4.3 План капитальных вложений и капитального строительства
По существу и содержанию технико-экономическое планирование на любой период времени является планированием не только деятельности, но и развития предприятия по всем его качественным и количественным показателям. Некоторые направления этого развития могут потребовать капитальных вложений (покупки акций, строительства). Поэтому в плане необходимо предусматривать специальный раздел по данному вопросу.
План капитальных вложений и капитального строительства, предусматривает наращивание действующих и создание новых производственных мощностей, необходимых для обеспечения роста объема производства продукции, повышения ее качества, совершенствования технологии и организации производства, обеспечения безопасной жизнедеятельности, экологического комфорта, а также других производственных и непроизводственных фондов.
Увеличение производственных мощностей должно предусматриваться прежде всего за счет осуществления технического переоснащения предприятия, модернизации действующего устаревшего и замены изношенного оборудования, повышения уровня механизации и автоматизации производственных процессов, совершенствования технологии производства, устранения “узких мест”, улучшения организации и структуры производства. Если недостаточно одного технического переоснащения, то необходимо предусмотреть реконструкцию (полное или частичное переоснащение и перестройку производства без строительства новых производственных зданий, а при необходимости – строительство новых и расширение действующих объектов вспомогательного и обслуживающего назначения).
В плане капитальных вложений и капитального строительства может быть предусмотрено расширение действующего предприятия (строительство вторых и последующих очередей производства, дополнительных комплексов и производств, а также расширение существующих цехов, участков основного производственного назначения со строительством новых или расширением действующих вспомогательных и обслуживающих производств) или новое строительство (на новых площадках).
При разработке плана капитальных вложений и строительства в первую очередь обеспечивается окончание строительства начатых объектов. В нем намечаются мероприятия по обеспечению строительства соответствующими ресурсами, сроки изготовления и поставки оборудования, сроки ввода в действие сопряженных объектов.
Исходными данными для разработки плана капитальных вложений и капитального строительства являются: план технического развития и организации производства; план выпуска и реализации продукции; мероприятия по социальному развитию предприятия и другие разделы плана, а также технико-экономические обоснования капитальных вложений и строительства (реконструкций, расширений и нового строительства).
Для определения необходимого объема капитальных вложений используют в зависимости от стадии планирования два метода:
первый – приблизительных расчетов (на основе показателя удельных капитальных вложений на единицу прироста производственной мощности); второй – прямых расчетов (по данным сметы технического перевооружения и реконструкции или расширения предприятия). По первому методу расчеты осуществляют в такой последовательности.
а) вычисляют необходимую среднегодовую величину производственной мощности предприятия Мср, исходя из ожидаемого коэффициента ее использования в расчетном году (Кисп) и выявленного спроса на продукцию (С)
(4.1)
б) определяют величину среднегодовой производственной мощности, которой не хватает для удовлетворения рыночного спроса на продукцию, ∆Мср, исходя из имеющейся мощности предприятия (Мим)
∆Мср = Мср-Мим (4.2)
в) рассчитывают абсолютную величину необходимого дополнительного введения в действие производственной мощности предприятия ∆Мабс, используя для этого специальный коэффициент пересчета среднегодового ее прироста в абсолютный (по данным предыдущего периода)
(4.3)
г) на основе удельных капитальных затрат на единицу прироста производственной мощности (Уз)определяют общую сумму необходимых вложений (КВ) на расчетный период
(4.4)
Рассчитанный таким укрупненным (приблизительным) методом объем капитальных вложений в последующем с появлением необходимой информации предстоит уточнить путем применения второго метода – прямых вычислений по данной сметной стоимости всей совокупности мероприятий, предусмотренных программой (планом) технического перевооружения, реконструкции или расширения действующего предприятия.
В практике хозяйствования предприятия принимаются разнообразные решения, связанные с инвестированием производства и социальной инфраструктуры. Учитывая это, принято различать общую (абсолютную) и сравнительную эффективность (оценку целесообразности) капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных затрат показывает общую величину их отдачи (результативности) на этом или другом предприятии, ее расчеты нужны для оценки ожидаемого или фактического эффекта от реальных инвестиций за определенный период времени. Сравнительная эффективность капитальных вложений определяется только тогда, когда есть несколько инвестиционных проектов (вариантов решения хозяйственной задачи). Она характеризует преимущества (экономические, социальные и прочие) одного проекта капитальных затрат сравнительно с другим или другими. Расчеты сравнительной эффективности осуществляют с целью определения лучшего из возможных проектов (вариантов) инвестирования производства.
