- •15,16. Особенности внеоборотных активов
- •18. Денежные средства и их эквиваленты
- •19. Дебиторская задолженность
- •20. Производственные запасы
- •20. Стратегии финансирования оборотных средств
- •24. Стоимость и структура капитала организации
- •27. Политика управления заемным капиталом
- •28. Теоретические подходы к управлению структурой капитала
- •29. Формирование рациональной структуры капитала
- •30. Структура капитала, рыночная стоимость предприятия
- •36. Расходы: понятие, сущность, классификация
- •37. Управление постоянными и переменными затратами
- •39. Производственный леверидж
- •41. Определение порога рентабельности и точки безубыточности
- •42. Инвестиционная политика
- •43. Принципы обоснования долгосрочных инвестиций
- •44. Инвестиционный проект: сущность, основные стадии реализации
- •45. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •50. Налоговое планирование в системе финансового менеджмента
27. Политика управления заемным капиталом
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии организации.
Процесс формирования этой политики происходит в несколько этапов.
Первый этап политики управления заемным капиталом
На первом этапе анализируется сложившаяся практика привлечения и использования заемных средств, исходя из которой,принимается решение о целесообразности их использования в существующих объемах и формах. В этих целях:
изучается общий объем привлечения заемных средств и его динамика в сопоставлении с объемом активов, масштабом операционной деятельности и инвестиционными программами;
темпы этой динамики сравниваются с темпами роста/снижения собственного капитала;
рассматриваются и анализируются в динамике основные формы привлечения заемных средств (финансовый и товарный кредиты, внутренняя кредиторская задолженность) и объем заимствований по длительности использования;
оценивается состав кредиторов и условия предоставления различных форм финансового и товарного кредитов и их соответствие конъюнктуре финансового и товарного рынков;
изучается эффективность использования заемных средств с помощью показателей оборачиваемости и рентабельности.
Второй этап политики управления заемным капиталом
Учитывая, что важнейшим условием эффективности привлечения заемного капитала является его целевое использование, на втором этапе определяются цели привлечения заемных средств в предстоящем периоде. В качестве таковых выступают:
формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;
пополнение постоянной части оборотных активов;
обеспечение формирования переменной части оборотных активов; при любой модели финансирования активов эта их часть полностью или частично финансируется за счет заемных средств;
обеспечение социальных программ.
Третий этап политики управления заемным капиталом
На третьем этапе разработки политики привлечения заемных средств определяется предельный объем заимствований. Лимит использования заемных средств в хозяйственной деятельности определяется двумя факторами:
эффектом финансового левериджа — механизмом управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных средств;
финансовой устойчивостью организации, в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и с позиций возможных его кредиторов.
Четвертый этап политики управления заемным капиталом
На четвертом этапе оценивается стоимость привлечения заемного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.
Пятый этап политики управления заемным капиталом
На пятом этапе определяется структура объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, и состав основных кредиторов, формируются приемлемые условия привлечения заимствований.
Шестой этап политики управления заемным капиталом
Важнейшим этапом политики привлечения заемных средств и управления заемным финансированием в целом является обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.