование является наиболее сложным этапом финансового планирования.

№23. Анализ финансового состояния для целей признания структуры баланса неудовлетворительной и определения возможного банкротства.

Прежде всего, для оценки финансового состояния предприятия необходимо определить показатели финансовой устойчивости. Существуют несколько типов финансовой устойчивости .

I тип. Абсолютная финансовая устойчивость. Она наблюдается, если для финансирования запасов и затрат используется единственный источник – собственный оборотный капитал.

II тип. Нормальная финансовая устойчивость. Такая ситуация наблюдается, если для финансирования запасов и затрат недостаточно собственных оборотных средств и предприятие прибегает к использованию долгосрочных кредитов и займов.

III тип. Предкризисное финансовое состояние(минимальная финансовая устойчивость). Наблюдается, когда на предприятии для финансирования запасов и затрат недостаточно собственных долгосрочных кредитов и займов и она использует краткосрочные кредиты и займы.

IV тип. Кризисное финансовое состояние. Такая ситуация наблюдается, если предприятию всех нормальных источников недостаточно для формирования запасов и затрат и для этих целей привлекается кредиторская задолженность. Нормальными источниками финансирования запасов и затрат являются СОС, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Если СОС отсутствует или как минимум, отсутствуют чистые мобильные активы. То предприятие автоматически попадает в V тип.

V тип. Стадия банкротства. В данном случае у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства, и для формирования запасов и затрат привлекается собственный капитал.

VI тип. Полный банкрот. Такая ситуация наблюдается, если у предприятия отсутствует собственный капитал. Эта ситуация возникает в том случае. Когда отражается в бухгалтерском балансе сумма непокрытых убытков отчетного года и прошлых лет превышает сумму источников собственных средств.

№24. Управленческий учет-основа информационной базы финансового менеджмента.

Управленческий учет имеет следующие особенности:

- оперативность зачастую в ущерб точности;

- не имеет жестких стандартов типовых норм отчетности и типовых документов, поэтому он позволяет приспособить формы отчетности потребностям предприятия и желаниям руководства;

- в современных условиях многие отечественные предприятия в качестве системы управленческого учета продолжают применять устаревшие формы отчетности: нормативно-чековая форма контроля затрат, стандартно-нормативная форма учета, которая базируется на бухгалтерской отчетности.

В современных условиях, как в РФ, так и за рубежом используют более современные методы оперативно-управленческого учета. К ним относятся: «стандарт-костинг» и «директ-костинг».

Особенностью этих систем является возможность приспособления форм отчетностей потребностям предприятия и отсутствие типовых стандартных форм, позволяющих вводить собственные финансовые отчетности для целей управления.

Управленческий учет необходим для следующих целей:

1) для оперативного управления процессов производств в соответствии с изменившимися условиями;

2) управленческий учет дает возможность определить действительные рентабельные виды продукции для оперативного изменения номенклатуры выпуска;

3) она дает возможность оценить эффективность работы отдельных подразделений предприятия;

4) дает возможность оценить реальность выгоды для предприятия того или иного показателя и изменить соответствующую сбытовую политику;

5) возможность контролировать за каналом сбыта.

Для того, чтобы внедрить управленческий учет на предприятие необходимо:

1. провести реконструктуризацию бизнес-процесса

2. провести отработку методологии внедрения системы управленческого учета:

- определить стандарты управленческого учета для всего предприятия в целом и для каждого звена: формы отчетности, сроки предоставления отчетности, система информационных потоков, графики документооборота;

- сопряжение форм управленческого учета и бухгалтерского учета;

- разработка должностных инструкций для исполнителей и создание системы мотивации;

- автоматизация всех учетных процессов.

№25. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)». Признаки банкротства юридических лиц. Условия признания банкротом. Основные этапы процедуры банкротства.

Банкротство – это признанное арбитражным судом неспособность предприятия рассчитываться со своими долгами. В современных условиях в РФ действует третий по счету закон о несостоятельности (банкротстве). Первый закон был принят в 1993 году, второй – 1998г, третий-2002году. Согласно третьему закону должник имеет больше прав при официальном начале процедуры банкротства. Должник может на любом этапе рассчитаться с долгами и восстановить свою платежеспособность.

Основные этапы процедуры банкротства:

1. наблюдение, провести анализ финансового состояния и дать возможность предприятию самостоятельно осуществить финансовое оздоровление за счет замораживания платежей по долгам. На этапе наблюдения арбитражный управляющий (временный управляющий) помогает действующему руководителю привести предприятие в нормальное состояние. Его задача следить за деятельностью предприятия и не давать возможности растащить активы и заключить заведомо невыгодные сделки.

