Лекция № разгосударствление и приватизация предприятий План

1. Сущность разгосударствления и приватизации, принципы.

2. Этапы приватизации.

3. Способы приватизации предприятий.

4. Организация и порядок проведения приватизации.

5. Оценка объектов приватизации

1. Сущность разгосударствления и приватизации, принципы

Эффективность функционирования хозяйствующих субъектов во многом зависит от степени их хозяйственной самостоятельности, которая обеспечивается в процессе разгосударствления экономики. Разгосударствление представляет собой передачу государством функций непосредственного руководства производственно- коммерческой деятельностью самим хозяйствующим субъектам (физическим или юридическим лицам). При этом государство со­храняет за собой функции регулирования.

Разгосударствление осуществляется в двух направлениях: пу­тем расширения самостоятельности хозяйствующих субъектов без изменения отношений собственности и путем разгосударствления собственности (рис. 1).

Сущность первого направления состоит в передаче органами государственного управления основных управленческих функций хозяйствующим субъектам, в результате чего расширяется их са­мостоятельность. Это обеспечивается путем предоставления пред­приятиям широких экономических прав и полномочий по оплате труда, ценообразованию, оптимизации государственного заказа, развитию горизонтальных связей, становлению арендных отноше­ний, управлению имуществом и т.д. При всей важности этого на­правления разгосударствления экономики оно недостаточно эф­фективно, так как не меняет основу экономических отношений -отношения собственности. Сохранение монополии государствен­ной собственности предопределяет не полную, а относительную,

ограниченную хозяйственную самостоятельность. Поэтому ради­кальным направлением разгосударствления экономики является разгосударствление собственности.

Разгосударствление собственности - это разрушение моно­полии государства, осуществляемое как путем создания новых предприятий, основанных на негосударственных формах собст­венности, так и путем реформирования государственных унитар­ных предприятий. В результате разгосударствления и приватиза­ции государственная собственность не ликвидируется полностью, уменьшается лишь ее доля в национальной экономике, что позво­ляет включить в экономические отношения негосударственные предприятия и создать экономическую систему, основанную на многообразии форм собственности.

Рациональным направлением разгосударствления является соз­дание новых предприятий негосударственных форм собственности. В этом случае государственная собственность сохраняется, не за­трагиваются интересы широких слоев населения. Новые предпри­ятия создаются, как правило, на основе индивидуальных частных капиталов, что предопределяет их небольшие размеры. Возникая и действуя на многих важнейших направлениях научно-технологиче­ского прогресса, малый бизнес нередко закладывает фундамент но­вых производств и даже отраслей экономики.

Для создания новых предприятий негосударственных форм соб­ственности (частных, кооперативных, акционерных) необходимо первоначальное накопление капитала у отдельных граждан или воз­можность получить необходимые средства в кредит. Кроме того, требуется реальная возможность приобретения на рынке средств производства (сырья, материалов, топлива, оборудования, зданий, сооружений и т. п.). Кризисные проявления в переходной экономике, неразвитость рынков ценных бумаг и средств производства за­трудняют и сдерживают этот процесс. Поэтому не случайно вновь создаваемые предприятия негосударственных форм собственности занимаются не производственной, а посреднической и торговой деятельностью.

В связи с этим в странах с административно-командной эконо­микой осуществляется реформирование государственной собст­венности путем разгосударствления предприятий и приватизации.

Разгосударствление предприятий - процесс преобразования унитарных государственных предприятий в открытые акционер­ные общества.

Приватизация - это процесс приобретения физическими и юри­дическими лицами права собственности на объекты, принадлежа­щие государству. В результате оно полностью или частично утрачи­вает права владения, пользования и распоряжения государственной собственностью, а государственные органы - право непосредствен­ного управления ею. Приватизированные предприятия становятся частными.

Все направления разгосударствления экономики тесно взаимо­связаны. Расширение самостоятельности хозяйствующих субъек­тов создает предпосылки для развития предпринимательства, появ­ления предприятий различных форм собственности. И наоборот, разгосударствление собственности сопровождается ослаблением влияния государства в хозяйственной сфере.

