№1

Оцінити рівень платоспроможності підприємства. За результатами розрахунків зробіть висновки.

Вихідна інформація тис.грн.

Показники	На початок року	На кінець року
1. Запаси	500	600
2. Поточна дебіторська заборгованість за товари, роботи і послуги	480	530
3. Поточна дебіторська заборгованість за розрахунками	150	170
4. Грошові кошти	70	90
5. Поточні фінансові інвестиції	20	10
6. Короткострокові кредити банків	200	170
7. Поточна кредиторська заборгованість за товари, роботи і послуги	400	600
8. Поточна кредиторська заборгованість за розрахунками	90	200
9. Власний капітал	350	480
10. Необоротні активи	180	190

Динаміка коефіцієнтів платоспроможності

Показники	на початок періоду	на кінець періоду	Абсол. приріст
1. Коеф. абсолютної платоспром.=(ГК+ПФІ)/ПЗ	(70+20)/(200+400+90)=0,130	(90+10)/(170+600+200)=0,103	0,103-0,130=-0,027
2. Коеф. проміжної платоспром.= (ГК+ПФІ+ПДЗ)/ПЗ	(70+20+480+150)/(200+400+90) =1,043	(90+10+530+170)/(170+600+200) =0,825	0,825-1,043=-0.219
3. Коеф. Поточ. платоспром.=ОбА/ПЗ	(500+480+150+70+20)/(200+400+90) =1,768	(600+530+170+90+10)/(170+600+20 =1,443	1,443-1,768=-0,325
4. Коеф. відношення ПДЗ/ПКЗ=ПДЗ/ПКЗ	(480+150)/(200+400+90) =0,913	(530+170)/(170+600+200)=0,722	0,722-0,913=-0,191

Висновок: Результати розрахунків свідчать про не достатній рівень платоспроможності підприємства. Так, на кінець досліджуваного періоду підприємство за рахунок грошових активів було здатне покрити 10,3% поточних зобов’язань, що вказує на не високий рівень ліквідності, не достатні обсяги формування грошових коштів. 1,443 рази. Це говорить про те, що поточні зобов’язання не забезпечені необхідним обсягом оборотних активів. Впродовж досліджуваного періоду спостерігається негативна тенденція зміни коефіцієнта проміжного покриття і співвідношення поточної дебіторської і кредиторської заборгованості, що свідчить про певну не стабільність обсягів дебіторської заборгованості.

№2

Розрахувати коефіцієнти фінансової стійкості підприємства та оцінити їх зміни впродовж звітного періоду. За результатами розрахунків зробити висновки.

Вихідна інформація

№п/п	Показники	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	Власний капітал(ВК)	157	171
2	Довгострокові зобов’язання (ДЗ)	60	50
3	Короткострокові кредити банків (КБк)	140	150
4	Товарна кредиторська заборгованість (ТКЗ)	225	260
5	Інші види кредиторської заборгованості (ІКЗ)	18	19
6.	Необоротні активи	100	120

Динаміка коефіцієнтів фінансової стійкості

Показники	на початок періоду	на кінець періоду	Абсол. приріст
1. Коеф. фін. Автономії=ВК/К	140/(60+140+225+18)=0,354	171/50+150+260+19=0,357	0,357-0,354=-0,003
2. Коеф. Заборгованості=(1-КфА)	1-0,354=0,646	1-0,357=0,643	0,643-0,646=-0,003
3. Коеф. фінанс. Левериджу=ПК/ВК	(60+140+225+18)/157=2,822	(50+150+260+19)/171=2,801	2,801-2,822=-0,020
4. Коеф. маневреності ВК=(ВК-НеобАкт)/ВК	(157-100)/157=0,363	(171-120)/171=0,298	0,298-0,363=-0,065

Результати розрахунків вказують про не достатній рівень фінансової стійкості. Позитивна тенденція зміни основних коефіцієнтів фінансової стійкості призвела до зменшення рівня фінансової незалежності та збільшення рівня залежності від кредиторів. На кінець досліджуваного періоду основні коефіцієнти фінансової стійкості не відповідали рекомендованим значенням.

