1.2. Место и роль финансового менеджмента в системе управления организацией

На современном этапе развития отечественной экономики менеджмент выражает гибкий механизм управления, который ори­ентирован на быстрое изменение во внешней и внутренней среде хозяйствования, максимальное удовлетворение интересов соб­ственников и персонала хозяйствующего субъекта. Менеджмент предлагает использование новых информационных технологий, инициативы и умения руководителей и служащих предприятия для эффективной работы в динамичной рыночной среде.

Финансовый менеджмент представляет собой весь процесс управления воспроизводством с помощью формирования и ис­пользования финансовых ресурсов, капитала и денежных пото­ков, необходимых для осуществления предпринимательской де­ятельности в условиях риска，с целью выполнении компанией своих функций.

Сегодня финансовый менеджмент использует широкий на­бор методов и приемов, накопленный мировой рыночной эконо­микой, таких как:

• диагностика финансовой деятельности организации; 一 финансовое планирование и бюджетирование;

ᅳ определение соотношения риска и доходности финансо­вых активов;

一 оценка стоимости (цены) капитала и его структуры; ᅵ выработка концепции денежного потока (Cash-Flow, CF) и временной стоимости денег и др.

Финансовый менеджмент отечественных компаний, в от­личие от зарубежного, развивается в условиях нестабильной эко­номики, которая характеризуется депрессией производства，вы­сокой инфляцией, кризисом неплатежей, сильной налоговой на­грузкой на предпринимательские структуры, а также высокой степенью риска. В условиях быстрого изменения внешних и внут­ренних условий хозяйствования те управленческие решения，ко­торые прежде обеспечивали предприятию или корпорации финан­совый успех, сегодня могут привести к обратному результату. По­этому искусство управления финансами требует своевременной корректировки его экономической стратегии и тактики, непре­рывного поиска новых методических приемов, обоснования уп­равленческих решений:

一 нелинейные способы начисления амортизации по основ­ным средствам; ᅳ финансовый лизинг; 一 эмиссия корпоративных облигаций; 一 проектное финансирование долгосрочных инвестицион­ных проектов;

• финансовый инжиниринг и т.д.

Несмотря на высокий динамизм развития финансового менеджмента в нашей стране и за рубежом, ему присущи и свои характерные черты, без знания которых неизбежны просчеты в принятии финансовых и инвестиционных решений. Это относит­ся к общим принципам формирования структуры источников ка­питала (пассива), состава капитала (активов), методам управле­ния денежными потоками，инвестициями и финансовыми рис­ками, способам финансового управления в условиях кризисного развития предприятия или корпорации и выхода из такого состоя­ния (антикризисное управление). Для успешного развития финан­сового менеджмента в Республике Беларусь необходимо обеспечить выполнение следующих условий:

ᅳ разнообразие форм собственности; ᅳ самофинансирование осуществления предпринимательс­кой деятельности; ᅳ рыночное ценообразование; — наличие рынков товаров, труда и капитала; ᅳ четкая регламентация государственного вмешательства в деятельность хозяйствующих субъектов, которая определя­ется системой рыночного законодательства. Роль финансового менеджмента состоит в том, чтобы по­мочь руководству организации ответить наследующие практичес­кие вопросы:

一 какой объем финансовых ресурсов необходим для успеш­ной работы хозяйствующего субъекта в условиях конкурен­тной среды;

ᅳ из каких источников можно получить эти финансовые ресурсы и какова их рациональная структура (соотноше­ние между собственными，привлеченными и заемными средствами);

一 каким образом осуществлять оперативное управление финансовыми ресурсами и капиталом для обеспечения фи­нансовой устойчивости, доходности и платежеспособности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Финансовый менеджмент, реализуемый в процессе управ­ления организацией, включает в себя следующие разделы:

ᅳ финансовый анализ и систему принятия решений на осно­ве его данных;

• планирование привлечения и использования краткосроч­ных финансовых ресурсов (обеспеченное краткосрочное фи­нансирование — движение денежной наличности; необеспе­ченное краткосрочное финансирование ᅳ коммерческий кре­дит);

ᅳ прогнозирование привлечения и использования долгосроч­ных финансовых ресурсов (долгосрочный кредит; долго­срочная финансовая аренда 一 лизинг; эмиссия корпоратив­ных ценных бумаг и т.д.);

• анализ и оценка эффективности реальных инвестицион­ных проектов;

ᅳ управление портфелем финансовых активов;

• дивидендная политика;

ᅳ оценка возможного риска;

ᅳ контроль за выполнением решений финансового и инвес­тиционного характера.

