Вопрос 2. Валютный рынок.

Валютный рынок – это та часть системы экономических отношений, которые возникают в процессе валютных сделок между их субъектами. Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи. Торговля валютой между банками называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

Валютный рынок бывает двух видов: при плавающем курсе и при фиксированном курсе. Первый вид находится под прямым действием закона спроса и предложения, здесь складывается механизм свободной конкуренции и отсутствуют валютные интервенции официальных государственных органов. Он прошел в своем развитии два этапа:

• конец 70-х – начало 80-х годов – режим флоатинга, т.е. свободного плавания валютных курсов без вмешательства правительства;

• в конце 80-х годов появился режим фиксинга, при котором на определенный период осуществляется согласованная (совместная) фиксация валютных курсов, поддерживаемых государством и устанавливаемых посредством совещания глав государств и правительств «большой семерки».

В течение 90-х годов флоатинг чередовался в фиксингом. На современном этапе МВФ следит за политикой стран в области валютного курса и дает рекомендации по их оптимизации.

Второй вид предполагает законодательное утверждение валютного коридора и осуществление Центральным банком валютных интервенций (скупки или продажи валюты на валютном рынке) в случае появления возможности выхода валютного курса ха пределы валютного коридора. В таких условиях государство как правило вводит валютный контроль или рационирование, т.е. контроль правительства над всеми сделками между данной страной и остальным миром с целью воздействия на спрос и предложение валюты. С целью увеличения предложения государство может ввести обязательную продажу определенной доли экспортной выручки валюты. Чтобы уменьшить спрос можно ввести административные ограничения на потребление валюты (например, ограничить возможности резидентов менять иностранную валюту). Однако такая политика, являясь по существу нерыночной, приводит ко многим отрицательным последствиям. К числу важнейших относятся: исключение рыночных принципов международной торговли, дискриминация экспортеров-импортеров и, в конечном счете, потребителей, различные злоупотребления, связанные с утайкой валюты и приобретением ее у государства, уменьшение экспорта и импорта, замедление темпов роста, снижение благосостояния.

В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы. К их числу относится управляемое плавание валют, предполагающее постепенное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину («скользящая привязка»). При «ползущей привязке» курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее не объявленную величину каждый день. При этом правительство предпринимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный курс:

• фиксирование по отношению к одной добровольно выбранной валюте, к доллару США – 39 стран, К фунту стерлингов – 29 стран, к Йене – 7 стран, к евро – 20 стран;

• фиксированный к СДР – 17 стран;

• «корзинный» валютный курс – курс привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям, обычно это валюты основных стран-торговых партнеров;

• курс на основе скользящего паритета.

В «управляемом свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии, страны зоны евро.

К категории «смешанного» принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и другие страны привязали курсы валют к цене на нефть.

Равновесие на валютном рынке бывает внутреннее и внешнее. Внутреннее равновесие сориентировано на обеспечение совокупного спроса, соответствующего полной занятости. Внешнее равновесие предполагает достижение сбалансированности внешних платежей как средства поддержания относительно стабильно валютного курса. Внутреннее и внешнее равновесие не редко вступает в противоречие. В частности, усилия, направленные на достижение полной занятости и установление контроля над инфляцией, нередко приводят к разбалансированности платежей. И наоборот, сбалансированность внешних платежей может породить свертывание занятости и выход инфляции из-под контроля.