- •Федеральное агентство по образованию Хакасский государственный университет им. Н.Ф. Катанова
- •Оглавление
- •Введение
- •Предисловие
- •1. Рабочая программа дисциплины для специальности 080105 «Финансы и кредит»
- •1.1. Пояснительная записка
- •1.3. Структура и содержание дисциплины
- •1.3.1. Тематический план
- •1.3.2. Содержание тем дисциплины «Рынок ценных бумаг»
- •Тема 1. Основы функционирования рынка ценных бумаг
- •Тема 2. Виды ценных бумаг
- •Тема 3. Рынок акций
- •Тема 4. Рынок облигаций
- •Тема 5. Государственные ценные бумаги
- •Тема 6. Ценные бумаги денежного рынка
- •Тема 7. Производные ценные бумаги. Международные ценные бумаги
- •Тема 8. Участники рынка ценных бумаг.
- •Тема 9. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг
- •Тема 10. Организационные основы деятельности фондовой биржи
- •Тема 11. Механизм биржевой торговли ценными бумагами
- •Тема 12. Анализ фондового рынка
- •Тема 13. Система регулирования рынка ценных бумаг
- •Тема 14. Особенности развития рынка ценных бумаг в России
- •1.4. Вопросы к итоговому контролю (экзамену, зачёту) по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
- •1.5. Темы курсовых работ
- •1.6. Задания контрольной работы по дисциплине «Рынок ценных бумаг» для студентов, обучающихся по заочной форме
- •1.6.1. Требования к написанию и оформлению контрольных работ
- •1.6.2. Варианты контрольных работ по дисциплине «Рынок ценных бумаг» для студентов, обучающихся по заочной форме Вариант 1
- •Вариант 2
- •Вариант 3
- •Вариант 4
- •Вариант 5
- •Вариант 6
- •1.7. Перечень основных понятий и терминов
- •1.8. Методические рекомендации по организации изучения дисциплины
- •2. Курс лекций и материалы практических (семинарских) занятий
- •Тема 1. Основы функционирования рынка ценных бумаг
- •1.1. Сущность и функции рынка ценных бумаг
- •1.2. Классификация рынка ценных бумаг.
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 2. Виды ценных бумаг
- •2.1. Характеристика и свойства ценной бумаги
- •2.2. Классификация ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 3. Рынок акций
- •3.1. Понятие и основные характеристики акции
- •3.2. Виды акций
- •3.3. Эмиссия и обращение акций
- •3.4. Стоимостные показатели акции
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 4. Рынок облигаций
- •4.1. Понятие и свойства облигации
- •4.2. Виды корпоративных облигаций
- •4.3. Особенности эмиссии и обращения облигаций
- •4.4. Стоимостные показатели облигаций
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 5. Государственные ценные бумаги
- •Сущность, цели выпуска и особенности размещения государственных ценных бумаг
- •5.2. Регулирование выпуска гцб в Российской Федерации
- •5.3. Виды государственных ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Номинал – 1000 руб.
- •Номинал – 10 руб.
- •Тема 6. Ценные бумаги денежного рынка
- •6.1. Сущность и основные характеристики векселя
- •6.2. Виды векселей
- •6.3. Обращение векселей
- •6.4. Понятие и виды чеков
- •6.5. Депозитные и сберегательные сертификаты
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 7. Производные ценные бумаги. Международные ценные бумаги
- •7.1. Сущность производных ценных бумаг
- •7.2. Основные виды производных ценных бумаг
- •7.3. Сущность и виды международных ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 8. Участники рынка ценных бумаг. Профессиональная инфраструктура рынка ценных бумаг
- •8.1. Состав участников рынка ценных бумаг
- •8.2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 9. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг
- •9.1. Сущность инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг
- •9.2. Типы инвесторов и инвестиционных стратегий
- •9.3. Принципы управления инвестиционным портфелем
- •9.4. Типы инвестиционных портфелей и способы управления ими
- •9.5. Показатели оценки инвестиционного портфеля
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Имеется три портфеля облигаций. Проведите оценку риска каждого портфеля. Данные о портфелях представлены в таблице 9.2.
- •Номинал – 10 руб.
