Риск - менеджмент %28пособие%29

МЕТОДЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ И МИНИМИЗАЦИИ УРОВНЯ РИСКА

Избежание

заключается в попытке избежать любого возможного

для предпринимательской фирмы риска

При использовании этого направления следует учитывать следующие моменты:

• избежание возможных рисков может быть просто невозможным,

• избежание одного вида риска может привести к возникновению других,

• возможный объем прибыли от занятия определенной деятельностью может значительно превышать возможные потери в случае наступления рисковой ситуации, связанной с данным видом деятельности.

Избежание риска заключается в разработке таких мероприятий

внутреннего характера, которые полностью исключают

конкретный вид предпринимательского риска.

13

ИЗБЕЖАНИЕ

К основным из таких мер относятся:

• отказ от осуществления операций, уровень риска, по которым чрезмерно высок.

Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно – коммерческой деятельности и обеспечивающий регулярное поступление доходов и формирование его прибыли;

• отказ от использования в высоких объемах заемного капитала.

Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа.

• отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах.

Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера резервных запасов сырья, материалов, готовой продукции.

• отказ от использования временно свободных активов в краткосрочных финансовых вложениях.

Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

Перечисленные и другие формы избежания риска, не смотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов, лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала.

14

ИЗБЕЖАНИЕ

Избежание должно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:

• если отказ от одного риска не влечет возникновения другого риска, более высокого уровня;

• если уровень риска несопоставим с уровнем доходности операции;

• если потери по данному риску превышают возможности их возмещения за счет собственных средств предприятия;

• если размер дохода по операции, генерирующей определенные виды риска, несущественен, то есть занимает неощутимый удельный вес в формируемом денежном потоке предприятия;

• если операции носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня риска и принятия соответствующих управленческих решений.

15

ЛИМИТИРОВАНИЕ

Этот механизм может использоваться применительно тех предпринимательских рисков, которые выходят за пределы допустимого уровня.

Лмитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов деятельности предприятия.

Лимитирование как метод управления рисками является более эффективным по отношению к финансовым и коммерческим рискам и его применение при управлении другими рисками нецелесообразно.

16

ЛИМИТИРОВАНИЕ

Эта система нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

• предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в

хозяйственной деятельности.

Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.);

• минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме.

Этот лимит обеспечивает формирование так называемой “ликвидной подушки”, характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве “ликвидной подушки” в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности;

• максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю.

Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции;

• максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке.

Лимитирование концентрации депозитного риска в этой форме осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;

• максимальный размер вложения средств ценные бумаги одного эмитента.

Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов;

• максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

17

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ

Диверсификация - это распределение усилий капиталовложений между разнообразными видами деятельности, непосредственно не связанными друг с другом.

В этом случае, если в результате непредвиденных событий один вид деятельности будет убыточным, другой вид все же будет приносить доход.

Типы диверсификации

Концентрическая – пополнение своей номенклатуры, изделиями или услугамикоторые с технической или маркетинговой точки зрения похожи на выпускаемую предприятием продукцию.

Горизонтальная – пополнение своего ассортимента изделиями или услугами, которые никоим образом не связаны с основной деятельностью предприятия, но могут вызвать интерес у потребителей.

Конгломерантная – пополнение своего ассортимента, изделиями, не имеющими никакого отношения ни к применяемой фирмой технологии, ни к ее нынешним товарам и сферам деятельности.

Основными направлениями диверсификации, которые можно целесообразно использовать предпринимательской деятельности, являются следующие:

• Диверсификация видов финансовой деятельности;

• Диверсификация валютного портфеля фирмы;

• Диверсификация депозитного портфеля;

• .Диверсификация кредитного портфеля.

• Диверсификация портфеля ценных бумаг.

• Диверсификация программы реального инвестирования.

Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных рисков.

Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных рисков несистематической группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков, в первую очередь инфляционного и налогового.

Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.

18

ПЕРЕДАЧА РИСКА

Основной способ передачи предпринимательского риска —

это передача риска через заключение контракта.

Передача ри­ска таким способом производится путем заключения следую­щих типов контрактов:

• Строительные контракты

• Аренда

• Контракты на хранение и перевозку грузов

• Контракты продажи, обслуживания, снабжения

• Контракт-поручительство

• Договор факторинга

• Биржевые сделки (хеджирование)

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджи­рования рисков:

• приобретения опционов на закупку товаров и услуг, цена на которые в будущем увеличится;

• заключение фьючерсных контрактов на закупку расту­щих и цене товаров.

При передаче риска предпринимательская фирма должна учитывать следующие моменты:

• распределение рисков должно быть четким и недвусмысленным;

• трансфери должен иметь возможность быстро выполнить все принятые на себя обязательства;

• трансфери должен иметь значительные полномочия для сокращения контроля за риском и наилучшим образом использовать эти полномочия;

• решение о трансфере должно приниматься на базе критерия эффективности (как недорогой и более прибыльный метод) в сравнении с аналогичными по надежности методами минимизации предпринимательского риска;

• риск должен передаваться по цене, одинаково привлекательной как для трансфера, так и для трансфери..

