- •29. Сравнение независимых проектов по показателям npv, irr, pi: условия принятия проекта и недостатки критериев.
- •Irr (внутренняя норма прибыли)
- •30. Текущая стоимость ценной бумаги: оценка акций доходным подходом.
- •31. Текущая стоимость ценной бумаги: оценка облигаций доходным подходом.
- •32. Финансирование капитальных вложений посредством кредитов, займов. Определение стоимости долгового финансирования.
- •33. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации
- •34. Характеристика лизинга как метода финансирования капитальных вложений.
30. Текущая стоимость ценной бумаги: оценка акций доходным подходом.
С инвестиционной точки зрения ценные бумаги определяются как форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формы, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Полный доход = текущий доход + курсовой доход
Доходность = Полный доход .
Начальная стоимость ценной бумаги
-
Реализованная доходность
-
Ожидаемая доходность
Результирующая формула для оценки стоимости акции на всем бесконечном периоде осуществляется по формуле:
Где первое слагаемое – дисконтированное значение прогнозируемых дивидендов на первом (конечном) промежутке времени продолжительностью N:
Второе слагаемое – дисконтированное значение последующей бесконечной серии дивидендов, приведенное к моменту времени, соответствующему концу года N:
Доходный подход (оценка акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, государственных и муниципальных ценных бумаг
Оценка акций (обыкновенных и привилегированных)
-
Стоимость акции = Дивиденды
-
Ставка дисконтирования
-
Частные формулы: при дивидендах растущих с постоянным темпом;
-
при двухэтапной модели роста; при постоянных дивидендах
31. Текущая стоимость ценной бумаги: оценка облигаций доходным подходом.
Облигация имеет номинальную, выкупную и рыночную цену.
Курс облигации = (Рыночная цена : Номинальная цена) 100%
Стоимость облигации
Текущая доходность облигации:
где
PV- цена, по которой облигация была приобретена инвестором
FT - сумма, выплачиваемая при погашении облигаций, она же – номинальная цена
In – ежегодные процентные выплаты
i- требуемая инвестором норма дохода (доходность на рынке ссудного капитала аналогичных облигаций
n- период времени (год)
T – число лет до момента погашения облигации
Оценка облигаций Стоимость облигации = Доход по облигации (процентные выплаты, номинал)
Ставка дисконтирования
Процентные облигации
Дисконтные облигации
32. Финансирование капитальных вложений посредством кредитов, займов. Определение стоимости долгового финансирования.
-
банковские кредиты
-
банковские кредиты при посредничестве специализированного учреждения
-
долгосрочные займы у специализированных организаций
-
займы с правом участия в прибылях предприятия
Заемное финансирование (его называют также долговым) включает любые долговые обязательства платить фиксированные суммы или % за полученные на определенный срок средства. Сильная сторона этого метода – гибкая форма кредитования; слабые стороны – сравнительно высокие % ставки на российском финансовом рынке, необходимость надежного обеспечения, дефицит стратегических инвесторов в России. Этот метод применяется при инвестировании в быстроокупаемые реальные активы с высокой нормой рентабельности капитальных вложений.
Это далеко не все. Еще есть в учебнике (страница 331-338).