Раздел 7. Международные валютно-расчетные отношения

ВЫВОЗ КАПИТАЛА ИЗ РФ (ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ И ССУДНЫЙ КАПИТАЛ)

Вывоз капитала – его размещение за границей в целях получения прибыли от предпринимательской деятельности. Вывоз осуществляется в форме банковского перевода или товарных поставок.

Представляет собой естественный экономический процесс, нарастающий с развитием страны в мировой экономике. Может осуществляться как в законной, так и в незаконной форме. О тенденции вывоза капитала говорит отрицательное сальдо счета капитала в платежном балансе страны (но нельзя забывать о том, что платежный баланс отражает лишь легальные формы вывоза капитала). Если у государства возникает необходимость регулирования этой статьи платежного баланса в пользу сокращения отрицательного сальдо, то необходимо в стране создать соответствующие экономические условия для более выгодного размещения капитала по сравнению с заграницей, так как в силу своей природы капитал устремляется туда, где созданы наиболее благоприятные условия для его размещения с целью извлечения прибылей с учетом возможных рисков.

Бегство капитала – покупка иностранных активов или валюты, сопровождаемая зачастую нарушениями национального законодательства с целью защиты капитала от валютных, экономических и политических рисков или с целью обойти налогообложение в своей стране. Сам термин «бегство» подразумевает элемент внезапности и быстроты, однако реально оно может продолжаться длительное время в довольно стабильном режиме.

Бегство капитала может осуществляться и внутри самого государства: покупка резидентами иностранной валюты классифицируется статистически как бегство капитала.

Главной причиной бегства капиталов из страны заключается в том, что за границей ожидаемая прибыль на инвестиции гораздо выше. Кроме того, имеются 3 основные побудительные причины: во-первых, в условиях нестабильной политической обстановки инвесторы опасаются непредсказуемости налогообложения или просто национализации отраслей экономики; во-вторых, неэффективная экономическая политика может вызвать опасения экономического кризиса; в-третьих, финансовые системы развивающихся стран часто испытывают трудности конкурентной борьбы на иностранных рынках и некоторые резиденты развивающихся стран предпочитают приобретать юрисдикцию более конкурентоспособных финансовых систем.

Основными каналами бегства капитала являются:

1. невозврат валютной выручки под предлогом форс-мажора и иных обстоятельств (пояснить);

2. необоснованные авансовые отчисления при импорте в счет будущих поставок товаров, нередко вообще не осуществляемых;

3. ценовые манипуляции, оставляющие валюту за границей, прикрытые якобы бартерными сделками;

4. Перечисления средств в счет оплаты фиктивных услуг;

5. занижение контрактной цены при экспорте и завышение ее при импорте;

6. внесение страхового депозита в банк якобы для получения кредита;

7. вывоз капитала частными лицами, в том числе с использованием кредитных карт.

Отмывание капитала – действия по легализации незаконно

полученных средств. Если вывоз капитала – вполне законный и необходимый для экономики государства процесс; бегство – негативно отражает состояние национальной экономики, но с ним можно бороться экономическими методами, то отмывание в целом незаконно.

В 1990 году ведущие страны мира приняли Страсбургскую конвенцию Совета Европы “Об отмывании, выявлении, изъятии и конфискации доходов от преступной деятельности». В этом же году Специальная финансовая комиссия по проблемам отмывания капиталов (ФАТФ) выпустила 40 базовых Рекомендаций, устанавливающих общие рамки борьбы с отмыванием денег.

В 90-е годы все страны, входящие в ФАТФ и большинство стран мира приняли законодательные акты по противодействию отмывания капитала, полученного преступным путем. Все эти национальные нормативные акты соответствуют духу Страсбургской конвенции и рекомендациям ФАТФ. Основные принципы работы – определение круга подозрительных операций и сообщение уполномоченному государственному органу об этих операциях. Основная работа по выявлению этих подозрительных операций возложена на кредитные организации.

В июне 2000 года ФАТФ опубликовала список стран, не принимающих меры в этом направлении. В этом списке оказалась и Россия. Только после принятия Закона РФ от 07.08.01. № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем и финансированию терроризма» РФ оказалась вычеркнута из этого списка.

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ (международные расчетные отношения).

Международные расчеты – регулирование платежей по денежным требованием и обязательствам, возникающим между юридическими лицами, гражданами разных стран на основе их политических, экономических и культурных отношений. Подавляющий объем международных расчетов осуществляется в безналичном порядке, путем дебетовых и кредитовых записей на счетах банков.

