Тема III. Управление ресурсами малого предприятия

1. Анализ финансового состояния малого предприятия как инструмент управления его деятельностью

При попытках реализовать на предприятиях малого бизнеса постоянный анализ финансового состояния довольно часто можно столкнуться с мнениями, что такой анализ не дает положительных результатов из-за некачественной отчетности. Такой подход является одним из важнейших причин бедственного положения многих российских предприятий. Лишь немногие предприниматели уделяют серьезное внимание определению факторов (внутренних и внешних), обусловивших успехи или неудачи, выявлению резервов для повышения уровня эффективности предприятия.

Опыт показывает, что главным инструментом финансового анализа малого предприятия является коэффициентный метод.^* Безусловно его применение должно совпадать с интересами собственников малого предприятия в объективной оценке финансовой деятельности предприятия на базе достоверных данных, представляемых для анализа.

Подготовительной базой для оценки финансового состояния малого предприятия является анализ его имущественного положения, производственных показателей и финансового состояния.

• В начале рассматривается общая сумма средств, находящихся в распоряжении предприятия, и их динамика. При этом долговременная тенденция уменьшения имущества предприятия в любом случае указывает на наличие у нее проблем.

• Анализируется величина внеоборотных активов и их доля в общей сумме активов. Делается вывод об их маневренности, недостатке или избытке.

• Рассматривается коэффициент износа основных фондов. Высокая степень износа отрицательно характеризует имущественное положение предприятия. Объективная оценка недвижимости – важнейшая характеристика его ликвидности.

• Анализируется динамика производства и реализации в натурально-вещественных показателях. У предприятий, находящихся в кризисной ситуации, могут расти показатели физического объема продукции, а прибыль сокращаться, что может говорить о неумении управлять затратами или неверной ценовой политике.

• Оценивается показатель использования производственных мощностей. Если коэффициент загрузки мощностей в течении длительного времени имеет тенденцию к снижению, это, как правило, свидетельствует об их низком техническом уровне или о проблемах со сбытом продукции, а также об их низкой ликвидности.

• Оценивается финансовое состояние предприятия с выявлением явных финансовых проблем (убытков в балансе, большой суммы чрезвычайных расходов, просроченной дебиторской и кредиторской задолженностей и т.д.).

Выявление критических значений предопределяет более углубленный анализ финансового состояния и финансовых результатов деятельности, который, как правило, включает оценку ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности, прибыльности и рентабельности, рыночной оценки предприятия.

Оценка ликвидности

Анализ ликвидности по коэффициентам позволяет оперативно корректировать тактику управления запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, денежными средствами, а также осуществлять текущее финансовое управление.

Инструментом для анализа ликвидности предприятия являются коэффициенты:

• Коэффициент текущей ликвидности (К_Т.Л.), который характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы краткосрочных обязательств. Нормальное значение коэффициента – К_Т..Л.≥2. Анализируются отклонения от этого уровня, выявляются их причины. Делаются выводы относительно эффективной, консервативной или неэффективной реализации политики управления имуществом.

• Коэффициент критической ликвидности, К_К.Л. (быстрый коэффициент), позволяет определить способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов. Считается нормальным, если значение этого коэффициента –К_К.Л.>1, т.е. денежных средств на счетах и в расчетах должно быть не меньше, чем краткосрочных обязательств. Однако баланс может быть ликвиден и при К_К.Л.<1, если предприятию легче реализовать запасы, чем вернуть дебиторскую задолженность.

• Коэффициент абсолютной ликвидности, К_А.Л., показывает возможность предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства не полагаясь на дебиторскую задолженность. Нормальное значение этого коэффициента – 0,2-0,5. Значение коэффициента выше или ниже нормы может говорить о проблемах на предприятии. Однако окончательные выводы о состоянии ликвидности по коэффициентам делаются путем их сопоставления с учетом объективных условий хозяйствования, а также влияния внешних обстоятельств – инфляции, налоговой и денежно-кредитной систем и т.д.

Оценка платежеспособности

Под платежеспособностью понимают возможность погашения в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. Реальные признаки платежеспособности характеризуются отсутствием просроченных краткосрочных обязательств, а также наличием денежных средств, достаточных для погашения краткосрочных обязательств при наступившем сроке погашения. Анализ следующих косвенных показателей платежеспособности позволяет сделать соответствующие выводы:

• Коэффициент абсолютной ликвидности.