Процесс разгосударствления и приватизации базируется на следующих принципах:

1. Сочетание возмездного и безвозмездного способов приватизации - одна часть государственного имущества, подлежащего при­ватизации, передается в собственность граждан бесплатно, а другая продается физическим и юридическим лицам, основанным на него­сударственной форме собственности.

2. Право каждого гражданина на часть безвозмездно передаваемой государственной собственности вытекает из общенародно­го характера государственной собственности и практически реа­лизуется путем выдачи приватизационных чеков.

3. Дифференциация методов, форм и процедур приватизации - использование различных способов, методов и процедур при приватизации конкретных предприятий .Необходимость его соблюде­ния вытекает из отраслевых, территориальных и других особенностей каждого предприятия. Приватизируемые объекты различаются размерами производства, значимостью и конкурентоспособностью продукции, уровнем технической оснащенности, финансовым по­ложением и т.д. Эти факторы предопределяют специфику прива­тизации каждого из них. Так, небольшие предприятия могут быть проданы на аукционе, крупные преобразованы в акционерные об­щества, которые различаются составом акционеров, и т.д. Дан­ный принцип практически реализуется путем разработки инди­видуальных проектов приватизации каждого предприятия. Диф­ференцированный подход позволяет осуществить приватизацию государственных предприятий наиболее эффективным способом и создать для покупателей самые благоприятные условия при од­новременном соблюдении интересов продавца (государства).

4. Разграничение компетенции по осуществлению приватизации между органами государственной власти и управления раз­ личных уровней предопределяется масштабами процесса приватизации. Реформирование государственной собственности требует слаженной работы всех участников этого процесса на основе раз­граничения их компетенций.

5. Предоставление определенных социальных гарантий чле­нам трудовых коллективов приватизируемых предприятий - за­щита прав и интересов наемных работников при смене собствен­ника в результате приватизации.

6. Контроль за осуществлением приватизации со стороны государства - вся работа по приватизации осуществляется под контролем со стороны государства. Уполномоченные государством органы устанавливают предприятия, подлежащие приватизации; проводят оценку стоимости приватизируемых объектов, определяют способы приватизации и т.д. Контроль за осуществлением приватизации позволяет предотвратить нарушение законодатель­ных актов и защитить интересы трудящихся.

7. Обеспечение широкой гласности процесса приватизации - освещение средствами массовой информации условий и хода приватизации; регулярное ознакомление граждан с перечнем привати­зируемых объектов; создание комиссии по преобразованию пред­приятия с участием членов трудового коллектива; предоставление возможности всем заинтересованным лицам в случае ущемления их прав при приватизации обращаться в суд, арбитраж и другие ор­ганы. Соблюдение принципа гласности не только позволяет при­влечь для участия в приватизации широкие слои населения, но и обеспечить контроль за ее ходом.

8. Постепенность и поэтапность -реформирование государственной собственности осуществляется не разово, а в течение опре­деленного периода времени. Необходимость соблюдения этогопринципа обусловлена сложностью процесса приватизации, охва­том большого количества предприятий и их многообразием, эко­номической ситуацией в стране.

9. Соблюдение законности в правовом государстве является обязательным при решении любых задач. Особое значение оно приобретает в процессе приватизации, которая затрагивает имущественные интересы всех граждан и государства в целом.

Принципы приватизации:

1. Сочетание возмездного и безвозмездного способов приватизации.

2. право каждого гражданина РБ на часть безвозмездно передаваемой государственной собственности.

3. Дифференциация методов, форм и процедур приватизации.

4. Разграничение компетенции между органам государственной власти и управления различных уровней.

5. Предоставление определенных социальных гарантий членам трудовых коллективов приватизируемых предприятии.

6. Контроль за осуществлением приватизации со стороны государства.

7. Обеспечение широкой гласности процесса приватизации.

8. Постепенность и поэтапность.

9. Соблюдение законности.

2. Этапы приватизации.

Приватизация — это передача государственной собствен­ности за плату или безвозмездно в частную собственность.