- •Тема 10. Организационные основы деятельности фондовой биржи
- •10.1. Понятие, признаки и функции фондовой биржи
- •10.2. Организационно-правовой статус фондовой биржи
- •10.3. Доходы и расходы фондовой биржи
- •10.4. Листинг ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 11. Механизм биржевой торговли ценными бумагами
- •11.1. Организация биржевого процесса
- •11.2. Методы биржевой торговли
- •11.3. Биржевое поручение (приказ) и его виды
- •11.4. Классификация сделок на фондовой бирже
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 12. Анализ фондового рынка
- •12.1. Сущность и этапы фундаментального анализа
- •12.2. Сущность, значение и методы технического анализа
- •12.3. Типы биржевых графиков
- •12.4. Фондовые индексы: методы расчёта и виды
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 13. Система регулирования рынка ценных бумаг
- •13.1. Орган государственного регулирования рынка ценных бумаг и его функции
- •13.2. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг
- •13.3. Статус и функции саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Тема 14. Особенности развития рынка ценных бумаг в России
- •14.1. Становление рынка ценных бумаг в России
- •14.2. Кризисный и посткризисный этап развития фондового рынка
- •14.3. Современные проблемы развития рынка ценных бумаг в России
- •Материалы для самостоятельной работы
- •3. Список рекомендуемой литературы и других источников информации
- •3.1. Законодательные и нормативные и акты
- •3.2. Учебная литература
- •3.3. Интернет-сайты
9.5. Показатели оценки инвестиционного портфеля
Основными показателями портфеля являются доходность, риск, срок и размер вложений в ценные бумаги, а также дополнительные показатели - ликвидность портфеля, окупаемость операций по его формированию и др.
Большинство показателей портфеля представляют собой усредненные показатели входящих в портфель ценных бумаг. На основе основных и дополнительных показателей портфеля могут быть рассчитаны агрегированные показатели, позволяющие сравнивать эффективность нескольких портфелей.
1. Текущая стоимость портфеля – основной показатель, который рассчитывается как сумма текущих цен всех инструментов портфеля по формуле:
9.1. |
где – цена портфеля (текущая стоимость);
– текущая рыночная цена данного инструмента портфеля (для купонных облигаций «грязная» цена);
– количество инструментов m-го вида в портфеле.
2. Доходность портфеля – комплексный показатель, характеризующий эффективность вложения средств и возможный будущий доход инвестора. Показатель доходности портфеля позволяет оценить эффективность вложений средств и выбрать альтернативный вариант инвестирования в различные финансовые инструменты.
Доходность портфеля долговых ценных бумаг рассчитывается путем математического взвешивания доходности каждого инструмента, помещенного в портфель, по его денежному объему в портфеле. При этом доходность долговых инструментов может определяться по выбору инвестора либо как доходность к погашению, рассчитанная на основе простой ставки, либо как эффективная доходность. Приведём наиболее общую формулу:
9.2. |
где – доходность портфеля, в % годовых;
– доходность к погашению долгового инструмента m-го вида;
– текущая рыночная цена m-го инструмента портфеля;
– количество инструментов m-го вида в портфеле;
– цена портфеля (текущая стоимость).
3. Срочность портфеля долговых ценных бумаг, или временной период, в течение которого денежные средства инвестора размещаются в ценные бумаги, характеризуется обобщенным показателем – дюрацией. Дюрация портфеля долговых инструментов учитывает дюрации отдельных инструментов, их денежные объемы в портфеле и процентные ставки по доходности к погашению.
Дюрация портфеля долговых инструментов рассчитывается по формуле:
9.3. |
где - дюрация портфеля ценных бумаг;
– дюрация m -го долгового инструмента1;
– доходность к погашению инструмента m-го вида (в долях единицы);
– текущая рыночная цена m-го долгового инструмента портфеля;
– количество инструмента m-го вида в портфеле.
При расчете дюрации портфеля следует учитывать каждую покупку долгового инструмента как отдельный платеж независимо от того, покупался новый инструмент или этот инструмент уже имелся в портфеле инвестора.
Материалы для самостоятельной работы
-
Дайте определения следующим ключевым понятиям:
Институциональные инвесторы
Инвестиционная компания
Инвестиционный фонд
Страховая компания
Чековый инвестиционный фонд
Паевой инвестиционный фонд
Пенсионный фонд
Инвестиционный пай
Андеррайтинг
Портфель ценных бумаг
Активное и пассивное управление портфелем
-
Вопросы и задания для обсуждения:
-
Какие типы инвесторов существуют?
-
Охарактеризуйте различия между акционерным и паевым инвестиционным фондом?
-
Каковы преимущества и недостатки вложений средств в инвестиционные фонды?
-
Какие функции выполняет управляющая компания?
-
Что представляет собой инвестиционный пай?
-
Кто может вести реестр владельцев инвестиционных паев?