В настоящее время применяются следующие формы международных расчетов: банковский перевод, документарные аккредитив и инкассо, расчеты с использованием векселей и чеков. С международными расчетами тесно связаны и инструменты обеспечения обязательств по внешнеторговым контрактам, такие как, например, гарантийные операции.

Банковский перевод – одна из самых простых форм расчетов. Он наиболее предпочтителен для экспортера, так как последний фактически без задержек и дополнительных расходов быстро получает деньги за поставленный или поставляемый (в случае предоплаты) товар и никаких рисков не несет. Этого нельзя сказать об импортере, так как оплачивая (особенно в случае предоплаты) товар, у него часто нет уверенности в том, что товар отгружается или отгружен и соответствует, например, по количеству и качеству условиям внешнеторгового контракта. В случае оплаты товара путем банковского перевода уже после его фактической поставки, риск неоплаты несет экспортер. Таким образом, банковский перевод несет в себе риски как для импортера, так и для экспортера; эта форма расчетов наиболее приемлема для хорошо знающих друг друга контрагентов и, тем не менее, она наиболее всего распространена в международной практике, на мой взгляд, из-за своей невысокой стоимости.

Как и все формы международных расчетов, банковский перевод осуществляется в безналичном порядке и представляет собой простое поручение коммерческого банка своему банку-корреспонденту выплатить определенную сумму денег по поручению перевододателя.

Документарный аккредитив

Доля аккредитивной формы в международных расчетах гораздо скромнее по сравнению с банковским переводом, но именно она является наиболее полным обеспечением своевременного получения экспортной выручки, то есть максимально отвечает интересам экспортера.

Применение аккредитивов в международных расчетах регулируется Унифицированными правилами и обычаями по документарным аккредитивам в публикации Международной Торговой палаты № 500. Эти правила определяют понятие и виды аккредитивов, способы и порядок их исполнения и передачи, обязательства и ответственность банков, требования к представляемым документам и порядок их представления в банки и другие условия. Эти правила являются обязательными для банков, работающих с аккредитивами и в любом аккредитиве должна присутствовать ссылка о подчинении требований конкретного аккредитива этим правилам.

Документарный аккредитив – обязательство со стороны банка предоставить определенную сумму денег в распоряжение продавца от имени покупателя в соответствии со строго определенными условиями.

Когда продавец получает аккредитив, он уверен в том, что сторона, независимая от покупателя (банк), выполнит платеж, как только он поставит свой товар, а банк проверит и передаст оговоренные документы и выполнит другие условия по аккредитиву. Покупатель же может быть уверен в том, что сумма по аккредитиву будет выплачена против представления документов, которые он указал.

Таким образом, документарный аккредитив – ничто иное, как типичная операция оплаты по факту поставки, выполнение которой связано со строго определенным временем и местом.

Банки имеют дело только с документами, а не с товарами или услугами, поэтому,

основная их задача - тщательная их проверка, так как именно вслед за этим следует платеж.

В международной практике различаются большое количество форм аккредитивов. Безотзывный – банк-эмитент принимает обязательство об оплате независимо от

приказодателя в случае выполнения всех условий аккредитива получателем (продавцом). Любые изменения в аккредитив или его отзыв согласуются с получателем аккредитива. Надежность его высокая. Практически все аккредитивы являются безотзывными. Имеет 2 разновидности:

• подтвержденный – подразумевает дополнительную гарантию платежа со стороны третьего банка (в основном – банка-корреспондента банка-эмитента) независимо от банка-эмитента.

• неподтвержденный – банк-корреспондент лишь авизует банку-получателя условия аккредитива без каких-либо обязательств со своей стороны.

1. Трансферабельный (переводной) – предусматривает возможность использования аккредитива полностью или частично одним или несколькими лицами, помимо самого получателя. Эта возможность должна быть оговорена в тексте аккредитива.

2. Револьверный (возобновляемый) – используется в расчетах за постоянные кратные поставки, осуществляемые обычно по графику, зафиксированному в контракте. Этот вид аккредитива может предусматривать автоматическое восстановление его суммы до первоначальной по мере использования. При открытии такого аккредитива обычно указывается, сколько раз и до какого лимита будет восстанавливаться аккредитива.