Формы собственности в нашей стране определяются Консти­туцией Республики Беларусь 1994 г. (с изм. и доп. от 24 ноября 1996 г.) и Гражданским кодексом Республики Беларусь. В соот­ветствии с этими основополагающими документами в нашей стране существуют две формы собственности — государствен­ная и частная.

Государственная собственность выступает в виде республи­канской и коммунальной (собственность административно-территориальных единиц).

Исключительную собственность государства составляют нед­ра, вода, леса. В собственности государства находятся также земли сельскохозяйственного назначения.

Реформирование государственной собственности в Беларуси началось в 1991 г. в соответствии с Основными положениями Программы перехода Белорусской ССР к рыночной экономике и было напрямую связано с необходимостью повышения эффек­тивности всего хозяйственного комплекса страны.

К началу рыночного реформирования общая численность объектов государственной собственности, подлежащих разгосу­дарствлению и приватизации, составила 8,7 тыс., в том числе 3,4 тыс. (39,2 %) — республиканской и 5,3 тыс. (60,8 %) -коммунальной собственности. В общей численности объектов промышленные предприятия составили 14,7 %, строительст­ва — 11,2, транспорта — 4,5, торговли и общественного пита­ния — 23,3, бытового обслуживания — 3,8, прочих отраслей народного хозяйства — 42,5 % . За период после начала рыноч­ных реформ (1991—2003 гг.) реформировано 3909 предприя­тий, из них преобразовано в акционерные общества 1801 госу­дарственное предприятие, выкуплено арендным предприятием 724, продано на аукционе (по конкурсу) 1384. Численность ра­ботающих на предприятиях и в организациях частной формы собственности в 2003 г. составила 46,1 % всех занятых в эконо­мике страны¹.

Главными задачами разгосударствления и приватизация яв­ляются:

• формирование необходимой для рыночной экономики сре­ды, обеспечивающей конкуренцию, развитие предпринима­тельства, многообразие форм собственности, видов хозяйствую­щих субъектов;

• усиление хозяйственных и трудовых мотивации, повыше­ние эффективности использования созданного в стране экономического потенциала и стимулирование его приумножения;

• создание возможности самовыражения гражданам, задействование их энергии, предприимчивости, инициативы;

• увеличение поступлений средств в бюджет за счет прода­жи государственного имущества, связывание средств предпри­ятий, отвлечение части денег с потребительского рынка и та­ким образом способствование его стабилизации.

В преобразовании форм собственности в Беларуси выделя­ются три этапа.

На первом этапе (1991 —1992 гг.) осуществлялась привати­зация только за денежные средства, в основном по инициативе «снизу». Заинтересованные в приватизации трудовые коллек­тивы предприятий обращались в органы приватизации со свои­ми предложениями о выкупе государственного имущества.

Такие предприятия после приватизации преобразовались в коллективные (народные) предприятия, а впоследствии — в ак­ционерные общества или общества с ограниченной ответствен­ностью. До 1993 г. приватизация проходила на основе отдель­ных временных нормативных актов и в целом не имела законо­дательной базы.

Второй этап приватизации начался с принятием в 1993 г. законов «О разгосударствлении и приватизации государствен­ной собственности в Республике Беларусь», «Об именных при­ватизационных чеках», Государственной программы привати­зации, других законодательных и нормативно-правовых актов. При приватизации каждого объекта 50 % стоимости оплачива­лось деньгами и 50 % — чеками «Имущество». Средние и круп­ные предприятия промышленности, строительства, транспорта могли преобразоваться в открытые акционерные общества. На конкурсы и аукционы выставлялись малые предприятия ком­мунальной собственности, а также объекты незавершенного строительства. Принятая в 1994 г. Программа неотложных мер по выходу экономики Республики Беларусь из кризиса преду­сматривала наряду с преодолением спада производства осуще­ствление разгосударствления и приватизации, развитие малого переднего бизнеса. Это позволило значительно активизировать процесс приватизации. Если в 1991—1992 гг. негосударствен­ными стали 251 предприятие республиканской и коммуналь­ной собственности, то в 1993—1994 гг. — 876 предприятий. В числе преобразованных в акционерные общества более 50 круп­ных предприятий: Мозырский нефтеперерабатывающий завод, Брестский и Новогрудский заводы газовой аппаратуры, Пинский деревообрабатывающий комбинат, Витебский чулочно-трикотажньй комбинат, Минский часовой завод, завод холо­дильников «Атлант» и др.

