3. Доходність фінансових операцій та її оцінка з урахуванням інфляції.
Доходність може визначатися за період і в розрахунку на рік.
За період
- r
(доходність)- r
=
- 1.
За рік
- r
=
-
1.
При оцінці доходності необхідно враховувати інфляцію. Інфляція враховується у 2х випадках:
1) при визначенні майбутньої вартості грошей;
2) при визначенні реальної суми доходу по фінансовій операції.
В залежності від взаємозв’язку з інфляцією виділяють номінальну і реальну ставку. Номінальна ставка - абсолютний приріст грошових коштів без урахування інфляції.
1 + н.с.
= (1+ р.с.) *
,
де н.с. - номінальна ставка, р.с. - реальна ставка,
РЦ поч - рівень цін на початку періоду, РЦ кін - рівень цін на кінець періоду
р.с. =
- 1 =
- 1, і - темп інфляції
Визначення майбутньої вартості грошей з урахуванням інфляції:
FV
= PV*
- при
простому відсотку
FV
= PV*
-
при складному відсотку.
4. Оцінка фінансових активів.
1) Оцінка облігацій з купоном. Грошовий потік складається з однакових за роками надходжень (С) і номінальної вартості облігацій (М), які сплачуються в момент погашення.
Vt = C* SUMA 1/(1+r)^I + M/(1+r)^n= C*FM4 (r,n) + M* FM2 (r,n),
де FM4 (r,n)і FM2 (r,n) – дисконтуючі показники з фінансових таблиць.
2) Оцінка звичайних акцій з рівномірно зростаючими дивідендами
Vt = C*(1+g)/(r-g), r,g- в частках одиниці
3) Визначення вартості дисконтного векселя
D= N* dt/360
D – дисконт векселя, N – номінал векселя, d – ставка дисконту, t – число днів з моменту придбання векселя до його погашення.
4) Визначення ціни векселя – визначається вирахувавши з номіналу величину знижки.
Р = N – D, де Р – ціна векселя.
Якщо відома ставка дисконту, то ціна визначається :
Р = N* (1- dt/360)
5) Визначення суми нарахованих відсотків і вексельної суми за відсотковим векселем
І = N * С%* ts /360, де
I – сума нарахованих відсотків, N – номінал векселя, C% - відсоткова ставка за векселем,
ts – кількість днів від початку нарахування відсотків до погашення векселя
Загальна сума, яку держатель відсоткового векселя отримає при його погашенні дорівнює сумі нарахованих відсотків і номіналу, що визначається так:
S = N * (1 + C%*ts /360), де
S – сума відсотків і номіналу векселя.
6) Визначення ціни векселя
P = N* (1 + C%*ts : 360)/ (1+ r(t/ 360)) = S/(1+ r(t/ 360)), де
P – ціна векселя, t – кількість днів від купівлі до погашення векселя, r – доходність, яку бажав би забезпечити собі інвестор
7) Визначення ціни нарахованих відсотків і суми погашення банківського сертифікату.
При погашенні сертифікату інвестор одержить ціну нарахованих відсотків, що визначається:
I = N * C%*t/ 365, де
N – номінал сертифікату, I – сума нарахованих відсотків, C% - купонний процент,
t – строк, на який випущено сертифікат.
При погашенні сертифікату інвестору також повернуть суму номіналу паперу. Загальну суму, яку одержить вкладник при погашенні сертифікату, визначають за формулою:
S = N * (1 + C%*t/ 365), де
S – сума відсотків і номіналу сертифікату
8) Визначення ціни сертифікату.
P = N* (1 + C%*t : 365) /(1+r*(t/365)), де
P – ціна сертифікату, t – кількість днів з моменту купівлі до погашення сертифікату,
r – доходність, яку бажав би забезпечити собі інвестор.