3. Аккредитив с “красной оговоркой” – предусматривает выплату аванса получателю по еще неотгруженному товару. Таким аккредитивом может быть любой (подтвержденный, неподтвержденный, отзывный, безотзывный). Авансы могут понадобиться получателю, например, для закупки и оплаты предназначенного на экспорт товара или какого-либо сырья для его производства. Открывая такой аккредитив банк-эмитент обязуется возместить исполняющему банку суммы выплаченных авансов в определенной сумме даже в том случае, если отгрузка не была осуществлена. Банки расценивают такой вид аккредитива как необеспеченный кредит и выдают его редко или только самым любимым клиентам.

Документарное инкассо. В международной практике достаточно часто встречаются внешнеторговые сделки, когда стороны, заключившие контракт, готовы отказаться от гарантий, предусмотренных аккредитивной формой расчетов, но экспортер в то же время не рискует отгружать товар. В этом случае обоим контрагентам можно рекомендовать такой способ расчетов как документарное инкассо.

При документарном инкассо банк принимает на себя обязательство по получению причитающейся суммы для продавца против передачи документов об отгрузке товара. Таким образом, оно препятствует получению покупателем товаров во владение, если они не оплачены. Иными словами документарное инкассо – поручение продавца своему банку получить определенную сумму от покупателя против перевода грузовых документов.

1. Применение аккредитивов в международных расчетах регулируется Унифицированными правилами по инкассо в публикации Международной Торговой палаты № 522. Эти правила определяют виды инкассо, порядок представления документов к платежу и совершение платежа, извещения о платеже другие условия.

Банки, участвующие в процедуре инкассо, не несут никакой ответственности за

неоплату документов или отказ экспортера от акцепта тратт, а также не несут ответственности за содержание документов, а только проверяют их целостность в соответствии с перечнем, приведенным в инкассовом поручении. Их задача – передача документов против платежа или акцепта тратт.

Банковская гарантия как инструмент обеспечения выполнения обязательства

В международной торговле для обоих деловых партнеров, особенно когда они не связаны длительным и успешным деловым сотрудничеством, часто возникает проблема, когда продавцу трудно оценить платежеспособность и деловую репутацию покупателя, а покупателю трудно оценить готовность продавца к поставке, а также его профессиональные возможности, особенно когда речь идет об оказании услуг. Таким образом, основной потребностью сторон является обеспечение выполнения обязательств.

Общим для всех этих операций является обязательство гаранта ручаться за выплату долга или выполнение иного обязательства, если тот, кто должен его выполнить, не в состоянии выполнить обещание.

Банковская гарантия – поручительство банка-гаранта, принимаемое по отношению к какому-либо лицу (бенефициару или получателю) по поручению другого лица (принципала), в обеспечение выполнения последним своих обязательств перед бенефициаром. Содержанием обязательства по гарантии всегда является выполнение обязательств по конкретному внешнеторговому контракту, к которому отсылает гарантия. Реализация гарантии происходит в тот момент, когда банк-гарант выполняет свои обязательства перед бенефициаром.

С точки зрения основания для реализации гарантии делятся на безусловные и условные.

При выставлении безусловной гарантии банк-гарант выполняет свои обязательства перед бенефициаром (совершает платеж) против его простого первого требования, даже если оно ничем не обусловлено и не подтверждено документально (гарантия предложения). Такая гарантия наиболее выгодна бенефициару, так как максимально обеспечивает его интересы и исключает возможность возникновения каких-либо споров. Текст такой гарантии обычно содержит выражения типа: «безусловно гарантируем» или «безусловно гарантируем платеж по первому требованию бенефициара». Реализация условной гарантии может зависеть от выполнения бенефициаром некоторых требований, которые обычно оговариваются в тексте гарантии, например:

• Бенефициар должен указать причину своего требования с приложением документов о том, что он, например, выполнил свои контрактные обязательства о поставке товара, а контрагент не осуществил необходимые платежи. При этом условные гарантии, требующие приложения комплекта отгрузочных документов, называют документарными гарантиями.

• Требование бенефициара должно быть подтверждено специальным документом – свидетельством уполномоченного третьего лица (в случае с Россией – Торгово-Промышленной Палаты) о том, что контрагент своих обязательств не выполнил.

Так же как и аккредитивы, гарантии могут быть отзывными и безотзывными.

Гарантии также делятся на платежные и договорные:

• платежные – выставляются банками в обеспечение платежных обязательств покупателей (должников) по отношению к продавцам (кредиторам). Они обеспечивают интересы экспортеров.

• договорные – призваны обеспечивать интересы импортеров (гарантии возврата аванса, гарантии исполнения контракта, гарантии предложения).

