Задача 15

Определить экономическую эффективность строительства оросительной системы в Волгоградской области. Жизненный цикл системы равен 9 годам. Среднемноголетняя стоимость валовой продукции составляет 45 млн. руб./га, а полные затраты без учета капитальных вложений – 38 млн. руб./га. Капитальные вложения равны 100 млн. руб./га. Срок эксплуатации 8 лет. Расходами на чистый оборот капитала и налогами пренебречь. Норма дисконта равна 0,04125 (1/2 ставки рефинансирования).

Решение: Дано:

T_ЖЦ = 9 лет

T_Э = 8 лет

R_t = 45 млн. руб./га

К = 100 млн. руб./га

Z = 38 млн. руб./га

Е_Д = 4,125%

Определить:

ЧДД – ?

T_ОК − ?

Е_ВН − ?

1.ЧДД определяется следующим образом:

T_Э R_t − Z_t T_Э K_t T_Э R_t

ЧДД = ∑ − ∑ = ∑ − (K + Z)

t=0 (1 + Е_Д)^t t=0 (1 + Е_Д)^t t=0 (1 + Е_Д)^t

ЧДД = 163,42 млн. руб./га

№ п/п		Сальдо денежного потока
		В текущих ценах		ЧДД		ЧДД нарастающим итогом
0	1,000	-138,000		-138,00		-138,00
1	0,960	45,000		43,22		-94,78
2	0,922	45,000		41,51		-53,28
3	0,886	45,000		39,86		-13,42
4	0,851	45,000		38,28		24,87
5	0,817	45,000		36,77		61,63
6	0,785	45,000		35,31		96,94
7	0,754	45,000		33,91		130,85
8	0,724	45,000		32,57		163,42
	7,698

2.Срок окупаемости (Т_ОК) характеризует период времени, в течение которого инвестиции в проект возместятся доходами от его реализации:

T_ОК R_t

∑ ≥ K + Z

t=0 (1 + Е_Д)^t

T_ОК = 5 лет

3.Под внутренней нормой доходности (Е_ВН) понимается такая величина нормы дисконтирования Е_Д, при которой значение ЧДД = 0. Эта величина отражает размер дохода в расчете на единицу инвестиций, вложенных в реализацию проекта. рассчитывается как корень уравнения:

T_ОК R_t

∑ = K + Z

t=0 (1 + Е_ВН)^t

Далее можно попробовать рассчитать Евн по примеру ниже:

Рассчитать величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, компоненты денежного потока которого приведены в таблице, предполагая единовременные вложения (инвестиции) и поступление доходов в конце каждого года.

Годы	0	1	2	3	4
Денежный поток	-100	50	40	30	20

Решение Оценим левую границу интервала изменения внутренней нормы доходности по формуле: Определим правую границу интервала по соотношению:Итак, внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного проекта заключена в интервале 9% < IRR < 40%. Значения границ этого интервала можно использовать как ориентировочные величины для расчета IRR по формуле:Для этого в качестве первого шага найдем NPV (9%):На втором шаге рассчитаем NPV (40%):Окончательно рассчитаем IRR:Заметим, что поскольку в данном примере денежный поток год от года уменьшающийся, то значение IRR ближе к левой границе диапазона, чем к правой.