Финансовый менеджмент выражает специфическую область денежных отношений сферы микроэкономики организаций. Он тесно связан с совокупностью решений, принимаемых дирекция­ми организаций в связи с формированием и поддержанием опти­мальной структуры капитала в условиях риска. Такие решения при­нимают в целях максимизации доходов владельцев акций (собствен­ников средств акционерного общества).

L3. Цель и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент как наука об управлении финан­совыми ресурсами и денежными потоками предприятия или кор­порации имеет свою цель и задачи.

Главная цель финансового менеджмента заключается в мак­симизации благосостояния собственников, т.е. владельцев предпри­ятия, корпорации в текущем и будущем периодах. Данная цель на­ходит конкретное выражение в обеспечении роста рыночной сто­имости капитала, то есть в нахождении оптимального режима предпринимательской деятельности.

Достижение подобной цели зависит от ряда факторов:

一 ожидаемого дохода (на одну акцию);

一 надежности этого дохода;

- выбора подходящего момента времени для получения при­были;

一 эффективности использования заемных средств;

•ᅳ политики выплаты дивидендов;

一 размера дивиденда, приходящегося на одну акцию.

Однако эта цель вступает в противоречие с другой распрос­траненной концепцией, состоящей в том，что целью финансо­вого менеджмента является максимизация прибыли. Следует иметь в виду, что оптимизации рыночной стоимости капитала пред­приятия или корпорации не всегда можно достигнуть за счет уве­личения прибыли. Дело в том, что прибыль, остающаяся в распо­ряжении предприятия после уплаты налогов, может быть полнос­тью направлена на потребление. В результате не остается реаль­ного источника финансирования программ развития предприятия или корпорации, что приведет, в конечном счете, к падению его рыночной стоимости. Кроме того, высокий объем прибыли может быть получен за счет роста уровня предпринимательского и фи­нансового риска, что также может привести к снижению рыноч­ной стоимости предприятия или корпорации.

Исходя из достижения главной цели путем максимизации прибыли, акционерное общество должно предпринимать действия, ведущие к получению приемлемого объема чистого дохода. По­этому при наличии альтернативы целесообразно принимать те решения，которые приведут к увеличению выплачиваемой суммы дивидендов. Прибыль и риск воздействуют на цену акций прямо противоположным образом，то есть более высокая прибыль вы­зывает рост дивидендов, а，следовательно, и спрос на акции на фондовом рынке, и наоборот, увеличение риска ведет к пониже­нию их цены. Происходит «сброс» таких акций на фондовой бир­же их владельцами, что приводит к ухудшению финансового по­ложения акционерной компании. Поэтому прибыль и риск явля­ют собой основные звенья финансового менеджмента. Соотноше­ние этих переменных в каждый данный момент определяет конк- ретные решения финансового менеджера (директора) акционер­ного общества.

Следовательно, в хозяйственной рыночной системе мак­симизация прибыли может быть признана как одна из важней­ших задач финансового менеджмента, но не его ключевая цель.

Достижению главной цели подчинено решение основных задач финансового управления, которые состоят в следующем: ᅳ обеспечение формирования достаточного объема финан­совых ресурсов, необходимых для производственного и на­учно-технического развития;

一 достижение эффективного использования сформирован­ного объема финансовых ресурсов по важнейшим направ­лениям хозяйственной деятельности; -оптимизация денежных потоков (приток денежных средств регулярно превышает их отток и формируется резерв денеж­ной наличности);

一 максимизация прибыли в условиях допустимого уровня коммерческого риска;

ᅳ обеспечение минимизации коммерческого риска при за­данном объеме прибыли;

• достижение финансовой устойчивости и платежеспособ­ности в процессе развития;

~ оптимизация налоговых платежей в бюджетную систему государства;

ᅳ внедрение системы финансового управления на основе бюджетирования и др.

Результатом решения этих задач является: 一 обеспечение сбалансированности денежных и материаль­ных потоков;

ᅳ формирование финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения запланированной деятельности предприятия или корпорации;

• выполнение всех обязательств и условий договоров.

Следует также заметить, что ключевая цель и задачи финансо­вого менеджмента могут быть достигнуты только в благоприятной правовой и налоговой среде, создающих условия для развития эко­номических субъектов хозяйствования.