Л_МБД

На практике различают два вида компенсационного аккредитива: совпадающий и несовпадающий. При совпадающем компенсационном аккредитиве его условия требуют предоставления документов, которые могут быть без изменений применены по первому аккредитиву (за исключением счета и тратты). При несовпадающем аккредитиве документы, требуемые по компенсационному аккредитиву, могут только частично использоваться для представления по первому аккредитиву.

Компенсационный аккредитив обладает теми же преимуществами, что и переводной аккредитив. Такие аккредитивы используются в тех случаях, когда посредник не обладает достаточными собственными средствами для открытия аккредитива, а открытие переводного аккредитива в его пользу по каким-либо причинам невозможно. Многие банки не открывают компенсационный аккредитив, если первый не был открыт или подтвержден ими. Это объясняется тем, что существование двух отдельных аккредитивов и участие в сделке нескольких банков повышает риск возникновения споров.

Существуют также транзитные и чистые рамбурсные аккредитивы. В случае первых банк-эмитент может потребовать от банка-посредника в одной стране подтвердить или авизовать аккредитив в пользу бенефициара-резидента другой страны, и авизующий банк может направить их непосредственно бенефициару или авизовать их через выбранного агента в стране бенефициара. Транзитные аккредитивы открываются по ряду причин. Банк-эмитент может быть лишен возможности связаться напрямую с банком в стране бенефициара по политическим причинам, либо не иметь с ним корреспондентских отношений.

При использовании чистых рамбурсных аккредитивов банк-эмитент просит банк-посредник произвести расчет по аккредитиву, но не имеет расчетного счета в этом банке, то он инструктирует, что рамбурс должен быть затребован с указанного третьего банка. При этом третий банк получает отдельные инструкции на удовлетворение платежных требований. Эти инструкции называются чистыми рамбурсными аккредитивами, поскольку для получения платежа по ним не требуется предъявлять иные документы, кроме платежных требований, которые иногда сопровождаются заявлением о соответствии документов условиям аккредитива. Агенты по рамбурсу – это обычно первоклассные банки, в которых банк-эмитент держит свои средства.

Разнообразие аккредитивов в мировой практике позволяет контрагентам выбирать наиболее оптимальные, с точки зрения реализации их интересов, схемы исполнения этой формы расчетов.

БАНКОВСКИЕ ГАРАНТИИ

Целью банковских гарантий является дополнительное обеспечение финансовых интересов сторон, участвующих во внешнеторговых сделках.

Как экспортеры, так и импортеры стремятся к дополнительному обеспечению своих интересов. При этом стороны по контрактам стараются добиваться, чтобы подобное обеспечение либо вообще исключало возможность несения ими каких-либо убытков, либо позволяло быстро удовлетворить их требования к контрагенту, не выполняющему свои обязательства. Такого рода дополнительное обеспечение представляется банками в виде письменных односторонних обязательств.

Гарантию можно определить как поручительство банка-гаранта, принимаемое по отношению к какому-либо лицу (бенефициару) по поручению другого лица (принципала), в обеспечение выполнения последним своих обязательств перед бенефициаром. Содержанием обязательства по гарантии всегда является выполнение другого договора – контракта, к которому отсылает гарантия.

Реализация гарантии происходит в тот момент, когда банк-гарант выполняет свои обязательства перед бенефициаром (посредством выплаты ему определенной суммы).

С точки зрения основания для реализации гарантии делятся на безусловные и условные. При выставлении безусловной гарантии банк-гарант выполняет свои обязательства перед бенефициаром против его простого первого требования, даже если оно ничем не обусловлено и не подтверждено представлением каких-либо дополнительных документов. Такой тип гарантии наиболее выгоден бенефициару, поскольку максимально обеспечивает его интересы. Безусловные гарантии выставляются банками, как правило, по поручению крупных постоянных клиентов; по таким гарантиям требуется внесение обеспечения.

