01-12-2015_07-54-19 / Вопрос 13

13. Монетарная политика. Деньги и рынок денег.
Монетарная политика и ее цели.
Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной,
внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.
Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение:
1) стабильного экономического роста,
2) полной занятости ресурсов,
3) стабильности уровня цен,
4) равновесия платежного баланса.
Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный
рынок и, прежде всего, денежная масса.
Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате
операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм).
Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики центрального банка могут выступать:
1) контроль за предложением денег (денежной массы),
2) контроль за уровнем ставки процента,
3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).
Изменение предложения денег центральный банк осуществляет посредством воздействия на денежную базу и на денежный мультипликатор .
На уровне банковской системы это воздействие осуществляется через регулирование величины кредитных возможностей коммерческих банков и
банковского мультипликатора.
Инструменты монетарной политики.
К инструментам монетарной политики, дающим возможность центральному банку контролировать величину денежной массы, относятся:
• изменение нормы обязательных резервов (обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они должны
хранить либо в виде беспроцентных вкладов в центральном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности.
Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам.
Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит.
Во-вторых, повышение нормы обязательных резервов снижает величину банковского (депозитного) мультипликатора
• изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования): - Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой центральный банк
предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у центрального банка и тем меньший объем
кредитов предоставляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента
снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возможности
расширяются, увеличивая денежную базу,начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы.
• операции на открытом рынке: -представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных
бумаг. (Деятельность центрального банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Центральный банк продает ценные
бумаги, обязуясь выкупить их через некоторый срок, и более высокой, определяемой в момент продажи, ценой обратного выкупа. Государственные
ценные бумаги покупаются и продаются коммерческим банкам и населению. Покупка центральным банком государственных облигаций и в первом, и
во втором случае увеличивает резервы коммерческих банков.
Деньги и рынок денег.
Денежная масса — совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение
товаров и услуг в народном хозяйстве.
В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот,
и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Особое место
в структуре денежной массы занимают так называемые "квази-деньги" (от латинского "quasi" — как будто, почти), т.е. денежные средства на срочных
счетах, сберегательных вкладах, в депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные
денежные обязательства.
Совокупность наличных денег (металлические деньги и банкноты) и денег безналичных расчетов в центральном банке (бессрочные вклады) составляют
деньги Центрального Банка. Их называют также монетарной или денежной базой, поскольку они определяют суммарную денежную массу в народном
хозяйстве.
Денежная масса, которой располагает народное хозяйство для осуществления операций обмена и платежа, зависит от предложения денег банковского
сектора и от спроса на деньги, т.е. стремления учреждений небанковского сектора иметь у себя определенную денежную сумму в виде наличных денег
или вкладов до востребования.
Предложение и спрос на деньги определяют, в основном, объем и конъюнктуру денежного рынка. Под предложением денег обычно понимают денежную
массу в обращении, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.
Каким образом деньги поступают в экономику, позволяя ей функционировать и развиваться с наибольшей эффективностью, или другими словами,
кто определяет денежное предложение? Деньги эмитируются (выпускаются в обращение) тремя типами учреждений:
? коммерческими банками,
? государственным казначейством,
? эмиссионным банком.
Спрос на деньги вытекает из двух функций денег — быть средством обращения и средством сохранения богатства. В первом случае речь идет о
спросе на деньги для заключения сделок купли-продажи (транзакционный спрос), во втором — о спросе на деньги как средстве приобретения прочих
финансовых активов (прежде всего облигаций и акций).
Денежный рынок — это часть финансового рынка, рынок краткосрочных высоколиквидных активов; это рынок, на котором спрос на деньги и их
предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег; это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.
На денежном рынке деньги "не продаются" и "не покупаются" подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном
рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента
(т.е. банковского процента).
Денежный рынок может быть подразделён на:
- Рынок краткосрочных ценных бумаг,
- Рынок межбанковских кредитов,
- Рынок евровалют.
В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:
- Банки
- Небанковские кредитные организации
- Предприятия и организации различного типа — юридические лица
- Физические лица
- Государство в лице определённых органов и организаций
- Международные финансовые организации
- Другие финансово-кредитные учреждения
На рис. 3.2 приведены типичные кривые спроса и предложения денег. Кривая предложения Sm имеет форму вертикальной прямой при допущении, что
центральный банк, контролирующих денежное предложение, стремится поддерживать его на фиксированном уровне независимо от изменений номинальной
процентной ставки.
Как и на любом рынке, равновесие на денежном рынке имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения. Равновесие на рынке денег
означает равенство количества денег, которое хозяйственные агенты хотят сохранить в форме "деньги для сделок" ( наличных денег (банкноты и
разменные монеты) и банковских деньг), количеству денег, предлагаемому центральным банком.
Из анализа графика видно, что население и фирмы будут держать на руках точно 150 млрд руб. лишь при процентной ставке равной 7%.
При других ставках процента равновесие невозможно. При более низкой процентной норме процента они будут стараться увеличить количество денег
в своих портфелях, тем самым толкая вниз цены на ценные бумаги, а норму процента вверх, достигая тем самым равновесия, и наоборот.
Номинальная процентная ставка — это процентная ставка без учета инфляции. В качестве номинальных выступают процентные ставки банковских
учреждений. Номинальная ставка (ее увеличение) говорит об абсолютном увеличении денежных средств инвестора.

Проанализируем последствие изменения в спросе на деньги. Первоначально рынок находится в равновесии в точке Е1при номинальной ставке про
кривую спроса на деньги в положение Dм2.
При исходной процентной ставке население и фирмы хотели бы держать на руках 200 млрд руб., несмотря на то, что банковская система может
предложить лишь 150 млрд руб. Население и фирмы предпринимают попытки приобрести больше денег, продавая ценные бумаги. Эти действия приводят к
повышению номинальной ставки процента до 12%, что обеспечивает соответствие количества денег, находящихся в обращении, количеству денег,
хранящихся у населения и фирм в соответствии с их желаниями. Денежный рынок достигает нового положения равновесия. Уменьшение спроса на деньги
запускает рассмотренные процессы в обратную сторону.
Рис.3.3 Увеличение предложения денег