Л_МБД
.docРазличаются два стиля опциона:
— европейский;
— американский.
Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату.
Американский стиль означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.
Сделка своп (swap) служит для обеспечения деятельности коммерческого банка необходимыми ресурсами на различные сроки (на примере валютного «свопа») и представляет собой операции, сочетающие куплю или продажу валюты на условиях наличной сделки спот с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу форвард. Другими словами валютный своп — это комбинация двух конверсионных сделок с валютами на условиях спот и форвард. Одна конверсия заключается с немедленной поставкой, а другая, обратная, с поставкой в будущем, на заранее оговоренных условиях. Любой валютный своп предполагает для каждого из контрагентов прямые и обратные денежные потоки в настоящем и будущем, причем будущие потоки в явной форме зависят от настоящих.
Сделки "своп" включают в себя несколько разновидностей:
• сделка "репорт" - продажа иностранной валюты на условиях "спот" с одновременной ее покупкой на условиях "форвард";
• сделка "дерепорт" - покупка иностранной валюты на условиях "спот" и одновременная продажа ее на условиях "форвард".
Сделки своп — коммерческие сделки, которые не создают открытой валютной позиции, валютного риска и временно обеспечивают банк необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса (на основе покрытия контрсделкой). Например, банк, имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, продает их за национальную валюту на условиях спот. Одновременно, учитывая потребность в долларах через 6 месяцев, банк покупает их по курсу форвард. При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту.
Своп является одним из самых распространенных финансовых инструментов, используемых банками и корпорациями для управления своими активами и пассивами. Так же, как форвардные соглашения, фьючерсы и опционы, свопы позволяют, во-первых, страховать процентные риски, т.е. уменьшать возможные убытки в результате неблагоприятных изменений экономической среды, и, во-вторых, получать дополнительные доходы, принимая на себя процентный риск, соразмерный с ожидаемой прибылью.
Из всего многообразия свопов на российском рынке представлены пока два простейших — конверсионный своп и однопериодный валютный своп, более известный под названием "депозитный (кредитный) своп".
Конверсионный своп — это совокупность двух встречных конверсионных сделок с одной и той же суммой валюты, но по разным курсам и с разными датами погашения. Конверсионные свопы бывают двух видов: Sell-Вuy и Buy-Sell. В первом случае сначала продают базовую валюту (против котируемой), а потом ее покупают; во втором — все наоборот. То есть своп Sell-Вuy на 1 млн. долл. — это две сделки: продажа 1 млн. долл. против рубля с датой расчетов 1 (допустим, 5 апреля) по одному курсу (допустим, 27,500) и покупка того же миллиона долларов против рубля с датой расчетов 2 (допустим, 15 апреля) по другому курсу (допустим, 27,501).
Депозитные свопы — это совокупность двух межбанковских кредитных сделок: первый контрагент выдает кредит в одной валюте (например, в рублях) на определенный срок, а второй контрагент в свою очередь выдает первому эквивалентный (по сумме) кредит в другой валюте (например, в евро), как правило, на тот же срок. При этом если конверсионный своп оформляется как единый инструмент, то депозитные свопы оформляются двумя отдельными сделками.
Срочные сделки покупки-продажи иностранной валюты не всегда заканчиваются реальной поставкой средств. Часто они используются банками в спекулятивных целях в рамках временного или пространственного арбитража.
Валютный арбитраж - осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли от разницы именно валютных курсов. Возникновение разницы в валютных курсах на рынках разных стран - суть понятия пространственного арбитража. Он является разновидностью валютного арбитража. С развитием компьютеров и современных средств связи, увеличением объема операций различия в курсах на разных рынках стали возникать очень редко, поэтому пространственный арбитраж утратил свое значение.
Следующая разновидность валютного арбитража - временной арбитраж. Его суть в изменении валютного курса во времени. Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. В результате распространения системы плавающих валютных курсов роль временного арбитража возросла. Отличие временного арбитража от обычной валютной спекуляции состоит в том, что при проведении арбитража дилер меняет свою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в основном на краткосрочный характер операции. Валютная операция направлена на длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой растет, или короткой позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к снижению.
Различают также конверсионный валютный арбитраж, предполагающий покупку валют самым дешевым образом, используя как наиболее выгодный рынок, так и изменение курсов во времени. При конверсионном арбитраже происходит обмен несколькими валютами.
Неофициально в банковской практике выделяют еще один вид сделок - сделки с разрывами в датах валютирования, которые в нормативных документах Банка России отдельно не выделены.
Для определения их типа (отнесения к наличному или срочному типу) предусмотрен отдельный порядок, согласно которому при заключении сделки с разрывами в датах валютирования, т.е. по которой даты исполнения сторонами своих обязательств не совпадают, датой исполнения сделки считается дата исполнения всех обязательств по сделке, т.е. дата, на которую обязательства каждой из сторон по условиям сделки считаются исполненными. Иными словами, тип сделки в данном случае следует определять по последней дате исполнения.
Приведем пример подобной сделки. 1 февраля 2010 г. банк заключает сделку по покупке у другого банка иностранной валюты (долларов США) за другую иностранную валюту (евро), по условиям которой евро должны быть перечислены контрагенту 1 февраля 2010 г., а доллары США поступят от него 2 февраля 2010 г. Эта сделка относится к сделкам с разрывами в датах валютирования, так как даты исполнения сторонами своих обязательств не совпадают. Сущность таких сделок состоит в предоплате, т. е. в нашем примере банк-контрагент перечислит доллары США только тогда, когда убедится, что на его корреспондентский счет поступила необходимая сумма в евро. Определяя тип вышеуказанной сделки по последней дате исполнения (дате перечисления долларов США), мы видим, что она относится к наличным сделкам.