- •1 Понятие и и ид
- •2 Состав и классификация и
- •3 Субъекты ид
- •4. Права и обязанности субъектов ид.
- •7 Методы финансирования инвестиций
- •9 Основ разделы ип.
- •10 Классификация инвестиционных проектов
- •11. Классиф-ия ип По совместимости реализации:
- •12. Бизнес-п-го проекта: целевое назначение и типовая стр-ра
- •13 Виды денежных потоков инвестиционного проекта
- •14 Денеж. Потоки по видам деят-ти: инвест. Деят-ти
- •15 Денеж. Потоки по видам деят-ти: Операционная деятельность
- •16 Денеж. Потоки по видам деят-ти: Финансовая деятельность
- •17. Дисконтирование денежных потоков: понятие и необходимость
- •18 Средневзвешенная цена (стоимость) капитала
- •19 Жизненный цикл инвестиционного проекта
- •24. Общая схема оценки эфф-ти ип.
- •30. Метод. Сравнит. Эк.Эф. Кв и ее адаптац-я к рын. Усл.( см 10-13)
- •36. Метод индекса доходности.
- •37. Метод внутренней нормы доходности.
- •38.Метод модифицированной нормы доходности.
- •39. Точка Фишера
- •42 Учет влияния инфляции на эффективность ип. Учет инфляции в прогнозируемых денежных потоках.
- •44. Учет факторов риска в расчетах эффектив ип . Корректировка ставки дисконта на велич премии за риск
- •46. Учет факторов риска в расчетах эффективности ип. Метод сценариев.
- •47. Оценка интервальной неопределенности. Метод Гурвица.
- •48 Понятие и классификация инвестиционного портфеля
- •49. Принципы формирования портфеля инвестиций
- •52. Временн. Опт-ция и.Портфеля
- •53 Характеристика инвестиционной деятельности в России
47. Оценка интервальной неопределенности. Метод Гурвица.
В тех случаях, когда ничего не известно о вероятности отдельных сценариев (интервальная неопределенность) или реализация любого из них вообще не является случайным событием и не может быть охарактеризована в терминах теории вероятности, используется минимаксный подход, в частности, так называемый критерий оптимизма-пессимизма, предложенный Л. Гурвицем. Здесь «степень возможности» неопределенных параметров устроена просто - все значения параметра в соответствующем интервале считаются возможными («степень возможности» равна единице), все остальные - невозможными («степень возможности» равна нулю). В общем же случае мы говорим об интервальной неопределенности, если об эффекте проекта известно только некоторое (дискретное, образованное одним или несколькими интервалами или какое-то иное) множество его возможных значений, но не распределение вероятностей на этом множестве.
Эож = λЭmax + (1-λ)Эmin,
где Эmax и Эmin - соответственно наибольший и наименьший интегральные эффекты по рассмотренным сценариям; 0≤λ≤1 - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности.
Необходимо отметить, что формула Гурвица учитывает только экстремальные значения эффекта. При критерий обращается в критерий Вальда, требующий оценивать эффективность проекта пессимистически, применительно к худшему из возможных сценариев. Однако следует отметить, что стремление минимизировать риски, настраиваясь на наихудший сценарий, может привести к неоправданно высоким затратам и созданию слишком больших резервов в случае реализации более благоприятной ситуации. Кроме того, возможно, что многие успешные проекты в этом случае будут отклонены.При критерий Гурвица обращается в критерий крайнего оптимизма, ориентирующийся на наилучший из возможных сценариев, хотя вероятность его реализации обычно не очень высока.
48 Понятие и классификация инвестиционного портфеля
Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная в соответствии с инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты.
Портфель является целостным объектом управления.
Цель формирования инвестиционного портфеля – обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем перебора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.
При формировании портфеля инвестиций менеджер может столкнуться с рядом ограничений:
- объем свободных денежных средств;
- временной горизонт инвестирования;
- допустимый уровень инвестиционного риска.
Классификация инвестиционного портфеля:
1 По видам объектов инвестирования: портфель реальных инвестиций; портфель финансовых инвестиций; смешанный портфель.
2 По целям формирования инвестиционного дохода:
- портфель дохода – ставится целью максимизация инвестиционной прибыли в текущем периоде;
- портфель роста – ставится целью максимизация темпов прироста инвестиционного капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде; также приоритетным становится рост рыночной стоимости предприятия.
3 По уровню принимаемых рисков: агрессивный; умеренный; консервативный.
4 По уровню ликвидности: высоколиквидный; среднеликвидный; низколиквидный.
5 По срокам вложений: краткосрочный; среднесрочный; долгосрочный.
6 По условиям налогообложения: налогооблагаемый; портфель, свободный от налогообложения.
7 По специализации основных видов финансовых инструментов инвестирования: по видам ценных бумаг.
8 По числу стратегических целей формирования:
- моноцелевой – отбор объектов для включения в формируемый портфель осуществляется в соответствии с одной целью;
- полицелевой (комбинированный) – предусматривает возможность решения стратегических задач его формирования. Наиболее часто комбинирование производится по двум признакам – уровню формирования инвестиционного дохода и уровню принимаемых рисков:
а) агрессивный портфель дохода (портфель спекулятивного дохода);
б) агрессивный портфель роста (портфель ускоренного роста);
в) умеренный портфель дохода (портфель нормального дохода);
г) умеренный портфель роста (портфель нормального роста);
д) консервативный портфель дохода (портфель гарантированного дохода);
е) консервативный портфель роста (портфель гарантированного роста)
И т.д.