Реализация условной гарантии может зависеть от выполнения определенных условий, более или менее выгодных для бенефициара, например:

бенефициар должен указать причину заявления своего требования по гарантии, например, приложив сертификат о том, что он выполнил свои обязательства, обусловленные контрактом, а его контрагент не совершил в установленные сроки платеж;

• к требованию бенефициара на платеж в счет гарантии ДОЛЖНЫ быть приложены документы, подтверждающие выполнение им своих обязательств по контракту (например, счета, транспортные, страховые и другие документы и т.п.). Гарантии, предусматривающие представление комплекта отгрузочных документов, называются документарными;

— требование бенефициара в счет гарантии должно быть подтверждено специальным документом — свидетельством полномочного третьего лица (например, торговой или торгово-промышленной палаты, арбитража и т.д.) о том, что контрагент (приказодатель по гарантии) не выполнил свои обязательства. Такое условие менее выгодно бенефициару, поскольку получение подобных свидетельств может потребовать значительного времени.

Наименее выгодны для бенефициаров условные гарантии, ставящие совершение платежа в прямую зависимость от согласия на это принципала.

В международной практике применяются прямые гарантии и контргарантии. По прямым гарантиям банк-гарант принимает на себя обязательства непосредственно перед бенефициаром. При выдаче контргарантий гарантом является обычно банк в стране бенефициара (или третий банк), к которому обращается банк принципала (банк-поручитель). Банк-поручитель выставляет контргарантию и просит своего корреспондента выдать гарантию в пользу бенефициара под полную ответственность поручителя. Такие гарантии связаны с дополнительными расходами для поручителя.

Так же как и аккредитивы, гарантии могут быть отзывными и безотзывными. В последнем случае обязательство банка-гаранта не может быть отменено или аннулировано без предварительного извещения бенефициара.

Различают следующие виды гарантий: платежные и договорные (контрактные) гарантии. Платежные гарантии выставляются банками в обеспечение платежных обязательств покупателей (должников) по отношению к продавцам (кредиторам). Такие гарантии обеспечивают интересы экспортеров, они выдаются прежде всего при осуществлении расчетов по коммерческому кредиту. Они являются, как правило, безусловными, и выдаются на полную сумму кредитной части сделки (могут также покрывать проценты за кредит) и на весь срок погашения кредита.

С расширением использования в расчетах на условиях платежа наличными банковских переводов и инкассо возрастает роль банковских гарантий своевременной оплаты товара импортером. Такие платежные гарантии могут быть как безусловными, так и предусматривать представление определенных документов, подтверждающих отгрузку товара, против которых производится платеж по гарантии (документарные гарантии). При выставлении документарных гарантий банки-гаранты обычно требуют выписывать товарораспорядительные документы их приказу. Большинство банков проводит операции по документарным гарантиям аналогично операциям по документарным аккредитивам, однако по степени обеспечения платежа они уступают документарным аккредитивам.

Другой разновидностью банковских гарантий, используемых в международных расчетах, являются договорные (контрактные) гарантии. Такие гарантии выставляются банками в обеспечение интересов импортеров (заказчиков). К договорным гарантиям относятся прежде всего гарантии возврата аванса и гарантии надлежащего исполнения контракта, а также тендерные гарантии (гарантии участия в торгах) и гарантии на временный ввоз (гарантии таможенной очистки).

Гарантия возврата аванса выдается банком по поручению экспортера (подрядчика), который в соответствии с условиями контракта получает авансом полную стоимость товара или ее часть. Содержанием такой гарантии является обязательство банка по возврату суммы аванса (или его неиспользованной части) в случае невыполнения продавцом (подрядчиком) своих обязательств по поставке товара (проведению работ), закрепленных контрактом. Если контракт предусматривает поставку товара частями (поэтапное проведение работ), то объем обязательств банка-гаранта обычно уменьшается по мере совершения экспортером отгрузок (или окончания подрядчиком отдельных этапов работ).

