Внешний долг некоторых стран мира (млрд долл.)

Страна	Объем долга	Страна	Объем долга
МИР, в том числе	56900
1. США	13450	11. Турция	274
2. Испания	2410	12. Польша	202
3. Швейцария	1339	13. Мексика	177
4. Австрия	920	14. Индия	224
5. Гонконг	655	15. Индонезия	157
6. Россия	369	16. Аргентина	109
7. Греция	553	17. Украина	104
8. Китай	347	18. Филиппины	53
9. Южная Корея	334	19. Таиланд	66
10. Бразилия	216	20. Малайзия	48
		21. Ирак	50

Источник: [http//www.cia]

Основная часть задолженности приходится на развивающиеся страны, проблема международной задолженности этих стран является одной из центральных как в теории, так и в практике международной валютно-кредитной и финансовой политики.

Значительный рост задолженности развивающихся стран начался с середины 70-х гг. XX ст. Рассмотрим причины взрывного роста задолженности.

С одной стороны – рост ссудного капитала, ищущего прибыльного применения, начало которому положил нефтяной кризис конца 1973 г. Развивающиеся страны оказались вовлеченными в интенсивный процесс международного перемещения капитала. Необходимость реализации программ индустриализации, выплаты процентов по предыдущим займам, использование новых займов не на цели развития, а на покрытие текущего дефицита платежных балансов в связи с ростом цен на топливо, навязываемая им с разных сторон политика милитаризации, деятельность ТНК побуждали развивающиеся страны брать займы и кредиты в возрастающих объемах. Не малую роль сыграла и массовая коррупция чиновничества, наживающегося на сделках по получению кредитов.

С другой стороны – в этот же период состоялся ряд взаимосвязанных событий, которые негативно повлияли на экономическое и финансовое состояние развивающихся стран и привели к долговому кризису: к 1982 - 1983 гг. многие экономически отсталые страны оказались не в состоянии производить выплаты по своей внешней задолженности.

Главные из этих событий – это скачок цен на импортируемую нефть, сокращение спроса на сырье и сельскохозяйственную продукцию со стороны развитых стран и соответственно уменьшение экспортных поступлений в развивающиеся страны, повышение процентных ставок в развитых странах, рост курса доллара, сокращение частных займов.

Дефолты правительств развивающихся стран были обычным явлением в 90-их гг. (дефолт – отказ должника от выполнения собственных обязательств по долговым ценным бумагам, несекъюритизированным займам и кредитам⁴). Однако начиная с 2000 г. ситуация кардинально изменилась. Продуманная бюджетная политика, быстрый рост экономики и валютных резервов, высокие цены на сырье, позволили развивающимся странам снизить объемы займов. Как отмечает Всемирный банк, прослеживается тенденция уменьшения внешней задолженности развивающихся стран. Так, Таиланд вдвое снизил показатели внешней задолженности, которая в разгар азиатского кризиса составляла 75% ВВП. В 2006 г. Бразилия, Мексика, Венесуэла объявили о выкупе облигаций на общую сумму 15,5 млрд долл., что позволило сэкономить на процентных платежах огромные суммы. По данным Ассоциации участников развивающихся рынков (ЕМТА), объем долговых обязательств этих стран составлял в 2005 г. 5,485 трлн долл. (на 18% меньше, чем в 2004 г.) [29, с. 177].

Новый мировой финансовый кризис, начавшийся в 2007 г., не замедлил отрицательно сказаться на уровне международной задолженности. Убытки финансовые учреждения различных стран составили 4 трлн долл. Некоторые страны оказались на грани дефолта. Основными причинами кризиса явились: обвал рынка недвижимости, стремительный рост количества невозвращенных кредитов, банкротство кредитных фондов, списание мировыми банками сотен миллиардов долларов убытков, обвал фондовых рынков, рост цен на энергоносители, ускорение темпов роста мировой инфляции и снижение темпов роста мировой экономики

Таким образом, международная задолженность является острой проблемой мировой экономики. Экономическое положение страны вследствие глобализации финансовых рынков все больше зависит от внешних источников, необходимых для покрытия дефицита государственного бюджета, внутреннего инвестирования, социально-экономических реформ, от выполнения долговых обязательств. Мобильность и масштабы потоков капитала зависят от уровня развития стран. Финансовые ресурсы, получаемые страной на коммерческих условиях в виде кредитов, приводят к возникновению внешнего долга, поскольку требуют соответствующей оплаты.

Внешний долг – это сумма финансовых обязательств страны перед иностранными кредиторами по непогашенным внешним займам и невыплаченным по ним процентам.

