3.7 Складання прогнозу грошових потоків
З метою оцінки руху грошових коштів в процесі реалізації інвестиційного проекту розробляється прогноз грошових потоків, в якому присутня інформація про три напрямки діяльності підприємства: операційну, інвестиційну та фінансову
В якості джерел можуть розглядатися: виручка від реалізації продукції, інші доходи, збільшення власного капіталу, збільшення заборгованості (отримання кредитів).
Основні напрямки використання грошових коштів пов’язані:
-
із здійсненням поточної діяльності
-
з інвестиційними витратами
-
з обслуговуванням зовнішньої заборгованості (сплата відсотків за кредит, погашення кредитів)
-
з розрахунків з бюджетом та позабюджетними фондами
-
з виплатою дивідендів
Чистий грошовий потік визначається як сума грошових потоків від трьох видів діяльності і підприємства в певному періоді. Від’ємне значення грошового потоку свідчить про необхідність залучення додаткових власних або запозичених коштів.
Таблиця 3.7
Прогноз грошових потоків
|
Показник |
Роки |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. Рух грошових коштів в результаті операційної діяльності |
||||
|
Чистий дохід від реалізації послуг |
0 |
3510205 |
4127055 |
4693170 |
|
Поточні витрати |
0 |
1270400 |
1373744 |
1502213 |
|
Фінансові витрати |
0 |
405000 |
270000 |
135000 |
|
Податок на прибуток |
0 |
100005,2 |
249161,5 |
380870,2 |
|
CFо.д. |
0 |
1734800 |
2234149 |
2675087 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
2. Рух грошових коштів від інвестиційної діяльності |
||||
|
Вартість ОФ |
-4200000 |
|
|
|
|
Вартість оборотних коштів |
-300000 |
|
|
|
|
CF і.д. |
-4500000 |
|
|
|
|
3. Рух грошових коштів від фінансової діяльності |
||||
|
Власні кошти |
3000000 |
|
|
|
|
Запозичені кошти |
1500000 |
|
|
|
|
Погашення позик |
|
-500000 |
-500000 |
-500000 |
|
Грошовий потік від фінансової діяльності |
4500000 |
-500000 |
-500000 |
-500000 |
|
Чистий рух коштів |
0 |
1234800 |
1734149 |
2175087 |
3.8 Розрахунок показників фінансової ефективності проекту.
Розраховуємо такі показники фінансової ефективності проекту: чиста теперішня вартість, індекс прибутковості, внутрішню норму рентабельності та період окупності інвестицій на основі дисконтова них грошових потоків.
Для даного проекту альтернативна вартість власного капіталу складає 14%, це значення буде використовуватись як ставка дисконту.
Чиста теперішня вартість показує на скільки грошових одиниць дисконтова ні вигоди за проектом перевищують дисконтова ні витрати, розраховується за формулою :
(3.1)
Дисконтний грошовий потік визначається шляхом множення традиційного грошового потоку на коефіцієнт дисконтування. Результати розрахунків наведені в таблиці 3.8.
Таблиця 3.8
Чиста теперішня вартість
|
Показник |
Роки |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
|
CF |
-4500000 |
1734800 |
2234149 |
2675087 |
|
Kдисконтування |
1 |
0,877193 |
0,769468 |
0,674972 |
|
DCF |
-4500000 |
1521754 |
1719105 |
1805608 |
NPV = -4500000 + 1521754 + 1719105 + 1805608 = 546467,3
Індекс прибутковості показує в скільки разів дисконтовані чисті вигоди проекту перевищують інвестиційні витрати і можу бути визначеною за формулою:
(3.2)
Використовуючи дані з таблиці 3.8 можна знайти індекс прибутковості :
PI
=
=1,12
Внутрішня норма рентабельності показує прибутковість проекту і визначається за формулою :
(3.3)
Чиста теперішня вартість при ставці в 14% має позитивне значення і може бути використана при визначенні внутрішньої норми рентабельності як NPV1. Для визначення NPV2 довільно обираємо ставку дисконту в розмірі 25%. Розрахунки по новому NPV2 наведено в таблиці 3.9.
Таблиця 3.9
Чиста теперішня вартість при ставці дисконту в 25%
|
Показник |
Роки |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
|
CFТрадиційний |
-4500000 |
1734800 |
2234149 |
2675087 |
|
Кдисконтування |
1 |
0,8 |
0,64 |
0,512 |
|
DCF |
-4500000 |
1387840 |
1429856 |
1369645 |
|
CFкомулятивний(14%) |
-4500000 |
-2978246 |
-1259140 |
546467,3 |
IRR = 20,99
Період окупності характеризує термін за який будуть відшкодовані витрати по проекту. Дані для розрахунку беруться з таблиці 3.9 . Розраховується за формулою:
(3.4)
Підсумок по результатам розрахунку фінансових показників ефективності проекту наведено в таблиці 3.10
Таблиця 3.10
Показники фінансової ефективності проекту
|
Показник |
Позначення |
Вимірник |
Значення |
|
Чиста теперішня вартість |
NPV |
Гривні |
546467,3 |
|
Індекс рентабельності |
PI |
- |
1,12 |
|
Внутрішня норма рентабельності |
IRR |
Відсоток |
20,99 |
|
Термін окупності |
T |
Роки |
2,7 |
Даний проект можна вважати ефективним, так як чиста теперішня вартість більше 0 (546467,3), індекс прибутковості більший за 1(1,12), внутрішня норма рентабельності більша за альтернативну вартість, а термін окупності менший за життєвий цикл проекту.