ГОСЫ - копия

46. Средневзвешенная и предельная цена капитала. В процессе формирования капитала компании, оценка уровня его стоимости осуществляется не только по отдельным его компонентам, но и по компании в целом. Показателем такой оценки выступает средневз.ст-ть капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал. Она определяется по формуле:

ССК(%) = ∑ Сi * Уi , где Уi - удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме, выраж. десятич. дробью; Сi –цена конкретного элемента капитала, %.

Средневзвешенная ст-ть капитала может быть определена в след. вариантах: фактическая, прогнозируемая, оптимальная. Оценка и прогнозирование средневзвешенной ст-ти капитала должны осущ. с учетом след.факторов: структуры элементов капитала, платежеспособности, деловой активности и рентабельности компании, дивидендной политики, фин.гибкости компании.

Фин.менеджер должен знать ст-ть капитала своей компании по многим причинам: исп.для опред.рын.ст-ти собственного капитала, при помощи заемных средств можно выбрать оптимальный вариант привлечения капитала, задача max ст-ти компании достигается в т.ч. за счет min ст-ти всех исп.источников, ст-ть капитала явл.важнейш.фактором при анализе альтернативных инвестиционных проектов.

На финн.рынке цена отд.источников финансиров.пост.изменяется, след-но, будет изменяться соотношение в стр-ре пассивов организ., а также средневз.ст-ть капитала, поэтому для оценки приемлемости финн.ресурсов для инвестиций важно опред. не только сущ.цену капитала, но и цену привлеч.каждой доп.его единицы, т.е.опред. предельную цену капитала. Предельная цена капитала выражает те расходы, которые компания будет вынуждена нести для воспроизводства требуемой стр-ры капитала при сложившихся условиях финн.рынка. Опред по формуле: ПСК=∆ССК/∆К, где ∆ССК- прирост средневзвеш.ст-ти капитала в прогноз. периоде,%; ∆К- прирост общей суммы капитала в прогноз.периоде. Привлечение доп.капитла за счет собственных и заемных источников на каждом этапе разв.компании имеет свои пределы.

Изменение предельной ст-ти капитала по отдельному его элементу с увеличение объема доп.привлекаемых фин.ресурсов носит неравномерный характер. Точка, в которой происходит каждый новый рост уровня ст-ти капитала называется точкой разрыва. При помощи точки разрыва можно установить какая сумма доп.капитала м.б. привлечена компанией прежде чем увеличится ССК. ПСК целесообразно сравнивать с ожидаемой нормой прибыли по тек.комм.операциям для осущ. которых треб.привлечение доп.капитала из внешних источников, при этом ожид.норма прибыли должна быть выше ПСК.

47. Финансовый леверидж как элемент управления структурой капитала.Структура капитала компании представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных фин.ресурсов, использ.для финансирования активов. В процессе фин.управления капиталом одной из наиболее важных и сложных задач явл-ся оптимизация его стр-ры. Оптимальная стр-ра капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных источников, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэфф.фин.рентабельности и финн.уст-ти организации,т.е. max её рын.ст-ти.

Фин леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение к-та рентабельности собственного капитала.

Фин леверидж – это объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в общей структуре источников и позволяющий получать доп прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий доп полученную прибыль на собственный к-л при разл доле исп заемных средств называется эффект фин левериджа.

Он рассчитывается, %: ЭФЛ=(1-Н)*(ВРа-ПК)*ЗК/СК, где Н – ставка налога на прибыль,десятичн.дробь, ВРа – валовая рентабельность активов,%( прибыль/среднегод.ст-ть активов); ПК- средний размер % за кредит,%; ЗК и СК – заемный и собственный капитал.

В этой формуле выделяют 3 составляющие:

1) (1-Н) налоговый корректор фин левериджа. Показывает, в какой степени проявляется ЭФЛ в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2) (ВРа-ПК) дифференциал фин левериджа. Формирование положительного или отрицательного ЭФЛ зависит от соотв значения его дифференциала. ЭФЛ проявляется только при положительном дифференциале.

3) ЗК/СК к-т фин левериджа. Является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соотв значения его дифференциала. При положительном д-ле любой прирост коэффициента будет вызывать еще больший прирост рен-ти собств к-ла и наоборот.

Т.о. при неизменном дифф.-ле коэф.фин.левериджа явл-ся главным условием возрастания суммы прибыли и рентаб СК, а также увел.фин.риска потери этой прибыли.

48. Методы прогнозирования основных финансовых показателей. Существуют различные классификации прогнозно-аналитических методов. Наиболее распространенной является следующая классификация.