На кінець періоду майже 36% активів фінансувалось за рахунок власного капіталу, що свідчить про недостатній рівень фінансової стійкості. Коефіцієнт маневреності власних коштів характеризує ступінь мобільності використання власних коштів.

№3

Структура капіталу підприємства характеризується такими даними: 70% - позикового капіталу, що сформований за рахунок залучення довгострокового банківського кредиту і 30% власного капіталу, який сформовано за рахунок простих акцій нового випуску.

Прогнозний розмір дивіденду на одну просту акцію – 3 грн., очікуваний щорічний темп приросту дивідендних виплат – 2%, ринкова ціна акції підприємства – 20 грн. Ставка податку на прибуток – 23%. Ставка відсотку по банківському кредиту – 12% річних.

Визначити вартість капіталу підприємства по окремих його елементах та середньозважену вартість капіталу. Оцінити доцільність здійснення підприємством діяльності, якщо рентабельність активів (ЕР):

А)5%; б) 15%.

Розв’язання:

1. Розраховуємо вартість власного капіталу, сформованого за рахунок простих акцій

ВВК_пр.а.= Д₁/РЦ_пр.а.*100 + д

Д₁- прогнозний розмір дивіденду на одну просту акцію

РЦ_пр.а- ринкова ціна акції підприємства

д- очікуваний щорічний темп приросту дивідендних виплат

ВВК_пр.а.= 3/20*100+2%=17%

2. Розраховуємо вартість довгострокового банківського кредиту

ВДБК=Ст.%*(1-Спп.%)/(1-РДВ)

Ст.%- ставка відсотку по банківському кредиту

Спп.%- ставка податку на прибуток

РДВ – рівень додаткових витрат

ВДБК=12*(1-0,23)=9,24%

3. Розраховуємо середньозважену вартість капіталу (WACC)

WACC=

Ci-добуток частки ВК, що сформовано за рахунок простих акцій нового випуску

Vi- добуток частки ПК, який сформовано за рахунок банківського кредиту

WACC=(30*17+70*9,24)/100=11,57% 4. Оцінюємо доцільність здійснення підприємством діяльності, якщо рентабельність активів (ЕР):

А) ЕР (5%)< WACC(11,6%). Підприємство не може ефективно існувати, здійснення діяльності є недоцільним.

Б) ЕР (15%)> WACC(11,6%). Підприємство може ефективно функціонувати і нарощувати цінність.

№4

Оцініть зміну фінансової рентабельності та вплив структури капіталу на її рівень. За результатами розрахунків зробити висновки. Тис.грн.

Показники	1 рік	2 рік
1. Капітал, в т.ч.	1000	1500
1.1. Власний капітал	500	600
1.2. Позиковий капітал	500	900
2.Операційнийприбуток до оподаткування	100	200
3. Фінансові витрати по залученню позикового капіталу	60	115

Показники	Формула		Розрахунок	Розрахунок	1 рік	2 рік
Фінансова рентабельність, %	чистий прибуток/ВК*100	(100/500)*100		(200/600)*100	20		33
Економічна рентабельність, %	ЕВІТ/середні активи	(100+60)/1000		(200+115)/1500	16,00		21,00
% за кредит	фін витрати/сер сума позик капіталу	60/500		115/900	12,00		12,78
Ефект фін левереджу	(1-23%) (ЕР - % за кредит)*(ПК/ВК)	0,77*(16-12)*(500/500)		0,77* (21-12,78)*(900/600)	3,08		9,50

Висновок. На досліджуваному підприємстві спостерігалася агресивна політика фінансування, яка спрямована на зростання прибутковості. Впродовж досліджуваного періоду суттєво зросли обсяг та частка позикового капіталу. Підприємство ефективно залучало і використовувало позиковий капітал: фінансова рентабельність підприємства зросла на 13 %. Відбулося зростання ефекту фінансового левериджу. В другому досліджуваному році він становив 9,50 %, тобто за рахунок залучення позикового капіталу фінансова рентабельність зросла на 9,50 %.