Гарантия надлежащего исполнения контракта выдается по поручению экспортера в пользу импортера. Условия внешнеторговых контрактов обычно предусматривают санкции к экспортеру (подрядчику) в случае невыполнения или ненадлежащего выполнения им своих обязательств. В качестве таких санкций обычно выступают конвенциональные штрафы. Гарантии надлежащего исполнения контракта обеспечивают выплату банком-гарантом сумм штрафов по требованию бенефициара. Чаще всего такие гарантии выдаются при осуществлении подрядного строительства, их сумма обычно не превышает 10—15% суммы контракта.

К договорным гарантиям относятся также тендерные гарантии (гарантии участия в торгах) и гарантии таможенной очистки. Эти гарантии могут быть и не связаны непосредственно с исполнением какого-либо контракта.

В последние годы в международной торговле товарами и услугами распространилась практика объявления организациями (в основном государственными) различных стран, желающими закупить крупную партию товара или подобрать подрядчика для реализации крупного проекта, международных конкурсов (торги, тендер), для участия в которых приглашаются различные фирмы. Участники торгов представляют организаторам свои предложения, из которых выбирается наиболее выгодное, после чего фирма, выигравшая торги, подписывает контракт с организатором на поставку данного товара, оказание услуг или осуществление каких-либо работ и т.д. Если фирма отказывается от заключения контракта, то сторона, организовавшая тендер, понесет значительные убытки; кроме того, для выбора нового поставщика (подрядчика) потребуется значительное время и, возможно, организация нового тендера.

В связи с этим в условия проведения торгов обычно включается требование к участникам о внесении залога (часто в местной валюте страны проведения торгов) в размере 5—10% от суммы предстоящего контракта. Это не всегда выгодно будущему экспортеру, поскольку связано с замораживанием его средств. Поэтому условия тендера обычно предусматривают возможность выставления гарантии по поручению участника торгов – тендерной гарантии. Тендерная гарантия обеспечивает выплату определенной суммы в случае отказа организации, выигравшей торги, от заключения контракта и обычно предусматривает платеж по первому требованию бенефициара. Условия торгов могут предусматривать выставление тендерной гарантии одним из местных банков, в этом случае банк принципала — участника торгов выставляет контргарантию в пользу местного банка, поручая последнему выдать гарантию в пользу организатора торгов под его полную ответственность. После подписания контракта тендерная гарантия может быть переоформлена в гарантию надлежащего исполнения контракта.

Гарантии таможенной очистки (гарантии временного ввоза) выдаются банками по поручению подрядчиков для обеспечения беспошлинного временного ввоза оборудования или материалов, необходимых для строительства или проведения других работ (например геологических изысканий). Такое оборудование (материалы) должно быть вывезено после окончания работ. Гарантия таможенной очистки обеспечивает выплату пошлин, если оно не будет вывезено.

В отличие от аккредитивов и инкассо банковские гарантии не регулируются международными документами, их применение определяется национальным законодательством страны гаранта. Правда, Международная торговая палата разработала «Унифицированные правила по договорным гарантиям», однако они имеют факультативный характер и могут применяться, если не противоречат национальному законодательству. Платежные гарантии вообще не являются предметом унификации. В последние годы наметилась тенденция к подчинению документарных платежных гарантий «Унифицированным правилам и обычаям для документарных аккредитивов», что придает им противоречивый характер.

Вексельные авали и резервные аккредитивы («стенд-бай») по своей сути также являются гарантиями. Их применение (при прочих равных условиях) более предпочтительно, поскольку они регулируются международными законами и правилами, которых придерживается большинство стран.

Деятельность банков на валютных рынках

Понятие валютного рынка

это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала

в узком смысле – это официальные финансовые центры, в которых осуществляются операции по купле-продаже валют и валютных ценностей на основе спроса и предложения участников торговли

С организационно-технической точки зрения валютный рынок — это определенная совокупность современных средств телекоммуникации (таких как телеграф, телекс, телефон, информационные системы, компьютерные сети) связывающих между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты.

В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютные рынки различаются и делятся на:

• международные (мировые);

• региональные;

• национальные (местные).

