14.3. Современные проблемы развития рынка ценных бумаг в России

В результате проведения мероприятий, направленных на преодоление кризиса на финансовом рынке, были достигнуты следующие позитивные сдвиги:

• с 1999 года отмечается значительный рост курсов акций, биржевой оборот, а также индекса РТС;

• увеличилась капитализация российского рынка акций по отношению к ВВП. Это произошло вследствие приближения цен акций к их внутренней стоимости (хотя до сих пор они недооценены);

• российский рынок ценных бумаг становится всё более значимым источником привлечения инвестиций в экономику РФ;

• увеличение ёмкости рынка облигаций (преимущественно внешних займов).

Однако остаётся ряд нерешённых проблем, которые тормозят развитие фондового рынка и снижают его роль в инвестиционном процессе:

• рынок ценных бумаг России не выполняет функцию трансформации сбережений в инвестиции. Несмотря на то, что доля сбережений в доходах хозяйствующих субъектов достаточно высока, значительная их доля трансформируется в активы не связанные с производством;

• отсутствие справедливого ценообразования на фондовые ценности, прежде всего, на акции;

• высокие трансакционные издержки инвесторов;

• неэффективная дивидендная политика или её отсутствие у большинства российских эмитентов;

• преимущественно спекулятивный характер операций с акциями и другими инвестиционными инструментами;

• низкий уровень информационной прозрачности рынка корпоративных ценных бумаг (в частности, это касается структуры собственности АО);

• объём вторичного рынка акций незначителен по сравнению с первичным;

• слабое развитие рынка производных финансовых инструментов;

• отсутствие у населения доверия к финансовому рынку и слабая информированность граждан относительно финансовых продуктов.

Материалы для самостоятельной работы

1. Темы докладов:

1. История развития рынка ценных бумаг в период дореволюционной России.

2. Особенности обращения ценных бумаг в СССР.

3. Особенности приватизации собственности на российском рынке.

4. Государственные долговые обязательства и финансовый кризис августа 1998 года.

5. Рынок акций в современной России.

6. Рынок корпоративных долговых обязательств в РФ.

7. Современный рынок государственного долга.

8. Проблемы обращения бумаг денежного рынка в России на современном этапе.

9. Тенденции, особенности, и проблемы эффективного функционирования фондового рынка в РФ.

10. Особенности развития региональных фондовых рынков в России.

3. Список рекомендуемой литературы и других источников информации

3.1. Законодательные и нормативные и акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 09.04.2009).

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (ред. от 03.06.2009).

3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (ред. от 03.06.2009).

4. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" (ред. от 28.04.2009).

5. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (ред. от 30.12.2008).

6. Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. N 178-ФЗ "О приватизации государственного и муниципального имущества" (ред. от 07.05.2009).

7. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе".

8. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" (ред. от 26.04.2007).

9. «Конвенция о единообразном законе о переводном и простом векселе» (Женева, 7 июня 1930 г.).

10. «Конвенция организации объединённых наций о международных переводных и простых векселях» (принята в г. Нью-Йорке 09.12.1988 Резолюцией 43/165 Генеральной Ассамблеи ООН).

11. Постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. N 104/1341 "О введении в действие положения о переводном и простом векселе".

12. Постановление ЦИК и СНК СССР от 06.11.1929 «Об утверждении положения о чеках».