Основные виды гарантий:

1. гарантия возврата аванса (предоплаты) – выдается банком по поручению экспортера, который в соответствии с условиями контракта получает авансом денежные средства до момента осуществления им отгрузки товара, в пользу импортера (который эти денежные средства уплачивает авансом экспортеру);

2. гарантия исполнения контракта – выдается банком по поручению экспортера в пользу импортера и должна обеспечить своевременную в соответствии с контрактом поставку товара или оказание услуги. Такая гарантия может быть востребована также и при возникновении рекламаций к качеству товара и других существенных условий договора между сторонами по сделке;

3. гарантия предложения (тендерная) – должна предотвратить случай, когда предприятие подает предложение, однако не принимает сделанный ему в ответ на это заказ в связи с утратой за это время интереса к сделке.

4. Таможенная гарантия – служит для обеспечения уплаты таможенных пошлин и применяется в случае, когда товары временно ввозятся в страну и не вывозятся обратно в течение установленного срока (лизинг оборудования).

Расчеты векселями и чеками. В международных расчетах (особенно в расчетах по коммерческому кредиту) широко используются переводные и простые векселя, а также чеки. Они являются обращающимися инструментами, правила составления и обращения которых регулируются как международными соглашениями, так и национальным законодательством в части, не противоречащей международным нормам.

По векселям действует Женевская «Конвенция о единообразном законе о переводном и простом векселе» от 1930 года.

По чекам действует Женевская «Конвенция о единообразном законе о чеках» от 1931 года.

Что касается национального законодательства, то по векселям, например в США, действует Единый Коммерческий Кодекс (Unified Commercial Code), принятый в 1953 году, а в России применяется Постановление ЦИК СССР “Положение о простом и переводном векселе” от 1937 года.

Переводной вексель (bill of exchenge) или тратта – это безусловный письменный приказ кредитора (векселедателя) должнику (плательщику) уплатить определенную сумму в определенную дату третьему лицу (бенефициару), которым обычно является импортер по его приказу.

В вексельной сделке участвуют три стороны:

1. векселедатель (трассант) – лицо, выписавшее вексель, дающее приказ по его оплате и несущее солидарную с трассатом ответственность по оплате векселя;

2. плательщик по векселю (трассат) – лицо, которому адресован приказ об оплате и которое посредством акцепта несет главную ответственность за оплату векселя;

3. получатель денег по векселю (бенефициар) – лицо, предъявляющее вексель к оплате и получающее деньги по векселю.

Простой вексель – безусловное обязательство трассанта выплатить определенную сумму в определенный срок бенефициару.

В отличие от переводного векселя, это не приказ платить, а обязательство уплатить; векселедатель и плательщик – одно и то же лицо; также простой вексель не нуждается в акцепте именно по причине того, что векселедатель и плательщик – одно и то же лицо.

Чек – безусловный приказ клиента своему банку, ведущему счет клиента, уплатить определенную сумму указанному в чеке лицу. Владелец счета получает в банке чековую книжку и выписывает чеки в пределах остатка на своем счете (или сверх остатка по договоренности с банком).

Необходимые реквизиты чека – название банка-эмитента, безусловный приказ об оплате, наименование получателя денег, дата и место выписки чека, подпись чекодателя.

Различают следующие виды чеков:

1. именные – выписанные на конкретное лицо (pay to the name of …) и только это лицо может предъявить этот чек к оплате;

2. ордерные (основная масса) – выписанные лицу, указанному в чеке или его приказу (pay to the order of …);

3. предъявительские (редко) – платите предъявителю (pay to the bearer).

Ордерный чек дает его держателю право переуступить требования по этому чеку другому лицу, которое он выражает посредством индоссамента – передаточной надписи. Надпись эта обычно ставится в строго определенном месте на чеке или, при отсутствии этого места, на обратной стороне в левом верхнем углу.

Основные виды индоссаментов:

1. бланковый – держатель чека просто ставит свою подпись в месте для индоссамента, в результате чего чек становится предъявительским документом и любой законный владелец может получить по нему деньги в банке;

2. именной – держатель ставит свою подпись и указывает имя лица, которому передается право получения денег по чеку;

3. целевой – держатель указывает цель передачи чека и строго ограничивает возможности получения по нему денег.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС (и расчетный баланс)

Платежный баланс страны – система статистического учета платежей по всем операциям, совершаемым резидентами данной страны и резидентами других стран (применительно к данной стране – нерезидентами), за определенный период времени (как правило, год или квартал).

Платежный баланс показывает соотношение сумм платежей, произведенных страной и поступивших в страну в определенный период.

