- •1 Влияние рисков на биржевую деятельность
- •2. Структура биржевых рисков.
- •3. Критерии оценки биржевых рисков
- •4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм.
- •5. Оценка ликвидности инвестиций по времени
- •6. Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь.
- •7. Оценка облигаций.
- •8. Оценка акций.
- •9. Сущность понятия «риска», доход, доходность.
- •10. Риск отдельного финансового инструмента.
- •11. Риск инвестиционного портфеля.
- •12. Принципы формирования портфеля инвестиций.
- •13. Модель взаимозависимости риска и доходности.
- •14. Разработка вариантов инвестиционных проектов.
- •15. Методы оценки инвестиционных проектов.
- •16. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта.
- •17. Возможность выбора дивидендной политики.
- •18. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •19. Порядок выплаты дивидендов.
- •20. Виды дивидендных выплат и их источники.
- •21. Дивидендная политика и регулирование курса акций.
9. Сущность понятия «риска», доход, доходность.
Риск и доход в финансовом менеджменте рассматривается как 2 взаимосвязанные категории.
Существуют различные определения понятия «риск».
В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
В частности, риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери. Она может быть выражена в следующем:
а) возможность не достичь поставленной цели;
б) неопределенности прогнозируемого результата;
в) субъективности оценки прогнозируемого результата.
Ценные бумаги, с которой ассоциируется большой размер потерь, рассматривается как более рисковые.
Считается, что государственные ценные бумаги обладают небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю. А обыкновенная акция любой компании представляет собой более рисковый актив, т.к. доход по ним может ощутимо варьировать. В связи с этим есть еще одно определение понятия «риск».
Риск – это степень вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данной ценной бумаги.
Доход, который обеспечивается какой-либо ЦБ состоит из двух элементов:
-
доход от изменения стоимости ценных бумаг;
-
доход от полученных дивидендов.
Доходность - это доход, исчисленный в проценте к первоначальной стоимости актива (норма дохода).
Менеджерам необходимо учитывать риск в работе с ценными бумагами. Ключевая идея, которой должен руководствоваться при этом менеджер: требуемая доходность и риск изменяется в одном направлении, - т.е . пропорционально друг другу.
Ясно, что риск является вероятностной оценкой, поэтому его количественное измерение не может быть точным.
В зависимости от того, какая методика применяется, величина его может меняться.
10. Риск отдельного финансового инструмента.
Известны две основные методики оценки риска:
-
анализ чувствительности конъюнктуры;
-
анализ вероятного распределения доходности.
Сущность первой методики заключается в исчислении размаха вариации доходности ценных бумаг (R) исходя из:
-
пессимистичный (Дп);
-
наиболее вероятный (Дв);
-
оптимистичный (До)ее оценки.
Этот размах вариации и рассматривается как мера риска, который связан с данной ценной бумагой:
R = До – Дп.
Сущность второй методики заключается в построении вероятного распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэффициента вариации, который и рассматривается как степень риска данной ценной бумаги.
Таки образом, чем выше коэффициент вариации, тем более рисковым является данный вид актива. Основные этапы расчетов:
-
делаются прогнозные оценки значений доходности (Кі) и вероятностей их осуществления (Рі);
-
рассчитывается наиболее вероятная доходность (Кв):
-
рассчитывается стандартное отклонение (Ос):
-
рассчитывается коэффициент вариации (V):
V = Oc / Kв.
Риск ценных бумаг должен рассматриваться во времени: чем дольше горизонт планирования, тем труднее предположить доходность ценных бумаг, т.е. размах вариации доходности и коэффициент вариации увеличивается. Т.е. с течением времени риск возрастает.
Главный вывод такой: чем более долговременным является вид ценных бумаг, тем он более рискован, тем более вариация доходности. Например, акции считаются более рискованны, чем облигации.