3.3. Методы планирования величины амортизационных отчислений и их использование в инвестиционных проектах

Систематическое списание и перенесение стоимости основ­ного капитала на создаваемую продукцию осуществляется посред­ством амортизационных отчислений с целью предоставления фи­нансовой отчетности, налоговой отчетности и др. Поскольку амор­тизационные отчисления с налоговой точки зрения рассматривают­ся как расходы организации, они отражают ее налоговую прибыль. При прочих равных условиях, чем больше амортизационные отчис­ления, тем ниже сумма выплачиваемых налогов. Хотя сами по себе амортизационные отчисления являются затратами，не требующи­ми расходования денег (неденежными затратами), они оказывают влияние на денежный поток организации, воздействуя непосред­ственно на расход денег в форме выплачиваемых налогов.

Амортизационные отчисления производятся на протяжении всего срока полезного использования внеоборотных активов орга­низации.

Существует ряд методов，которые можно использовать для амортизации основного капитала. К ним относятся методы равно­мерной и ускоренной амортизации. Методы ускоренной аморти­зации обеспечивают самую быструю амортизацию и，следователь­но, более умеренные налоги.

Вычисление величины амортизации для того или иного эле­мента активов требует определенной амортизационной базы. Это сумма，которую разрешается включать в себестоимость произво­димой продукции или оказываемых услуг в виде амортизацион­ных отчислений в определенные периоды времени. Амортизаци­онную базу составляет первоначальная или остаточная стоимость объектов активов, включая и такие капитализируемые расходы, как транспортировка и монтаж.

Годовая величина амортизации зависит от используемого метода ее начисления. При равномерном (линейном) методе сум­ма амортизационных отчислений рассчитывается (3.10):

(ЗЛО)

А = У F/xTVa,

где Fi - среднегодовая стоимость /-го вида внеоборотных активов;

Na ᅳ норма амортизации.

При использовании ускоренного метода суммы чисел лет величина амортизационных отчислений определяется (3.11):

(3.11)

Ac^F-Tt/S,

где F- стоимость внеоборотных активов; 7V-число лет, оставшихся до конца срока полезного исполь­зования;

S ᅳ сумма чисел лет.

При использовании ускоренного метода уменьшаемого ос­татка величина амортизационных отчислений определяется (3.12):

(3.12)

Ауо = Fnx Na х Ку，

где Fn 一 недоамортизированная стоимость внеоборотных активов;

Ку — коэффициент ускорения амортизации.

При разработке инвестиционного проекта важное место за­нимает определение величины амортизационных отчислений. При этом денежные потоки, относящиеся к рассматриваемому инвес­тиционному проекту, разделяют натри категории (по временному признаку):

1. Первоначальные денежные расходы ᅳ первоначальные чистые инвестиции.

2. Промежуточный приростной чистый денежный поток ᅳ те чистые денежные потоки, которые возникают после пер­воначального капиталовложения, но не включают денежный поток конечного периода. \

3. Приростной чистый денежный поток завершающего года ᅳ чистый денежный поток конечного периода.

Первоначальные денежные расходы включают стоимость «нового» актива (активов), которая корректируется с учетом де­нежных потоков, связанных с его приобретением. Эти денежные потоки включают затраты на монтаж и установку, изменения в чистом оборотном капитале, выручку от реализации любых заме­няемых активов и соответствующие налоговые корректировки. Таким образом, определение первоначальных денежных расходов осуществляется в следующем порядке:

а) определяется стоимость «нового» актива (активов);

б) добавляются капитализируемые расходы (затрат на мон­таж и установку и др.);

в) учитывается повышение или понижение уровня «чистого оборотного капитала»;

г) исключается чистая выручка от продажи «старого» акти­ва (активов), если рассматриваемые инвестиции предпола­гают замену старых активов на новые.

После осуществления первоначальных денежных расходов, без которых невозможно приступить к реализации инвестицион­ного проекта, организация надеется получить определенные вы­годы от будущих денежных поступлений, генерируемых в рамках соответствующего инвестиционного проекта, требующие осуще­ствления промежуточных приростных чистых денежных потоков， которые производятся в следующем порядке:

1. Определяется прирост (уменьшение) дохода от основной деятельности организации минус (плюс) увеличение (умень­шение) производственных расходов, исключая амортизацию.

2. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

3. Определяется изменение прибыли (до уплаты налогов).

4. Учитывается увеличение (уменьшение) налогов.

5. Определяется изменение прибыли после уплаты налогов.

6. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

7. Определяется приростной чистый операционный денеж­ный поток за соответствующий период.

Приростной чистый денежный поток завершающего года определяется в следующей последовательности:

1. Определяется прирост (уменьшение) дохода от основной деятельности организации минус (плюс) увеличение (умень­шение) производственных расходов, исключая амортизацию.

2. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

3. Определяется изменение прибыли (до уплаты налогов).

4. Учитывается увеличение (уменьшение) налогов.

5. Определяется изменение прибыли после уплаты налогов.

6. Учитывается увеличение (уменьшение) амортизационных отчислений.

7. Определяется приростной чистый операционный денеж­ный поток за последний год без учета мероприятий, связан­ных с завершением проекта.

8. Учитывается окончательная ликвидационная стоимость (зат­раты на передачу (исправление) «нового» актива (активов).

9. Учитываются дополнительные налоги (экономия за счет уменьшения налоговых платежей), связанные с продажей или передачей «нового» актива (активов).

10. Учитывается уменьшившийся (повысившийся) уровень «чистого» оборотного капитала».

11 .Определяется приростной чистый денежный поток в за­вершающем году.

Инвестиционная деятельность может финансироваться за

счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйствен­ных резервов инвестора;

一 заемных финансовых средств инвестора;

• привлеченных финансовых средств инвестора;

一 денежных средств, централизуемых объединениями орга­низаций в установленном порядке;

一 инвестиционных ассигнований из государственных бюд­жетов и внебюджетных фондов; ᅳ иностранных инвестиций.