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

• своевременное осуществление международных расчетов;

• регулирование валютных курсов;

• страхование валютных рисков;

• получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют;

• проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. По критерию степени коммерческого риска можно выделить функционирующих на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков. Такое деление носит чисто условный характер, поскольку в действиях отдельных участников валютного рынка сочетаются интересы и инвесторов, и спекулянтов, и предпринимателей и игроков.

Участников валютного рынка также можно разделить на организованных и неорганизованных. Торговля валютой на рынке может осуществляться банками напрямую или через биржу. В соответствии с этим валютный рынок делится на:

• биржевой;

• внебиржевой (межбанковский).

внебиржевой рынок в свою очередь делится на:

• прямой (банки осуществляют операции купли-продажи напрямую друг с другом);

• брокерский (торговля осуществляется при посредничестве брокерских компаний).

К достоинствам внебиржевого валютного рынка можно отнести следующее:

• Достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно.

• Более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Банковские операции в иностранной валюте могут выполняться банком от своего имени, по собственной инициативе и за свой счет или же от имени и по поручению клиентов банка.

Коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ РФ на право проведения операций со средствами в иностранных валютах, т. е. уполномоченные банки, имеют право покупать и продавать иностранную валюту как от своего имени и за свой счет, так и в соответствии с поручениями клиентов.

Порядок покупки и продажи иностранной валюты в нашей стране, в том числе для коммерческих банков, устанавливается Банком России, при этом операции купли-продажи могут производиться только с теми иностранными валютами, курс которых к российскому рублю устанавливается ЦБ РФ.

На валютном рынке могут заключаться два вида сделок покупки-продажи иностранной валюты:

• наличные;

• срочные.

Под наличной (кассовой) сделкой понимается сделка, исполнение которой (дата расчетов по которой) осуществляется сторонами не позднее второго рабочего дня после дня ее заключения. Существуют три вида наличных сделок покупки-продажи финансовых активов:

• today;

• tomorrow;

• spot.

Срочная сделка — сделка, исполнение которой (дата расчетов по которой) осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее включения. Несмотря на то, что разновидностей срочных сделок достаточно много, в числе основных принято выделять четыре следующих вида:

• forward;

• futures;

• oрtion;

Сделка todау — сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами в день ее заключения.

Сделка tomorrow — сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами на следующий за днем заключения сделки рабочий день.

Сделка spot— сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами на второй за днем заключения сделки рабочий день по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Срок поставки валюты называется «дата валютирования» (value date), т.е. это та дата, когда соответствующие средства фактически должны поступить в распоряжение сторон по сделке. Это позволяет своевременно документально оформить данные операции и фактически осуществить расчеты.

Кассовые сделки на условиях спот используются не только для немедленного получения валюты, но и для страхования валютного риска, проведения спекулятивных операций.

Наличные сделки покупки-продажи иностранной валюты в подавляющем большинстве случаев предполагают реальную поставку средств.

Указанные сделки всегда связаны с определенными рисками. Во-первых, риск неисполнения сделки; во-вторых, валютный риск, связанный с неблагоприятным изменением валютного курса. Именно это заставляет банки осуществлять наряду с кассовыми операциями, предусматривающими немедленную поставку валюты, срочные операции, которые предусматривают поставку валюты к определенному сроку в будущем.

Форвардная сделка (forward) — срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, который должен быть исполнен на конкретную дату в будущем (от 3 рабочих дней от даты заключения до п - месяцев). При заключении банками форвардных сделок на межбанковском рынке или с клиентами в отечественной практике нет каких-либо устоявшихся стандартов и ограничений как на суммы, так и на сроки сделок и виды валют.

Форвардные сделки являются одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительную изменчивость цен. Исторически прообразом форвардной торговли служили операции по покупке хлопка в 17-19 вв. на Ливерпульской хлопковой бирже, при которых оговаривалась будущая цена, количество товара и дата поставки. Сегодня операции форвард заключаются в первую очередь в межбанковской торговле валютой.

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключено вне биржи.

