47.Инвестиционная антикризисная стратегия

Инвестиционный кризисв России вызван целым рядом объективных и субъективныхпричини проявляется в быстром сокращении абсолютных объемов накопления, существенном падении ее доли в валовом внутреннем продукте, снижении бюджетного финансирования инвестиций в основной капитал, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на совершенствование и расширение производства.

В России, начиная с 90-х годов, коммерческие структуры, банки, население продолжают вкладывать средства в торгово-посредническую, финансовую деятельность, покупку иностранной валюты, а не в развитие реального сектора экономики.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основныесредства (капитальные вложения). Кроме них следует выделять инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследователь-ские и опытно-конструкторские разработки), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Для обеспечения успеха антикризиснойинвестиционнойполитикиважно обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной цельюантикризиснойинвестиционнойстратегиигосударстваявляется структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприятий, осуществление государственнойфинансовойподдержки неплатежеспособныхпредприятийдлявосстановленияплатежеспособностиили финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения различаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной антикризиснойстратегиидолжна опираться на ряд предпосылок, к которым относятся:

• политическая и социально-экономическая стабильность в обществе;

• наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законодательства;

• рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

• устойчивость национальной валюты;

• снижение темпов инфляции;

• прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений в экономике России должна быть направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управленииинвестиционным процессом необходимо опираться на определение следующих важных моментов:

1. четкое очертание целей инвестирования (создание новых предприятий; техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий; модернизация оборудования);

2. выбор объектов инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами (создание небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей; получение максимального эффекта при минимуме затрат);

3. выявление реальных источников инвестиций и создание законодательной базы для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностранных.

Эти базовые условия должны способствовать решению основной задачи антикризиснойинвестиционной стратегии на уровне государства – обеспечить процесс накопления для обновления основного капитала, для долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

 собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба, и др.);

• продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

• привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые финансово-промышленными группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;

• ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;

• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:

1. оценку финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;

2. обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;

3. оценка будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта.

Количественные методы оценки инвестиционных проектов формируют базу для выбора инвестиций, но не могут заменить окончательной выработки решений управленцами, поскольку они исходят из стратегии развития предприятия, опираются на широкий спектр дополнительной неколичественной информации, четкое знание целей и задач предприятия. И только в сочетании формальных и неформальных критериев заложенвыбор того варианта, который будет обеспечивать наиболее вероятный успех инвестиций.

В условияхкризиснойситуациив экономике России значительно снижаетсяэффективностьиспользования количественных методов в оценке инвестиционных проектов. Неопределенность экономическойситуациисущественно сказывается на качестве прогнозов, что объясняет повышенный риск в оценке любых инвестиций, тем более досрочных.