2. Сутність і особливість функціонування фондових бірж

За своїм покликанням та багатовіковою історією біржа була і є одним із світових стовпів, на яких базується цивілізоване ринкове господарство. У багатьох країнах біржа зайняла провідне місце серед інших економічних інститутів, довівши свою суспільну значущість.

Біржа з самого початку свого зародження є організованою торгівлею, її створювала особлива організація, яка отримала назву «біржа». Головна причина виникнення бірж – розвиток масового виробництва, для якого потрібен ринок, здатний реалізувати значні партії товару на регулярній основі, виходячи із реального співвідношення попиту та пропозиції. Отже біржа – це постійно діючий ринок масових замінних цінностей, який функціонує за визначеними правилами, у конкретному місці та призначений час. Це є великий ринок для обороту капіталів, для правильного встановлення цін на товари, цінні папери та валюту. Біржі виступають посередником між тими, хто шукає куди вкласти капітал і тими, хто потребує його, тобто регулює кредитні, грошові, платіжні відносини як в країні розміщення, так і між державами.

Щодо фондової біржі, то вона є особливим посередником на ринку цінних паперів, виступаючи центром торгівлі ними. Фондова біржа являє собою певним чином організований ринок, на якому власники цінних паперів роблять через членів біржі, що виступають як посередники, угоди купівлі-продажу, які регламентуються правилами і нормами. Як товар на цьому ринку виступають цінні папери – акції, облігації тощо, а як ціни цих товарів – курси цих паперів.

Коло паперів, з якими проводяться угоди, обмежений. Щоб потрапити в число компаній, папери яких допущені до біржової торгівлі (іншими словами, щоб бути прийнятою до котирування), компанія повинна задовольняти виробленим членами біржі вимогам у відношенні обсягів продажів, розмірів одержаного прибутку, числа акціонерів, ринкової вартості акцій, періодичності і характеру звітності тощо. Члени біржі чи державний орган, що контролює їхню діяльність, установлює правила ведення біржових операцій.

Фондові біржі відіграють надзвичайно важливу роль як в економічній та фінансовій системі окремих країн, так і на рівні міжнародної економіки та міжнародних фінансів. Через них проходять колосальні фінансові ресурси, доступ до яких, як ми бачимо, досить не простий. Саме тому, тільки найбільш потужні, надійні і стабільні емітенти, які мають високі фінансові результати, можуть їх отримати. Стабільність у світі багато в чому залежить від урівноваженості попиту і пропозиції на фондових біржах, що є основою регулювання біржової діяльності.

Особливість функціонування фондових бірж полягає у виконанні ними трьох основних функцій:

1. посередницьку;

2. індикативну;

3. регулятивну.

Суть посередницької функції полягає в тому, що фондова біржа створює достатні та всебічні умови для торгівлі цінними паперами емітентам, інвесторам та фінансовим посередникам. Торгові угоди на біржі вкладають брокери. Вони діють від імені своїх клієнтів-інвесторів, емітентів чи фінансових посередників, купуючи чи продаючи цінні папери. При цьому права власності на куплені цінні папери чи отриманні від їх реалізації гроші належать клієнтам. Дохід брокера формується за рахунок комісійних від укладених угод. Крім того, в торгівлі на біржі беруть участь дилери. Вони купують через брокерів цінні папери з метою їх наступного перепродажу, їх дохід формується за рахунок різниці в цінах купівлі й продажу цінних паперів.

Індикативна функція фондової біржі полягає в оцінці вартості й привабливості цінних паперів. Саме на біржі проводиться котирування цінних паперів, яке дає інформацію інвесторам про вартісну і якісну оцінку цінних паперів та динаміку їх розвитку. Це створює передумови для надійного і достовірного механізму торгівлі, хоча і не виключає можливостей цілеспрямованих махінацій з метою спекуляції цінними паперами. Водночас це є важливим чинником стимулювання ефективної діяльності емітентів. Будь-які промахи відразу ведуть до зниження вартості емітованих ними цінних паперів, а відтак і попиту на них, що веде до зменшення притоку фінансових ресурсів. Тому для емітента так важливо забезпечувати стабільний фінансовий стан та високі фінансові результати.

Регулятивна функція фондової біржі виражається в організації торгівлі цінними паперами. Вона встановлює вимоги до емітентів, які виставляють свої цінні папери на біржові торги, правила укладання і виконання угод, механізм контролю за діяльністю суб’єктів біржової торгівлі.

Біржі також здійснюють контроль за фінансовим станом емітентів. Вони мають право на отримання та перевірку інформації про їх діяльність. Відповідно біржі можуть знімати з котировки окремих емітентів, які або не виконують вимог біржової торгівлі, або мають незадовільні фінансові показники. Мета контрольної діяльності біржі – забезпечення достовірності котирування цінних паперів та надійності біржової торгівлі.

Щодо економічної сутності фондових бірж, то вона полягає у наступному:

• є ринком замінних цінностей;

• має властиву лише для неї організацію;

• на ній відбувається реалізація власної вигоди учасниками біржової торгівлі;

• проводиться офіційне котирування цін;

• дає цифровий вираз попиту і пропозиції;

• розміщує товари та фінансові інструменти у просторі і часі;

• на ній відбувається встановлення об’єктивних цін та курсів, в основному майбутніх;

• служить закладом страхування цінових та курсових ризиків.

Отже, сприяючи раціональному руху, розподілу і перерозподілу фінансових ресурсів між окремими емітентами різних галузей, регіонів та країн, фондові біржі, як і комерційні банки, є рушійною силою економічного розвитку. Разом з тим, якщо банки розглядаються як мозковий центр і кровоносна система економіки, то фондові біржі виконують насамперед роль нервової системи. Вони дають змогу вчасно відслідковувати процеси, які характеризують стан економіки та фінансової системи, і приймати відповідні рішення.

РОЗДІЛ 2. РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УКРАЇНІ: ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА