Денежные агрегаты

Количество обращающихся в экономике денег называется денежной массой и представляет собой величину предложения денег. Величина предло­жения денег измеряется с помощью денежных агрегатов. В разных странах количество денежных агрегатов разное, что обусловлено прежде всего наци­ональными особенностями и значимостью различных видов депозитов. Однако принципы построения системы денежных агрегатов во всех странах одинаковые.

Каждый следующий агрегат:

• включает в себя предыдущий;

• является менее ликвидным, чем предыдущий;

• является более доходным, чем предыдущий.

Рассмотрим систему денежных агрегатов развитых стран на примере США. Она состоит из четырех агрегатов: M1, M2, M3 и L.

Денежный агрегат M1 включает наличные деньги (бумажные и метал­лические — банкноты и монеты), которые в некоторых странах, например в Великобритании и в России, выделяют в отдельный агрегат — МО, и сред­ства на текущих счетах (demand deposits), которые представляют собой че­ковые депозиты или депозиты до востребования:

Средства на текущих счетах

M1= Наличность + (чековые депозиты или депозиты + дорожные чеки

до востребования)

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на сберегательных счетах (saving deposits), а также мелкие (до 100 000 дол.) сроч­ные вклады:

М2 = М1 + Сберегательные вклады + Мелкие срочные вклады.

Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат M2 и средства на крупных (свыше 100 000 дол.) срочных счетах (time deposits):

М3 = M2 + Крупные срочные вклады.

Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя — treas­ury bills):

L= М3 + Краткосрочные государственные ценные бумаги.

Ликвидность денежных агрегатов увеличивается от L до М0, а доход­ность — от М0 до L. Таким образом, денежный агрегат М1 обладает наивы­сшей ликвидностью и самой низкой доходностью (до 1980 г. по чековым вкладам в США процент вообще не выплачивался).

Компоненты денежных агрегатов делятся на: наличные и безналичные деньги; деньги и "почти деньги" ("near-money").

Наличные деньги — это банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Выпуск их в обращение обеспечивает цент­ральный банк. Все остальные компоненты денежных агрегатов, находящие­ся в банковской системе, представляют собой безналичные деньги. Это дол­говые обязательства коммерческих банков.

Под деньгами обычно понимают денежный агрегат М1, равный сумме на­личных денег (currency — С), являющихся обязательствами центрального банка, и средств, находящихся на текущих" счетах коммерческих банков (demand deposits — D), являющихся обязательствами этих банков:

M = C+D,

т.е. средства, которые могут быть непосредственно и быстро использованы для совершения сделок.

Средства денежных агрегатов М2, М3 и L, превышающие денежный аг­регат М1, а именно средства на нечековых сберегательных счетах, средства на срочных счетах и краткосрочные государственные ценные бумаги — это "почти деньги", которые становятся деньгами, если:

снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность;

перевести средства с этих счетов на текущий счет;

продать государственные ценные бумаги и получить наличные деньги.

Кроме того, существует понятие "квазиденьги " (quazi-money — QM), ко­торые представляют собой разницу между денежными агрегатами М1 и М2:

QM = M2~M1.

Величина предложения денег определяется экономическим поведением:

• центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги;

• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хра­нят средства на своих счетах;

• населения (домохозяйств и фирм — небанковского сектора эконо­мики), которое принимает решения, в каком соотношении разделить де­нежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах.

Количество денег в обращении (вне банковской системы) определяется с помощью уравнения количественной теории денег.

'Количественная теория денег впервые была предложена итальянскими экономистами еще в XVII в. и особое развитие получила в XVIII в. в работах Д. Юма и Ш. Монтескье и в XIX в. в рабо­тах Д. Рикардо. Математическую формулу для определения количества денег в обращении в зависи­мости от количества совершаемых в экономике сделок (transactions — Т) предложил американский экономист И. Фишер, она имела вид MV — РТ. Практически одновременно английский экономист А. Маршалл предложил формулу, характеризующую зависимость между величиной номинального объема выпуска и количеством денег в обращении, впоследствии несколько усовершенствованную американским экономистом М. Фридменом и получившую свой современный вид. Однако следует иметь в виду, что предпосылками количественной теории денег, поскольку она была предложена представителями классического направления, исследовавшими поведение экономики в долгосрочном периоде, являются, во-первых, неизменность скорости обращения денег (К= const) и, во-вторых, со­ответствие объема выпуска своему потенциальному уровню (У= Y*).

MV = РУ

где М — количество денег в обращении; V – скорость обращения денег, то есть количество оборотов, которое делает в среднем за год одна денежная единица (1 доллар, 1 фунт, 1 рубль); Р— общий уровень цен (дефлятор ВВП); Y — реальный ВВП. Произведение РУ— это номинальный ВВП.

Уравнение показывает, что с учетом того, что каждая денежная единица в год делает определенное число оборотов, количество денег в обращении должно соответствовать величине ВВП в текущих ценах (то есть номинального ВВП). Это означает, что каждый год в экономике денег должно быть столько, чтобы можно было оплатить стоимость произведенного ВВП в ценах этого года. Не случайно это уравнение также называется уравнением обмена, или уравнением Фишера (американский экономист Ирвинг Фишер предложил математическую формулу для определения количества денег в обраще нии, хотя сама количественная теория денег впервые была предложена итальянскими экономистами еще в XVII веке, а особое развитие получила в XVIII веке в работах Д.Юма и Ш.Монтескье и в XIX веке в работах Д.Рикардо).

Если денег в обращение будет выпущено больше (увеличится денежная масса) или возрастет скорость их обращения, то для сохранения равенства правой части уравнения левой его части уровень цен должен повыситься, а это есть не что иное, как инфляция. Скорость обращения денег (особенно в долгосрочном периоде) — величина достаточно стабильная.