Баланс, в котором поступления денежных средств превышает их расходование, называется активным, в противоположном случае – пассивным.

Поскольку внешнеэкономические операции страны необходимо четко отделять от внутрихозяйственных операций, важное значение имеет понятие резидента и нерезидента.

Согласно принципам составления платежного баланса, записи по кредиту производятся в случаях, касающихся:

1. Движения реальных (товарных) потоков, сопровождающих экспорт;

2. Движения финансовых потоков, отражающее уменьшение зарубежных активов страны или увеличение платежных обязательств.

С другой стороны, запись, произведенная по дебету, отражает:

1. Движения реальных (товарных) потоков, сопровождающих импорт;

2. Изменение финансовых потоков, отражающее увеличение активов и уменьшение обязательств.

Иными словами, для активов (реальных или финансовых)

положительная запись (кредит) означает отток стоимостей, за которыми должен последовать компенсирующий приток стоимостей (платежи) в данную страну, а отрицательная запись (по дебету) – приток стоимостей, за которые резиденты должны платить.

Основу концепции платежного баланса составляют следующие принципы:

1. Концепции экономической территории, резидентности и центра

экономических интересов: смысл их состоит в том, чтобы определить, каких экономических субъектов относить к субъектам внешнего мира, а каких – к внутренним (резиденты и нерезиденты), какие экономические операции и потоки считать внешнеэкономическими.

2. Принципы оценки экономической сделки и времени записи. МВФ

рекомендует производить оценку всех сделок, а также активов и обязательств по рыночным ценам, согласованным участниками экономической операции. МВФ определяет рыночную цену как денежную сумму, которую покупатель, добровольно желающий купить товар, услугу, готов уплатить продавцу, добровольно желающему продать товар, услугу в обмен на предмет сделки.

3. Концепция и типы экономических операций. Смысл в том, что

основными типами действий экономических субъектов являются не платежи, несмотря на название баланса («платежный баланс»), а сами экономические операции, которые вовсе могут и не сопровождаться денежным платежом. МВФ выделяет 4 вида экономических операций, находящих отражение в платежном балансе:

• Обмен: эти сделки составляют большую часть операций, фиксируемым в платежном балансе. Обмен представляет собой в предоставлении одним контрагентом другому экономической стоимости в обмен на эквивалентную стоимость в другой форме;

• Трансферты: от сделок обмена отличаются тем, что контрагент не предоставляет взамен полученной экономической стоимости ее эквивалента;

• Миграция: возникает при перемещении резидента в другую страну на продолжительное время. Для платежного баланса это имеет большое значение в силу того, что одновременно с резидентом перемещаются также и некоторые виды активов, которые как бы импортируются в ту страну, куда перемещается экономический субъект;

• «вмененные операции» - операции, которые не сопровождаются движением стоимости от резидента к нерезиденту и наоборот. Пример: реинвестиции (дополнительное вложение средств, полученных в виде дохода от инвестиций).

Платежный баланс имеет следующие основные блоки:

1. Текущие операции или текущий платежный баланс. Этот блок

охватывает внешнюю торговлю товарами и услугами, а также такие операции, как доходы от инвестиций и оплата труда и трансферты. Основу текущего платежного баланса составляют статьи «товары: экспорт и импорт». Разница между этими статьями образует, в основном, торговый баланс. Это наиболее часто публикуемый баланс.

Экспорт (импорт) товаров: стоимость товаров, право собственности на которые в течение отчетного периода перешло от резидентов к нерезидентам (экспорт) и, наоборот – импорт. Кроме этого, в данную статью включаются некоторые виды экспорта и импорта, не учитываемые ФТС РФ, например: ввоз/вывоз товаров, проданных (закупленных) без пересечения таможенной границы, ввозимые (вывозимые) физ.лицами с целью дальнейшей реализации и др.

Экспорт (импорт) услуг: стоимость услуг, оказанные в течение отчетного периода резидентами нерезидентам (экспорт) и, наоборот – импорт: транспортные услуги, услуги связи, строительные, страховые и др.

Доходы от инвестиций и оплаты труда: по статье «оплата труда» отражается вознаграждение резидентам, полученное от нерезидентов и выплаты работникам-нерезидентам, занятым в экономике России. По статье «доходы от инвестиций» отражаются доходы от владения иностранными активами, которые резиденты получают от нерезидентов (%, дивиденды) и наоборот.

