Часть 1

Экономические школы (направления); представители

Подходы к рассмотрению инвестиций

Античные исследователи: Платон, Аристотель

Инвестиции тесно увязывались с функциями денег в обществе, способами и целями их накопления и использования. Эти попытки осмысления сущности инвестиций носили отрывочный, несистемный характер, однако, в процессе дальнейшей эволюции экономической мысли они получили большее развитие в работах последующих экономистов.

Школа меркантилистов:

Т. Манн, Д. Юм, Д. Ло, Ж. Кольбер и др.

Ведущая роль в исследованиях отведена источникам формирования инвестиционных ресурсов. Рассматривали деньги как исключительный источник инвестиционных ресурсов, обеспечивающих наращение объемов торговой и производственной деятельности. Обосновали необходимость государственного регулирования условий, обеспечивающих формирование инвестиционных ресурсов и приток в страну иностранных инвестиций: для обеспечения притока денег государству следовало проводить активную протекционистскую политику в области международной торговли, добиваясь положительного сальдо своего торгового баланса.

Школа физиократов:

Ф. Кенэ, Ж. Тюрго, М. Ривьера, Т. Сиенс

согласно их концепции, земледельческое производство было единственным источником формирования положительного значения суммы прибыли, часть которой использовалась как инвестиционный ресурс. Приоритетной инвестиционной политикой государства и отдельных предпринимателей они считали вложение средств в развитие сельскохозяйственного сектора экономики. Заложили основы разделения инвестируемого капитала на основной и оборотный. Настаивали на отказе от осуществления государством протекционистской торговой и инвестиционной политики.

Школа классической политэкономии:

А. Смит, Д. Риккардо, Дж. Милль,

Ж.-Б. Сэй, Т. Мальтус и др.

Сформулировали важнейшие параметры инвестиционной модели общества. Расширили область рассмотрения инвестиций сферой промышленного производства, а затем и непроизводственной сферой. Четко разграничили понятие денег и капитала, определили роль накопления капитала в формировании инвестиционных ресурсов, рассмотрели роль кредитных денег в развитии инвестиций. В рамках этой школы была определена сфера государственных непроизводственных инвестиций и предложена схема оптимизации распределения инвестиционных ресурсов в масштабах экономики страны.

Классическая инвестиционная теория характеризуется как первая целостная, многоаспектная, систематизированная концепция инвестиционной модели общества и механизма осуществления инвестиций.

Марксистское экономическое учение

По утверждению К. Маркса, спрос на инвестиции будет поддерживаться, а накопленный капитал инвестироваться в полном объеме до тех пор, пока вложенные средства будут приносить хотя бы минимальную прибыль. Выдвигая в качестве основного регулятора инвестированной активности прибыль, К. Маркс игнорировал влияние на инвестиционный процесс других факторов, в частности, ставку ссудного процента.

Позитивным вкладом марксистской школы в теорию инвестиций следует считать разработанные положения о роли инновационных инвестиций. Инновационное инвестирование, результатом которого является внедрение в производство новой техники и технологии, в соответствии с марксистской инвестиционной теорией является важным средством активного формирования конкурентных преимуществ.

Инвестиционная теория марксистской школы отличалась чрезмерной политизацией и ее выводы рассматривались сквозь призму непримиримых противоречий между классами капиталистов и наемных рабочих.

Школа маржиналистов: К. Менгер, Е. Бем-Баверк, Дж. Кларк и др.

В свете разработанной теории предельной полезности маржиналисты основное внимание сосредоточили на микроэкономическом инвестиционном анализе; выявили систему важнейших факторов, влияющих на спрос и предложение инвестиционных ресурсов и инвестиционных товаров, количественно определили формы взаимодействия инвестируемого капитала с другими факторами производства, ввели в экономический арсенал понятия «предельной полезности инвестиционных товаров» и «предельной производительности инвестируемого капитала», разработали ряд известных математических моделей инвестиционного процесса предприятий, позволивших широко использовать выводы их инвестиционной теории в хозяйственной практике отдельных инвесторов; разработали механизм оценки стоимости настоящих и будущих благ инвестора.

Не внесли существенных изменений в макроэкономическую инвестиционную теорию.

Неоклассическая школа: А. Маршалл

Исследовали влияние излишков накопленного капитала (не использованного как инвестиционный ресурс) на цену предложения инвестиционных товаров; сформирован закон замещения отдельных видов этих товаров их более дешевыми аналогами; разработаны основы динамического инвестиционного анализа с учетом исследованных ими многочисленных факторов обеспечения равновесия инвестиционного рынка в коротком, среднем и длительном периодах.

Не внесли существенных изменений в макроэкономическую инвестиционную теорию.

Кейнсианская школа: Д. Кейнс

Основной упор делался на регулировании инвестиционного процесса за счет активной целенаправленной фискальной и кредитной политики. В свою очередь, инвестиционная деятельность должна была выступать важнейшим механизмом влияния на размер валового национального продукта, характер занятости населения и уровень инфляции.

Положительный вклад кейнсианской теории связан и с дальнейшим развитием основ микроэкономического инвестиционного анализа. Кейнс показал, что инвестиционное поведение фирмы в значительной степени определяется такими факторами, как уровень накоплений, уровень инвестиционной прибыли и норма процента на кредитном рынке. При этом инвестиционная теория кейнсианства предусматривала необходимость действенного государственного регулирования и контроля инвестиционного поведения фирм.

«Неокейнсианская школа»:

Дж. Хикс, Р. Харрод и др.

Внесли весомый вклад в теорию формирования моделей инвестиционного регулирования макроэкономического равновесия, механизм проявления инвестиционного акселератора, взаимосвязи между уровнем инвестиционной активности и стоимостью фирмы, форм кредитования инвестиций, роли инновационных инвестиций в обеспечении макроэкономического роста.

Монетаристское направление экономической мысли:

М. Фридман

Инвестиционные процессы и механизмы их регулирования рассматривались исключительно с точки зрения денежно-кредитной политики государства и денежного оборота в стране. Количество денег в обращении существенным образом воздействует на уровень цен на инвестиционные ресурсы и инвестиционные товары, темпы накопления капитала как инвестиционного ресурса и инвестиционную активность отдельных субъектов хозяйствования.

Слабыми сторонами современные исследователи считают недооценку монетаристами роли реального сектора экономики в формировании инвестиционных процессов.

Институционализм: Т. Веблен, В. Митчел и другие современные исследователи

Особен­ности их подхода заключаются в предложенной методоло­гии анализа инвестиционных процессов, которая выходит за рамки чисто экономических проблем и методов и су­щественно дополняется проблемами политическими, соци­альными, экономическими, технологическими, правовыми и другими. Инвестиционный анализ институционального направления носит не системный, а взаимодополняющий характер, рассматривающий отдельные стороны инвестици­онного процесса.

Современный синтез инвестиционной теории:

П. Самуэлсоном, Г. Марковиц, М. Миллер, Ф. Модильяни и другие

Полемика между современными представителями неоклассического, кейнсианского, монетаристского и институционального направлений позволила выявить как положительные стороны, так и недостатки предложенных инвестиционных теорий, отобрать все ценное и рациональное, что содержится в каждой из них и сформировать новые дополняющие друг друга инвестиционные модели.

Современный синтез теоретических выводов развивается в настоящее время в двух основных направлениях; 1) исследовании моделей и механизмов инвестиционного поведения отдельных субъектов хозяйствования, обеспечивающих наибольший эффект их инвестиционной деятельности; 2) исследование и регулирование макроэкономических условий инвестиционной активности, обеспечивающих поступательный экономический рост.