59. Понятие портфеля цб.

Инвестиционный Портфель- некая сов-ть ЦБ, принадлежащая юр. или физ. лицу, и выступающая как целостный объем управления. Это означает, что при формировании порт-я, и в дальнейшем изменяя его стр-ру, менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество портфеля в заданном соотношении Доход/Риск. Смысл порт-я – улучшить условия инвестир-я, придав сов-ти ЦБ также инветсиционные хар-ки, кот. недостижимы с позиции отдельно взятой ЦБ и возможной только при их комбинации.

Тип портф-я – инвестиционная хар-ка, осн. на соотношении Доход/ Риск.

Осн. инвестиционные качества, кот. приобретает сов-ть ЦБ, помещённая в портфель:

1. Ликвидность- лучше всего выполняют портфели денежного рынка. Цель: полное сохранение капитала. К ним относятся преимущественно денежн. наличность и быстрореализуемые активы. Высокой Л. обладают и портфели краткосрочных фин. инструментов.

2. Освобождение от налогов- п/ф сост. из гос. ЦБ , ЦБ субъектов Федерации и органов местного самоуправления.

3. Отраслевая и региональная принадлежность- отрасл. портф-и формир-ся на базе ЦБ, выпущенных пр-тиями разл. отраслей, связанных технологически, либо пр-тиями одной отрасли. Выделяют ЦБ и в соответствии с регион. принадлежностью.

60. Классификация Инвестиционного портфеля по источникам дохода.

Классиф-я п/ф в зависимости от источников дохода:

1) П/ф роста формируется из акций компаний, курс. ст-ть кот. растёт. Цель: рост капит. ст-ти портфеля вместе с получением дивидендов. а) п/ф агрессивного роста нацелен на макс. прирост капитала. Инвестиции явл. достаточно рисковыми, но приносят самый высокий доход. б) п/ф консерв. роста- сост. из акций крупных инвестиц. кампаний и хар-ся невысоким, но устойчивым ростом. Состав п/ф не изменяется в течении длит. времени, инвестиции нацелены на сохранение капитала; в) п/ф среднего роста- сочетание св-в портфелей конс. и агрес. роста. Этот вид явл. наиб. популярным и используется инвесторами, не склонными к высокому риску.

2) П/ф дохода- ориентирован на высокие выплаты и состоит из А и О с высоким текущим доходом. Цель: получение определенного уровня доходности, величина кот. соответствовала бы миним. степени риска, приемл. для консервативного инвестора: а) п/ф регулярного дохода- формируется из высоконадежных ЦБ, и приносит ср. доход при миним. ур-не риска. б)п/ф доходных ЦБ- сост. из высокодохоод-х ЦБ, приносящих высокий доход при ср. уровне риска. в) п/ф роста и дохода – формир-я для избежания возможн. потерь на ФР как от падений курс. ст-ти, так и от низких текущих выплат.

61. Классификация Инвестиционных портфелей по степени риска.

Консервативный портфель.Цель: безопасность вложений. Риск практически сведен к минимуму, в состав портфеля будут входить преимущественно низкодоходные ценные бумаги. Акции компаний если и будут представлены, то в ограниченном количестве, инвестор будет руководствоваться не соображениями получения больших доходов, а желанием инвестировать средства на длительный срок или возможностью участия в управлении этим акционерным обществом.

Умеренно-агрессивный портфель предполагает сочетание безопасности вложений и обеспечение минимального уровня прибыльности, который определяется с учетом ставки рефинансирования Центробанка, допустимого уровня риска и инфляционных тенденций в стране.

Агрессивный портфель ценных бумаг – совокупность активно покупаемых и продаваемых ценных бумаг, в отношении стоимости которых существует предположение, что она будет быстро возрастать. Велик риск этих ценных бумаг. Основная цель– доходность и резкий рост вложений. В состав входят преимущественно акции (спекулятивный характер), курсовая стоимость которых склонна к резким колебаниям, это дает возможность получать сверхприбыли. К спекулятивным ЦБ могут быть отнесены большинство обыкн. акций компаний, фьючерсные и опционные контракты на ценные бумаги и другие разновидности срочных сделок.

Уравновешенный портфель.Инвестор получает оптимальное сочетание следующих факторов: безопасности, устойчивой доходности, роста капитала и ликвидности. При формировании подобного типа портфеля достигается компромисс между всеми целями инвестирования. Могут быть представлены все виды ценных бумаг: гос. ЦБ, акции быстрорастущих и уже утвердившихся на рынке компаний, облигации предприятий.

62. Управление инвес. п/ф.

Управление инвестиц. п/ф – применение к сов-ти различных видов ЦБ опр. м-дов, кот. позволяют сохранить первоначальн. инвестированные ср-ва, достигнуть максим. ур-нь доходности и обеспечить инвестиц. направленность п/ф. Для того, чтобы была сохранена инвестиц. направленность п/ф необходима его текущая корректировка с помощью мониторинга. Мониторинг - непрерывный детальный анализ ФР, его секторов, фин-эконом. показателей, его эмитентов и инвестиц. кач-ва ЦБ. Он явл-ся первым и наиболее дорогим и трудоёмким эл-том управления. Его конечной целью явл. выбор ЦБ, обладающих инвестиционными св-вами, соотв. данному типу портфеля.