1. Неформализованные методы. Они основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не с помощью строгих аналитических зависимостей (методы экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, методы сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т.п.). Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика.

2. Формализованные методы. В их основе лежат строгие формализованные аналитические зависимости. Известны десятки этих методов; их можно условно разбить на группы:

1) элементарные методы факторного анализа: методы цепных подстановок, арифметических разниц, выделения изолированного влияния факторов, процентных чисел, простых и сложных процентов, балансовый, дифференциальный, логарифмический, интегральный методы. В рамках финансового менеджмента эти методы используются главным образом для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия;

2) традиционные методы экономической статистики: методы средних и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики. Эти методы широко используются в финансовом менеджменте;

3) математико-статистические методы изучения связей: корреляционный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, современный факторный анализ и др.;

4) методы экономической кибернетики и оптимального программирования: методы системного анализа, методы машинной имитации, линейное программирование и др. В настоящее время значение этих методов в финансовом менеджменте относительно невысоко; вместе с тем все большее распространение получают методы машинной имитации (в частности, для разработки и выбора различных вариантов действий в рамках оптимизации инвестиционной политики);

5) эконометрические методы: матричные методы, гармонический анализ, спектральный анализ, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса;

6) методы исследования операций и теории принятия решений: методы теории графов, метод деревьев, методы байесовского анализа, теория игр, теория массового обслуживания, методы сетевого планирования и управления. Наряду с эконометрическими эти методы не получили широкого распространения в управлении финансами. Комплексное использование данных методов для решения текущих и перспективных задач может существенно повысить эффективность финансового менеджмента.

49.Способы снижения степени финансовых рисков. Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование; страхование от валютных рисков; хеджирование; приобретение контроля над деятельностью в связанных областях; учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. В отечественной литературе термин “хеджирование” стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

50.Финансовый менеджмент в условиях инфляции. Процесс инфляции - обесценивание денег. В этих условиях финансовый менеджмент придает особое значение таким факторам, инструментам и мероприятиям, которые могут защитить проекты и вложения от влияния инфляционных процессов.

Инфляционный риск - вид финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления финансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики. Таким образом, инфляционный риск выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков только в условиях инфляционной экономики.

Наиболее распространенными способами минимизации инфляционного риска являются:

- включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям размера инфляционной премии. В тех случаях, когда прогнозирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным перерасчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов;

- приобретение акций. Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, тем не менее привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который складывается из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами;

- особое внимание уделяется приобретению государственных ценных бумаг. Так, в условиях стабильной экономики при отсутствии высокой инфляции чаще всего используются фиксированная доходная ставка, выигрышные займы. В период высокой инфляции, как известно, такие ценные бумаги не пользуются спросом. В этом случае используются более сложные механизмы выплаты процентов. Например, доход по купонам государственного сберегательного займа определялся Министерством финансов на каждый купонный период и равнялся последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа;

- существуют свои особенности инвестиционной деятельности в период инфляции в стране. Для нивелирования (снижения) давления инфляции вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений), в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий. В условиях скрытой инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их свойством сохранять стоимость и возможностью получения прибыли главным образом путем колебания цен или курсов ценных бумаг;

-страхование в период инфляции теряет свою значимость.

90.Банк России - как орган банковского регулирования и надзора. Банк России является органом банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций.Регулирование кредитных организаций - это система мер, посредством которых государство через ЦБ обеспечивает стабильное и безопасное функционирование банков, предотвращает дестабилизирующие процессы в банковском секторе.Банковское регулирование – это регулирование деятельности КО путем разработки и установления минимальных стандартов, обеспечивающих безопасность и надежность деятельности ко.Банковский надзор – это деятельность, состоящая в надзоре за реализацией законодательных и нормативных актов банковской деятельности в интересах управления рисками в банковской сфере. Главная цель банковского регулирования и надзора - поддержание стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов. Банк России не управляет кредитными организациями, а только наблюдает за соответствием их деятельности установленным финансовым нормативам. Они самостоятельны и действуют на основе договорных отношений. Федеральный закон предоставил Банку России правомочия осуществлять банковский надзор: наблюдать за кредитной организацией с точки зрения нормативности принимаемых ею решений. Надзор бывает: документарный (дистанционный) и контактный (инспекционные проверки). Формы банковского надзора: пруденциальный и непруденциальный. ЦБ РФ осуществляет так называемое пруденциальное регулирование. Его смысл состоит в том, чтобы уменьшить риск банковских операций и предотвратить крах и системный кризис банков. Пруденциальное регулирование - это издание законов, а также нормативных актов и предписаний Банка России, направленных на создание таких условий банковской деятельности, которые снижают риск неликвидности, неплатежеспособности и финансовой надежности кредитной организации. Цель пруденциального надзора – это защита вкладчиков как потребителей банковских услуг от риска возможного банкротства, защита банковской системы от риска цепной реакции в виде банкротства ряда банков. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» предусматривает ряд норм пруденциального регулирования, применение которых должно способствовать укреплению финансовой устойчивости и надежности кредитных организаций. В частности Банк России устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, ведения бухгалтерского учета, составления и представления бухгалтерской и статистической отчетности. Непруд надзор – это

