9.3. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
Смысл оценки инвестиционного проекта состоит в представлении лицу, принимающему решение по проекту, всей информации, необходимой для заключения о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.
Эффективность проекта характеризуют системой показателей, отражающих соотношение затрат результатов применительно к интересам участников проекта.
В самом обобщенном понимание эффективность (Э) есть соотношение результата (Р) и затрат (З) для достижения этого результата:
Разность между результатом и затратами служит показателем эффекта, который определяется:
Критерием эффективности служит максимизация соотношения.
Инвесторы обязаны оценивать следующие виды эффективности реальных инвестиций: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте определяют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:
Эффективность участия различных инвесторов в проекте.
Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня.
Региональную и народнохозяйственную эффективность.
Отраслевую эффективность – для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп, добровольных объединений предприятий и холдингов.
Бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Эффективность инфраструктурного проекта в целом оценивают для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников в поисках источников финансирования. Она включает в себя общественную и коммерческую эффективности.
Показатели общественной эффективности выражают социальные последствия реализации проекта для общества в целом, включая «внутренние» и «внешние» результаты и затраты.
Результатом проекта является генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников. Целью отдельных проектов может быть получение общественных благ. Примером таких благ являются защита безопасности границ государства, знания, здоровье граждан и т.д. На общественную эффективность проекта влияют многочисленные внешние факторы, такие как:
изменение рыночной стоимости недвижимости в результате сооружения в непосредственной близости от них крупных промышленных предприятий, железнодорожных объектов, автодорог, торговых центров и т.д.;
увеличение доходов сельскохозяйственных предприятий вследствие строительства новых железнодорожных объектов, автодорог в сельской местности (например, за счет снижения потерь завозимых удобрений, быстрого вывоза на элеваторы собранного урожая и т.д.);
понижение оборотных активов отправителей или получателей грузов в результате реализации транспортными организациями проектов, повышающих среднюю скорость движения транспортных средств и др.
Показатели коммерческой эффективности инфраструктурного проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих проекты (доходы и затраты). Эффективность участия в проекте определяют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:
Эффективность участия различных инвесторов в проекте.
Эффективность инвестирования в инфраструктуру с точки зрения капитализации.
Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня.
Региональную и народнохозяйственную эффективность.
Отраслевую эффективность – для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп, добровольных объединений предприятий и холдингов.
Бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Эффективность проекта можно оценить как количественными, так и качественными характеристиками.
Эффект проекта показывает превышение результатов реализации проекта над затратами за определенное время.
Принимают во внимание и влияние реализации проекта на затраты и результаты деятельности других предприятий данной отрасли (косвенные отраслевые финансовые результаты проекта).
При определении коммерческой и бюджетной эффективности инвестиций социальные результаты проекта в стоимостном эквиваленте не учитываются.
При оценке социальных результатов проекта предлагается исходить из соблюдения социальных норм и стандартов, и в этом смысле не требуется специальных расчетов. Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект соответствует социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проекты мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их объемами социальной инфраструктуры (в пределах установленных норм) являются обязательными условиями его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта на подлежат. Основными видами социальных результатов проекта являются:
повышение уровня занятости населения;
повышение уровня обеспечения населения жильем;
улучшение культурно-бытового обслуживания;
изменение (улучшение) условий труда работников;
развитие социальной инфраструктуры;
улучшение уровня здравоохранения (качества оказываемых услуг и их доступности для населения);
создание и улучшение транспортной инфраструктуры;
повышение уровня, качества образования и его доступности для населения;
экономия свободного времени населения;
улучшение экологической ситуации, применение технологий, обеспечивающих минимальное негативное воздействие на внешнюю среду.