• Величина собственного оборотного капитала – как разность между оборотными активами и текущими обязательствами. Считается, что чем больше собственный оборотный капитал, тем платежеспособней предприятие. Однако малое предприятие может не иметь заемных средств в обороте, а у многих предприятий вообще нет собственного оборотного капитала, что говорит в целом о его финансовом неблагополучии.

• Соотношение собственного и заемного капитала. Считается нормальным соотношение 1:1, т.е. это говорит о возможности в случае необходимости продать собственное имущество и рассчитаться с долгами. Иные соотношения позволяют сделать иные выводы.

• Коэффициент чистой выручки показывает долю свободных средств в выручке от реализации. Тенденция к снижению этого показателя характеризует негативное состояние дел на предприятии.

• Коэффициент платежеспособности. Считается, что значение коэффициента больше единицы говорит о платежеспособности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости – неотъемлемая часть финансового управления малым предприятием. Финансовая устойчивость показывает степень использования заемных финансовых средств, а также степень защиты кредиторов. Финансовая устойчивость определяется при помощи анализа и сопоставлений следующих коэффициентов:

• Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных средств, уровень независимости деятельности малого предприятия от внешних заимствований. Считается, что минимальное значение этого коэффициента равно 0,1, т.е. минимум 10% собственных средств должно быть вложено в оборотные активы, в этом случае предприятие может считаться финансово-устойчивым.

• Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует долю финансирования запасов организации за счет собственных средств. Банки предпочитают кредитовать предприятия, в которых не менее половины стоимости сырья и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами, т.е. нормальное значение этого коэффициента может быть 0,5.

• Коэффициент покрытия запасов нормальными источниками (собственные средства, кредиторская задолженность, обоснованные банковские ссуды).

• Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственных средств направляется на финансирование оборотных средств. Значение коэффициента – 0,1-0,3, в зависимости от вида деятельности, обычно характеризует финансовую устойчивость, меньшее или отрицательное его значение говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

• Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю долгосрочных (надежных) источников средств финансирования в валюте баланса. Следует указать, что большинство российских малых предприятий в настоящее время не имеет долгосрочных кредитов и займов.

• Индекс постоянного актива характеризует, за счет каких источников финансируются внеоборотные активы. Если коэффициент меньше единицы, это говорит о том, что все внеоборотные активы и часть оборотных активов финансируются за счет собственных средств. Если коэффициент больше единицы, это свидетельствует о том, что внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы – только за счет заемных средств, что очень рискованно.

Оценка кредитоспособности предприятия

Финансовое здоровье предприятия зачастую связано с возможностью использования заемных средств. Оценка кредитоспособности малого предприятия чаще всего осуществляется по следующим показателям:

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который позволяет осуществлять стратегический контроль финансовой независимости. За рубежом принято устанавливать предельное соотношение заемных и собственных средств малого предприятия как 1:1 или 2:1, кредитование выше которого приведет к повышению риска.

• Доля долгосрочных кредитов в общей задолженности показывает удельный вес наиболее надежных постоянных источников финансирования.

Имеются и некоторые другие индикаторы кредитоспособности предприятия, однако их используют при решении задач специального характера.

Прогнозирование возможности банкротства

Развитие рыночных отношений в России, как и во всем мире, характеризуется возникновением кризисных ситуаций и банкротства. Прогнозирование банкротства предприятий является неотъемлемой частью финансового менеджмента малых предприятий. Однако в настоящее время не имеется удовлетворительных методик финансовой оценки предприятий, находящихся в предбанкротном состоянии, хотя выводы, которые делают финансовые менеджеры на основе коэффициентного анализа финансового состояния предприятий, могут позволить им определять уровень возможности возникновения кризисной ситуации и банкротства.

В зарубежной практике в целях прогнозирования возможности банкротства используются методы, учитывающие ряд параметров как субъективного характера (экспертная, балльная оценка) – А методы, так и объективного – Z методы. Z методы основаны на расчете определенных соотношений между отдельными статьями финансовой отчетности (финансовых коэффициентов) и их линейными комбинациями. Каждый коэффициент рассматривается с определенным весом, выведенным эмпирическим путем на основе обследования большой группы предприятий. Наиболее распространенным является метод или пятифакторная модель Альтмана, которая включает следующие показатели:

где К₁ – рентабельность активов, рассчитанная по прибыли до налогообложения;

К₂ – оборачиваемость активов;

К₃ – отношение собственного капитала (по рыночной оценке) к обязательствам;

К₄ – отношение реинвестированной прибыли к активам;

К₅ – доля собственных оборотных средств в активах.