надзор за соблюдением иных норм банк зак-ва, не имеющих целью защиту платежеспособности ко. Например, соблюдение антимонопольных правил, правил, защищающих права потребителей банковских услуг, требования по обеспечению банк безопасности.

Общая цель банковского надзора - приведение банковской системы и банковской деятельности каждой в отдельности кредитной организации в соответствие с требованиями законодательства и нормативных актов Банка России. Конкретные цели надзора зависят от особенностей его объектовОбъекты банковского надзора -- это та часть банковской системы и банковской деятельности, которая в соответствии с требованиями законов и в установленном ими порядке должна контролироваться Банком России.

Основные функции банковского надзора:

- изучение юридических вопросов деятельности банка и соблюдение им устава и лицензии; проверка соблюдения кредитной организацией позиций банковской лицензии; анализ баланса и отчетности банка;

- изучение динамики отдельных показателей банковской деятельности и перспектив развития банка; проверка решений органов управления; проверка работы ревизионной комиссии; анализ договорных отношений кредитной организации с клиентами, вкладчиками, дебиторами; анализ способов размещения собственных и временно привлеченных средств, проверка выполнения обязательств по договорам (кредиты, депозиты, конвертация, валютные операции, ценные бумаги); проверка управления рисками; проверка формирования резервов; проверка гарантий; изучение договоров и причин потерь по отдельным видам деятельности; выявление фактов искажения доходов и расходов, обнаружение возможных непроизводительных потерь, в том числе связанных с результатами применения санкций за нарушение и несоблюдение договорных обязательств; выявление причин, мотивов и обстоятельств, способствовавших банковским нарушениям; выяснение целей нарушения нормативных актов ЦБ РФ, причин искажения отчетных показателей, экономических нормативов; выяснение причин и целей проведения банком убыточных, неэффективных банковских операций и сделок, прежде всего создающих повышенный риск и повлекших нарушение экономических нормативов; проверка соблюдения кредитной организацией предписаний Банка России.

Сферы регулирования и надзора ЦБ: установление правил проведения банковских операций; установление правил бух учета, отчетности;

уст правил внутреннего контроля; обязательных нормативов;

размера резервных требований.

Осуществляет комитет банковского надзора.

77.Характерные черты современного этапа развития РЦБ в России. Международные аналитические агентства относят российский РЦБ к развивающимся рынкам. По уровню капитализации (суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг) Россия занимает 12 место, после США, Японии, Гонконга, Канады и т.д. Капитализация современного РЦБ составляет 112% ВВП на начало 2013 года. Стоит задача поднять капитализацию к 2020 году до 170% ВВП=5,4-5,6 трлн.$.

Экономические предпосылки возрождения РЦБ в РФ:

1.Развитие товарно-денежных отношений.

2. Ликвидация монопольного положения государственной собственности, появление частной, коллективной собственности в разнообразных проявлениях.

3. Поиск самостоятельными хоз. субъектами альтернативных бюджетному финансированию и банковскому кредитованию источников финансирования деятельности.

4. Поиск экономическими агентами вариантов выгодного размещения временно свободных финансовых ресурсов.

Социальные предпосылки состоят в том, что РЦБ формирует класс «эффективных собственников»- работники предприятия, которые одновременно являются либо акционерами, либо покупателями.

Современному этапу развития РЦБ характерны следующие проблемы:

1.Низкий уровень развития инфраструктуры рынка, что приводит к рискам удорожания операций (существует 2-х уровневая система депозитарного учета, что противоречит международным стандартам)

2.Высокая доля в обращении ценных бумаг ЗАО (80%), против 10-12% в экономически развитых странах, этот факт препятствует информационной прозрачности рынка.

3. Высокий уровень монополизации рынка. ( 90% оборота РЦБ представлено бумагами около 15 компаний ТЭК, нефтехимич. промышленности, черн. Цветной металлургии., против 20-30% в экономически развитых странах).