Третий этап — этап совершенствования стратегии и такти­ки преобразований отношений собственности. Его основные направления определяются указами Президента Республики Беларусь «О мерах по совершенствованию реформирования го­сударственной собственности» (март 1995 г.), «Об упорядоче­нии распоряжения государственным имуществом», «Об особом праве («золотой акции») государства на участие в управлении акционерными обществами» (ноябрь 1997 г.).

В 1998 г. принят Декрет Президента Республики Беларусь «О разгосударствлении и приватизации государственной соб­ственности в Республике Беларусь», который позволил обеспе­чить единую государственную политику по реформированию государственной собственности, усилить социальную направлен­ность этого процесса, создать благоприятные условия для привлечения отечественных и иностранных инвесторов. В 2000 г. разработана и одобрена Постановлением Совета Министров Концепция управления государственным имуществом в Рес­публике Беларусь на 2001—2005 годы.

За годы приватизации (с 1991 по 2003 г.) в Беларуси смени­ли форму собственности 3909 госпредприятий, или около 27 % общего числа зарегистрированных в стране (рис. 5.7).

Рис. 5.7. Динамика разгосударствления и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь

Численность работающих на разгосударствленных и (или) приватизированных предприятиях составляет около 860 тыс., или чуть более 19 % числа занятых в народном хозяйстве страны.

Из общего количества разгосударствленных предприятий 26,2 % относились к республиканской собственности. Среди них наибольший удельный вес занимают предприятия про­мышленности, строительства, перерабатывающие предприя­тия АПК. В промышленности наиболее динамично приватизи­ровались предприятия легкой и деревообрабатывающей отрас­лей, производства строительных материалов.

Из 2844 реформированных объектов коммунальной фор­мы собственности 1153 (40,5 %) относятся к торговле, 558 (19,6 %) — перерабатывающие и обслуживающие предприятия АПК, 411 (14,5 %) — объекты бытового обслуживания, 244 (8,6 %) — предприятия общественного питания.

В Республике Беларусь, согласно законодательству, исполь­зуются следующие методы приватизации:

• преобразование государственных организаций в акцио­нерные общества (ОАО);

• выкуп арендованного имущества арендной организацией;

• продажа на аукционе и по конкурсу.

Наиболее распространенным методом разгосударствления являлось преобразование предприятий в акционерные общества. Такой метод использовался для 46,1 % реформированных за 1991 — 2003 гг. государственных организаций (объектов), в том числе для 78,8 % объектов республиканской и 33,3 % объектов коммунальной формы собственности.

Следует отметить, что с преобразованием, предприятий в ак­ционерные общества в большинстве из них сохранится большая доля акций, принадлежащих государству. Кроме того, государ­ство может использовать «золотую акцию» как особое право уп­равления акционированным предприятием. В Республике Бе­ларусь 2/3 ОАО имеют в уставном фонде долю государства более 25 %. В них и без введения «золотой акции» государство конт­ролирует принятие собранием акционеров наиболее важных ре­шений, утверждаемых как не менее чем тремя четвертями, так и простым большинством голосов.

В результате осуществления разгосударствления и привати­зации в Беларуси существенно расширился негосударственный сектор экономики. Доля работающих на негосударственных предприятиях в 2003 г. составила 47,1 % общей численности за­нятых в экономике, в том числе в промышленности — 58, строи­тельстве — 65, торговле и общественном питании — 76 %.

В последние годы в Республике Беларусь преобладает «то­чечное» реформирование объектов государственной собствен­ности исходя из оценки экономической эффективности, воз-

2. Способы приватизации предприятий.

Приватизация государственных предприятий осуществляется путем продажи их по конкурсу или на аукционе, а арендованных - пу­тем вы купа арендованного имущества трудовым коллективом.