19

СТРАХОВАНИЕ

Страхование представляет собой отношения

по защите имущественных интересов

физических и юридических лиц

при наступлении определенных событий

за счет денежных фондов,

формируемых из уплачиваемых ими

страховых взносов

Имеет ряд ограничений:

• цена.

• невозможность застраховать некоторые виды риска.

Цена и ограниченность страхования прямо взаимосвязаны между собой, так как страхователь принимает на себя тот риск, потери от которого он может оценить и учесть при расчетах страховых тарифов.

Экономическая выгода страхователя заключается в том, чтобы обеспечить себе дополнительный источник денежных средств для компенсации убытков в случае возникновения непредвиденной ситуации и в то же время не отвлечь значительные средства на уплату страховых взносов, поскольку при этом снижается оборот фондов и прибыльность бизнеса.

За счет уплаченных страховщику взносов страхова­тель обеспечивает себе дополнительные га­рантии стабильности своего бизнеса и покры­тия катастрофических убытков, если таковые возникнут в процессе предпринимательской деятельности.

20

САМОСТРАХОВАНИЕ

Создание предпринимательской фирмой специального резервного фонда (фонда риска) за счет отчисления из прибыли на случай возникновения непредвиденной ситуации.

Механизм этого направления нейтрализации предпринимательских рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов, как правило, это децентрализованный, организационно обособленный фонд преимущественно в виде денежных средств хозяйствующего субъекта.

Возможна и натуральная форма фонда самострахования.

Фонд самострахования дает возможность преодолеть временные за­труднения в процессе производства.

Принципы функционирования фонда:

• комплексность,

• многообразие организационных форм,

• учет специ­фики отраслей народного хозяйства и субъектов собственности,

• государственное регулирование этих процессов.

Самострахование целесообразно в том случае, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми критериями всего бизнеса.

Порядок формирования и использования фонда регламентируется в уставе предприятия.

Фонд формируется за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

За счет самострахования могут быть минимизировны:

• нестрахуемые виды предпринимательских рисков;

• предпринимательские риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения,

• большинство рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба, по которым невысока.

21

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ СТРАХОВАНИЯ И САМОСТРАХОВАНИЯ

метод Хаустона:

оценка влияния различных способов управления рис­ком

на “стоимость предприятия” (vа1uе оf organization).

При страховании предприятие уплачивает премию и гарантирует себе компенсацию убытков в будущем.

Стоимость предприятия в конце финансового периода при осуществлении страхования:

S₁ = S – P + r(S – P), где

S₁ — стоимость предприятия в конце финан­сового периода при страховании;

S — стоимость предприятия в начале финан­сового периода;

Р — размер страховой премии;

r — средняя доходность работающих акти­вов.

При самостраховании предприятие полнос­тью сохраняет собственный риск и формирует специальный резервный фонд — фонд риска.

S_R = S – L + r(S – L - F) + iF, где

S_R – стоимость предприятия в конце финан­сового периода при полностью сохраненном риске;

L – ожидаемые потери при наступлении страховых случаев;

F – величина резервного фонда риска;

i – средняя доходность активов фонда рис­ка.

Сравнение значений S₁ и S_R позволяет судить о сравнительной экономической эффектив­ности страхования и самострахования.

Для большей точнос­ти расчетов необходимо учитывать дисконти­рование денежных потоков, связанное с:

• распределением убытков во времени;

• задержками в выплате страхового воз­мещения, связанными с оформлением и предъявлением претензий;

• наличием инфляции;

• введение франши­зы в условия страхования.

22

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ СТРАХОВАНИЯ И САМОСТРАХОВАНИЯ

Для прогнозирования эффективности страхования предпринимателю нужна следующая последовательность:

1-й этап.

Предприниматель внимательно знакомится с программой страхования и опре­деляет перечень страховых случаев. Далее, используя данные статистики собственных убыт­ков по этим страховым случаям, предпринима­тель определяет:

• величину средних убытков за год L_ср,

• максимально приемлемый уровень ве­роятности наступления неблагоприятных со­бытий W_max

• соответствующую ему величину максимальных убытков L_max.

Если соответству­ющая статистика отсутствует, то в качестве L_max можно взять максимальный годовой уровень убытков за все время существования предпри­ятия. При этом необходимо выразить все убыт­ки в ценах текущего периода.

2-й этап.

Из данных финансовой отчетно­сти определяется годовой уровень доходнос­ти работы предприятия r.

В зависимости от типа объекта страхования в качестве величины i можно принять:

• для промышленных производств и рис­кованных инвестиций — доходность наиболее ликвидных ценных бумаг;

• для малорискованных инвестиций i=0.

Таким образом, эффективность страхования растет с уве­личением доходности деятельности предпри­ятия и падает с увеличением доходности лик­видных высоконадежных инвестиций.

23