Кредитные операции мвф

1947 —1997 гг.

Годы (равные отрезки по 17 лет)	Кредиты за счет собственных средств МВФ*		Льготные кредиты, предоставленные с использованием привлеченных средств		Общая сумма кредитов
	млрд СДР	% к итогу	млрд СДР	% к итогу	млрд СДР	% к итогу
1947 — 1963	6,1	3,9	—	—	6,1	3,7
1964 — 1980	32,6	21,1	2,6	24,3	35,2	21,2
1981 — 1997	116,2	75,0	8,1	75,7	124,3	751
1947 — 1997	154,9**		10,7***	100,0	165,6****	100,0
* По 1960 г. включая, с 1961 г. исключая суммы использования странами—членами резервной позиции в МВФ. ** Около 210 млрд долл. *** Около 15 млрд долл. **** 223 млрд долл. Валютный курс на конец 1997 г. — 1,3492 долл. за 1 СДР
Источники: International Financial Statistics Yearbook 1987. International Monetary Fund, Washington, 1987, p. 20—23; 1991, p. 24—27; 1992, p. 12—15; 1993, p. 12—15; 1994, p. 14—17; 1995, p. 26—29; 1997, p. 27—29; IMF Syrvey, Volume 27, Number 3, February 9, 1998, p.34.

На протяжении первых двух десятилетий своей деятельности (1947—1966 гг.) МВФ кредитовал в большей мере развитые страны, на которые пришлось 56,4% суммы кредитов, в том числе 41,5% средств получила Великобритания (табл. 9.2). Однако кредитная поддержка МВФ не смогла предотвратить две девальвации доллара, утрату фунтом стерлингов роли резервной валюты и развал Бреттонвудской валютной системы.

Таблица 9.2

Распределение кредитов мвф по группам стран*

Группы стран	Млрд СДР				% к итогу
	1947— 1966	1967— 1976	1977— 1986	1987— 1996	1947— 1966	1967— 1976	1977— 1986	1987— 1996
Все страны	9,4	19,6	51,6	58,2	100,0	100,0	100,0	100,0
Развитые страны	5,3	9,7	3,2	—	56,4	49,5	6,2	—
Развивающи-еся страны В том числе:	4,1	9,9	48,4	58,2	43,6	50,5	93,8	100,0
страны — экспортеры нефти	0,3	0,2	0,4	5,3	3,2	1,0	0,8	9,1
страны, не являющиеся экспортерами нефти	3,8	9,7	48,0	52,9	40,4	49,5	93,0	90,9
* По 1960 г. включая, с 1961 г. исключая суммы использования странами—членами резервной позиции в МВФ. Источники: International Financial Statistics Yearbook 1987. International Monetary Fund, Washington, 1987, p. 20—23; 1991, p. 24—27; 1992, p. 12—15; 1993, p. 12—15; 1994, p. 14—17; 1995, p. 26—29; 1997, p. 26—29.

70-х годов МВФ переориентировал свою деятельность на выравнивание платежных балансов и урегулирование внешней задолженности развивающихся стран. В 1967—1976 гг. доля этих стран в общей сумме кредитов составила 50,5%, в 1977— 1986 гг. — 93,8%. После 1984 г. развитые страны не пользовались кредитами МВФ.

Расширение кредитования Фондом развивающихся стран в 70-е годы было связано с ухудшением их валютного положения в результате двух раундов повышения мировых цен на жидкое топливо. Развивающиеся страны — импортеры нефти получили в 1967—1976 гг. 49,5%, в 1977—1986 гг. — 93,0% и в 1987—1996 гг. — 90,9% всех кредитов МВФ.

В 80-е годы валютные трудности развивающихся стран были также порождены острым кризисом внешней задолженности. Их требования увеличить кредитную помощь побудили Фонд значительно расширить свою кредитную деятельность. МВФ включился в урегулирование внешнего долга развивающихся стран, а также активизировал кредитную поддержку государствам, приступившим к макроэкономическим и структурным реформам. Ежегодный объем кредитов МВФ (без льготных кредитов) достиг максимума в 1983 г. — 12,6 млрд. СДР (17,2 млрд. долл.). Затем в связи с нехваткой ресурсов снизился до 2,3 млрд. СДР (3,6 млрд. долл.) в 1988 г. В 1991 г. сумма кредитов Фонда составила 7,4 млрд. СДР, а вместе с льготными займами — 8,2 млрд. СДР (11,2 млрд. долл.), превысив впервые после 1985 г. величину погашения странами-членами задолженности, вследствие чего МВФ вновь стал нетто-кредитором.

С 90-х годов возросли кредиты МВФ странам Центральной и Восточной Европы и бывшего СССР, предоставляемые в связи с большими трудностями, которые они испытывают в процессе глубоких социально-экономических преобразований, перехода к рыночной экономике. За 1990—1998 гг. из общей суммы кредитов МВФ, составившей 85,4 млрд. СДР (120,3 млрд. долл.) государства Центральной и Восточной Европы получили 9,5 млрд. долл. (7,9%), Россия — 21,3 млрд. долл. (17,7%) и остальные страны СНГ, а также Балтии — 5,5 млрд. долл. (4,6%) (табл. 9.3).

В конце 90-х годов расширение кредитных операций МВФ было вызвано острейшим кризисом финансовых рынков в странах Юго-Восточной Азии, переросшим практически в глобальный финансовый кризис. В течение 1997/98 финансового года (с 1 мая 1997 г. по 30 апреля 1998 г.) Фонд принял на себя обязательства по предоставлению кредитов на сумму 43 млрд. долл. До конца августа 1998 г. эта сумма возросла еще на 10 млрд. долл. Фактическое использование кредитов достигло в 1997/98 финансовом году рекордной величины — 26 млрд. долл. (в 4 раза больше, чем в предыдущем финансовом году), а с учетом кредитов, предоставленных Фондом в мае — августе 1998 г. (11 млрд. долл.) — 37 млрд. долл.¹ (¹ IFM Survey, Volume 27, Number 18, September 28, 1998, p. 296.) Около 3/4 этой суммы пришлось на три наиболее сильно пострадавшие от кризиса страны — Индонезию, Южную Корею и Таиланд² (² IFM Survey, Volume 27, Number 17, August 31, 1998, p. 280.). В декабре 1998 г. MВФ выделил кредит стэнд-бай Бразилии в размере 18 млрд. долл. (в рамках коллективного пакета на сумму 41 млрд. долл.) с правом использования в течение трех лет. Сумма непогашенной задолженности стран-членов Фонду возросла к концу 1998 г. до 94 млрд. долл.

В результате возросшей кредитной деятельности коэффициент ликвидности МВФ (отношение величины не связанных обязательствами средств Фонда в используемых им валютах к объему его ликвидных обязательств) понизился со 121% на 30 апреля 1997 г. до 45% на 30 апреля 1998 г. и 36% в конце августа 1998 г. при среднем показателе за несколько последних лет, находившемся на уровне 70%³ (³ IFM Survey, Volume 27, Number 18, September 28, 1998, p. 296.). Однако увеличение квот на 45% в рамках одиннадцатого их пересмотра и вступление в силу Новых соглашений о займах увеличивают ресурсы МВФ на 90 млрд. долл. Это обстоятельство имеет своим следствием определенное улучшение состояния ликвидности Фонда.

Таблица 9.3