Продажа по конкурсу - это такой способ приватизации, при котором покупатель приватизируемого объекта определяется на| основе конкурсного отбора. Им становится победитель конкурса, предложение которого отвечает условиям конкурса и наилучшим образом соответствует критерию, установленному продавцом государственного имущества.

Этот способ приватизации применяется в тех случаях, когда я от будущего собственника требуется выполнение определенных' требований (условий конкурса) по дальнейшему использованию | объекта.

Условия и критерии конкурса определяются органами прива­тизации для каждого объекта с учетом его особенностей. Они, как : правило, содержат следующие требования:

• сохранение обязательств по производству конкретных видов продукции, товаров и услуг, профиля предприятия на определен­ный срок;

• проведение природоохранных мероприятий;

• сохранение или создание новых рабочих мест;

• обеспечение безопасных условий труда;

• финансирование и порядок использования объектов соци­альной сферы, входящих в имущественный комплекс предприятия, в течение определенного срока.

Выполнение условий конкурса обязательно для всех участни­ков. При этом предложение более качественного выполнения требований, чем предусмотрено условиями конкурса, не дает преиму­ществ перед другими участниками. Победитель определяется по критерию конкурса.

В качестве критерия конкурса по продаже объектов государст­венной собственности используются:

• наивысшая цена, предложенная участником конкурса;

• объем и эффективность обоснованных в бизнес-плане инве­стиций, которые участник конкурса намерен использовать на развитие приватизируемого объекта.

Первый критерий используется при продаже по конкурсу тех объектов, в развитии и повышении эффективности которых заинтересовано государство.

Второй критерии целесообразно применять в тех случаях, когда уровень развития и эффективность приватизируемого объек­та удовлетворяют общественным потребностям, однако сущест­вует необходимость соблюдения определенных требований при его эксплуатации.

Использование наивысшей цены в качестве критерия конкурса но продаже объектов государственной собственности делает этот способ приватизации на первый взгляд похожим на продажу на аукционе.

Продажа на аукционе - это такой способ приватизации, при котором объекты государственной собственности продаются на открытых торгах.

В зависимости от механизма проведения торгов различают аукционы на повышение («английский») и на понижение цены («голландский»).

На аукционах на повышение цены продаются, как правило, действующие предприятия или другие объекты, представляющие интерес для потенциальных покупателей, в результате чего цена на торгах повышается. Покупателем становится участник аукциона, предложивший максимальную цену. Начальная цена при продаже объекта на аукционе принимается равной его оценочной стоимости, рассчитанной имущественным методом. Если объект выставляется на торги вторично, то стартовая цена снижается на 20 %, а если в третий раз, на 50 % оценочной стоимости.

На «голландских» аукционах продаются неиспользуемые или неэффективно используемые объекты. Процедура проведения торгов зависит от поведения участников аукциона. Если при объявлении стартовой цены один из участников аукциона изъявляет желание купить объект, он становится победителем. Если при объ­явлении стартовой цены купить объект хотят два и более участни­ка, аукционная цена повышается. Победителем аукциона стано­вится участник, предложивший максимальную цену. Если при объявлении стартовой цены нет желающих купить объект, цена снижается. Победителем становится участник аукциона, первым изъявивший желание купить объект по объявленной аукционной цене. Если в ходе торгов при снижении цены два и более участника изъявляют желание купить объект, цена повышается. Победите­лем аукциона становится тот, кто согласен купить по максималь­ной цене. При продаже объектов на «голландском» аукционе цена в ходе торгов может снижаться на 80 %.

Различают аукционы без условий и с условиями. Аукционы без условий проводятся в том случае, если от будущего собственника не требуется соблюдения каких-либо условий по дальнейшему ис­пользованию приватизируемого объекта. Это отличает продажу на аукционе от продажи по конкурсу по критерию наивысшей цены. Кроме того, эти способы приватизации отличаются процедурой выявления победителя. При продаже по конкурсу цена определяется каждым участником исходя из личных соображений (оценка объекта, перспектив его развития, финансовых возможностей и т.п.) без учета предложений других покупателей. На заседании конкурсной комиссии вскрываются конверты с предложениями участников конкурса и определяется победитель, предложения ко­торого соответствуют условиям конкурса и содержат наивысшую цену. В этом смысле конкурс является закрытым. При продаже на * аукционе цена формируется под влиянием поведения всех участ­ников торгов.