Текущие трансферты. (о них уже говорилось ранее). Трансферты делятся на текущие и капитальные. Текущие отражаются в 1 разделе и к ним относятся все, не являющиеся капитальными: гуманитарная помощь в форме потребительских товаров (услуг). Текущие трансферты приводят к увеличению (уменьшению) потребительских (текущих) возможностей донора (получателя). Капитальные трансферты отражаются во 2 разделе.

2. Баланс движения капиталов и финансовых инструментов: выражает

соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, а также предоставленных и полученных международных кредитов.

Капитальные трансферты: приводят к изменению объема активов (обязательств) донора (получателя): безвозмездная передача прав собственности на основные фонды, прощение долгов; при этом безвозмездная передача денежных средств рассматривается как капитальный трансферт только в том случае, если эти средства направлены на приобретение основных фондов или капитального строительства.

Финансовый счет: включает операции с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам. При этом различают:

Прямые инвестиции: инвестиции резидента одной страны с целью приобретения устойчивого влияния на деятельность предприятия резидента другой страны. При этом вложенные средства носят характер прямых инвестиций в случае если инвестор владеет 10% и более обыкновенных акций предприятия;

Портфельные инвестиции: наряду с участием в капитале включаются обращающиеся долговые финансовые инструменты;

Прочие инвестиции: наличная валюта и депозиты; торговые кредиты, займы, просроченная задолженность, прочие активы и обязательства.

3.Резервные активы: золото и ликвидные иностранные активы ЦБ и Правительства РФ в СКВ: наличная инвалюта; остатки средств на корсчетах и иных счетах в банках-нерезидентах, ликвидные ценные бумаги иностранных правительств, активы МВФ и другие ликвидные активы.

МВФ рекомендует странам составлять платежный баланс в двух вариантах: в соответствии со стандартными компонентами (нейтральное представление) и в аналитическом представлении. В нейтральном представлении операции классифицируются с точки зрения безусловных экономических критериев. В аналитическом представлении составители могут определенным образом перегруппировать статьи для целей получения, например, общего сальдо платежного баланса, которое в нейтральном представлении всегда должно быть равно нулю.

Выделяют три основные аналитические группировки статей платежного баланса, результатом которых является соответствующее сальдо:

1. Торговый баланс;

2. Баланс текущих операций;

3. Общий баланс или баланс официальных расчетов.

Таким образом, сальдо платежного баланса – это сальдо основных

его статей. Говорят, что имеет место положительное сальдо, когда кредит

превосходит дебет и наоборот, отрицательное (или дефицит), когда дебет превосходит кредит.

Государственное регулирование платежного баланса – совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо.

Страны с дефицитным платежным балансом с целью

стимулирования экспорта, сокращению импорта, привлечения иностранного капитала и ограничение его вывоза обычно принимают следующие меры:

1. Дефляционная политика – включает ограничение бюджетных расходов

(в основном, на социальные нужды), замораживание цен и заработной платы. Важнейшие ее инструменты – это финансовые и денежно-кредитные меры: кредитные ограничения, изменения учетной ставки центрального банка, установление пределов роста денежной массы. В условиях спада экономики дефляция ведет к падению производства и занятости и связана с обострением социальных конфликтов;

2. Девальвация – понижение курса национальной валюты направлено к

стимулированию экспорта и сокращению импорта. Однако, чрезмерная девальвация и удорожание импорта может привести к росту издержек производства отечественных товаров, повышению цен в стране и утрате конкурентных преимуществ на внешних рынках.

3. Валютные ограничения – блокирование экспортной выручки предприятий, ограничения на продажу иностранной валюты импортерам, жесткие законодательные нормы в области валютных операция.

4. Финансовая и денежно-кредитная политика – бюджетные субсидии экспортерам, введение повышенных импортных пошлин для импортеров, учетная политика в области процентной ставки центрального банка.

5. Специальные меры государственного воздействия

• всестороннее стимулирование экспорта на всех стадиях производства товаров (предоставление экспортерам целевых налоговых и кредитных льгот, льготный режим аммортизации основного капитала, страхование от экономических и политических рисков и т.д.)

• органичения по «невидимым» операциям (ограничения нормы вывоза валюты, развитие инфраструктуры для привлечения туристов, регулирование миграции рабочей силы для сокращения въезда иностранных рабочих в целях сокращения переводов за границу);

• принятие мер по сокращению «бегства» капиталов (экономическая и политическая стабилизация, повышение доверия к национальной валюте, обеспечение национальной безопасности, борьба с коррупцией, контроль со стороны государства за подозрительными операциями и т.д.).

