Показатели ликвидности и финансовой устойчивости (в долях)

Показатели финансовой устойчивости предназначены для оценки финансового положения предприятия на долгосрочную перспективу. Они строятся на основе анализа структуры источников финансирования компании (пассивов) и направлений использования собственного капитала. Наиболее надежным источником является собственный капитал. Поэтому, чем больше доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании, тем надежнее положение компании в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем, собственный капитал является самым дорогим источником финансирования компании. Вследствие этого возникает проблема – более высокая финансовая стабильность требует дополнительных финансовых издержек. Не существует каких-либо жестко установленных нормативных значений доли собственного капитала в пассивах компании, чем более, что она, безусловно, зависит от сферы деятельности организации. Но считается, что если у предприятия реальной сферы экономики собственный капитал составляет 60 % пассивов – структура источников финансирования надежна.

Коэффициент автономии также строится на основе анализа структуры пассивов. Он рассчитывается как отношение заемных средств (долгосрочных и краткосрочных) к собственным и показывает, какое количество заемных источников приходится на каждый рубль собственного капитала.

Коэффициент маневренности рассчитывается по следующей формуле:

K_маневр. = (СК + ДЗС – ПА) / СК = СОК / СК,

где СК – собственный капитал; ДЗС – долгосрочные заемные средства; ПА – постоянные активы; СОК – собственный оборотный капитал.

При расчете этого коэффициента мы предполагаем, что долгосрочные заимствования компания производит для финансирования постоянных активов. Собственный капитал как самый надежный источник в первую очередь должен использоваться для финансирования постоянных активов – наименее ликвидных активов компании с длительным периодом кругооборота. Оставшаяся часть собственного капитала (собственный оборотный капитал) может быть направлена на финансирование оборотного капитала (текущих активов). Коэффициент маневренности показывает, какую часть собственного капитала компания в состоянии направить на финансирование текущих активов. Чем больше значение этого показателя, тем выше финансовая устойчивость компании.

Собственный оборотный капитал используется и при определении Доли собственных источников в финансировании оборотного капитала компании. Этот показатель рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к оборотному капиталу.

Проанализируем показатели финансовой устойчивости, рассчитанные по балансу ОАО «РЖД» (табл. 5.1). В отличие от показателей ликвидности, первый показатель финансовой устойчивости имеет очень высокое значение: доля собственного капитала за весь анализируемый период не опускается ниже 90% в общей сумме источников финансирования. В результате на рубль собственных средств в компании приходится всего 9 копеек заемных – компания автономна от внешних источников финансирования.

Вместе с тем, доля собственного капитала, направляемая на финансирования оборотных активов компании, чуть превышает 2 процента в начале анализируемого периода и имеет тенденцию к снижению. Одновременно компания покрывает за счет этих средств около четверти всех текущих активов. Таким образом, компания направляет очень незначительную часть собственных источников на финансирование оборотного капитала. Это связано с высокой фондоемкостью железнодорожного транспорта, с одной стороны и с незначительными объемами долгосрочных заимствований, с другой. Мы уже отмечали, что обеспечение инвестиционной привлекательности отрасли является одной из задач структурной реформы, проводимой на железнодорожном транспорте.

Вопросы и задания для самоконтроля

1. Каковы основные задачи оценки финансового состояния предприятия на среднесрочную перспективу?

2. В чем разница между понятиями «ликвидность актива» и «ликвидность компании»?

3. Распределите элементы оборотных активов по степени возрастания ликвидности:

• материально-производственные запасы

• готовая продукция

• дебиторская задолженность

• денежные средства

Можно ли утверждать, что рост ликвидности активов компании всегда сопровождается улучшением ее финансового состояния в среднесрочной перспективе?

Как будут воздействовать на прибыль компании факторы, ведущие к росту ее ликвидности?

Назовите важнейшие факторы, определяющие устойчивое финансовое положение предприятия на долгосрочную перспективу?

При помощи каких показателей оценивается финансовая устойчивость компании?

Как соотносятся собственные и заемные источники финансирования у компании ОАО «РЖД»?

Как выдумаете, о чем свидетельствует отрицательное значение собственного оборотного капитала?

Всегда ли повышение финансовой устойчивости компании обеспечивает рост ее рентабельности?