10.3. МЕХАНІЗМ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛІЗАЦІЇ ПІДПРИЄМСТВА ПРИ ЗАГРОЗІ БАНКРУТСТВА. САНАЦІЯ, ЇЇ ВИДИ, МЕХАНІЗМ ПРОВЕДЕННЯ. ФІНАНСОВЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ЛІКВІДАЦІЙНИХ ПРОЦЕДУР ПРИ БАНКРУТСТВІ

Фінансова стабілізація в умовах кризової ситуації відбувається з використанням механізмів фінансової стабілізації (рис. 10.3).

Оперативний механізм — система заходів, що спрямована, з одного боку, на зменшення поточних зовнішніх і внутрішніх фінансових зобов’язань, і, з іншого боку, на збільшення ліквідних (грошових) активів.

Тактичний механізм — система заходів, що передбачає використання моделей фінансової рівноваги в довгостроковому періоді, яке забезпечується за умови, що обсяг позитивного грошового потоку за всіма видами господарської діяльності у відповідному періоді дорівнює обсягу негативного грошового потоку, що планується.

Стратегічний механізм — система заходів, яка заснована на використанні моделей фінансової підтримки прискореного економічного росту підпри-

ємства і визначає необхідність перегляду окремих напрямків фінансової

стратегії підприємства.

У разі, коли підприємство не змогло досягти відповідних цілей за рахунок використання внутрішніх механізмів фінансової стабілізації або якщо за результатами діагностики був зроблений висновок про необхідність залучення зовнішньої допомоги для виходу з кризового стану

застосовується санація.

Санація — економічна категорія, яка виражає комплекс послідовних, вза-

ємопов’язаних заходів фінансово-економічного, організаційно-правового,

виробничо-технічного, соціального характеру, які спрямовані на подолання фінансової кризи на підприємстві і відновлення (чи досягнення) його при-

бутковості і конкурентоспроможності в довгостроковому періоді.

235

236

Випадки здійснення санації

Санація здійснюється в процесі справи про банкрутство за умови погодження зборів кредиторів зі строками виконання їх вимог і на переведення їх

грошей

Залежно від глибини кризового стану підприємства і умов надання йому зовнішньої допомоги, виділяють різноманітні види та форми санації (табл. 10.3).

Ефект синергізму (який пов’язаний з новими можливостями внутрі-

шньої кооперації, диверсифікації продукції, ринків збуту тощо) виступає спонукальним мотивом злиття з боржником.

237

Рис. 10.4. Основні види та форми санації залежно від глибини кризового стану підприємства й умов надання йому зовнішньої допомоги

238

Ефект поглинання для санатора також пов’язаний із синергізмом і є

формою інвестицій у вигляді придбання цілісного майнового компле-

ксу або основної частини його активів. Підприємство-боржник при

цьому втрачає самостійний статус, але може мати статус юридичної особи у вигляді дочірнього підприємства.

Ефект від поділу полягає у зменшенні суми постійних витрат (за рахунок скорочення управлінського апарату, невиробничих і допоміжних підрозділів) і зростанні ефекту операційного леверіджу нових підприємств, які отримують статус юридичних осіб.

Під час розробки етапів санаційної концепції підприємства застосовується «класична модель санації».

239

1.Виявлення і аналіз причин і факторів фінансової кризи

2.Здійснення в межах санаційного аудиту поглибленого вивчення фінансового стану на основі розрахунку ряду коефіцієнтів

(платоспроможності, ліквідності, прибутковості)

3.Висновок щодо доцільності санації підприємства та розробка оптимальної санаційної стратегії

Стратегія санації — узагальнена модель дій, необхідних для досягнен-

ня поставлених цілей шляхом оптимізації, координації і розподілу ре-

сурсів підприємства з метою досягнення довгострокових конкурентних переваг для забезпечення високого рівня дохідності підприємства

4. Розробка програми санації відповідно до розробленої стратегії

Програма санації виражає систему прогнозованих взаємопов’язаних за-

ходів, спрямованих на виведення підприємства з кризового стану, що

формується на основі комплексного вивчення причин фінансової кризи,

аналізу внутрішніх фінансових джерел із урахуванням стратегічних ці- лей санації

5. Розробка на основі програми санації проекту санації

Проект санації містить: техніко-економічне обґрунтування санації; роз-

рахунок обсягів фінансових ресурсів, необхідних для досягнення стра-

тегічних цілей; конкретні графіки та методи мобілізації фінансового ка-

піталу; строки освоєння інвестицій та їх окупності; оцінку ефективності санаційних заходів; прогнозні результати реалізації проекту

6. Координація і контроль за якістю реалізації запланованих завдань

Рис. 10.5. Етапи розробки санаційної концепції підприємства

Низка ліквідаційних процедур під час банкрутства підприємства, пов’язана безпосередньо з функціями фінансового управління.

Відповідно до діючого законодавства управління майном підпри-

ємства-банкрута (у тому числі й фінансове) покладене на ліквідаційну комісію.

240

Функції фінансового управління

впроцесі здійснення ліквідаційних процедур при банкрутстві

1.Оцінка майна підприємства-банкрута за балансовою вартіс-

тю — на основі повної інвентаризації майна, яке належить підприємству на правах власності або повного господарського ведення.

2. Оцінка майна підприємства-банкрута за ринковою вартіс-

тю — попередня оцінка за мінімальною ринковою вартістю.

3. Визначення ліквідаційної маси на основі майна підприємства-

банкрута, оціненого за ринковою вартістю, за виключенням орендованого майна, майна, яке є предметом закладення, майна, що знаходиться на збереженні боржником і т. д.

4. Вибір найбільш ефективних форм продажу майна — з точки

зору отримання максимально можливої суми коштів від його реалізації.

5. Забезпечення задоволення претензій кредиторів за рахунок коштів, одержаних від продажу майна підприємства-банкрута:

І черга — відшкодуванням вимог, що забезпечені заставою; виплат вихідної допомоги звільненим працівникам банкрута; витрат арбітражного суду і ліквідаційної комісії; ІІ черга — задоволення податкових вимог і вимог щодо сплати

зборів і обов’язкових платежів;

ІІІ черга — задоволення вимог кредиторів, що забезпечені заста-

вою;

ІV черга — забезпечення вимог з повернення внесків працівників до статутного фонду і виплат за акціями трудового колективу;

V черга — задоволення інших вимог.

6. Розробка ліквідаційного балансу — здійснюється після повного задоволення всіх вимог кредиторів і подається до арбітражного суду, яким:

—за відсутності майна після задоволення вимог кредиторів виноситься рішення про ліквідацію юридичної особи;

—за наявності майна підприємство вважається вільним від боргів і

може здійснювати свою підприємницьку діяльність за умови достатності коштів для даної організаційно-правової форми.

241