Расчетный баланс — это соотношение требований и обязательств данной страны к иностранным государствам на определенную дату (например, на начало года) или за определенный период (например, за год). Расчетный баланс отличается от платежного баланса тем, что в него входят не только фактически произведенные платежи и поступления, но также непогашенные требования и обязательства. Активное сальдо расчетного баланса показывает, на какую сумму данная страна предоставила кредит и произвела инвестиции за границей (чистое сальдо) или погасила обязательства по отношению к иностранным кредиторам. Пассивное сальдо отражает сумму кредитов и иностранных инвестиций, полученную данной страной или погашенной ее должниками. Таким образом, сальдо расчетного баланса на определенную дату характеризует позицию страны как кредитора или должника.

Сальдо расчетного баланса за определенный период и на определенную дату обычно не совпадают.

Чистое сальдо международных требований и обязательств страны, т. е. сальдо расчетного баланса, учитывается при определении национального дохода.

Таким образом, платежный и расчетный балансы отражают международные расчеты,

вытекающие из требований и обязательств, и в принципе имеют одинаковую структуру. Различия между ними определяются следующими моментами.

Во-первых, предметом расчетного баланса являются все требования и обязательства данной страны по отношению к загранице, а объектом платежного баланса — фактические поступления и платежи.

Во-вторых, расхождение между платежным и расчетным балансом определяется степенью развития международных кредитных отношений, которые определяют разрыв во времени между требованиями и поступлениями.

В-третьих, платежный баланс по своему результату может не совпадать с расчетным балансом.

НАЦИОНАЛЬНАЯ И ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА, ВАЛЮТНЫЙ КУРС, ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

Под валютным курсом понимают стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.

Стоимостной основой курсовых соотношений является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Различают несколько систем валютных курсов:

1. Свободное («чистое») плавание (флоатинг) – когда валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения;

2. Управляемое плавание – кроме спроса и предложения на величину валютного курса оказывают влияние центральные банки стран;

3. Фиксированные курсы - например, Бреттон-Вудская валютная система;

4. Целевые зоны – развитие идеи фиксированных курсов: (например, бивалютная корзина).

Участники и институты международных валютно-кредитных отношений образуют валютную систему.

Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Основой национальной валютной системы являются:

1. Национальная валюта – закрепленная законодательно денежная единица государства. Использование иностранной валюты весьма ограничено: иностранная валюта не является законным средством платежа на территории того или иного государства (редкое исключение из этого правила – периоды сильнейших экономических спадов в том или ином государстве и, как следствие этих экономических спадов – высокая инфляция. В этих случаях иностранная валюта вытесняет национальную и широко используется в расчетах, в основном в наличной форме внутри самого государства.

2. Условия конвертируемости национальной валюты, т.е. обмена на другие иностранные валюты. При этом различают:

а) свободно конвертируемые валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты. Понятие свободной конвертируемости не исчерпывается отсутствием валютных ограничений. Это понятие характерно для валют экономик высокоразвитых государств. Различают 3 уровня конвертируемости:

1. Элементы конвертируемости:

- гибкий рыночный курс, справедливо отражающий спрос и предложения;

- отсутствие валютных ограничений по текущим финансовым операциям;

- право резидентов владеть и распоряжаться иностранной валютой;

- право нерезидентов свободно осуществлять операции с национальной валютой.

2. Регулирование связей с мировыми рынками:

- соответствующая торговая и таможенная политика;

- валютная политика государства (режим валютного курса, валютный контроль);

3. Элементы общеэкономической политики:

- регулирование рыночных отношений и участие государства в экономике;

- денежно-кредитная и бюджетная политика.

б) валюты с ограниченной конвертацией, в государствах, где сохраняются валютные ограничения;

в) неконвертируемые валюты, т.е. «замкнутые», в государствах, где введен запрет на обмен валют.

3. Режим валютного паритера, т.е. соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из ведущих резервных валют. Валютный паритет служит основой валютного курса.

4. Режим валютного курса (фиксированный, плавающий в определенных пределах).

Бивалю́тная корзи́на — операционный ориентир курсовой политики ЦБ РФ, введенный 1 февраля 2005 г. для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро. В самом начале (с 1 февраля 2005 года) значение бивалютной корзины равнялось 0,1 евро и 0,9 доллара за 1 рубль – это означает, что для формирования оптимального рублёвого курса Центробанк стремился в большей степени опираться на доллар и скупать его в гораздо больших количествах, чем единую европейскую валюту. Спустя два года, в феврале 2007 года, бивалютная корзина формировалась уже из расчёта 0,45 евро на 0, 55 доллара. В настоящее время в этой корзине евро имеет вес 45 %, а доллар- 55 %. Например, если на завтра курс Центробанка евро- 40,00, доллара- 29,50, то стоимость бивалютной корзины = 0,45*40,00+0,55*29,50=34,23 Т.е. если на международных рынках курс доллара падает к евро, то он может падать и к рублю, либо оставаться на том же уровне, а евро к рублю расти, и все это при неизменном соотношении- 34,23).

