20. Монетаристкая теория спроса на деньги. Количественная теория спроса м.Фридмана и модель Баумена-Тобина.

Монетаристы воспринимали идею Кейнса о том, что экономичские субъекты держат часть своих активов в денежной форме с целью сохранения имущества, то есть когда решающую роль играет функция богатства.

Отвергали идею спекулятивного спроса, который определяет спрос на деньги как объект имущества.

Монетаристы считают, что в условиях, когда существует множество денежных активов, которые входят в агрегаты М₂ и М₃. Хранить деньги с целью спекуляциии - неразумно, нерационально.

Спос на еньги монетаристы решают в рамках общей теории оптимизации имущества (активов экономических субъектов). Экономические субъекты формируют свой разнообразный портфель активов с учетом разной степени доходности и рисков этих активов.

Спрос на деньги как функцию от Y и i они рассматривают как частный случай:

L = f (r_s, r_b, p^e, w),

где r_s - ожидаемая доходность по акциям;

r_b - ожидаемая доходность по облигациям;

p^e - ожидаемый темп инфляции;

w - общий объем активов.

Пусть r_b = r. Учитывая эффект Фишера, что номинальная процентная ставка равна i = r + p^e, заменяем p^e и r_b.

L = f (r_s, i, w)

Так как объем активов зависит от уроня дохода, но не текущего, а перманентного, то мы можем w заменить перманентным доходом.

L = f (r_s, i, Y)

Так как в краткосрочном периоде курсовая стоимость акции не меняется, то будем считать ее const, то

L = f (i, Y)

Примечание: скорость обращения денег зависит от самого портфеля.

В 50-е гг. монетаристы считали, что деньги, которые не приносят дохода, являются наихудшим видом активов, поэтому они объясняют спрос на деньги, приносящие доход.

Ученые монетаристского направления разработали ряд моделей трансакционного спроса на деньги.

Модель Баумена-Тобина.

Рациональные экономические субъекты переводят все свои доходы в банк, чтобы не терять процент, но для совершения сделок им нужны наличные деньги, поэтому они снимают часть денег в банке, учитывая издержки, связанные с хранением денег в ликвидной форме. Эти издержки представляют собой альтернативу:

1) недополучение процента;

2) денежная оценка издержек времени на посещение банка.

Недополученные издержки на посещение банка:

С = (iY/2N) + FN

где i - процентная ставка;

Y - доход в банке на счетах;

N - число посещений банка;

F - денежные издержки на посещение.

Экономические субъекты определяют такое число посещений банка, при которм их совокупные издержки будут минимальными, а сам трансакционный спрос на деньги будет равен:

L_т = Y/2N*,

где N* - оптимальное число посещений банка.

С помощью дифференциации совокупных издержек C по N получим оптимальное число посещений банка:

N = ÖYi / 2F

Тогда среднее количество денег в обращении:

Y/2N* = = ÖYF / 2i

Эту теорию можно расширить, если будем учитывать издержки, связанные с продажей акций и облигаций.

21. Рынок денег и его равновесие на макроуровне. Реакция субъектов денежного рынка на нарушение равновесия

Под финансовым рынком на макроуровне понимается рынок, где происходит рансформация сбережений в инвестиции. Сберегатели и инвесторы представлены разными экономическими субъектами. Большинство инвесторов составляют домохозяйства.

Возникает необходимость для привлечения сбережений к финансированию инвестиционных проектов. Этот механизм и обслуживается финансовым рынком. На финансовом рынке происходит приравнивание инвестиций к сбережениям при помощи процентной ставки.

Инвестиции - убывающая функция от процентной ставки.

Классическая модель Кейнсианская модель

r r

S S

r

I I

I,S I,S

S - не эластичны по процентной ставке r, так как зависят от дохода.

Финансирование инвестиций за счет сбережений осуществляется по 2 каналам:

1. Прямое финансирование - осуществляется путем продажи домохозяйствам фирмами путем привлечения сбережений при помощи облигаций. Эта продажа осуществляется на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - элемент финансового рынка;

2. Косвенное финансирование осуществляется с помощью посредников. На макроуровне в качестве финансовых посредников выступают только банки. Банки - единственный финансовый институт, который влияет на предложение денег в экономике. Этот рынок представлен денежным рынком, на котором осуществляются сделки между банковской системой и публикой (домохозяйства, фирмы).

Под денежным рынком понимается совокупность оотношений, связанных с куплей-продажей денег, которые представляют собой обмен денег на другие более или менее ликвидные активы, замещающие деньги. Под ликвидностью денег понимаются следующие свойства:

1) способность к сохранению номинальной стоимости;

2) способность к беспрепятственному обмену на любые товары и услуги.

Процентная ставка:

а) номинальная i - 1) издержки по нормам займа; 2) издержки, связанные с утратой покупательской способностью денег;

б) реальная r - 1) издержки заимствования; б) доход от сбережений.

Реальная равна номинальная минус темп инфляции.

r = i - p

i = r + p - уравнение Фишера или “эффект Фишера”.

Наличные деньги в обращение + резервы в банках называются денежной базой.

С = наличные в обращении + резервы в банках

Денежная база лежит в основе построения денежных агрегатов.

Каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий плюс новый блок.

Настоящими деньгвми являются С и М₁. Остальные - М₂, М₃ - квазиденьги (почти деньги).

В разных странах используются различное количество денежных агрегатов. Центробанк РФ использует 3 денежных агрегата.

М₁ - наличные деньги в обращении; депозиты населения в Сбербанке до востребования; депозиты населения и предприятий в КБ; средства предприятий на расчетных счетах;

М₂ = М₁ + срочные вклады в Сбербанке;

М₃ = М₂ + депозитные сертификаты банков и облигаций госзайма.

S - предложение кредитных ресурсов.

I - спрос на кредитные ресурсы, которые будут воплощены в реальном капитале.