Тема 2. Виды ценных бумаг

После изучения этой темы студент сможет получить представление:

• о сущности ценной бумаги;

• о свойствах ценных бумаг;

• о видах ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ;

• о классификациях ценных бумаг в соответствии с различными критериями.

2.1. Характеристика и свойства ценной бумаги

Ценная бумага – это денежный документ установленной формы с соблюдением обязательных реквизитов, представляющий собой титул собственности или договор займа в отношении лица, выпустившего такой документ.

Ценная бумага имеет ряд свойств, которые характеризуют её экономическую сущность и отличают от документов, не являющихся ценными бумагами. Эти свойства называют фундаментальными, т.е. изначально присущими ценным бумагам, независимо от законодательных особенностей той или иной страны.

Фундаментальные свойства ценных бумаг:

• обращаемость – способность ценной бумаги свободно покупаться и продаваться (обращаться);

• доступность для гражданского оборота – возможность широкого доступа к ценной бумаге массовых инвесторов;

• стандартность – стандартные форма и содержание ценной бумаги (наличие обязательных реквизитов), стандартизированные процедуры выпуска и обращения;

• серийность – выпуск ценных бумаг определёнными партиями (сериями) с равными условиями в пределах каждой серии;

• документальность – наличие юридического статуса денежного документа;

• рыночность – наличие рынка, на котором обращается ценная бумага, т.е. таких рыночных параметров, как спрос, предложение и цена;

• регулируемость и признание государством – наличие правовой базы и государственного регулирования механизмов выпуска и обращения ценной бумаги. Документ, обладающий основными чертами ценной бумаги, но не признанный законодательством в качестве таковой и не регулируемый государством, является суррогатом ценной бумаги;

• ликвидность – способность ценной бумаги быть обращённой в абсолютно ликвидные активы в короткие сроки с минимальными издержками;

• риск – вероятность потерь, связанных с вложением в данный вид ценных бумаг.

2.2. Классификация ценных бумаг

Виды ценных бумаг, установленные законодательством РФ:

• облигация;

• вексель;

• чек;

• банковский сертификат (депозитный и сберегательный);

• банковская сберегательная книжка на предъявителя;

• коносамент;

• акция;

• приватизационные ценные бумаги;

• складское свидетельство;

• закладная;

• инвестиционный пай;

• опцион эмитента;

• облигации с ипотечным покрытием;

• ипотечный сертификат участия.

Каждая страна законодательно устанавливает свои собственные виды ценных бумаг, допущенных к выпуску и обращению на национальном рынке. Но классические виды ценных бумаг, такие, как акции, облигации, векселя, чеки присутствуют практически во всех странах с рыночной экономикой.

Классифицировать приведённые виды ценных бумаг можно по разным критериям. Общепринятыми являются следующие классификации ценных бумаг.

1. Основные (первичные) и производные (вторичные) ценные бумаги.

• основные ценные бумаги удостоверяют права на имущество, денежные средства и другие первичные ресурсы (акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты и др.);

• производные ценные бумаги удостоверяют право на совершение операций с основными ценными бумагами (фьючерсы, опционы, варранты и др.).

2. Срочные и бессрочные ценные бумаги. По сроку существования ценные бумаги делятся на:

• срочные — это ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени по условиям их выпуска. Подавляющее большинство ценных бумаг выпускаются как срочные;

• бессрочные — это ценные бумаги, для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска. Классическим примером бессрочной ценной бумаги является акция.

Срочные ценные делятся на три подвида:

1) краткосрочные — бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;

2) среднесрочные — бумаги, имеющие срок обращения от 1 до 5 лет (иногда до 10 лет);

3) долгосрочные — бумаги, имеющие срок обращения, превышающий 5-10 лет. Срок обращения ценной бумаги в мировой практике может достигать 70-100 лет.

3. Документарные и бездокументарные ценные бумаги. По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

• документарные — это ценные бумаги, выпускаемые в форме документа (существующие в наличной, бумажной форме);

• бездокументарные — это ценные бумаги, существующие в виде записей на специальных счетах в депозитарии или у реестродержателя.

По законодательству РФ исключительно в документарной форме могут выпускаться векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др. Акции и облигации могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной формах.

4. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. По форме выпуска ценные бумаги делятся на:

• эмиссионные — это ценные бумаги, выпускаемые в обращение крупными партиями (сериями), внутри которых ценные бумаги идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации. В соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» эмиссионными ценными бумагами являются акции, облигации; опционы эмитента;

• неэмиссионные — это ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации. Обычно эти ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими партиями. Неэмиссионными являются большинство видов ценных бумаг.

5. Предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги. По форме владения ценная бумага может быть:

• предъявительской (на предъявителя), права по которой принадлежат ее предъявителю;

• именной — это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу. Передача прав по такой ценной бумаге осуществляется по договору цессии;

• ордерной — это ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента).

Основное различие между цессией и индоссаментом состоит в следующем. Цессия - двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. Индоссамент — односторонняя сделка, т. е. распоряжение (приказ), в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового владельца.

6. Государственные и негосударственные ценные бумаги. По статусу эмитента ценные бумаги подразделяются на:

• государственные — это ценные бумаги, эмитентом которых являются федеральные, субфедеральные и муниципальные органы власти;

• негосударственные это ценные бумаги, эмитентами которых являются юридические лица. Такие ценные бумаги как векселя и чеки могут выпускаться и физическими лицами, но это нельзя считать эмиссией.

7. Рисковые и безрисковые ценные бумаги. По уровню риска они могут быть поделены на:

• безрисковые — это ценные бумаги, которые имеют самый низкий уровень риска. В мировой практике к безрисковым ценным бумагам относят краткосрочные (на срок 1—3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя).

• рисковые — это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг. Рисковые ценные бумаги разбиваются на три группы: низкорисковые (государственные бумаги), среднерисковые (корпоративные облигации), высокорисковые (акции, производные ценные бумаги).

Наглядно деление ценных бумаг по уровню имеющегося у них риска можно изобразить в виде графика, где прослеживается связь между уровнем риска и доходностью ценной бумаги (рис. 3).

8. Рыночные и нерыночные ценные бумаги. С точки зрения наличия или отсутствия ограничений на куплю-продажу, ценные бумаги делятся на:

1) рыночные - это ценные бумаги, которые обладают полной свободой обращения, в силу чего их еще можно называть свободнообращающимися ценными бумагами;

2) ограниченно рыночные - это ценные бумаги, которые могут продаваться и покупаться на рынке, но при соблюдении наложенных ограничений;

3) нерыночные — это ценные бумаги, которые не подлежат передаче путем купли-продажи, а только подлежат возврату эмитенту.

9. Долевые и долговые ценные бумаги. С точки зрения принадлежности привлекаемого капитала, ценные бумаги делятся на:

• долевые (владельческие) — это ценные бумаги, которые представляют собственный капитал эмитента (акции, инвестиционные паи);

• долговые - это ценные бумаги, которые представляют заемный капитал для их эмитента (облигации, векселя и другие ценные бумаги).

10. Доходные и бездоходные ценные бумаги. С точки зрения наличия дохода ценные бумаги могут быть классифицированы на:

• доходные — это ценные бумаги, доход по которым заложен в эмиссионном отношении и выплачивается эмитентом владельцу. Они имеют две формы:

1) процентные — это ценные бумаги, по которым эмитент выплачивает доход, начисляемый им самим периодически или при погашении;

2) дисконтные - это ценные бумаги, по которым эмитент уплачивает доход в форме дисконта (скидки с номинала при их первичной продаже);

• бездоходные — это ценные бумаги, по которым доход эмитентом не выплачивается (например, чек, коносамент, складское свидетельство).

11. Инвестиционные и неинвестиционные ценные бумаги. В зависимости от того, в каком качестве ценная бумага обращается на рынке, она может быть:

• инвестиционной (капитальной) — это ценная бумага, которая приносит ее владельцу инвестиционный доход;

• неинвестиционная - это ценная бумага, обращение которой на рынке не приносит инвестиционного дохода ее владельцу и предназначена для обслуживания расчётов (векселя, коносаменты, складские свидетельства, чеки).

Существуют и другие классификации ценных бумаг.