4.3. Оборотный капитал и управление им

Оптимизация состава оборотных средств, более эффектив­ное использование их отдельных элементов, ускорение их обора­чиваемости дают возможность вскрытия финансовых резервов повышения рентабельности предприятия. Поэтому в теории и практике финансового менеджмента важным объектом являются оборотные средства, которые на практике (особенно зарубежной) называют оборотным капиталом.

Оборотный капитал ᅳ это экономическая категория, вклю­чающая разнородные элементы текущих активов, выступающих в денежной и вещественной формах. Общая сумма этого капитала (так называемый оборотный капитал брутто) означает вложения предприятия в краткосрочные активы:

• денежные средства;

ᅳ краткосрочные ценные бумаги;

• расчеты (за отгруженные товары, услуги и т.д.); ᅳ запасы.

Главной целью управления оборотным капиталом является оптимизация его величины в отношении к объему производства и реализации продукции, а также ускорение оборота. Достижению этой цели способствуют конкретные действия, направленные на: ᅳ оптимизацию величины оборотного капитала с учетом обеспечения непрерывного функционирования предприятия;

• рационализацию структуры текущих активов, содейству­ющую образованию эффективных пропорций между элемен­тами оборотных средств и взаимозависимыми категориями, а также сохранению ликвидности;

ᅳ формирование эффективной структуры источников финан­сирования оборотного имущества, принимая во внимание минимизацию затрат на их привлечение и синхронизацию поступлений с предстоящими расходами; 一 ускорение оборачиваемости оборотных средств и обеспе­чение систематического цикла превращения их форм.

В наиболее общем виде последовательность важнейших действий научной организации управления оборотными средства­ми включает:

• прогнозирование и планирование;

一 реализацию намеченных заданий посредством организа­ции управленческих действий;

• оценку эффективности принятых решений (текущий и последующий контроль).

На первом этапе обосновывается величина оборотных средств в целом и в разрезе основных групп в определенном соот- ношении к важнейшим взаимосвязанным показателям (объем про­изводства и реализация продукции).

Рациональное выполнение запланированных заданий зави­сит от способов и инструментов их реализации.

На втором этапе управления осуществляется маневриро­вание отдельными элементами оборотных средств, корректировка плановых решений в соответствии с изменением важнейших па­раметров. Это касается, прежде всего, оптимальной величины запасов, отпуска материалов для цехов，заделов размера незавер­шенного производства, величины готовой продукции на складах, предполагаемых денежных поступлений за реализованные това­ры, услуги，величины свободных средств и их направления в де­позиты, ценные бумаги и т.д. Эти действия осуществляются в короткие периоды времени.

Весь процесс управления оборотными средствами должен быть пронизан контролем за эффективностью принятых и реализо­ванных решений. Его результативность но многом зависит от орга­низации и методов проведения. Текущий контроль осуществляется непосредственно в течение проведения отдельных операций. Его основные результаты позволяют установить рациональность изме­нений в общей величине оборотных активов и их структуре по срав­нению с динамикой объема производства и реализации продукции. Признанные мировой практикой постулаты гласят，что объем реа­лизации продукции должен опережать рост оборотных средств. Это касается создания и использования производственных запасов, рит­мичности и комплексности их поставок, рационального расходо­вания, соблюдения установленных норм и нормативов и т.п.

Контроль должен пронизывать все управленческие действия, направленные на ускорение расчетов, расходование денежных средств и др. мероприятия, связанные с оборотом текущих активов.

Способы управления оборотным капитаном должны учиты­вать особенности отдельных элементов, прежде всего, это касает­ся запасов, средств в расчетах и денежных ресурсов.

Отдельно следует рассмотреть методику формирования еще одного важнейшего финансового показателя - собственных обо­ротных средств (СОС)₉ или величины собственного оборотного капитала (синоним — чистый оборотный капитал).

Название «собственный оборотный капитал» не совсем точ­но отражает природу этого показателя. Речь идет о той части обо­ротных активов предприятия, которая покрывается не только соб­ственным капиталом, но и долгосрочными пассивами, то есть постоянным капиталом. В мировой практике для обозначения этой части оборотных средств используется термин «working capital» или «net working capital» - рабочий (работающий) или чистый рабочий капитал. Как видно из рис. 4.1, алгебраически величину собственного оборотного капитала (С_ок) можно рас­считать двумя способами:

Внеоборотные активы		Собственный капитал		Постоянный (долгосрочный) капитал
Оборот­ные активы	Собственный оборотны й капитал
		Долгосрочные пассивы
		Краткосрочные пассивы	Краткосрочный капитал

Рисунок 4.1 - Схема формирования собственного оборотного

капитала

1. Вычитая из итога оборотных активов сумму краткосроч­ных пассивов:

С_ок-ОА-П_ю (4.5)

где OA - оборотные активы;

П_к-краткосрочные пассивы.

2. Вычитая стоимость внеоборотных активов из суммы по­стоянного капитала (итога собственного капитала и долгосрочных пассивов):

(4.6)

где С/С- собственный капитал;

П_д - долгосрочные пассивы;

ВА ᅳ внеоборотные активы.

Пример. Внеоборотные активы предприятия составляют 50 млн руб., оборотные активы - 80 млн руб., активы ᅳ 130 млн руб., собственный капитал ᅳ 60 млн руб., долгосрочные пассивы - 30 млн руб., краткосрочные пассивы — 40 млн руб., пассивы ᅳ 130 млн руб. Определить собственные оборотные средства предприятия:

С_ок = ОА-П_К = 80-40 = 40 млн руб.

С_ок = СК + П_д ᅵ ВА = 60 + 30 ᅳ 50 = 40 млн руб.