Анализ показателей финансовой устойчивости
Показатели финансовой устойчивости рассчитываются на основе пассива бухгалтерского баланса и характеризуют структуру используемого капитала.
Запас источников собственных средств предприятия – это запас финансовой устойчивости, при условии, что собственные средства превышают заемные.
Характеристика показателей финансовой устойчивости приведена в Таблице Г.7. Показатели нужно рассчитать за 2 года (на начало и конец года), проанализировать динамику и сравнить с рекомендуемыми значениями.
Для оценки эффективности использования заемного капитала используют три основных показателя доходности:
общую рентабельность инвестированного капитала;
ставку доходности заемного капитала, инвестированного кредиторами;
ставка доходности (рентабельности) собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала, как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала, можно выразить следующим образом:
где
(2.2.9.1)
БП – прибыль до налогообложения;
СК – собственный капитал;
ЗК – заемный капитал;
Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
СП – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором (в долях).
Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью всего инвестированного капитала образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР):
(2.2.9.2)
Эффект финансового рычага показывает, на сколько увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если рентабельность инвестированного капитала выше ссудного процента.
Эффект
финансового рычага состоит из двух
компонентов: разности между рентабельностью
инвестированного капитала и ставкой
процента за кредиты (дифференциала)
и плеча финансового рычага
.
Положительный эффект финансового рычага возникает, если дифференциал >0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.
Если дифференциал <0, создается отрицательный эффект финансового рычага.
Т.о., привлечение дополнительных заемных средств создает возможность более быстрого развития предприятия. Но при этом возникает и дополнительный риск, связанный с нарушением соотношения собственного и заемного капитала. Задача состоит в том, чтобы пойти на экономически обоснованный риск в рамках дифференциала. Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага представлены в таблице Г.8 Приложения.
Кроме того, следует оценить финансовую устойчивость предприятия по абсолютным показателям и определить тип финансовой устойчивости.
Выделяют 4 типа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от соотношения величины запасов (материальных оборотных активов) (З), источников формирования запасов (ИФЗ) и собственных оборотных средств (СОС).
ИФЗ = СОС + К , где (2.2.9.3)
К - ссуды банка,и займы для покрытия запасов (плановые), расчеты с кредиторами по товарным операциям.
1) Абсолютная финансовая устойчивость
З < ИФЗ (2.2.9.4)
Предприятие считается абсолютно устойчивым, если величина запасов меньше суммы источников для их покрытия.
2) Нормальная финансовая устойчивость
З = ИФЗ (2.2.9.5)
Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются плановыми источниками их формирования.
3) Неустойчивое финансовое состояние
З = ИФЗ + Ивр, где (2.2.9.6)
Ивр – временно свободные источники средств (резервный фонд, фонд накопления и потребления), кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и др.
Финансовое состояние считается неустойчивым, если нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временных источников.
4) Кризисное финансовое состояние
З > ИФЗ + Ивр (2.2.9.7)
В данном случае предприятие находится на грани банкротства, равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.
Запас финансовой устойчивости предприятия определяется по формуле:
где
(2.2.9.8)
Порог рентабельности – это сумма выручки, необходимая для покрытия всех постоянных расходов предприятия. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю, т.е. не будет ни прибыли, ни убытка.
(2.2.9.9)
(2.2.9.10)
В Таблице Г.9 Приложения приводится расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости предприятия. По данным таблицы нужно оценить динамику показателей и сделать вывод.