Тема 3 Финансирование инвестиционной деятельности

Вопросы для обсуждения:

1. Источники финансирования инвестиций

2. Формы и методы финансирования инвестиций

3. Портфельное инвестирование

4. Инвестиционный портфель предприятия

5. Стоимость и структура капитала. Влияние отдельных форм финансирования на хозяйственную деятельность предприятия

6. Формы привлечения финансирования на международных рынках

Темы докладов и рефератов:

1. Проектное финансирование

2. Ссудное (банковское) финансирование

3. Аренда и лизинг

4. Ипотечное кредитование

5. Государственный и международный кредит

6. Безвозмездное финансирование инвестиций

Рекомендуемая литература:

1. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. – М.: Вершина, 2006 г.

2. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов. – М.: Издательство «Экзамен», 2005 г.

3. Есипов В.Е. и др. Экономическая оценка инвестиций. – СПб.: Вектор, 2006 г.

4. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования. – М.: Омега-Л, 2006 г.

5. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000 г.

6. Инвестиции: учеб./Под ред Ковалева В.В., Иванова В.В., Лялина В.А. –М.:ТК Велби, изд-во Проспект, 2005 г.

7. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. – М.: Дело, 2001 г.

8. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2002 г.

Тесты и тренировочные задания

1. К внутренним источникам финансирования относятся:

а) амортизационные отчисления;

б) иммобилизационные излишки основных и оборотных активов;

в) средства от эмиссии ценных бумаг;

г) пожертвования;

д) банковский кредит;

е) нематериальные активы предприятия.

2. К внешним источникам финансирования относятся:

а) амортизационные отчисления;

б) иммобилизационные излишки основных и оборотных активов;

в) средства от эмиссии ценных бумаг;

г) пожертвования;

д) банковский кредит;

е) нематериальные активы предприятия.

3. К безрисковым источникам финансирования инвестиционной деятельности предприятия относятся:

а) амортизационные отчисления;

б) нераспределенная прибыль;

в) средства от эмиссии ценных бумаг;

г) внутрисистемное целевое финансирование;

д) банковский кредит;

е) коммерческий кредит.

4. К источникам финансирования инвестиционной деятельности, генерирующим риск, относятся:

а) амортизационные отчисления;

б) нераспределенная прибыль;

в) средства от эмиссии ценных бумаг;

г) внутрисистемное целевое финансирование;

д) банковский кредит;

е) коммерческий кредит.

Задание 1. По приведенной в таблице 1 структуре портфелей инвестиций определите тип инвесторов в зависимости от их отношения к риску (консервативный или агрессивный) и возможностей получения дохода (текущие выплаты или прирост вложений).

Таблица 1 – Структура инвестиционных портфелей двух инвесторов

Состав портфеля	1 инвестор	2 инвестор
Государственные ценные бумаги	10	30
Депозитный вклад в коммерческом банке	15	30
Акции	20	10
Облигации	15	20
Недвижимость	40	10

Задание 2. Определите для каждого типа инвестиционного портфеля, представленного в таблице 2, цели инвестирования, тип инвестора и степень риска инвестиционной деятельности. Завершите таблицу, заполнив соответствующие пустые графы.

Таблица 2 – Типы инвестиционных портфелей и инвесторов

Тип портфеля	Состав портфеля	Цель инвестирования	Степень риска	Тип инвестора
Высоконадежный, но низкодоходный	Государственные ценные бумаги, акции и облига­ции крупных стабильных эмитентов
Диверсифициро­ванный	Малая доля государст­венных ценных бумаг, большая доля ценных бу­маг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной ис­торией
Рискованный, но высокодоходный	Высокая доля высокодо­ходных ценных бумаг не­больших эмитентов, вен­чурных компаний и т.п.
Бессистемный	Произвольно подобран­ные ценные бумаги

Задание 3. Для финансирования проекта А необходим объем капиталовложений в размере 500 млн руб. Этот капитал будет привлечен из трех источников:

50 млн руб. (10%) за счет эмиссии привилегированных акций;

150 млн руб. (30%) за счет кредита;

300 млн руб. (60%) за счет собственных средств предприятия.

Определите средневзвешенную стоимость капитала.

Задание 4. Предприятие использует для финансирования своей деятельности собственный капитал (обыкновенные акции) и заемный капитал (кредит банка). Стоимость кредита 15% годовых, стоимость собственного капитала 20% годовых (доходность альтернативных вложений). Определите средневзвешенную стоимость капитала, если удельный вес заемных источников составляет 30%. Изменится ли оценка средневзвешенной стоимости капитала, если известно, что предприятие предполагает привлечь новый кредит под 18 % годовых?

Задание 5. Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих ак­тивов, которые обеспечивают указанную годовую доходность (см. таблицу 3).

Таблица 3 – Структура инвестиционного портфеля предприятия

Актив	Объем вложений, тыс. руб.	Норма дохода, %
Депозитный вклад	200	15
Государственные облигации	600	12
Корпоративные облигации	500	16
Акции	800	18
Недвижимость	400	16

1. Определите норму дохода (средневзвешенную стоимость капитала) в целом по портфелю. Какой актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю?

2. Определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.