-
Какова роль негосударственных пенсионных фондов на рынке ценных бумаг?
-
Кто является институциональным инвестором и почему?
-
Что такое портфельное инвестирование?
-
Какие требования должны соблюдаться при формировании инвестиционного портфеля?
-
Тесты:
-
Активное управление портфелем ценных бумаг по сравнению с пассивным управлением в мировой практике используется:
а) значительно чаще;
б) значительно реже;
в) примерно одинаково;
г) в период инфляции чаще.
-
Андеррайтинговый договор - это договор между:
а) членами андеррайтингового синдиката;
б) эмитентом и эмиссионным синдикатом;
в) инвестором и андеррайтером;
г) эмитентом и инвестором.
-
Сбалансированный портфель ценных бумаг - это портфель:
а) соответствующий представлению инвестора об оптимальном сочетании безопасности, доходности, роста капитала и ликвидности;
б) составленный как из акций, так и из государственных и частных облигаций;
в) обеспечивающий в равной степени безопасность, доходность, рост капитала и ликвидность;
г) в котором в разные активы вложены одинаковые суммы.
-
Ценными бумагами роста являются:
а) депозитные и сберегательные сертификаты банков;
б) привилегированные акции крупных, хорошо известных компаний;
в) обыкновенные акции новых компаний, действующих в ведущих отраслях экономики;
г) государственные краткосрочные обязательства.
-
Установите очередность этапов управления портфелем ценных бумаг:
1) анализ ценных бумаг с точки зрения их инвестиционных характеристик;
2) формирования портфеля;
3) выбор цели инвестирования;
4) оценка портфеля;
5) мониторинг состояния портфеля.
-
Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг лицензированию:
а) подлежит;
б) не подлежит;
в) подлежит только для отдельных видов институциональных инвесторов;
г) на усмотрение собственников инвестиционного института.
-
Инвестиционный пай являются ценной бумагой:
а) именной;
б) ордерной;
в) на предъявителя;
г) эмиссионной.
-
Банк-эмитент средства от продажи своих акций:
а) может использовать по своему усмотрению с момента их поступления;
б) использует в том же порядке, как и все другие эмитенты;
в) аккумулирует на накопительном счете, режим которого устанавливается Банком России;
г) аккумулирует на накопительном счете, режим которого устанавливается эмитентом.
-
Независимый оценщик оценивает имущество инвестиционного фонда по цене:
а) рыночной;
б) балансовой;
в) номинальной;
г) продажи;
д) покупки.
-
Инвестиционный пай предоставляет инвесторам право:
а) требовать выкупа пая у управляющей компании;
б) участвовать в управлении открытым паевым инвестиционным фондом;
в) получать дивиденды;
г) получать проценты на вложенный капитал.
-
Паевые инвестиционные фонды могут быть:
а) открытыми;
2) интервальными;
3) закрытыми;
4) акционерными.
-
Инвестиционный фонд является:
а) инвестором на рынке ценных бумаг;
в) эмитентом ценных бумаг;
г) профессиональным участником на рынке ценных бумаг.
-
Инвестиционные паи эмиссионными ценными бумагами:
а) являются;
б) не являются;
в) являются, если зарегистрированы в Минфине России;
г) являются, если зарегистрированы в ФСФР.
-
По законодательству РФ паевые инвестиционные фонды могут выпускать следующие виды ценных бумаг:
а) облигации;
б) инвестиционные паи;
в) простые акции;
г) векселя;
д) привилегированные акции.
-
Портфелем акционерного и паевого инвестиционных фондов может управлять:
а) сам инвестиционный фонд;
б) управляющий – аттестованное физическое лицо;
в) управляющая компания;
г) совет директоров фонда.
-
Институциональными инвесторами являются:
а) негосударственные пенсионные фонды;
б) Центральный банк;
в) инвестиционные фонды;
г) дилеры на рынке ценных бумаг;
д) страховые организации.
-
Установите соответствие между термином и его характеристикой:
1) паевой инвестиционный фонд;
2) акционерные инвестиционные фонды;
3) негосударственные пенсионные фонды.
а) коллективные инвесторы, привлекающие средства индивидуальных вкладчиков;
б) институциональный инвестор открытого, интервального или закрытого типов;
в) фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании лицензии и не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.
-
Инвестиционный пай не имеет … стоимости.
-
На инвестиционные паи:
а) начисляются дивиденды;
б) начисляются проценты;
в) начисляются проценты или дивиденды по решению общего собрания пайщиков;
г) не начисляются ни проценты, ни дивиденды.