Используемый вес для каждого коэффициента подчеркивает его важность для моделирования банкротства. Считается, что если Z≤1,8, вероятность банкротства высока, если Z≥3 – мала. Если Z≤2,675, банкротство возможно в ближайшие 2-3 года, если Z>2,675, положение фирмы устойчиво. В России этот метод, по-видимому, применять еще преждевременно, поскольку расчет финансовых коэффициентов предприятий, находящихся в стадии становления, не будет сопровождаться корректностью.

Количественные значения коэффициентов, применяемых для анализа уровня эффективности хозяйствования малых предприятий, свидетельствуют об уровнях рисков – предпринимательском, финансовом и др., связанных с его деятельностью.

Анализ рисков малого предприятия

Особенно важным для малых предприятий при исследовании природы рисков является ответ на ряд вопросов:

• Достаточен ли круг клиентов, поскольку при малочисленной клиентуре потеря одного-двух крупных покупателей может означать крах для предприятия.

• Достаточно ли диверсифицирована производственная программа, поскольку ориентация на монопродукт или услугу в случае изменения рыночной конъюнктуры может ввести малое предприятие в зону убытков. При этом запас финансовой прочности предприятия с точки зрения распределения постоянных затрат на производимую гамму продуктов при отнесении их на монопродукт снижается, особенно, если он перестает пользоваться спросом.

• Будет ли жизнеспособным малое предприятие в случае внезапной утери его владельца, совладельца или руководителя. Вопрос, в котором заинтересованы кредиторы, поставщики и др. участники бизнеса, включая совладельцев по поводу убытков и упущенной выгоды.

К примеру, в США банкиры, прежде чем предоставить кредит предприятию малого бизнеса, помимо коэффициентного анализа его рисков обычно проводят их качественный анализ по системе параметров, называемой «системой пяти Си».

1. (Character). Оценивается личность ключевой фигуры предприятия (директор, владелец) с точки зрения его деловой репутации, выполнения им обязательств и пр., характеристик, обусловливающих степень доверия к нему.

2. (Capacity to manage). Оценивается способность руководства осуществлять грамотную управленческую политику, позволяющую предприятию успешно развиваться.

3. (Cash flow). Анализируется платежеспособность предприятия для возмещения предоставляемых кредитов и уплаты процентов по ним.

4. (Collateral). Исследуются источники обеспечения кредита, в т.ч. ликвидность активов, их стоимость, структура и качество. Могут ли они служить залогом обеспечения кредита в случае необходимости.

5. (Conditions). Оценивается внешняя общеэкономическая, отраслевая, налоговая конъюнктура с точки зрения ее благоприятствования бизнесу предприятия.

При этом банку требуются ответы на дополнительные вопросы. Во-первых, по поводу цели использования кредита. Будет ли он объективно необходим для расширения бизнеса или пойдет на покрытие убытков. Во-вторых, об источниках возмещения кредита. Может быть это рост реализации и собственно выручки, или эффективное управление запасами и дебиторской задолженностью. Соотносится ли срок возмещения кредита со сроком притока денежных средств на предприятие, если сбыт подтвержден сезонным колебаниям, при этом достаточен ли валовой доход для покрытия кредита и процентов по нему. В-третьих, банк изучает текущие проблемы предприятия. Отсутствие проблем у предприятия может означать нежелание руководителя быть открытым по отношению к кредитору, что может явиться причиной отказа в кредите.

Одновременно следует указать, что успешное управление финансами малого предприятия сообразуется со степенью надежности и выгодностью пользования услугами конкретного банка. Руководитель малого предприятия должен изучить надежность обслуживающего банка, его репутацию, кредитодостаточность или его капитал, опыт работы с малым бизнесом, условия предоставления кредитов и других услуг, заинтересованность банка в развитии малого бизнеса. Помимо этого малому предприятию следует оценить возможность сотрудничества с другими банками, чтобы не быть в исключительной зависимости от одного, в том числе исключить возможность потерь своих средств в случае его банкротства.