24. Методи оцінки ефективності it-інвестицій

Як і будь-які проекти, реалізація яких веде за собою вкладення грошей (інвестицій), будемо розглядати проекти впровадження інформаційних систем як інвестиційні. В основі процесу ухвалення управлінських рішень інвестиційного характеру лежать оцінка і порівняння об'єму передбачуваних інвестицій і майбутніх грошових надходжень. Оскільки порівнювані показники відносяться до різних моментів часу, ключовою проблемою тут є проблема їх порівняння. Відноситися до неї можна по-різному залежно від існуючих об'єктивних і суб'єктивних умов: темпу інфляції, розміру інвестицій і надходжень, що генеруються, горизонту прогнозування, рівня кваліфікації аналітика та ін.

Методи, що використовуються в аналізі інвестиційної діяльності, можна підрозділити на дві групи:

а) засновані на дисконтованих оцінках;

б) засновані на облікових оцінках.

Розглянемо ключові ідеї, що лежать в основі цих методів.

Метод чистої теперішньої вартості

Цей метод заснований на порівнянні величини початкової інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки приток грошових коштів розподілений в часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r (норма прибутковості), встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, який він хоче або може мати на капітал, що інвестується їм.

Припустимо, робиться прогноз, що інвестиція (IC) генеруватиме протягом n років, річні доходи у розмірі P₁, P₂, ..., Р_n. Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV) відповідно розраховуються по формулах:

, (2.1.1)

. (2.1.2)

r – норма прибутковості (дисконтуючий коефіцієнт)

Очевидно, що якщо: NPV > 0, то проект слід прийняти;

NPV < 0, то проект слід відкинути;

NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку NPV модифікується таким чином:

. (2.1.3)

Метод внутрішньої ставки доходу

Під нормою рентабельності інвестиції (IRR) розуміють значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV проекту рівний нулю.

IRR = r, при якому NPV = f(r)= 0.

Значення розрахунку цього коефіцієнта при аналізі ефективності планованих інвестицій полягає в наступному: IRR показує максимально допустимий відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок позики комерційного банку, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якого робить проект збитковим.

Якщо: IRR > CC. то проект слід прийняти;

IRR < CC, то проект слід відкинути;

IRR = CC, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

Практичне застосування даного методу ускладнене, в цьому випадку застосовується метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень дисконтуючих множників. Для цього за допомогою таблиць вибираються два значення коефіцієнта дисконтування r₁<r₂ так, щоб в інтервалі (r₁,r₂) функція NPV=f(r) міняла своє значення з "+" на "-" або з "-" на "+". Далі застосовують формулу

, (2.2.1)

де r₁ — значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f(r₁)>0 (f(r₁)<0);

r₂ — значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f(r₂)<О (f(r₂)>0).

Точність обчислень обернено пропорційна довжині інтервалу (r₁,r₂), а якнайкраща апроксимація з використанням табульованих значень досягається у разі, коли довжина інтервалу мінімальна (рівна 1%), тобто r₁ і r₂ - найближчі один до одного значення коефіцієнта дисконтування, що задовольняють умовам (у разі зміни знаку функції з "+" на "-"):

r₁ — значення табульованого коефіцієнта дисконтування, що мінімізує позитивне значення показника NPV, тобто f(r₁)=min_r{f(r)>0};

r₂ — значення табульованого коефіцієнта дисконтування, що максимізує негативне значення показника NPV, тобто f(r₂)=max_r{f(r)<0}.

Шляхом взаємної заміни коефіцієнтів r₁ і r₂ аналогічні умови виписуються для ситуації, коли функція міняє знак з "-" на "+".