-
Если владелец инвестиционного пая имеет право требовать выкупа пая в любой рабочий день, паевой инвестиционный фонд является …
-
Цель создания ЧИФов состояла в том, что оказать помощь населению при вложении … чеков и обеспечить профессиональное управление приобретенными акциями.
-
При управлении инвестиционным портфелем минимальный уровень накладных расходов обеспечивает ... управление.
а) активное;
б) пассивное;
в) как активное, так и пассивное управление.
-
Расчет стоимости пая для открытого паевого инвестиционного фонда осуществляется не реже одного раза в …
-
Путем включения новых активов в портфель можно изменить величину … риска.
а) диверсифицируемого риска;
б) недиверсифицируемого риска;
в) рыночного риска.
-
Величина, зависящая от срока облигации и величины купонных выплат, которая количественно связывает колебания рыночного курса с колебаниями рыночной процентной ставки называется:
а) дюрация;
б) иммунизация;
в) ковариация;
г) текущая стоимость.
-
Для оценки инвестиционного портфеля применяются следующие показатели:
а) текущая стоимость портфеля;
б) доходность портфеля;
в) дисперсия портфеля;
г) эмиссионная стоимость портфеля;
д) дюрация портфеля.
-
Установите соответствие между типами инвесторов и портфелей:
1) консервативный инвестор
а) диверсифицированный портфель
2) умеренно-агрессивный инвестор
б) высоконадежный, но низкодоходный портфель
3) агрессивный инвестор
в) бессистемный портфель
4) нерациональный инвестор
г) рискованный, но высокодоходный портфель
-
Основной показатель, который рассчитывается как сумма текущих цен всех инструментов портфеля ценных бумаг – это …
-
Расчётные задания:
-
Коммерческий банк решил сформировать инвестиционный портфель из трех типов государственных облигаций: ГКО №21139RMFS9, ОФЗ-ПД №25021RMFS5; ОФЗ-ФД №27001RMFS5. На вторичных торгах 26.04.2000 г. курс этих облигаций составил 98,68%, 91,5%, 78,99% соответственно.
а) Рассчитайте расходы банка по формированию портфеля (без учета комиссий и других дополнительных затрат), если структура портфеля должна выглядеть следующим образом: ГКО – 1000 шт.; ОФЗ-ПД – 2000 шт.; ОФЗ-ФД – 100000 шт.
б) Рассчитайте доходность данного портфеля.
Параметры соответствующих облигаций следует взять из таблиц 5.2. и 5.3.
-
Дан инвестиционный портфель, который имеет следующую структуру:
-
ОФЗ-ПД №26002: номинал – 1000 руб., курс – 98,77, купонная доходность – 28% годовых, купонный период – 182 дня, количество дней до выплаты купона – 119, срок до погашения – 301 день, количество облигаций – 10 шт.
-
Дисконтный вексель РАО "Газпром": номинал – 500000 руб., курс – 94,03346, срок до погашения – 160 дней, количество – 1 шт.
-
Дисконтные векселя "Сбербанка": номинал – 500000 руб., курс – 88,85073, срок до погашения – 41 день, количество – 2 шт.
-
ГКО №21139RMFS9: номинал – 1000 руб., курс – 99,01, число дней до погашения – 14, количество – 1 шт.
а) Определите текущую стоимость портфеля.
б) Рассчитайте доходность портфеля на основе простой процентной ставки.
-
Определите дюрацию портфеля, состоящего из различных видов государственных облигаций. Расчёты можно произвести в таблице (таблица 9.1.).
Таблица 9.1. Состав портфеля ценных бумаг
Наименование ценной бумаги |
Срок до погашения или дюрация - Dm. дней |
Кол-во в портфеле - Qm |
Цена - Pm |
Ставка - rm |
||||||||||
ГКО № 21139 |
35 |
1000 |
986,8 |
0,1486 |
|
|
|
|||||||
ОФЗ-ПД № 25021 |
252,6 |
2000 |
955,272 |
0,3057 |
|
|
|
|||||||
ОФЗ-ФД № 27001 |
509,011 |
150000 |
8,424 |
0,4167 |
|
|
|
|||||||
ОФЗ-ФД № 27011 |
830,25 |
100000 |
6,24 |
0,425 |
|
|
|
|||||||
Вексель "Газпрома" |
82 |
1 |
940334,64 |
0,315 |
|
|
|
|||||||
Вексель Сбербанка |
414 |
1 |
977014,6361 |
0,23 |
|
|
|
|||||||
Итого |
|
|
|
|
|
|
|