Долгосрочные долговые обязательства страны включают:

• государственный (официальный) внешний долг, под которым понимается сумма обязательств центральных и местных государственных органов перед внешними кредиторами по невыплаченным займам и процентам по ним. Внешними кредиторами могут выступать правительства иностранных государств, центральные банки, правительственные структуры, международные и региональные валютно-финансовые организации;

• долг, гарантированный государством, т.е. долг частных фирм, банков, компаний, гарантом оплаты которого является государство;

• частный негарантированный долг, т.е. долг частных заемщиков, оплата которого не гарантируется государством. Он возникает в случае получения заемщиком банковских и других кредитов, путем привлечения долговых ценных бумаг на международном фондовом рынке.

Платежи по обслуживанию внешнего долга обычно осуществляются в иностранной валюте.

Для анализа внешнего долга, способности страны обслуживать внешний долг Всемирный банк использует ряд относительных показателей:

• отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг;

• отношение общей суммы внешнего долга к ВНД;

• отношение платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг;

• отношение процентных платежей к ВНД;

• отношение международных (официальных) резервов к общей сумме внешнего долга;

• отношение международных (официальных) резервов к импорту товаров и услуг;

• доля краткосрочного долга в общей сумме внешнего долга;

• доля долга международным организациям в общей сумме внешнего долга;

• доля концессионного долга в общей сумме внешнего долга.

Считается, что верхней границей оптимальности внешнего долга должно быть:

а) отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг на уровне 200-250%;

б) отношение платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг не более 20-25%. (При расчете этих показателей учитывается лишь государственный и гарантированный государством долг).

К абсолютным показателям, позволяющим обобщить и проанализировать информацию о внешней задолженности, относятся:

• невыплаченный и распределенный долг, т.е. сумма невыплаченной задолженности по кредитам, которые реально получены заемщиком по состоянию на конец года. (Это – показатель текущей внешней задолженности страны);

• выдача кредитов, т.е. получение новых кредитов заемщиком на протяжении года;

• нераспределенный долг, т.е. часть неиспользованной должником суммы кредитов;

• выплата основной суммы долга, т.е. уплата должником долей основной суммы долга на протяжении года;

• оплата процентов, т.е. выплаты должником процентов по остатку задолженности на протяжении года;

• платежи по обслуживанию долга, т.е. сумма платежей основной суммы долга и процентов по остатку задолженности, осуществляемые должником на протяжении года;

• чистые потоки, т.е. получение новых кредитов за минусом выплаты должником основной суммы долга;

• чистые трансферты, т.е. получение новых кредитов заемщиком за минусом его платежей по обслуживанию долга.

Возврат займов суверенными должниками является наиболее возможным при условии их платежеспособности. Поэтому кредиторы идут на реструктуризацию долга.

Реструктуризация долга – это переоформление долговых обязательств, по которым настал или просрочен срок платежа. Реструктуризация долга используется, чтобы облегчить долговое бремя наименее развитых стран и стран с переходной экономикой. Общепринятой международной практикой является согласование этого процесса в рамках Парижского клуба официальных кредиторов и Лондонского клуба частных кредиторов.

К мерам реструктуризации долга относятся перенос платежей, уменьшение суммы долга или полностью его списание, конверсия долга в национальные активы страны-должника,а также рекапитализация. Механизм рекапитализации предполагает обмен долгов на облигации должников или предоставление им новых целевых кредитов на погашение предыдущих долгов. Рекапитализация являетсянаиболее популярной мерой реорганизации долга для коммерческих банков-кредиторов. Этот механизм был принят в 1989 г. и называется Планом Брейди. Согласно этому плану банки идут на реор­ганизацию некоторой части долга развивающейся страны (как правило, это – снижение процентных выплат) лишь в том случае, если ее правительство будет осуществлять более ради­кальну программу макроэкономических и структурных пере­творень.

Каждый банк-кредитор имеет право выбрать свои методы реструктуризации, которые были предусмотрены в условиях договора. Однако, на основании сложившейся практики, банки выбирают совещательный комитет, который представляет интересы всех банков-кредиторов и ведет переговоры с правительством-должником.

Анализируя результаты многосторонних программ преодоления кризиса международной задолженности развивающихся стран, Всемирный банк пришел к определенным выводам:

1. Основную роль в экономическом развитии страны играет не внешнее финансирование (кредиты и помощь), а внутренние ресурсы и взвешенная экономическая политика.

2. Основной упор на внешние капиталы приводит в долгосрочном плане к усилению зависимости социально-экономического развития страны от неблагоприятных внешних событий. Внешнее финансирование может играть позитивную роль лишь тогда, когда оно дополняет и подкрепляет здоровую внутреннюю экономическую политику.

Реструктуризация долга требует от страны-должника реализации экономической политики, одобренной МВФ. Однако практика выполнения рекомендаций МВФ, без учета специфики страны, во многих случаях приводит к ухудшению состояния ее экономики, вызывает социальные конфликты, что вынуждает отказываться от некоторых требований МВФ и тем самым затрудняет преодоление кризиса задолженности.