Средняя стоимость капитала

,

где  и  — доли соответственно заемного и собственного капитала (в данном случае ),

  и  — стоимости соответственно заемного и собственного капитала.

6.2. Управление собственным капиталом

Политика управления собственным капиталом представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ
Уставный фонд	Резервный фонд (резервный капитал)	Специальные (целевые) финансовые фонды	Нераспре­деленная прибыль	Прочие формы собственного капитала

Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

1. Внутренние источники:

1.1. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

1.2. Амортизационные отчисления от использу­емых основных средств и нематериальных активов;

1.3. Прочие внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов

2. Внешние источники:

2.1. Привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала;

2.2. Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи;

2.3. Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов.

ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ ПОЛИТИКИ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИИ
	Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде
	Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах
	Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников
	Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внут­ренних источников
	Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников
	Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансо­вых ресурсов

1. Анализ собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Определяется общий объем, источники формирование собственных ресурсов, достаточность собственных ресурсов сформированных в предшествующем периоде, сумма прироста чистых активов отражает тенденцию обеспеченности собственными финансовыми ресурсами.

Рентабельность СК=ЧП/СК.

Период оборота СК: Поск = СК/Оро,

где Оро – однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

2. Определение общей потребности в СФР;

Пфр= Пк*Уск/100-СКн+Пр, где

Пк – общая потребность в капитале на конец план периода;

Уск – планируемый уд вес СК в Общей его сумме;

СКн – сумма собственного капитала на начало периода;

Пр – сумма прибыли ,направляемой на потребление в плановом периоде.

Охватывает необходимую сумму формирования как внешних и внутренних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников.

Такая оценка проводится в разрезе внутренних и внешних источников. Результаты оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования СФР, обеспечивающих прирост СК

4.Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;

ЧП и Амортизационные отчисления. При изыскании резервов СК исходят из след критерия: ЧП+АО=>СФРмакс;

5. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников; Потребность ⌂СФР внеш. =ПСФР-⌂СФР, где ПСФР – общая потребность в финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. На след критериях:

Обеспечение мин совокупной стоимости привлеченных собственных финансовых ресурсов.

Обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.

Эффективность разработанной политики оценивается коэффициентом самофинансирования.

Ксф = СФР/(⌂А+ПСФР),

где ⌂А – планируемый прирост активов;

ПСФР – планируемый объем расходования СФР на цели потребления.

Успешная реализация политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих задач:

1. Обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

2. Формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим её ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

3. Осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

С позиций ФМ основной целью управления эмиссией акций является привлечение на фондовом рынке необходимого объема СФР в минимально возможные сроки.