№6

Використовуючи дані згорнутого балансу, оцінити рівень фінансової стійкості та платоспроможності підприємства. За результатами розрахунків зробити висновки. Тис.грн.

АКТИВ	01.01.2011	ПАСИВ	01.01.2011
1. Необоротні активи	48075	1. Власний капітал	97757
2.Оборотні активи в т.ч.:	63685	2.Забезпечення наступних витрат та платежів	_____
2.1 запаси	2154	3.Довгострокові зобов’язання	------
2.2.дебіторська заборгованість	3660	4. Поточні зобов’язання	14003
2.3 Грошові кошти та їх еквіваленти	57871	5.Доходи майбутніх періодів	------
БАЛАНС	111760	БАЛАНС	111760

Розв’язок

Динаміка показників фінансової стійкості підприємства

Показники	на 01.01.2011	Оптимальне значення
1. Коеф. фін. автономії	= 97757/111760=0,87	> 0,5
2. Коеф. заборгованості	= 1-0,87=0,125	<0,5
3. Коеф. фінанс. леверижду	= 0+0+14003/97757=0,143	< =1
4. Коеф. маневреності ВК	=(97757- 48075)/97757=0,508	>0

Примітка: Коефіцієнт фінансової автономії = ВК /Підсумок балансу

Коефіцієнт заборгованості = 1- Коеф. фін. Автономії

Коефіцієнт фінансового левериджу = (Усього за розділом ІІ + Усього за розділом ІІІ + Усього за розділом 4) /ВК = в даному випадку = (Забезпечення наступ.витрат та плат+Довгострокові зоб+Поточні фін зоб)/ВК: він (фінансового левериджу) характеризує залежність підприємства від довгострокових зобов’язань.

Коефіцієнт маневреності ВК = (ВК – Необ. А) /ВК

Висновок: У таблиці проаналізовано показники фінансової стійкості підприємства (порівнюємо із оптимальними значеннями). Фінансова автономія – відповідає оптимуму. Заборгованості – норма, фін левериджу - Коефіцієнт фінансового левериджу показує, скільки довгострокових позикових коштів використано для фінансування активів підприємства поряд із власними коштами та становить 0,0,143 станом на 2010 рік. Маневреності – все в нормі.

Динаміка показників платоспроможності підприємства

Показники	Рекомендовані значення	на 01.01.2011
1. Коеф. абсолютної ліквідності	0,2-0,3	=57871/14003=4,13
2. Коеф. проміжної платоспроможності	0,7	= (57871+3660)/97757=0,63
3. Коеф. поточної ліквідності	1-3	=63685/14003=4,54
4. Коеф. відношення ДЗ/КЗ	-

Примітка:

Коефіцієнт абсолютної ліквідності = (ГК + ПФІ)/ПЗ = Грошові кошти / Поточні зобов’язання

Коефіцієнт проміжної платоспроможності = (ГК + ПФІ + ДЗ)/ПЗ = (грош кошти+ 0+ деб заб) /ВК

Коефіцієнт поточної ліквідності = ОА/ПЗ

Висновок: Отже, загалом коефіцієнти платоспроможності характеризують можливість підприємства вчасно розраховуватися за своїми фінансовими зобов’язаннями за рахунок оборотних активів різного рівня ліквідності. Кислотний тест (коеф абсол ліквідн) – показує значення навіть вище норми; коеф проміжної платоспроможності (враховуючи деб заборг) знаходиться в нормальному діапазоні; коеф поточної платоспроможності – є більше норми, тобто при продажі всіх активів підприємства можна покрити поточні зобов’язання аж 4 рази (як грубо кажучи, це так).

№ 8

Виходячи з наступної інформації обґрунтуйте план доходів та витрат підприємства на наступний квартал.

