1.4. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений

Международные валютные отношения – это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валют в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный экономических обмен. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения опосредуют всю совокупность международных экономических отношений. Особенно интенсивно международные валютно-финансовые и кредитные отношения развиваются в условиях глобализации. Под глобализацией понимают современный этап интернационализации хозяйственной жизни, для которой характерны растущая экономическая взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема международных операций с товарами, услугами, мировых потоков капитала, на основе все более быстрой и широкой диффузии технологий (прежде всего телекоммуникационных). Если страна участвует в международном разделении труда и международной торговле, ее экономику будет открытой.

Взаимодействие открытой экономики с экономиками других стран осуществляется следующими способами:

• путем купли – продажи товаров, работ, услуг на мировых товарных рынках;

• путем купли – продажи основных факторов производства – труда и капитала – на соответствующих рынках. Купля-продажа капитала и финансовых ресурсов осуществляется на мировых финансовых рынках.

Одним из финансовых рынков является валютный рынок, кроме него различают также фондовый и кредитный рынки. Валютный рынок представляет собой канал, обеспечивающий и опосредующий взаимодействие национальной экономики и мирового хозяйства. Ведь для того, чтобы купить импортные товары, необходима иностранная валюта, используемая в качестве международного платежного средства. Получить такую валюту можно на валютном рынке путем ее обмена на национальную. Аналогично, для осуществления инвестиций в той или иной стране нерезиденты должны приобрести на валютном рынке национальную валюту. Другие международные экономические (и спекулятивные) операции также связаны с необходимостью купли-продажи той или иной валюты.

Таким образом, валютный рынок – это совокупность экономических отношений, складывающихся по поводу купли-продажи иностранных валют в целях оплаты международных обязательств, зарубежного инвестирования и в других (например, спекулятивных) целях. При этом следует различать операции валютного, фондового и кредитного рынков. На валютном рынке происходит купля-продажа валют, осуществляются валютообменные операции. На кредитном рынке можно получить или предоставить кредит в национальной или иностранной валюте. На фондовом рынке обращаются, покупаются и продаются ценные бумаги, имеющие номинал, как в национальной, так и в иностранной валюте.

Как соотносятся понятия «деньги» и «валюта»? Деньги – абстрактная экономическая категория, с набором специфических функций. Валюта – конкретно-историческая и национально-определенная разновидность денег, специфика которой проявляется в процессе ее взаимодействия с другими валютами.

Основные участники валютного рынка – это коммерческие и центральные банки, экспортёры, импортёры, международные финансовые организации. Все они имеют разнообразные потребности, включая необходимость хеджирования валютных рисков, потребность инвестировать средства в различные районы мира и оплаты международных обязательств. Поэтому с институциональной точки зрения валютный рынок − это совокупность различных экономических агентов (субъектов): компаний, банков и бирж, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок − это определенная совокупность современных средств телекоммуникации, операционно-информационных систем, связывающих между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты.

Различают национальные, региональные и мировой валютный рынок. Национальный валютный рынок формируется в рамках национальной экономической системы под влиянием национальных денежных властей и национального валютного законодательства, определяющих правила проведения операций с иностранной валютой в данной стране. Региональные валютные системы складываются на основе нескольких национальных в результате интеграционных процессов. Примером может служить валютный рынок ЕС.

Мировой валютный рынок не имеет географических границ, функционирует круглосуточно, при этом деловая активность перемещается по часовым поясам из одного мирового финансового центра в другой: из Токио через Сингапур, в Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих и далее – в Чикаго и Нью-Йорк. Таким образом, можно констатировать, что мировой валютный рынок представляет собой совокупность мировых финансовых центров, (то есть мест сосредоточения крупнейших банков и бирж, специализированных кредитно-финансовых институтов), связанных между собой современными средствами телекоммуникаций. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

Валютный рынок – это самый большой финансовый рынок мира. Он играет значительную роль в обеспечении взаимодействия финансовых систем. Суточный оборот мирового финансового рынка приближается к 2 трлн. долл. США.

При обмене одной валюты на другую под влиянием спроса и предложения на рынке формируются определенные пропорции обмена – валютный курс. Валютный курс – это цена единицы одной валюты, выраженная в определенном количестве другой валюты. На практике валютный курс играет важную роль, как в национальной, так и в мировой экономике. Он оказывает решающее влияние на соотношение динамики экспортных и импортных цен, конкурентоспособность производителей и многие макроэкономические показатели, такие как темпы роста ВВП, состояние платежного баланса, государственный бюджет и др.

От чего зависит соотношение двух национальных валют? Прежде всего, имеет значение производительность труда: чем выше в стране производительность труда, тем выше курс ее национальной валюты. Курсовые соотношения определяются также покупательной способностью той или иной валюты, а курс, определяемый на основе паритета¹ покупательной способности двух валют, называю реальным валютным курсом. Однако, на рынке, под влиянием разнообразных факторов, определяющих спрос и предложение на валютном рынке той или иной валюты, возможно отклонение рыночного курса от реального. Курс, складывающийся на рынке под влиянием спроса и предложения, называется номинальным валютным курсом.

Паритеты покупательной способности (ППС) − представляют собой количество единиц валюты, необходимое для покупки стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базовой страны. Например, для покупки в США в 2002 г. условной корзины товаров необходимо иметь 100 долларов США. Для покупки той же корзины товаров в России необходимо иметь 927 рублей. В сопоставлениях ОЭСР-Евростата ППС традиционно выражаются в долларах.

Факторы формирования валютного курса:

Первый уровень – фундаментальные макроэкономические факторы, определяющие соотношение уровней цен и курсов валют двух стран:

• производительность труда;

• темпы роста ВВП;

• темпы инфляции;

• сальдо платежного баланса;

• размер внешнего долга;

• уровень рыночных процентных ставок.

Производительность труда, темпы роста ВВП, уровень рыночных процентных ставок имеют прямую зависимость с курсом национальной валюты (чем выше производительность труда, тем выше валютный курс и т.п.). Темпы инфляции и размер внешнего долга – обратную. Активное сальдо платежного баланса ведет к удорожанию национальной валюты, а пассивное – к ее удешевлению.

Второй уровень – конъюнктурные факторы, носящие краткосрочный характер:

• спекулятивные операции;

• доверие к стране − эмитенту валюты;

• степень вовлеченности валюты в международные расчеты;

• политика государственного регулирования

Валютная система – форма организации валютных отношений, закрепленная международными соглашениями или национальным законодательством. Валютная система складывается на основе валютного рынка. Соответственно различают национальную, региональную и мировую валютную систему. В рамках валютной системы валютный рынок является объектом сознательного воздействия со стороны уполномоченных государственных органов в целях корректировки негативного влияния рыночной стихии.

В рамках мировой валютной системы определяются принципы взаимодействия валют в рамках международных экономических отношений, эти принципы согласовываются и закрепляются в форме соглашений на международных конференциях. В рамках национальной валютной системы определяются порядок совершения операций с иностранной валютой, принципы взаимодействия национальных денег с деньгами других государств на внутреннем рынке, эти принципы закрепляются в рамках национального валютного законодательства.

Основными элементами валютной системы являются валюты как объекты валютных отношений и валютных операций, связь валют и валютных систем с золотом (золотой паритет или его отсутствие), валютное законодательство стран, органы валютного регулирования и проводимая ими валютная политика (рис 4.).