Применяют два взаимосвязанных показателя, по которым определяют абсолютную эффективность инвестиций:
первый (прямой) – коэффициент экономической эффективности капитальных затрат Эр; второй (обратный ему), - период окупаемости капитальных вложений (Тр = 1/ Эр). Коэффициент экономической эффективности (прибыльности) вычисляют по формулам:
для отдельных проектов или форм воспроизводства основных фондов действующих предприятий:
,
(4.5)
где
П
– прирост прибыли;
КВ – сметная стоимость.
Для строящихся предприятий (отдельных цехов и производственных объектов)
,
(4.6)
где П – общая сумма прибыли.
Расчетные значения коэффициентов Эр должны сравниваться с нормативным коэффициентом Эн, который устанавливается централизованно Министерством экономики путем тщательного обоснования по специальной методике на определенный период (его продолжительность обычна равно так называемому горизонту прогнозирования или индикативного планирования).
Определение сравнительной эффективности реальных инвестиций, основу которой составляет выбор экономически лучшего проекта капитальных вложений, осуществляется путем вычисления показателя так называемых Приведенных затрат З по формуле:
З=Сі + ЭнКі → мин (4.7)
где Сі – себестоимость по 1 проекту (текущие затраты);
Кі - капитальные вложения по і-му проекту (варианту).
Проект (вариант) капитальных вложений с самыми малыми приведенными затратами может считаться самым лучшим с экономической точки зрения. При этом нужно учитывать, что сравнению подлежат лишь проекты, которые отвечают требованиям социальных и технико-экономических нормативов, охраны окружающей среды и техники безопасности.
Изложенный метод определения сравнительной эффективности капитальных вложений базируется на предположении, что они (вложения) осуществляются единовременно в полном объеме. На самом деле сравниваемые проекты часто отличаются один от другого распределением инвестиций по времени их осуществления или же продолжительностью создания производственных объектов. Поэтому экономическую эффективность капитальных вложений определяют с учетом фактора времени, то есть проводят расчет влияния неодновременности капитальных затрат на их эффективность. С этой целью инвестиции более поздних лет приводят к одному расчетному году (обычно это первый год инвестирования) путем их умножения на специальный коэффициент Д, который исчисляется по формуле
,
(4.8)
где r – норматив приведения разновременных затрат;
t – период приведения (t-й год).
Кроме того, для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора лучшего из них используются следующие показатели:
- чистый дисконтированный доход (ЧДД);
- индекс доходности (ИД);
- внутренняя норма доходности (ВНД);
- срок окупаемости (СО);
- другие показатели, отражающие интересы участников и специфику проекта.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов (результатов) за весь расчетный период с учетом дисконтирования, или превышения интегральных результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (r) вычисляется по формуле
,
(4.9)
где Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода), равный номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта (жизненный цикл);
Rt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета (в t-м периоде);
Зt – затраты, осуществляемые на t-м шаге;
R – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Для упрощения здесь рассматриваются показатели без учета инфляции.
Если ЧДД > О, то проект является эффективным при данной норме дисконта, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД < 0, то инвестор рискует понести убытки.
Можно применить модифицированную формулу для определения ЧДД. В этом случае из состава Зt исключают капитальные вложения и обозначают затраты (например, эксплуатационные) на t-м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения
,
(4.10)
где К – сумма дисконтированных капиталов.
Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение чистого дисконтного дохода к величине капиталовложений
,
(4.11)
Поскольку
(4.12)
то формулу для определения ИД можно записать в виде
(4.13)
Индекс доходности тесно связан с ЧДД: если ИД > 1, то ЧДД положителен, и наоборот. Таким образом, если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД ~ 1 – неэффективен, причем чем больше ИД, тем проект эффективнее.
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (r), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям
(4.14)
Если ЧДД проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (r), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД больше или равна требуемой инвестором норме дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразной.
Если сравнение альтернативных вариантов проекта по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, то следует отдавать предпочтение ЧДД.
Расчет величины ВНД производится методом последовательных приближений и требует применения вычислительной техники.
Наряду с перечисленными показателями в ряде случаев возможно использование и ряда других (интегральной эффективности и затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и др.). Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников. Важную роль в этом решении должны играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, которые могут даже не поддаваться формальному учету.