Различают активное и пассивное управление. Мониторинг лежит в основе обоих моделей. Активная модель предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиц. кач-вам п/ф, а также быстрое изменение состава ЦБ, входящих в п/ф. Активн. мониторинг -непрерывный процесс. Управление п/ф сводится к его периодической ревизии. Сигналом к изменению п/ф служат рыночные изменения. Пассивное управление -создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Оно эф-но лишь для п/ф, сост. из низкориск-х ЦБ. Преимущества пассив. упр-я: низкий ур-нь накладных расходов. Сигналом к измен-ю сформир-го п/ф служит падение доходности ниже минимального риска.

63. Технический анализ на РЦБ.

Аналитики техн. анализа полагают, что для определения будущей цены конкретной ЦБ достаточно знать лишь динамку цены в прошлом. Основной объект исследования- спрос и предложение ЦБ, объем операций по их купли-продаже, изменение курса. Технич. анализ предполагает, что все фунд. причины суммируются и отражаются на ценах фондового рынка. Но операторы техн. анализа не могут предвидеть достаточно точно цены ФР на длительную перспективу, поэтому необходимо использовать данные фундаментального анализа. Между технич. и фунд. анализом больших расхождений нет. Фактически, многие аналитики ФР используют инструментарий технического и фундаментального анализов.

Технический анализ применяется чаще. Его преимущества: техническая легкость, быстрота, пригодность для большого числа ЦБ, чем для осущ-ия фундамент. анализа.

64. Фундаментальный анализ на РЦБ.

Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента, его доходов, положения на рынке, активов и пассивов, нормы прибыли на собственный капитал, и др. показателей, хар-х деят-ть эмитента. Базой анализа выступает бух. балансы и отчеты о прибылях и убытках. Эти исследования позволяют сделать вывод- завышена или занижена ст-ть ЦБ предпр-я по сравнению с реальной ст-тью активов. С помощью данного анализа прогнозируются доходы, кот. опр. будущую ст-ть ЦБ и может повлиять на её цену.

Фун. анализвключает в себя:

1)Общеэкономический (макроэкономический) анализ; 2) индустриальный (отраслевой) анализ; 3) анализ компании-эмитента; 4) определение обоснованной стоимости ЦБ.

Фундаментальный анализ- сложная процедура, требующая значительного финансирования. К инструментарию фундаментального анализа относятся м-д коэф-тов:

Р/е natio- хар-т отношение курсовой стоимости акции к величине чистой прибыли, приход-я на 1 обыкнов-ю акцию.

D/p ratio-хар-т отношение дивиденда на 1 акцию к её курс. ст-ти.

-коэффициент- определяет влияние общей ситуации на рынке в целом на конкретную акцию. Если >0, то эф-ть (дох-ть) данной акции аналогично эф-ти рынка. Если <0, то эф-ть будет снижаться при возраст. эф-ти рынка. Этот коэф-т явл. мерой риска инвестиций в акции. Акции с коэф. >1 хар-ся как агрессивные и явл. более риск., чем рынок в целом. Акции с >1 хар-ся как защищённые и явл-ся менее рискованными, чем рынок в целом.

66. Принцип рыночного равновесия. Он основан на том, что РЦБ явл. хорошо сбалансированной сис-мой. Это значит, что при нормальном состоянии рынка продавцы цен.бумаг и их покупатели постоянно и активно взаимодействуют и как следствие этого разрыв м/у ценами предложения и спроса оч.незначителен и операторы РЦБ быстро приходят к признанию их равновес.значения. на основе принципа рын.равновесия можно сделать вывод: макс.возможная прибыль, отвечающая сред.рын.риску достигается при структуре портфеля идентичной структуре рын.оборота. в силу этого глав.задача инвестора – макс. Воспроизвести в своем портфеле структуры рынка с периодической ее корректировкой. Важн.элемент фонд.рынка: гарантир. цен.бумаги с фиксир.доходом(гос.облигации). отсутствие риска по таким бумагам ведет к мин.ур-ню прибыли, в силу этого такие цен.бумаги явл. глав.регулятором прибыли и риска. Предположим,что значение доходности по гарантир.цен.бумагам составляет величину Z, тогда любой инвестиц.портфель, имеющий цен.бумаги с той, или иной степенью риска дает более выс.прибыль, чем аналогичные по объему инвестиции в гарантир.цен.бумаги, т.е. замена любых цен.бумаг на более прибыльные повышает риск портфеля. Отсюда следует соотношение – линия кап., связывающее показатели эффективности и степени риска портфеля. , -где доходность портфеля акций, Z-доходность по гарант.цен.бумагам, -сред.рын.доходность акций, -сред.квадратич.отклонение доходности рын.цен.бумаг, -сред.квадратич.отклонение доходности акций портфеля.

67. Линия РЦБ-графич-е изображ-е отношения ожидаемой доходности ЦБ к рыночному (недиверсифицируемому) риску

Модель оценки акции предполагает, что ожидаемая ставка дохода на конкретн.цен.бумагу равна безриск.доходу + В(показатель риска), умноженный на базовую премию за риск. Формула модели: . Линейная связь, описанная данной формулой наз. линией РЦБ.

Инвестор, используемый публикуемую статистику по ожидаемому сред.доходу на конкрет.цен.бумагу и сред.рын.ставку дохода за прошедший период, всегда может определить В по данной формуле: .