6. Показатели рентабельности и методы их определения Формулы Дюпона.

Показатели прибыли характеризуют финансовый результат деятельности, т.е. представляют собой абсолютную величину. Этот показатель не может с исчерпывающей полнотой говорить о том, с какой эффективностью работает предприятие. Существуют показатели рентабельности, характеризующие эффективность деятельности предприятий. Их много, 3 важнейшие:

1. рентабельность продаж (коммерческая маржа)

определяется как отношение Валовой (чистой) прибыли к Выручке * 100%

Рпродаж=Вал (чист)прибыль)/Выручка*100%

2. Рентабельность (оборот) собственного капитала

Р соб.кап= Вал (чист)прибыль)/СК*100%

3. Общий показатель рентабельности (рентабельность активов)

Рактивов= Вал (чист)прибыль/Среднегодов.ст-ти А*100%

Он говорит сколько прибыли мы получаем на 1 рубль общего вложенного капитала.

2-ой говорит внешним инвесторам о перспективах вложения средств в данное предприятие (ориентир для внешних инвесторов), какой доход приносит 1 рубль вложенного собственного капитала.

3-й называется экономной рентабельностью (общая рентабельность)

Используя метод цепных подстановок рентабельность активов можем ?? следующим образом:

Ра=ЧП/А*100%=ЧП/А*В/В*100%=ЧП/В*В/А*100%=Рпродаж*коэффициент оборачиваемости активов*100%

ЧП/В- коммерческая маржа (рентабельность продаж)

В/А- коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации)

Таким образом, Ра преобразуется в формулу (*) – “Формула Дюпона”. Она позволяет выявить влияние на экономическую рентабельность фирмы двух важных факторов: - коммерческой маржи и коэффициента трансформации.

1. – формулу также методом цепных подстановок представим в виде:

Рск=ЧП/СК*100%=ЧП/СК*В/В*А/А*100%=ЧП/В*В/А*А/СК*100%=Рпродаж*коэффициент трансформации * строение капитала*100% (**)

А/СК- строение капитала ,(коэффициент Левериджа)

(**) модифицированная формула Дюпона, позволяет исследовать влияние на рентабельность собственного капитала 3-х факторов: коммерческой маржи, коэффициента трансформации и структуры капитала.

7. Понятие и характер действия финансового рычага.

Экономический смысл: работают 2 фирмы А и В, активы их по 1000, но СКа=1000, СКв=500, заемный капитал а =0, заемный капитал б =500, Ра= 20% у обеих, прибыль обеих 200, но чиста прибыль А =200, а у В= 200-15%(за кредит)=200-75=125 ед.

Рска=20%, Рскв=125/500*100%=25%

Финансовый рычаг – это инструмент регул. пропорций собственного и заемного капитала с целью максимизации рентабельности собственных средств. Поскольку он выражает потенциальную возможность влиять на чистую прибыль путем изменения объема и структуры источников финансирования. Действие финансового рычага проявляется в эффекте финансового рычага, под которым понимается прирост рентабельности собственного капитала, получаемый благодаря использованию кредита.

Формула эффекта финансового рычага.

ЭФР= (1-налог на прибыль) *(Ра - средняя расчетная ставка % за кредит)* заемный капитал/собственный капитал = (1-Н) * (Ра- СРСП)*ЗК/СК

(1-налог на прибыль)- налоговый корректор

(Ра - средняя расчетная ставка % за кредит)- рентабельность актива

Эффект финансового рычага достигается только в том случае, если экономическая рентабельность активов выше средней ставки % по кредитам (заемным средствам). Разницу между экономической рентабельностью и средней расч. ставкой % скорректированную на величину налоговых отчислений, называют дифференциалом рычага и обозначают: = (1-Н)*(Ра-СРСП)

СРСП вычисляется как отношение финансовых издержек и затрат по обслуживанию кредита и суммы заемных средств в данном периоде

СРСП= финансовые издержки по обслуживанию кредита/ сумму заемных средств в данном периоде *100% - если в долях.

Дифференциал это основное в действии финансового рычага, но не менее важно и соотношение заемных и собственных средств фирмы, которые называются плечом рычага n=ЗК/СК, тогда ЭФР= *n

Из формулы видно, что кредит выгоден, пока >0. Чем меньше , тем больше финансовые риски. Нельзя давать кредиты и покупать акции у предприятий, у которых  отрицательный. Чем больше n, тем больше доля заемного капитала в общей структуре активов, тем больше финансовые риски, риск недостаточности средств для выплаты % за кредит. Т.е при неблагоприятных условиях вся валовая прибыль может быть использована на оплату % и тогда ЧП будет=0 или< 0.