Операции на открытом рынке ценных бумаг. Регулирование учетной ставки процента.
Учетная ставка
Одной из традиционных операций центрального банка является предоставление кредитов коммерческим банкам.
Учетная ставка — это процент, который уплачивают коммерческие банки центральному за предоставление ссуды. При поднятии учетной ставки коммерческие банки вынуждены сократить объем заимствований (кредитов), что приводит к уменьшению их резервов.
Снижение учетной ставки может привести к оттоку капиталов из страны. Невозможно точно предугадать, как повлияет изменение учетной ставки на денежную базу. Уменьшение учетной ставки создает лишь благоприятные условия для вливания денег, однако, не может заставить коммерческие банки взять кредит у центрального банка и увеличить объем собственных кредитных операций в периоды неблагоприятной экономической конъюнктуры. Эффективность данного инструмента зависит и от возможности отыскать другие источники кредита, кроме средств центрального банка.
Операции на открытом рынке — это покупка или продажа государственных облигаций. Покупая государственные облигации, центральный банк тем самым «продает» денежные знаки и добивается увеличения резервов коммерческих банков (кривая предложения денег передвигается вправо с МS0 до MS1 , что позволяет увеличить кредитование, т.е. создавать деньги). Продавая облигации, центральный банк стремится уменьшить банковские резервы и, следовательно, уменьшить создание новых денег:
Рис. 5.2. Результат покупки центральным банком государственных ценных бумаг у субъектов экономики
Одна из причин использования этого инструмента заключается в том, что центральный банк может точно предсказать влияние этих операций на денежную базу. Операции на открытом рынке отличаются высокой оперативностью, обеспечивают быстрое достижение необходимого результата. Они являются наиболее гибким инструментом ДКП и широко используется в тех странах, где существует единый рынок государственных ценных бумаг. Следует, однако, отметить, что эффективность данного инструмента снижается, если коммерческие банки в структуре активов имеют незначительный пакет ценных бумаг, или не проявляется особого интереса к ценным бумагам государства из-за их низкой доходности либо в силу недоверия к правительству. В последние годы в РБ этот инструмент стал активно использоваться.
Равновесие на рынке товаров и услуг. Кривая is.
Функциональную связь между совокупным спросом на рынке благ или национальным доходом (Y = AD) и процентной ставкой отражает линия IS при условии постоянства прочих факторов влияния. Линия IS показывает множество комбинаций парных значений уровней объема национального производства и процентной ставки, при которых на рынке благ устанавливается равновесие.
Графически IS – функция зависимости между объемом национального производства и процентной ставкой. Изменение процентной ставки, воздействуя на компоненты совокупного спроса (C, I), приводит также к его изменению (6.1). При росте процентной ставки, например, все больше субъектов испытывает трудности в займе ссуды у банка, это приводит к сокращению потребительского и инвестиционного спроса, в результате масштабы национального производства сокращаются.
Уменьшение процентной ставки, наоборот, ведет к росту инвестиций и последующему мультипликативному расширению национального продукта. Таким образом, мы получаем точки убывающей кривой IS. Сама кривая инвестиций также может сдвигаться, но это происходит в результате изменения степени доходности инвестиций.
На рис. 6.1. представлен график IS (i,Y): каждой процентной ставке соответствует определенный равновесный доход (объем национального производства). При i0 (точка A на линии IS) равновесным является Y0, а при снижении процентной ставки до i1 (точка В) совокупный спрос и объем национального производства растут до значения Y1.
Рис. 6.1. Линия IS
Точки А и В являются, таким образом, геометрическими точками равновесия между номинальной ставкой процента и объемом национального производства. Точки К и F на рис. 6.1 характеризуют неравновесные состояния. Так, если для данной процентной ставки i0 объем национального производства выше, чем равновесный Y0 , то возникает ситуация перепроизводства, когда совокупное предложение больше совокупного спроса на величину Y0 – Yk.
Если объем национального производства будет меньше равновесного Y0 , то в экономике возникнет проблема товарного дефицита, когда совокупное предложение меньше совокупного спроса на величину YF – Y0 .