Научные стремления 2012-1

УДК 336.742.4

Добрянская О.В.

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ

Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова

В периоды экономических кризисов традиционно возрастает уровень спроса на драгоценные металлы. Подобный всплеск интереса со стороны инвесторов легко объясним: в условиях нестабильности на финансовых рынках стоимость большинства инвестиционных активов становится трудно прогнозируемой, и для инвестора на первый план выходит желание сохранения своего капитала, а не его приумножение. По этой причине, в целях защиты своих средств от возрастающего уровня экономических рисков, инвесторы выбирают драгоценные металлы в качестве объектов инвестиционной деятельности.

Таким образом, в 1990-ые практически утвердилось мнение, что деньги в драгоценные металлы стоит вкладывать только как в страховку на случай падения котировок на рынке акций. Однако же в последние годы ситуация коренным образом меняется: цена драгоценных металлов растет одновременно с ростом котировок на рынке акций.

Необходимость поиска оптимальных условий инвестирования в изменяющихся условиях настоящей экономической ситуации обуславливают актуальность данной работы. Целью исследования является анализ эффективности инвестирования в драгоценные металлы и оценка изменения эффективности данных инвестиций.

Инвестиционная политика как юридических, так и физических лиц в сфере вложения в драгоценные металлы может включать несколько способов.

Покупка золотых слитков: самое главное достоинство этого варианта в том, что слитки никогда не обесценятся, но существует риск, связанный с их хранением. Кроме того, по российскому законодательству продавец и покупатель слитков уплачивают налог на добавленную стоимость, что существенно увеличивает транзакционные издержки.

Ведение золотых счетов: клиент в этом случае не получает слитки в физической форме, а лишь переводит деньги на специальный счет, который носит название ОМС. При этом риск, связанный с банком, не исчезает, так как банк не предоставляет страховку как в случае со страхованием вкладов.

Третий путь наиболее простой для инвестора, имеющего счет в брокерской фирме. Сегодня можно свободно вести спекулятивные операции с фьючерсами на драгоценные металлы. Торговля на мировых рынках по этим инструментам ведется практически круглосуточно. Операции с данными фьючерсами, по сути, никак не отличаются от торговли акциями или облигациями. В России торговля золотыми фьючерсами ведется на биржевой площадке ФОРТС (РТС). Сегодня на рынок драгоценных металлов влияет

51

целый комплекс фундаментальных факторов, а цена меняется в любой момент времени. Закономерности изменения цены подчиняются общим правилам технического анализа, что существенно упрощает работу инвестора.

Цены на драгоценные металлы на современном этапе раз за разом обновляют свои исторические максимумы. Так, например, за последние 12 месяцев тройская унция золота подорожала более чем на 25%.

На фоне нестабильности на фондовых и валютных рынках, нерешенных долговых проблем в Еврозоне, политики количественного смягчения в США, спада в макроэкономике и инфляции котировки золота на 1 сентября 2012 года подросли до 1735,75 $ за тройскую унцию. Это еще далеко от исторического пика 1980 года, когда цена унции золота достигла почти 2200 $. На рис. 1 изображено изменение стоимости золота за последние 40 лет. [1]

Рисунок 1. Динамика цены золота в долларах США

Из графика видно, что золото сегодня по-прежнему недооценено по сравнению с рекордными показателями недавнего прошлого.

Так же на рост спроса на драгоценные металлы воздействуют следующие классические факторы:

рынок драгоценных металлов более стабилен по сравнению с рынком ценных бумаг и вложением в различные фонды;

драгоценные металлы – это материальный ценный актив;

драгоценные металлы являются одним из наиболее ликвидных

активов;

данные инвестиции являются инструментом диверсификации инвестиционного портфеля;

Вне зависимости от того, является ли политика инвестора консервативной или агрессивной, драгоценные металлы могут сыграть важную роль в диверсификации его портфеля. Включение драгоценных металлов в портфель уменьшают его волатильность, повышает доходность и работает как страховка портфеля во время экономической нестабильности, поскольку драгоценные металлы, возрастая в цене, будут эффективно сглаживать убытки от других активов.

