Показатели сравнительной экономической эффективности.

Показатели сравнительной экономической эффективности используются для выбора наиболее эффективного варианта из нескольких возможных. Показателями сравнительной эффективности являются формулы приведенных затрат:

С – себестоимость годового выпуска продукции.

Е_н– нормативный коэффициент экономической эффективности.

К – капитальные затраты по мероприятию.

Т_н– нормативный срок окупаемости капитальных вложений.

Наиболее эффективный вариант из нескольких возможных выбирается по минимуму приведенных затрат. При этом варианты должны быть сопоставимы по всем параметрам. Во всех вариантах должен быть один и тот же объем выпуска. Экономический эффект от внедрения более эффективного варианта определяется по следующей формуле:

Инвестиционная политика предприятия.

Инвестиции – вложения средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. В зависимости от цели и срока инвестиции делятся на 2 группы:

• портфельные– приобретение ценных бумаг и управление инвестиционным портфелем путем их купли-продажи.

• реальные (капиталообразующие) – финансовые вложения в конкретные проекты, связанные с приобретением реальных активов (оборудования, сырья, топлива и т.п.).

Реальные инвестиции делятся на:

1. инвестиции в имущество (здания, сооружения, оборудование).

2. нематериальные инвестиции (подготовка кадров, реклама, исследования, разработки).

В зависимости от форм инвестиции могут быть:

1. денежными средствами или их эквивалентами;

2. землей;

3. зданиями, сооружениями, оборудованием или другим имуществом;

4. имущественными правами, оцененными в денежном эквиваленте (патентами, торговыми марками, лицензиями).

Источниками инвестиций могут быть:

1. собственные средства предприятия (прибыль, амортизация, страховка);

2. привлеченные средства (средства от продажи акций, облигаций и других ценных бумаг);

3. заемные средства (кредиты, облигационные займы, кредиты иностранных банков и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов);

4. Средства, выделяемые вышестоящими холдингами и акционерными компаниями, а также финансово-промышленными группами на безвозмездной основе;

5. Ассигнование из федерального, регионального и местного бюджетов, а также из фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе;

6. Иностранные инвестиции, предоставляемые международными финансовыми институтами и организациями различных форм собственности.

Расчет эффективности инвестиций.

Инвестиции могут оказывать разнообразное воздействие на деятельность предприятия. В связи с этим различают следующие результаты инвестиций:

• экономические

• технические

• социальные

• экологические

• политические

В зависимости от уровня оценки эффективности инвестиций различают следующие показатели:

1. показатели коммерческой эффективности – учитывают последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2. показатели бюджетной эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета.

3. показатели экономической эффективности – характеризуют затраты и результаты, затрагивающие прямые интересы участников, региона или всей страны.

Инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного времени. Оценка затрат и результатов производится в пределах определенного расчетного периода, который называется горизонтом расчета (Т). Отрезки времени, из которых складывается горизонт расчета, называются шагами расчета. Длительность горизонта расчета принимается в зависимости от:

• продолжительности создания и эксплуатации объекта;

• срока службы основного технологического оборудования;

• в зависимости от достижения заданных характеристик прибыли;

• требований инвестора.

Все затраты при инвестировании подразделяются на первоначальные и текущие. Цены, которые применяются в процессе расчетов, могут быть:

1. Базисные– цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Эти цены остаются неизменными в течение всего периода расчета (Ц_б).

2. Прогнозные цены – устанавливаются на основе прогноза динамики цен и корректируются на каждом шаге расчета (без учета инфляции):

– индекс изменения себестоимости на данном шаге расчета t, по сравнению с начальным периодом t_н.

3. Расчетная цена– используется для вычисления результатов инвестирования с учетом инфляции, если расчеты выполнены в прогнозных ценах:

I_и– индекс инфляции.

Инфляция– рост цен в экономике или на отдельный вид ресурса.

Цены могут выражаться в рублях или любой другой устойчивой валюте (ECU, $, DM, ₤).

Поскольку инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного периода времени, возникает необходимость приведения всех затрат и результатов к единой ценности в начальном периоде. Это приведение осуществляется через коэффициент дисконтирования:

t – шаг расчета.

Е – норма дисконта, равная норме прибыли на капитал и принимаемая инвестором самостоятельно.

При принятии нормы дисконта ориентиром служат следующие показатели: процент по банковским депозитам, дивиденды по акциям крупных надежных фирм, рентабельность действующего производства.

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

1. ЧДД– Чистый Дисконтированный Доход.

2. ИД– Индекс Доходности.

3. ВНД– Внутренняя Норма Доходности.

4. Т– Срок Окупаемости.

1. ЧДД (NPV)

T – горизонт расчета.

t – шаг расчета.

R_t– результат инвестирования на шаге t.

З_t– затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

- затраты на шаге t без капитальных вложений.

– дисконтирование капитальных вложений на шаге t.

Если ЧДД>0, то проект может считаться эффективным.

2. ИД (PI)

Если ИД>1, то проект считается эффективным.

3. ВНД (IRR)

Показатель внутренней нормы доходности проекта (Internal Rate of Return) определяется на основе решения следующего уравнения:

E_вн– внутренняя норма доходности – норма дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД>Е, то проект эффективен.

4. Т – минимальное время – интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным:

Если , то проект эффективен.

Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).

Наряду с этими показателями можно использовать и другие критерии, в частности норму прибыли на капитал () или приведенные затраты.