Форвардный контракт — это твердая сделка, т.е. сделка, обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут выступать не только валюта, но и другие активы, например товары, акции, облигации и т.п. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цен.

Форвардная сделка по продаже (покупке) валюты включает следующие условия:

- курс сделки фиксируется в момент ее заключения,

- передача валюты осуществляется через определенный период, наиболее распространенными сроками для такого рода сделок являются 1, 2, 3, 6 месяцев, а иногда 1 год.

Операция "форвард" подразделяется на:

• сделки с "аутрайтом" - с условием поставки валюты на определенную дату;

• сделки с "опционом" - с условием нефиксированной даты поставки валюты.

Особенность форвардного рынка состоит в том, что не существует стандартизации форвардных контрактов. Зачастую они не являются самостоятельным предметом торговли, участники рынка используют форвардные операции для страхования от изменения валютного курса.

Несмотря на очевидные достоинства, форвардный контракт таит в себе и ряд недостатков. Поскольку форвардный контракт заключается вне биржи и не попадает под контроль за его исполнением со стороны биржевых органов надзора (в отличие, например, от фьючерсных контрактов, о которых будет речь идти ниже), ответственность за его выполнение целиком лежит на партнерах по сделке. При заключении форвардного контракта с некоторыми партнерами следует учитывать кредитные риски, которые могут возникнуть.

Фьючерсный контракт (фьючерс) – это стандартный контракт купли-продажи строго определенного количества валюты, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату в будущем (дату расчетов)

в случае  поставочного фьючерса - осуществить поставку стандартного количества валюты по курсу, оговоренному во время заключения контракта;

в случае  непоставочного (расчетного) фьючерса - выплатить разницу между курсом, оговоренным в контракте, и рыночным курсом валюты, являющейся предметом фьючерсного контракта на дату расчетов (разница выплачивается в объеме, пропорциональном количеству валюты в контракте, а способ определения  рыночного курса оговорен в контракте).

Все фьючерсные контракты определяются своими контрактными спецификациями. Контрактная спецификация - это юридический документ, подробно оговаривающий количество товара (валюты) на один контракт, срок поставки и дающий точное описание поставляемого товара.

Ниже представлено другое определение расчетного фьючерса.

Фьючерсная сделка (futures) — срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, по которому возникает требование или обязательство возместить курсовую разницу (маржу) между курсом сделки и курсом, который будет зафиксирован на рынке на дату закрытия контракта. Сделка состоит из обычного форвардного контракта и обязательства по заключению встречной сделки по текущей цене рынка на дату закрытия форвардного контракта. Фьючерс относится к так называемым, сделкам «без поставки базового актива», то есть суммы контракта не подлежат перечислению между банками - контрагентами. Перечислению одной из сторон подлежит только вышеупомянутая курсовая разница (маржа).

Параметры фьючерса на конкретную валюту (количество валюты в одном контракте, срок исполнения и т.п.) на бирже являются стандартными. Исполнение фьючерсов гарантируется биржей.

Расчетный фьючерсный контракт на доллар США (аналогично для евро) – это стандартный контракт купли-продажи 1000 долларов США, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату в будущем (дата расчетов) выплатить разницу в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.

По сравнению с форвардами фьючерсные сделки легче аннулируются; они заключаются, как правило, на стандартные суммы.

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей. Во-первых, он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем (хеджирование). Во-вторых, он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

Цель хеджирования — снижение неблагоприятного изменения уровня процентных ставок или валютных курсов посредством открытия позиции на фьючерсной бирже в сторону, противоположную имеющейся или планируемой позиции на рынке спот.

Опцион (option) — предоставление контрагенту права купить или продать по согласованному курсу одну сумму валюты в обмен на другую в заранее определенную дату в будущем или в течение согласованного периода времени.

Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (называемой страйковой ценой или ценой исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

Опционы бывают двух видов:

• опцион типа "call" (право купить товар);

• опцион типа "put" (право продать товар).

Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которой опцион не может быть использован.