4.Недостаточный уровень развития институциональных инвесторов (инвестиционные компании, фонды, страховые, пенсионные, паевые фонды) суммарный капитал страховых компаний в 15 раз ниже уровня показателей в экономически-развитых странах, по пенсионным фондам в 65 раз, по инвестиционным фондам и компаниям в 76 раз)

5.Недостаточное участие индивидуальных инвесторов в фондовой деятельности ( РФ-1%, Япония -58%, Китай-80%, США-23%)

Для создания к 2020 году в России 3-го по значению Мирового финансового центра необходимо решить следующие задачи:

1. Поставить создание МФЦ в ранг национальной программы, в ранг приоритета для долгосрочного экономического развития страны.

2. Преобразовать систему налогообложения операций на РЦБ из конфискационной в стимулирующую.

3. На законодательном уровне усилить гарантии защиты прав инвесторов.

4. Расширить набор инструментов российского РЦБ.

5. Стимулирование увеличения числа граждан осуществляющих инвестиции на РЦБ.

6С оздать инфраструктуру РЦБ соответствующую мировым стандартам.

64.Понятие, элементы и типы банковских систем. С развитием рыночной экономики возникает потребность в создании адекватной финансовой инфраструктуры, включающей финансовые рынки. С развитием промышленности и торговли, финансовой системы получает развитие банковская система общества, которая осуществляет свои операции на банковском рынке (прежде всего торговля кредитными ресурсами).

Понятие «система» используется для определения кредитных отношений, банков и организации их деятельности. Чаще всего под словом «система» понимается состав чего-либо. По содержанию термин «система» определяет не только состав элементов, но и: совокупность элементов; достаточность элементов, образующих определенную целостность; взаимодействие элементов.

Банковская система - целостное образование, которое обеспечивает ее устойчивое развитие.Как совокупность элементы банковской системы образуют единство, выражают при этом специфику целого и выступают носителями его свойств.

Элементами банковской системы являются банки, некоторые специальные финансовые институты, выполняющие банковские операции, но не имеющие статуса банка, а также некоторые дополнительные учреждения, образующие банковскую инфраструктуру и обеспечивающие жизнедеятельность кредитных институтов. Как совокупность элементов ее можно представить в виде следующих блоков:

Фундаментальный блок: банк как денежно-кредитный институт; правила банковской деятельности.

Организационный блок: виды банков и небанковских кредитных организаций; основы банковской деятельности; организационная основа банковской деятельности; банковская инфраструктура.

Регулирующий блок: государственное регулирование банковской деятельности; банковское законодательство; нормативные положения ЦБ РФ; инструктивные материалы коммерческих банков.

Блоки и элементы образуют единство, отражая специфику целого и выступая носителями его свойств. Банковская система обладает рядом признаков: имеет специфические свойства; действует как единое целое; является динамичной; выступает как система закрытого типа; обладает характером саморегулирующейся системы; является управляемой системой.

Типы банковских систем: Распределительная (централизованная) банковская система: государство – единственный

собственник, монополия государства на формирование банков, одноуровневая банковская система, политика единого банка, государство отвечает по обязательствам банков, банки подчиняются правительству и зависят от его оперативной деятельности, кредитные и эмиссионные операции сосредоточены в одном банке, руководитель банка назначается центральной или местной властью вышестоящими органами управления. Банковская деятельность регулируется нормативно-правовыми документами

рыночная банковская система;

В противоположность распределительной системе банковская система рыночного типа характеризуется отсутствием монополии государства на банки. Каждый субъект воспроизводства самой разнообразной формы собственности (не только государственной) может образовать банк. В рыночном хозяйстве функционирует множественность банков с децентрализованной системой управления. Эмиссионные и кредитные функции разделены ими между собой. Эмиссия сосредоточена в ЦБ, кредитование предприятий и населения осуществляют различные деловые банки - коммерческие, инвестиционные, инновационные, ипотечные, сберегательные и др. Деловые банки не отвечают по обязательствам государства, так же как государство не отвечает по обязательствам деловых банков; деловые банки подчиняются своему Совету, решению акционеров, а не административному органу государства.

Банковская система переходного периода отличается нестабильностью и резкими структурными сдвигами. Представляет собой многообразие частей, подчиненных единому целому. Это означает, что отдельные банки связаны таким образом, что могут при необходимости заменять друг друга. Система находится в движении, дополняется новыми компонентами, совершенствуется. Внутри системы постоянно возникают новые связи. Банковская система закрыта в той мере, в которой она должна соблюдать банковскую тайну. Саморегулируемость системы означает, что на нее влияют изменения экономической конъюнктуры, политической ситуации. Система является управляемой, поскольку ЦБ проводит независимую денежно-кредитную политику, в различных формах подотчетен только парламенту либо органу исполнительной власти. В России банковская система находится в переходной стадии: она содержит компоненты рыночной банковской системы, однако их взаимодействие еще недостаточно развито.

