28.3. Государственное регулирование валютного курса

Итак, на валютном рынке национальная валюта обменивается на иностранные валюты. Цена денежной единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве денежных единиц национальной валюты, называется валютным (обменным) курсом. Установившиеся обменные курсы называют котировкой валют. Они систематически публикуются в прессе.

В мировой практике валютный курс определяется на основе так называемого «паритета покупательной способности». Этот паритет есть результат сопоставления количества благ, входящих в «потребительскую корзину», или благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Если, допустим, в России такая корзина стоит 350000 р., а в США – 100 долл., то, поделив 350 тыс. р. на 100 долл., получим, что цена 1 долл. (его валютный обменный курс) равна 3500 р. Таким образом, если в России цены вырастут в 3 раза, а в США останутся неизменными, то при прочих равных условиях обмена курс доллара к рублю утроится. Такой способ определения валютного курса является приблизительным, так как нет единого способа определения состава «потребительской корзины». В разных странах структура товаров и услуг, входящих в «корзину», весьма отличается. Следовательно, сравнивать «корзины» очень трудно. Поэтому движение обменного курса валют является объектом постоянного внимания и регулирования со стороны государства. Необходимость государственного вмешательства в сферу валютных курсов вызвана тем, что уровень обменного курса по-разному воздействует на разные секторы и отрасли экономики. И особенно важно для тех предприятий, которые включены в систему экспортно-импортных операций. Поэтому контроль за изменениями курса и его регулирования в целях получения выигрыша – одна из важнейших целей экономической политики государства.

Действия государства, влияющие на валютный курс, принято делить на меры косвенного и прямого регулирования.

Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики Центрального банка (ЦБ) страны. Например, если ЦБ осуществляет мероприятие, направленное на снижение инфляции в национальной экономике, то это непременно скажется на обменном курсе национальной валюты: при снижении инфляции обменный курс стабилизируется, следовательно, снижается инфляция, ЦБ оказывает косвенное влияние и на обменный курс.

Однако более быстрый и ощутимый результат дают меры прямого регулирования валютного курса. К прямому воздействию относятся: политика учетной ставки ЦБ, валютная интервенция на внешних валютных рынках и «девальвация» (или «ревальвация»).

Политика учетной ставки ЦБ предусматривает изменения учетной ставки для коммерческих банков. Повышая учетную ставку, взимаемую с коммерческих банков за предоставленный кредит, ЦБ прямо воздействует на обменный курс национальной валюты в сторону его повышения. При высоком проценте коммерческие банки берут меньше кредитов и меньше покупают иностранной валюты на внешних валютных рынках. А снижение спроса на валюту ведет к повышению обменного курса национальной валюты.

Суть валютной интервенции состоит в том, что ЦБ продает или покупает валюту своей страны на внешних валютных рынках: продажа способствует снижению обменного курса, а покупка – повышению.

Девальвация направлена на снижение курса своей валюты, а ревальвация – на его повышение. Девальвация может привести к уменьшению выручки в национальной валюте, но позволяет получить дополнительные выгоды импортерам и кредиторам, предоставляющим капиталы иностранным заемщикам.

Следует отметить, что полной свободы в сфере валютных отношений нет нигде. Государство может запретить национальным экспортерам продавать вырученную валюту на рынке и обязать сдавать в обмен на национальную валюту по официальному курсу. Таким образом, государство формирует свои валютные резервы, которые затем использует для оплаты международных обязательств, для валютных интервенций, хранит в резерве и т.д. Валютные ограничения определяют степень обратимости (конвертируемости) валюты.