18. Вторичные ценные бумаги: варранты, депозитарные расписки, закладные.

Фондовый варрант(ФВ) – этоЦБ (вторичная), кот. дает ее владельцу право на покупку опред. числа акций (или облигаций) к-л компании в теч.устан-го периода времени по фикс.цене. Выпуск ФВосущ-тся под акции (или облигации), которые д.б. выпущены в обращение, но в теч. всего срокасущ-ния этих ФВ отсутствуют на рынке и появляются лишь по мере обмена варрантов на акции (или облигации). Ценность ФВ для его владельца состоит в возможности получения дифференциального дохода в виде разницы м/убудущей ценой акций и ценой, зафиксированной в варранте. По своему эк. содержанию ФВпредставл. собой опционный контракт (или просто опцион) на покупку соотв-щей ЦБ.

Депозитарная расписка (ДР) – этоЦБ, свид-щая о владении опред. кол-вом акций иностр. компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осущ-тся в др. стране (или странах). ДР делятся на 2 класса: неспонсируемые и спонсируемые. Неспонсир. выпуск-ся по инициативе отд-ых акционеров компании, кот.и несут все расходы, связанные с их выпуском. Спонсир. - это ДР, кот. выпускаются по инициативе самой компании. Они делятся на две группы: на ранее выпущенные акции или на вновь выпускаемые акции. ДР по своим хар-кам фактически копирует хар-ки акции, поскольку основывается на ней. ДР относится к классу вторичных ЦБ и явл.: бессрочной, именной, обычно документарной, эмиссионной, долевой, доходной. В кач-ве ее номинала принимается кол-во акций, на кот.она предоставляет права.

19.Форвардные контакты (фк): общие понятия и виды.

Обычный ФК— это договор купли-продажи (поставки) к.-л. актива ч/з опред. срок в будущем. Это срочный договор с обязат. его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка.

Все условия такого ФК согласовываются сторонами сделки в момент ее заключения. Цена актива, подлежащего поставке в будущем, или форвардная цена контракта, обычно устан-тся в момент заключения сделки. Обычный ФК заключается с целью купить-продать лежащий в его основе актив (товар, валюту, ЦБ и др.) в будущем, но на условиях, опред. в момент его заключения. Заключение обычного ФК не связано с к.-л. предварительными затратами сторон, но оно опирается на устойчивые доверительные отношения м/у участниками сделки. Главное достоинство обычного ФК — это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон конт­ракта по любым параметрам заключаемой сделки (по цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки).

ФК делятся на обыкновенные (товарные и ц.б.) и ликвидные. Основными видами ликвидныхФКявл. валютные форварды и ФК на ставку процента.

20.Ценообразование на срочном рынке: формула форвардной цены, факторы её определяющие и методы записи (аутрайт и своп-ставка).

СР предост. возм-сть торговли инструментами (фьючерсами и опционами), цена кот. зависит от ст-сти акций, индексов или товаров (нефть, сахар, серебро и т. д.). Эта зависимость опред-тся видом и параметрами инструмента. К примеру, покупая поставочный фьючерс на акции Газпрома, вы берете на себя обязательство купить опред. кол-во акций Газпрома на заранее опред-ю в описании фьючерса дату в будущем по фикс. цене.

Формула форвардной цены (ФЦ):

F = S*(1+r*(T/Tбаза))

F - форвардная цена актива

S - спот-цена актива

r - безрисковая процентная ставка

T - время действия контракта

Tбаза - финансовый год

Существует две концепции опред-я ФЦ. Первая утверждает, что ФЦ представл. собой следствие будущих ожиданий уч-ков СР по отн-ю к будущей цене спота. Согласно второй концепции, при опред-и ФЦ используется арбитражный подход.

Первая концепция предполагает, что уч-ки эк. отн-й занимаются анализом и учетом всей доступной инф-и с целью опред-я будущей конъюнктуры и буд. цены спот. В свою очередь арбитражный подход исп-ет пр-пы технич. взаимосвязи текущей спотовой цены, определяемой реальной ставкой без риска на рынке, и ФЦ. Он основан на утверждении, что инвестор при принятии фин. решения безразличен к вопросам покупки базисного актива на спотовом рынке в данный момент времени или к форвардной сделке в будущем. При этом форвардный контракт предполагает, что в течение его действия дивиденды по акциям либо уплачиваются, либо нет.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок.

При котировке методом аутрайт б-ки указывают для клиентов как полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму поставки валюты.

В большинстве случаев на межбанк. рынке форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Это связано с тем, что дилеры оперируют форвардными маржами (т.е. дисконтами или премиями), выраженными в пунктах, которые и называются курсами своп или своп-ставками. Форвардные маржи получили распространение по следующим причинам: 1)они чаще всего остаются неизменными, в то время как курсы спот подвержены большим колебаниям; т.о. в котировку премий и дисконтов нужно вносить меньше изменений; 2) при заключ. многих сделок необх. знать именно размер форвардной маржи, а не полный форвардный курс.