В большинстве стран пределы плавания валютных курсов юридически не закреплены.

5. Наличие или отсутствие валютных ограничений.

6. Регулирование международной валютной ликвидности страны – отражает способность страны погашать свой внешний долг.

7. Регламентация деятельности национальных валютных регуляторов (ЦБ РФ, ГТК РФ, МФ РФ – органов валютного контроля).

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, то есть формой организации мировых валютных отношений, сложившихся на основе развития мирового рыночного хозяйства и закрепленной межгосударственными соглашениями.

Мировая валютная система – это денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот. В результате длительного исторического развития мировая валютная система сложилась из следующих элементов:

1. Функциональных форм мировых денег, т.е. нескольких национальных валю ведущих стран (доллар США и Евро), называемых резервными (ключевыми) валютами, потому что они служат базой определения валютного паритета и валютного курса других стран.

2. Регламентации условий конвертируемости валют;

3. Унификации режимов валютных паритетов и валютных курсов;

4. Регламентации валютных ограничений;

5. Унификации правил использования международных платежных средств (различные унифицированные международные правила расчетов);

6. Режимы работы валютных рынков и рынков золота;

7. Права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения (Устав МВФ)

ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ

Международный валютный рынок, который принято сейчас называть FOREX (Foreign Exchange Market) – это совокупность сделок его участников по обмену оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой страны по рыночному курсу.

Можно выделить ряд особенностей и существенных преимуществ рынка FOREX по сравнению с другими финансовыми рынками:

1. Прежде всего – свободная конвертация ведущий мировых валют;

2. Практически 100%-я ликвидность любой сделки;

3. Участниками рынка FOREX могут быть и частные лица с относительно небольшими инвестициями;

4. Широкая развитость и информационная насыщенность Internet позволяет получить доступ к текущей информации по торгам на FOREX практически любому желающему из любой точки Земного шара, где есть выход в Internet;

5. Возможность осуществления операций в режиме реального времени, мгновенно реагируя на оперативную информацию о состоянии рынка.

Для получения информации о состоянии рынка в режиме реального времени, а также финансово-экономических новостей от международных и российских агентств используются международные и информационные системы, такие как REUTERS, DOW JONES, BLOOMBERG и др.

Участниками рынка FOREX являются:

1. Центральные банки – они составляют его основу. В их функции входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на обменный курс, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

2. Коммерческие банки – через крупнейшие из них осуществляется основной объем операций на рынке FOREX. Коммерческие банки выполняют на рынке операции по поручениям своих клиентов (экспортеров и импортеров) на покупку и продажу валют, а также осуществляют собственные операции в спекулятивных целях, хеджирования (страхования своих рисков). В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок и, говоря о движении иностранной валюты, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

3. Валютные биржи – работа в них происходит не в определенные часы и в определенном здании в отличии от фондовых бирж. Посредством телекоммуникационных связей большинство финансовых учреждений мира, являясь членом какой-либо валютной биржи, имеет возможность осуществлять операции самостоятельно находясь в офисе через удаленный терминал.

4. Инвестиционные фонды – компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными и иными фондами, страховыми компаниями, осуществляют политику управления портфелем активов, размещая средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран.

5. Брокерские дома и компании – являются своего рода посредником между большим количеством банков, фондов, дилинговых центров. Как и банки, они не только осуществляют операции по поручению своих клиентов, но и проводят собственные операции. Основная их функция – сведение покупателя и продавца и осуществление между ними конверсионной операции за комиссионное вознаграждение.

6. Частные лица – проводят широкий спектр неторговых операций, связанных с зарубежным туризмом, переводов пенсий, зарплаты, гонораров, покупки и продажи валюты. Они являются пассивными участниками рынка FOREX и, в отличие от активных участников, не могут выставлять свои собственные котировки и осуществляют сделки по курсам, предлагаемым активными участниками. Если активные участники осуществляют операции с большими суммами, то пассивные могут использовать маржинальную торговлю, когда с помощью небольшого страхового депозита они получают возможность осуществлять сделки на более крупные суммами.