Обращает на себя внимание тот факт, что в 2001 году впервые за 20 лет начало снижаться традиционно рассчитываемое в США соотношение между индексом Доу-Джонса и золотом (рис.2). Соотношение между индексом ДоуДжонса и ценой золота рассчитывается как простое частное от деления значения индекса Доу-Джонса на цену тройской унции золота в США.

52

Рисунок 2. Динамика цены золота и индекса Доу-Джонса

Традиционно считается, что, когда это значение велико, на фондовом рынке наблюдается бум, а цена золота, наоборот, находится на низком уровне. Особая значимость соотношения индекса Доу-Джонса и цены золота состоит в том, что за каждым пиком этого соотношения в ХХ веке неизменно следовало резкое падение фондового рынка и крушение существовавшей на тот момент модели международно-валютной системы. Можно выделить следующие спады:

отмена золотого стандарта (1929-1934)

закат Бреттон-Вудской системы (1961-1971)

кризис системы плавающих валютных курсов (наблюдается в настоящее время).

Именно поэтому, когда в 2000 году соотношение достигло очередной

пиковой отметки, многие эксперты предрекали скорую перемену в балансе сил между фондовым рынком и золотом. А поскольку, как показала история прошлого века, подобные перемены происходят примерно раз в 30-40 лет, можно прогнозировать, что по доходности золото продолжит опережать фондовый рынок в целом еще как минимум в течение ближайших нескольких лет.

После неизбежной коррекции рост цен на драгоценные металлы возобновился в 2007 году. На рис. 3 изображена динамика цены основных драгоценных металлов. [2]

Рисунок 3. Динамика цен драгоценных металлов

В табл. 1 приведен перечень доходностей от инвестирования в драгоценные металлы и индексы Доу-Джонса и ММВБ за последние 8 лет.

[1,2]

Таблица 1 – Доходность драгоценных металлов и мировых индексов (% годовых)

53

Анализируя полученные данные, можно отметить, что в кризисный 2008 год доходность фондового рынка падает и становится отрицательной при росте доходности рынка драгоценных металлов. Однако стоит обратить внимание, что уже с 2010 года начинается одновременный рост вышеуказанных рынков, что является опровержением классического утверждения об обратной зависимости этих объектов инвестирования.

Репрезентативным показателем при сравнении объектов инвестирования является средняя доходность. В данном случае на рис.4 изображена средняя доходность от инвестирования за 8 лет.

Рисунок 4. Средняя доходность от инвестирования

Как видно, средние темпы прироста стоимости драгоценных металлов с 2004 года опережают темпы прироста американского индекса Доу-Джонса и российского ММВБ.

Резюмируя, можно сделать вывод, что организации и физические лица, при принятии решения об объекте инвестирования для сохранения и наращивания своего капитала, стоит обращать внимание на некоторые базовые факторы.

В первую очередь, это доходность инвестирования. Посредством рассмотрения статистических данных было определено, что наибольшая средняя доходность за последние 8 лет у драгоценных металлов.

Во-вторых, рискованность инвестирования. Рассматривая приведенные графики изменения стоимости ДМ отчетливо прослеживается устойчивый возрастающий тренд. Более того, исчисленный показатель стандартного отклонения показал, что наименее рискованными являются инвестиции в золото.

54

Таким образом, если использовать метод ранжирования при анализе (табл.1), то по показателям доходности и стандартного отклонения золото и серебро наиболее привлекательны.

Следовательно, инвестиции в драгоценные металлы являются эффективной и надежной формой вложения денежных средств.

Литературные источники

1.www.thechartstore.com

2.Официальный сайт ЦБ РФ http://www.cbr.ru/

3.Официальный сайт холдинга «Финам» http://www.finam.ru/

Dobryanskaya O. V.

ANALYSIS OF THE EFFECTIVENESS OF INVESTING IN PRECIOUS METALS

Plekhanov Russian State University of Economics

Summary

This article analyzes the effectiveness of investing in precious metals. Dynamics of precious metals‘ prices, changes in profitability and its deviation from mean value are estimated. Also the specific advantages of this type of investment determined by providing the fundamental factors of pricing. The results are compared with the terms of investing in alternative objects. Finally investments in precious metals considered as effective and reliable way to invest money.

55

УДК 339.137:316.453

Емельянченко Я.В.