• Чиста виручка від реалізації звітного кварталу становила 700 тис.грн.;

• Плановий темп росту виручки від реалізації – 25%;

• Очікуваний рівень собівартості продукції - 70% від чистого доходу підприємства;

• Витрати на збут у звітному періоді склали 30 тис.грн. В плановому періоді очікується їх зростання на 10%;

• Адміністративні витрати звітного кварталу становили 70 тис.грн. В плановому періоді їх зміна не передбачається;

• В плановому кварталі прогнозуються 120 та 100 тис.грн. інших операційних доходів та інших операційних витрат відповідно.

Розв’язання

План доходів і витрат
Показники	Розрахунки	Значення
1. ЧВР, тис. грн.	Чиста виручка *темп росту виручки	= 700*1,25=875 тис грн
2. Собівартість продукції:
- сума, тис. грн.	= ЧВР планова *0,7 =	612,5 тис грн.
- рівень % до ЧВР	0,70
3. Валовий прибуток, тис. грн.	ЧВРпл - Собів.пл	=875-612,5=262,5тис грн
4. Інші операційні доходи, тис. грн.	Із умови	120 тис грн.
5. Постійні операційні витрати	Сума 5.1+5.2 +5.3.	= 203 тис грн.
5.1. Адміністративні витрати, тис. грн.	70 тис грн. та зміна не передбачається	70 тис грн.
5.2. Витрати на збут, тис. грн.	Витрати на збут звітн*1,1	= 30 тис грн.*1,1 = 33 тис грн.
5.3 Інші операційні витрати, тис. грн.	Із умови	100 тис грн.
6. ЕВІТ, тис. грн.	ВП+ІОД-ПОВ	=262,5+120 –(203) = 179,5 тис грн.
7. Сума % за кредит, тис. грн.	Фін. Витрати (відсутні)	0
8. ЕВТ (операційний прибуток до оподаткування), тис. грн.	ЕВІТ - Фін. витрати	179,5
9. Інші доходи, тис. грн.		0
10. Інші витрати, тис. грн.		0
11. Прибуток до оподаткування, тис. грн.	ЕВІТ+ІД-ІВ	179,5+0-0=179,5 тис грн.
12. Податок на прибуток (23%), тис. грн.	23%	179,5*0,23=41,285 тис грн.
13. ЧП, тис. грн.	ЕВІТ – Податок	= 179,5 – 41,285 = 138,215 тис грн.
- капіталізований, тис. грн.	Якщо становить 50%	= 0,5* 138,215 = 69,1 тис грн.
- споживаний, тис. грн.		= 69,1

Висновок: Можна зробити висновок, що підприємство нарощує свої виробничі потужності, що сприяє поступовому зростанню показників чистої виручки від реалізації та собівартості продукції. Прибуток до оподаткування складе за планом у 2010 році 138,215 тис. грн.. Податок на прибуток береться на рівні 23% за Податковим Кодексом України, і таким чином. Зрозуміло, що подані розрахунки можуть мати деякі відхилення від реальності але вони можуть стати орієнтиром для підприємства при розробці програм та формування поточних рішень розвитку.

№9

Підприємство планує формувати наступну структуру капіталу: 60% - позикового капіталу, що сформований за рахунок залучення довгострокового банківського кредиту і 40% власного капіталу, половина якого має формуватись за рахунок простих акцій нового випуску і половина за рахунок нерозподіленого прибутку.

Прогнозний розмір дивідендів на одну просту акцію – 4 грн., очікуваний щорічний темп приросту дивідендних виплат – 1%, ринкова ціна акції підприємства – 20 грн. Витрати на випуск та розповсюдження акції становлять 2 грн.. Ставка податку на прибуток – 23%. Ставка відсотку по банківському кредиту – 14% річних.

Визначити вартість капіталу підприємства по окремих його елементах та середньозважену вартість капіталу. Оцінити доцільність здійснення підприємством діяльності, якщо прогнозна рентабельність активів становитиме: а)10%; б) 20%.