53.Механизм эмиссии денежных знаков. Эмиссионный механизм представляет собой порядок выпуска денег в оборот и их изъятия из оборота. Эмиссионная система - это законодательно установленный порядок и обращение не разменных на золото кредитных и бумажных денежных знаков. Эмиссия денег - это дополнительный выпуск денег в оборот, приводящий к росту обращающейся денежной массы; это выпуск в обращение денежных знаков во всех формах. Эмиссионными органами являются ЦБ, осуществляющие выпуск банкнот, и казначейства, эмитирующие казначейские билеты и разменную монету.Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться. В отличие от выпуска денег, эмиссия всегда приводит к росту денежной массы, т.е. денежную эмиссию можно охарактеризовать как процесс формирования и пополнения денежной массы и сопровождающие его, регулирующие и управленческие воздействия на денежную массу

Непосредственными причинами эмиссии могут быть повышение заработной платы и других денежных выплат как в государственном, так и негосударственном секторах экономики, увеличение выпуска наличных денег в обращении.Денежная эмиссия может быть: бюджетной(казначейской) и кредитной(банковской). Бюджетная эмиссия связана с выпуском в обращение (обычно казначейством) казначейских билетов и государственных ЦБ для финансирования дефицита государственного бюджета. Казначейские билеты и обязательства государства обычно ничем не обеспечены и поэтому называются бумажными деньгами. При этом разность между номинальной стоимостью выпущенных бумажных денег и затратами на их изготовление составляет доход государства, используемый на покрытие бюджетных расходов. Бюджетная эмиссия обусловлена не потребностями реального хозяйственного оборота, а величиной бюджетного дефицита. Поэтому появляющиеся в обороте дополнительные денежные знаки приводят к обесценению всей денежной массы.Кредитная эмиссия(эмиссия денег осуществляемая банками) связана с поступлением в оборот кредитных денег, возникающих на основе кредитных отношений. Основной целью кредитной эмиссии является обеспечение нужд денежного оборота необходимым количеством платежных средств в виде остатков на счетах в банках. Эмиссия безналичных денег первична и осуществляется посредством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корреспондентские счета в кредитных институтах (банках) в виде кредитов ЦБ или бюджетных ассигнований. Эмиссию наличных денег проводят ЦБ РФ и его расчетно-кассовые центры. Эмиссия наличных денег расчетно-кассовыми центрами осуществляется через открытые в них резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение в

случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах.

Через оборотную кассу РКЦ постоянно осуществляются операции по приему наличных денег от кредитных организаций и выдаче их кредитным организациям. Безналичная эмиссия денег осуществляется в процессе депозитно-ссудных операций. Банк России регулирует наличную и безналичную эмиссию средствами денежно-кредитной политики. Банковский мультипликатор представляет собой процесс увелечения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно ЦБ, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. ЦБ управляя механизмом банковского мультипликатора расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования. Денежный мультипликатор - это числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет либо сократится денежное предложение в результате увеличения либо сокращения вкладов в кредитно-денежную систему на одну денежную единицу, и определяемый как отношение денежной массы (агрегат ) к узкой денежной базе. Коэффициент денежной мультипликации можно представить следующим образом:

m=1/r; m=(1+c)/(r+e+c)

с — отношение наличных денег небанковского сектора экономики к общему объему депозитов банковской системы; r — норма обязательного резервирования денежных средств кредитных организаций в центральном банке; e — отношение избыточных (свободных) резервов банков к общему объему депозитов банковской системы.

Банковский мультипликатор представляет собой количественную оценку процесса мультипликации денег на депозитных счетах коммерческих банков. Механизм банковской мультипликации действует постоянно и определяется с помощью коэффициентов:

1. коэффициента банковской мультипликации:

Кб.м=М2к.г./ М2н.г.-М0н.г.

2. коэффициента изменения денежной массы:

Ки.м.=М2к.г./М2н.г.

М2_н.г. — денежная масса на начало года; М2_к.г. — денежная масса на конец года; М0_н.г. — наличные деньги на начало года.

Механизм банковской мультипликации может работать только в рамках двухуровневой банковской системы: центральный банк (первый уровень) управляет этим механизмом, коммерческие банки (второй уровень) заставляют его действовать автоматически, независимо от желания руководителей отдельных банков. Один банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков. В случае уменьшения нормы обязательных минимальных резервов центрального банка у коммерческих банков увеличится свободный резерв, что приведет к росту объема кредитования и включению механизма банковской мультипликации.