ИННОВАЦИИ КАК ИСТОЧНИКИ КОНКУРЕНТНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ

Гомельский филиал Международного университета «МИТСО», Гомель

Актуальность. Основной целью инновационной деятельности предприятия является создание устойчивого конкурентного преимущества. Оно может быть получено путем увеличения или придания дополнительной воспринимаемой потребителем ценности продукта, за счет снижения издержек, дифференциации или расширения спектра услуг. Конкурентное преимущество создается предприятием, если оно в каждой из областей бизнеса постоянно осуществляет инновации, которые создают ценность дня своих клиентов и потребителей.

Целью исследования является формулирование основ устойчивого конкурентного преимущества организации в условиях инновационной экономики.

Результаты и обсуждение результатов исследования. Конкурентные преимущества – это результат взаимодействия факторов, как минимум, одного из источников: оптимальной экономичности, превосходного качества, эффективных инноваций или гибкой и своевременной реакции на желания потребителей.

Зависимость конкурентоспособности от инноваций часто декларируется, однако связь между ними не является простой и однозначной. Исследования этой зависимости показывают, что, несмотря на тесную организационную и экономическую связь управленческих, технологических и продуктовых инноваций, как экономических целевых функций предпринимательской деятельности, до конца не установлено взаимовлияние элементов в цепи: инновация – инновационная активность – конкурентоспособность предпринимательской структуры.

Новшества и инновации – это не только основа собственно эффективных инноваций. За счет них в значительной мере могут быть повышены уровни качества и экономичности, гибкость и своевременность реакции на нужды клиентов, увеличена скорость создания и освоения новых видов бизнеса и рынков.

Наиболее характерные формы инноваций как источников конкурентного преимущества:

–радикально новый или способствующий продлению жизненного цикла отрасли продукт;

–прогрессивный процесс или метод, способствующий снижению издержек и влияющий на эффект опыта и обучения;

–маркетинговая инновация, увеличивающая дифференциацию продукта;

56

–организационно-управленческие изменения, позволяющие повысить эффективность использования ресурсов, сократить издержки или сроки производства и реализации продукта, улучшить его качество.

За счет продуктовых инноваций конкурентное преимущество достигается, если:

–продукт высоко инновационный, радикально новый для рынка;

–имеется превосходство нового продукта по отношению к конкурирующим продуктам;

–новый продукт обладает уникальными чертами, высоко ценимыми потребителями;

–предлагается решение уникальной задачи для потребителей;

–качество нового продукта выше, чем у товаров конкурентов;

–продукт позволяет снизить издержки потребителей.

Отметим, что наиболее важным влиянием инноваций на конкурентоспособность является повышение длительности удержания конкурентных преимуществ.

Многочисленные исследования продемонстрировали, насколько ценен для организации тщательно разработанный интегрированный метод создания нового продукта, когда все этапы продуманы, и каждый из них объективно оценивается комиссией или советом управляющих, члены которых не участвуют непосредственно в проекте.

Разработка нового продукта в организациях, желающих достичь высот инновационной деятельности, должна осуществляться систематически, по плану, поэтапно и последовательно: формируется идея, уточняется концепция, собирается прототип, анализируются экономическая ситуация и рынок, проверяются условия запуска нового продукта на рынок. Параллельно при создании нового продукта выделяют контрольные стадии, количество которых может варьироваться от трех до десяти (рисунок 1).

Рис. 1 – Модель создания нового продукта Источник: [1, с. 163]

57

Известно, что получить доступ к инновациям в рыночной экономике можно путем приобретения их на рынке. Однако наибольшие преимущества получают предприятия, которые выбирают путь финансирования собственных внутрифирменных разработок либо устанавливают контроль над разработками за пределами организации (договоры с НИИ, университетами и др.).

Вусловиях изменчивости предпочтений, свойственной постиндустриальному обществу, предприятие не может полагаться только на существующие товары. Исследования показывают, что если организация не ограничивается краткосрочным выживанием, а строит долгосрочную стратегию, то у нее нет альтернативы разработке новых товаров. В организационной структуре предприятия должно быть закреплено распределение усилий между созданием оригинальных товаров, модификацией существующих товаров и, возможно, имитацией товаров конкурентов.

Вспомним, революционные продукты, позволившие потребителю наилучшим образом справиться с проблемой.