2. финансовое оздоровление – это новый этап процедуры банкротства, введенный новым законом в целях улучшения платежеспособности должника путем использования его внутренних ресурсов. Финансовое оздоровление может быть введено арбитражным судом, если представители должника подадут ходатайство о введении финансового оздоровления и разработают финансовый план с графиком ликвидации задолженности. В плане должно быть доказано, что должник способен за счет собственных источников, а так же за счет дополнительных средств, вносимых учредителем или другими заинтересованными лицами рассчитаться со своими обязательствами. Если в конце процедуры финансового оздоровления график погашения задолженности не будет выполнен, то вводится процедура

3. внешнее управление. для введение внешнего управляющего на предприятие и отстранение бывшего руководителя. Внешний управляющие должен проводить такую финансовую политику, которая должна позволять предприятию достаточных финансовых ресурсов для ликвидации задолженности. Если к концу процедуры финансовое состояние не улучшается, то вводится

4. конкурсное производство для упорядоченной ликвидации предприятия и распродажи его имущества. Однако законом разрешается даже на последней процедуре банкротства должнику рассчитаться с кредиторами и приостановить. На всех этапах процедуры арбитражного управления при согласии кредиторов продать имущество предприятия другому собственнику и рассчитаться с долгами.

Признаки банкротства:

1. не способность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

2. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

№26. Сущность и основные особенности систем управленческого учета: нормативно-чековой, «директ-костинг», «стандарт-костинг».

В современных условиях, как в РФ, так и за рубежом используют более современные методы оперативно-управленческого учета. К ним относятся: «стандарт-костинг» и «директ-костинг», нормативно-чековой.

Особенностью этих систем является возможность приспособления форм отчетностей потребностям предприятия и отсутствие типовых стандартных форм, позволяющих вводить собственные финансовые отчетности для целей управления.

Системы учета «Директ-костинг». Суть системы: прямые (переменные) затраты обобщают по видам готовых изделий, косвенные (постоянные) же затраты собирают на отдельном счете и списывают на общие финансовые результаты того отчетного периода, в котором они возникли. Калькулирование себестоимости по системе «директ-костинг» предусматривает неизменную величину постоянных расходов при любом объеме производства, поэтому основное внимание в управленческом учете уделяется постоянным расходам. Система «директ-костинг» имеет несколько отличительных особенностей:

1.Разделение производственных затрат на переменные и постоянные.

2. Калькулирование себестоимости продукции по ограниченным затратам.

3. Многостадийность составления отчета.

Система учета «стандарт-костинг». Это система учета затрат и калькуляции себестоимости с использованием нормативных затрат. Нормирование затрат осуществляется предварительно (до начала отчетного периода) по статьям расходов: основные материалы; оплата труда производственных рабочих; общепроизводственные расходы (амортизация оборудования, арендные платежи, зарплата вспомогательных рабочих, вспомогательные материалы и другие); коммерческие расходы (расходы по реализации продукции).

Нормативные затраты базируется на ожидаемых затратах ресурсов, необходимых для производства продукции. Нормы расхода ресурсов устанавливаются в расчете на одно изделие. По общепроизводственным расходам, которые состоят из нескольких разнородных статей, нормы разрабатываются на определенный период в денежной оценке и в расчете на запланированный объем производства.

Система учета «нормативно-чековой». основывается на применении норм и нормативов; единых планово-учетных ценах на товарно-материальные ценности, работы и услуги; плановых заданиях на производство продукции; лимитах затрат подразделений; оперативном контроле затрат подразделений; оперативном контроле затрат путем сопоставления фактических затрат с лимитами на них; оперативном анализе информации об отклонениях фактических затрат от лимитов по местам возникновения, причинам, виновникам и др.

№27. Методика расчета показателей финансового состояния для отнесения к той или иной другой группе финансовой устойчивости и группе кредитного риска.

К показателям финансового состояния для отнесения к группе финансовой устойчивости и кредитного риска относятся:

- коэффициент абсолютной ликвидности.

- коэффициент критической оценки.

- коэффициент текущей ликвидности.

- коэффициент обеспечения собственными средствами.

- коэффициент финансовой независимости.

- коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат.

По рассчитанным коэффициентам находят границы групп в баллах: первая группа – 100-81,8; вторая группа – 81,7-60; третья группа – 59,9-35,3; четвертая группа – 35,2-13,6; пятая группа – 18,5 и менее.

Существуют несколько групп финансовой устойчивости должника:

К первой группе относятся с/х товаропроизводители, которым предоставляется отсрочка долга на 5 лет с последующей рассрочкой погашения долга в течение 4 лет.

Вторая группа – предоставляется отсрочка погашения долга на 5 лет, с последующей рассрочкой погашения долга в течение 5 лет.

Третья группа – предоставляется отсрочка погашения долга на 6 лет с последующей рассрочкой погашения долга в течение 5 лет.

Четвертая группа – отсрочка погашения долга на 6 лет, с последующей рассрочкой погашения долга в течение 6 лет.

Пятая группа – отсрочка погашения 7 лет, с последующей рассрочкой погашения долга в течение 6 лет.

№28. Основные этапы работ по организации финансового менеджмента на предприятии.

финансовый менеджмент является составной частью управления предприятия.

Она включает в себя системы:

- система финансового планирования.

- система бухгалтерского планирования.

- система финансового маркетинга.

- система стратегического планирования.

- система стимулирования и оплаты труда.

- производственная система

- информационно-аналитическая система.

В финансовом менеджменте с точки зрения периода развития различают:

- оперативное управление (управление денежными потоками)

- тактическое управление (решает задачу управления запасами и издержками)

- стратегическое управление (решает задачи инвестирования, воспроизводства капитала). Длительность 5-8 лет.