Политика “дешевых денег”.

Центробанк покупает облигации, понижает резервную норму или учетную ставку в результате денежное предложение M_s. Процентная ставка и реальный объем возрастает на сумму кратную инвестициям “дорогих денег”. Центробанк продает облигации, увеличивает резервную норму, увеличивает учетную ставку. Предложение денег падает, ставка процента увеличивается, инвестиции падают. Инфляция - уменьшается.

Часто операции на открытом рынке Центробанк совершает в форме соглашений об обратном выкупе. Центробанк продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по более высокой цене через некоторый срок. Соглашение об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм.

Все три вышеперечисленных инструмента являются инструментами косвенного регулирования денежной массы. Центробанк не может полностью регулировать предложение денег, так как коммерческие банки определяют величину резервов, что влияет на денежный мультипликатор. Центробанк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческими банками.

Величина (норма) депонирования cr определяется поведением населения.

62. Кейнсианские взгляды на принципы проведения и эффективности денежно-кредитной политики. Кейнсианский трансмиссионный механизм.

Кейнсианский трансмиссионный механизм - планомерность действий экономических субъектов, которые возникает при осуществлении денежно-кредитной политики. По мнению кейнсианцев, суть этого механизма в следующем:

При повышении массы денег, которое осуществляется, например, путем покупки Центробанком облигаций на открытом рынке, происходит увеличение резервов коммерческих банков. КБ столкнуться с трудностью размещения по сложившейся процентной ставке. В результате на финансовом рынке произойдет снижение процентной ставки по кредитам КБ:

i M_s M_s

i₀

i₁ MD

M

На другом субъекте финансового рынка, то есть на уровне ценных бумаг будет происходить снижение ставки процента по облигациям. Цена облигаций растет, а доходность снижается. При изменении доходности облигаций и расширении првлекательности кредитов публика будет продавать облигации, и это будет происходить до тех пор, пока не восстановится денежное равновесие.

На товарном рынке снижение ставки процента приведет к тому, что ранее неэффективные проекты станут для предпринимателей эффективными, и они расширят спрос на инвестиции, общий рост плановых расходов и расширение инвестиций.

i S S

i₀ I₀

i₁ I₁

I₀ I₁ I y

Кейнсианский передаточный механизм состоит в следующем:

изменение ДКП

изменения резервов КБ-в

изменение денежного предложения M_s

изменение процентной ставки

изменение инвестиций

изменение объема производства

Таким образом, главную роль в этом механизме выполняет процентная ставка.

Но этот механизм действует эффективно только при осуществлении рестрикционной ДКП, которая проподится для предотвращения “перегрева” экономики.

Экспансионистская ДКП, по мнению Кейнса, малоэффективна, так как в период экономического спада и высокого уровня безработицы этот механизм может давать сбои:

1) в случае инвестиционной ловушки;

2) в случае лиувидной ловушки.

Эти случаи характерны для периода спада, так как в этот период процентная ставка низка и высок спекулятивный спрос на деньги, который способен поглотить весь прирост денежной массы.

Инвестиционная ловушка возникает из-за отсутствия достаточно эффективных проектов - отсутствие активности предпринимателей при изменении процентной ставки.

Кейнсианцы считали ДКП не таким действенным средстом стабилизации, так как они всегда отдавали предпочтение фискальной или бюджетной политике.