Станок для бритья «Sensor» компании Gillette после запуска на рынок мгновенно стал самым продаваемым товаром в своей категории по всему миру. Потребители этого продукта уже были знакомы с продуктами данной компании, но новое предложение настолько превосходило все предыдущие по качеству бритья, что было обречено на успех. Клюшка для гольфа «Большая Берта» компании Gallaway позволила даже заурядным игрокам чувствовать себя увереннее в этом спорте. Электрокардиостимулятор компании Medtronic давал возможность пациентам больше двигаться и участвовать в жизни даже тяжелобольным сердечникам [1, с. 159]. Можно также вспомнить срочную почтовую доставку компании FedEx и многие другие. Вывод один – при формировании идеи о выпуске нового продукта стоит задуматься над тем, как эта идея способствует созданию ценности для потребителей. При этом одним из основных условий формирования и поддержания инновационных конкурентных преимуществ является стремление руководства предприятия к улучшениям, новшествам и переменам во всех аспектах хозяйственной деятельности предприятия.

Вряде исследований отмечается недостаточное внимание к такому фактору конкурентоспособности, как персонал. В условиях инновационной экономики инновационная активность персонала организации становится ядром, определяющим инновационное развитие и конкурентоспособность организации [2].

Выделим главные барьеры, препятствующие успеху инноваций (согласно исследованию инновационных стратегий американских компаний):

– господство корпоративной культуры, отвергающей риск и не дающей людям право на неудачу;

– отсутствие метрик – методов измерения возврата на инвестиции в инновации;

58

–отсутствие инновационной стратегии или стратегии разработки новых продуктов (часто фирмы управляют списком продуктов вместо того, чтобы создавать целостную стратегию);

–дефицит необходимых людских ресурсов: лидеров инноваций, предприимчивых лидеров, творческих предпринимателей;

–слабое общение между разными уровнями менеджмента и между отделами, что не позволяет ясно определить задачи и эффективно управлять ожиданиями.

Выводы. Таким образом, сформулируем основные моменты создания устойчивого конкурентного преимущества в условиях инновационной экономики.

Фокусироваться на приоритетных источниках конкурентного преимущества и формировать компетенции на уровне высших достижений (новаций) в этих областях, не допуская дисбаланса между отдельными компетенциями (например, концентрация знаний, навыков и усилий менеджеров на качестве инжиниринга ценой отказа во внимании другим факторам: экономичности, отклику на проблемы покупателя, скорость).

Постоянно увеличивать ценность своих корневых компетенций и (или) создавать новые. Существующий источник конкурентного преимущества может быть быстро сымитирован или сведен на нет инновациями конкурентов.

Следить за передовыми достижениями, новинками и использовать бенчмаркинг. Один из путей создания отличительных компетенций – выявить лучший отраслевой и межотраслевой практический опыт, изучить и освоить его, используя бенчмаркинг.

Преодолеть организационную инерцию. Преодоление барьеров к обновлению и изменениям внутри организации является одним из ключевых требований для сохранения конкурентного преимущества.

Систематически и своевременно выявлять устаревшие знания, навыки, процессы и исключать их из практики функционирования и управления организацией.

Формирование и поддержание конкурентного преимущества затрагивает весь механизм деятельности предприятия, связанный с созданием, производством и реализацией продукции. Вместе с тем в условиях активизации конкурентной борьбы на товарных рынках, по мнению автора, наиболее устойчивыми являются инновационные конкурентные преимущества, то есть конкурентные преимущества, основанные на использовании инноваций.

Литературные источники

1.Такер, Роберт Б. Инновации как формула роста. Новое будущее ведущих компаний. – Пер. с англ. / Роберт Б. Такер. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 240 с.

2.Туманов, К.М. Инновационные конкурентные преимущества в формировании конкурентоспособности предприятия / К.М. Туманов // ФАРМ-индекс [Электронный

59

Yemelyanchenko Y.V.

INNOVATION AS A SOURCE OF COMPETITIVE ADVANTAGES

Gomel branch of International university ―MITSO‖, Gomel

Summary

The article covers the basics of sustainable competitive advantage organization in the conditions of innovative economy. These are the most typical forms of innovation as sources of competitive advantage, as well as the main barriers to the success of the innovation. Given the model of new product development in organizations with orientation to the consumer.

60