Розв’язання:

1. Розраховуємо вартість власного капіталу, сформованого за рахунок простих акцій

ВВК_пр.а.= (Д₁/РЦ_пр.а.*(1-РДВ))*100 + д

Д₁- прогнозний розмір дивіденду на одну просту акцію

РЦ_пр.а- ринкова ціна акції підприємства

РДВ – рівень додаткових витрат

д- очікуваний щорічний темп приросту дивідендних виплат

РДВ = Витрати на випуск та розповсюдження акції/ Ринкова ціна акції підприємства

(так ли считается уровень затрат нужно еще уточнить) РДВ = 2/20=0,1

ВВК_пр.а.= 4/20*0,1*100+1%=23,2%

2. Розраховуємо вартість довгострокового банківського кредиту

ВДБК=Ст.%*(1-Спп.%)/(1-РДВ)

Ст.%- ставка відсотку по банківському кредиту

Спп.%- ставка податку на прибуток

РДВ – рівень додаткових витрат

ВДБК=14*(1-0,23)=10,8%

3. Розраховуємо середньозважену вартість капіталу (WACC)

WACC=

Ci- добуток частки ВК, що сформовано за рахунок простих акцій нового випуску

Vi- добуток частки ПК, який сформовано за рахунок банківського кредиту

WACC=(40*23,2+60*10,8)/100=15,76% 4. Оцінюємо доцільність здійснення підприємством діяльності, якщо рентабельність активів (ЕР):

А) ЕР (10%)< WACC(15,8%). Підприємство не може ефективно існувати, здійснення діяльності є недоцільним.

Б) ЕР (20%)> WACC(15,8%). Підприємство може ефективно функціонувати і нарощувати цінність.

№10

Оцініть зміну фінансової рентабельності та вплив структури капіталу на її рівень. За результатами розрахунків зробити висновки. Тис.грн.

Показники	1 рік	2 рік
1. Капітал, в т.ч.	1000	1500
1.1. Власний капітал	500	600
1.2. Позиковий капітал	500	900
2.Операційний прибуток до оподаткування	100	200
3. Фінансові витрати по залученню позикового капіталу	60	115

Показники	Формула	Розрахунок	Розрахунок		1 рік		2 рік
Фінансова рентабельність, %	чистий прибуток/ВК*100	(100/500)*100		(200/600)*100		20		33
Економічна рентабельність, %	ЕВІТ/середні активи	(100+60)/1000		(200+115)/1500		16,00		21,00
% за кредит	фін витрати/сер сума позик капіталу	60/500		115/900		12,00		12,78
Ефект фін левереджу	(1-23%) (ЕР - % за кредит)*(ПК/ВК)	0,77*(16-12) *(500/500)		0,77* (21-12,78) *(900/600)		3,08		9,50

Висновок. На досліджуваному підприємстві спостерігалася агресивна політика фінансування, яка спрямована на зростання прибутковості. Впродовж досліджуваного періоду суттєво зросли обсяг та частка позикового капіталу. Підприємство ефективно залучало і використовувало позиковий капітал: фінансова рентабельність підприємства зросла на 13 %. Відбулося зростання ефекту фінансового левериджу. В другому досліджуваному році він становив 9,50 %, тобто за рахунок залучення позикового капіталу фінансова рентабельність зросла на 9,50 %.

№11

Підприємство з метою модернізації виробництва планує ввести в експлуатацію нове устаткування балансовою вартістю 800 тис.грн.. Період освоєння інвестиції становить 5 років; підприємство застосовує прямолінійний метод амортизації.

Реалізація інвестиційного проекту призведе до:

• збільшення обсягу виробництва продукції (за цінами реалізації) на 250 тис.грн. (без ПДВ) в перший рік з подальшим ростом на 10% щорічно;

• зменшення чисельності працюючих на 10 чоловік з середньою заробітною платою 2000 грн. на місяць;

• зростання поточних витрат на обслуговування устаткування на 40 тис.грн. щороку.

Середньозважена вартість капіталу за рахунок якого планується фінансувати даний інвестиційний проект оцінюється в 18%.

*Припускаємо, що обсяг виробництва дорівнює обсягу продажу продукції.

Оцініть ефективність проекту реальних інвестицій за критерієм чистого приведеного доходу.