3. Понятие и виды ценных бумаг

Объектами рынка ценных бумаг являются различные виды ценных бумаг.

Ценная бумага – это документ, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, удостоверяющих имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Фундаментальные свойства ценных бумаг:

• обращаемость– способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в роли платежного инструмента;

• стандартность– ценная бумага должна иметь стандартное содержание, именно это делает бумагу товаром, способным обращаться на рынке;

• доступностьдля гражданского оборота – способность не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займ, хранение);

• серийность– возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами;

• документальность– ценная бумага это всегда документ, независимо от того, существует он в форме бумажного сертификата или в безналичной форме – в виде записей по счетам;

• регулируемостьи признание государством – фондовые инструменты, претендующие на статус ценной бумаги, должны быть признаны государством в качестве таковых, чтобы обеспечить их хорошую регулируемость и соответственно доверие к ним;

• рыночность– обращаемость указывает на то, что как особый товар ценная бумага должна иметь свой рынок;

• ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию;

• рискованность– возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги;

• обязательность исполнения– по российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства.

В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся:

1. государственная облигация;

2. облигация;

3. вексель;

4. чек;

5. депозитный и сберегательный сертификат;

6. банковская сберегательная книжка на предъявителя;

7. коносамент;

8. акция;

9. приватизационные ценные бумаги.

Ст. 912 ГК РФ распространяет также понятие ценной бумаги на простое и двойное складское, которые относятся одновременно к товарораспорядительным документам.

Ряд ценных бумаг (опционы, варранты, жилищные сертификаты, паи инвестиционных фондов) введен в обращение другими законодательными и нормативными актами.

Ценные бумаги классифицируются в соответствии с различными критериями:

1. по типу эмитента (государственные, корпоративные),

2. по сроку существования (срочные, бессрочные),

3. по организации владения (именные, ордерные, предъявительские),

4. по форме выпуска (эмиссионные, неэмиссионные),

5. по форме существования (документарные, бездокументарные),

6. по форме вложения средств (долговые, долевые),

7. по способу происхождения (основные, производные),

8. по форме доходов (процентные, беспроцентные, дисконтные).

Важнейшей классификацией является разделение всего массива выпускаемых ценных бумаг на:

1. эмиссионные ценные бумаги;

2. неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумагихарактеризуются следующимипризнаками:

1. закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» формы и порядка;

2. размещаются выпусками;

3. имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Обращение эмиссионных ценных бумаг предполагает наличие трех различных субъектов деятельности:

1. эмитент – лицо, осуществляющее выпуск (эмиссию) ценной бумаги;

2. лицо, имеющее обязательства по выпущенной эмитентом ценной бумаге;

3. собственник (владелец) ценной бумаги.

По статусу владельца эмиссионной ценной бумагипо отношению к лицу, выпустившему эту ценную бумагу все эмиссионные ценные бумаги можно подразделить на:

1. долевые, когда владелец ценной бумаги является по отношению к эмитенту собственником;

2. долговые, когда владелец ценной бумаги выступает в качестве кредитора лица, выпустившего ценную бумагу.

К долевым эмиссионным ценным бумагам относятся акции, которые закрепляют права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Основными фундаментальными свойствами акций являются следующие свойства:

1. акции – это титулы собственности;

2. у акций нет конечного срока погашения;

3. ограниченная ответственность, то есть инвестор не может потерять больше, чем вложил.

К долговым эмиссионным ценным бумагам относят облигации, которые закрепляют право ее владельца на получение от эмитента по облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может содержать иные имущественные права ее владельца, если иное не противоречит законодательству.

В российской нормативной практике используются следующие определения облигаций:

1. любая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, выпускающим документ;

2. долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предъявляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и ежегодно-оговоренных процентов.

Эти определения подчеркивают главные свойства облигации:

1. облигация – это не титул собственности на имущество, а удостоверение займа;

2. она имеет конечный срок погашения;

3. обладает старшинством перед акциями в выплате процентов;

4. не дает право участия в управлении.

Величина процентов по различным облигационным займам зависит от следующих причин:

1. от состояния денежного рынка в момент эмиссии;

2. от уровня процентов по другим облигационным займам;

3. от финансовой надежности эмитента;

4. от срока, на который рассчитан заем;

5. от уровня налогообложения доходов по облигациям.

По форме выпуска эмиссионные ценные бумаги подразделяются на:

1. документарные. При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам выдается сертификат на приобретаемые ценные бумаги. Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным номером. При документарной форме эмиссионных ценных бумаг документами, удостоверяющими права по ценной бумаге, являются сертификат и решение о выпуске ценных бумаг;

2. бездокументарные. При выпуске эмиссионных ценных бумаг в бездокументарной форме документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой, является решение о выпуске ценных бумаг. Информация о форме и реквизитах бездокументарной ценной бумаге хранится в электронном виде.

Эмиссионные ценные бумаги можно классифицировать по способам передачи прав, удостоверяемых ценной бумагой, на:

1. ценные бумаги на предъявителя. Права по предъявительской ценной бумаге передаются простым вручением новому владельцу, поэтому данный вид ценных бумаг, как правило, не содержит имени владельца и выпускается в бумажной форме.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме;

2. именные ценные бумаги. Права по именной ценной бумаге передаются в порядке цессии в соответствии со ст. 390 ГК РФ. Именные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме.

По способу происхождения ценные бумаги делятся на:

1. основные ценные бумаги;

2. производные ценные бумаги.

Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами первого порядка в договорные сроки. Производные финансовые инструменты удостоверяют не право собственности и не отношения займа, а лишь право на куплю-продажу титула собственности или долгового обязательства.

Главными особенностями производных ценных бумаг являются:

• их цена базируется на цене лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги;

• внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

• ограниченный временной период существования;

• их купля-продажа позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

На рынке производных ценных бумаг могут работать как непосредственные, так и опосредованные участники.

К прямым участникам относятся биржевые члены соответствующих рынков. Эти участники заключают сделки за свой счет и/или за счет и по поручению клиентов, которые не являются биржевыми членами., Последние относятся к опосредованным участникам рынка срочных финансовых контрактов.

К опосредованным участникам рынка относятся:

1. спекулянты – это участники, преследующие цель получение спекулятивной прибыли;

2. хеджеры – это участники, заключающие сделки с целью страхования курсового (ценового риска) трансферта риска, присущего финансовым инструментам. Под хеджированием понимается проведение операций на рынке, направленных на минимизацию финансовых рисков, связанных с уже имеющимися или будущими позициями. То есть, обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, всегда соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в данный момент.