Процедура проведения отличает продажу по конкурсу по кри­терию наивысшей цены от продажи на аукционе с условиями, ко­торый проводится в тех случаях, когда спрос на объект высокий и от будущего собственника требуется выполнение определенных условий по его использованию.

При продаже объектов государственной собственности на аукционе с условиями покупателю могут предъявляться следующие требования:

• сохранение назначения или профиля объекта приватизации;

• сохранение или создание новых рабочих мест;

• выполнение инвестиционных программ;

• сохранение исторического характера объекта приватизации, являющегося историко-культурной ценностью.

Предъявление других условий на аукционах не допускается.

Аукцион начинается с оглашения правил проведения аукци­онных торгов и шага аукциона. Шаг аукциона определяется аук­ционистом в пределах от 5 до 5 % от предыдущей названной цены. Торги продолжаются до тех пор, пока остается только один участник, желающий приобрести объект по новой объявленной цене.

Продажа по конкурсу, на аукционе обладает рядом преиму­ществ по сравнению с другими способами приватизации. Она спо­собствует формированию реального единоличного хозяина, осо­бенно в том случае, когда объекты приобретаются физическими лицами. Эти способы обеспечивают равные права прямого участия в приватизации всем гражданам, как работающим, так и не ра­ботающим на данном предприятии. При продаже по конкурсу, на аукционе происходит однoмoмeнтнaя смена собственника, в рёзультате чего ускоряются процессы перехода к рынку.

Вместе с тем продажа по конкурсу, на аукционе требует наличия у покупателя большого количества денежных средств, что ог­раничивает участие в приватизации малообеспеченных слоев на­селения. Эти способы приватизации наименее предпочтительны для трудовых коллективов, так как снижается вероятность приобретёния объектов в собственность юридического лица, созданного членами трудового коллектива, вследствие роста цены.

Продажа по конкурсу и на аукционе ограничивает возможно­сти участия в приватизации широкого круга граждан и не позволя­ет практически реализовать чековую приватизацию.

Выкуп трудовым коллективом — такой способ приватизации, при котором трудовой коллектив, внеся в бюджет сумму, равную стоимости арендованного имущества, становится его собствен­ником.

Выкуп арендованного имущества представляет собой типичный акт купли-продажи, при котором государство-собственник продает сданное paнеe в аренду, но принадлежащее ему имущество. При этом трудовой коллектив выступает в роли покупателя.

В зависимости от способа платежа различают единовременный выкуп и выкуп в рассрочку. При единовременном выкупе денежные средства и приватизационные чеки вносятся в бюджет одноразово в полной сумме, после чего трудовой коллектив стано­вится собственником приватизируемого предприятия.

При недостаточности средств для разовой выплаты стоимости арендованного имущества может использоваться выкуп в рассрочку.

Выкуп в рассрочку - такой способ платежа, при котором денежные средства и приватизационные чеки вносятся в бюджет по час­тям. Свидетельство о праве собственности выдается трудовому кол­лективу после внесения первого взноса. Выкуп в рассрочку исполь­зуется в тех случаях, когда у покупателя недостаточно средств для единовременного выкупа.

Выкуп арендованного имущества в рассрочку осуществляется на следующих условиях:

• первый взнос должен быть не меньше 30 % стоимости иму­щества;

• продолжительность рассрочки не может превышать один год;

• стоимость имущества, подлежащего оплате в течение перио­да рассрочки (за исключением первого взноса), индексируется с учетом инфляции в порядке, установленном действующим законодательством, и в сроки, оговоренные договором купли-прода­жи; покупатель сохраняет за собой право досрочной оплаты;

• до полной оплаты продажной цены покупатель не имеет пра­ва распоряжаться основными фондами и объектами незавершен­ного строительства.

Недостатком оплаты в рассрочку в отличие от единовременно­го выкупа является рост вследствие инфляции неоплаченной стои­мости имущества в течение периода приватизации, что практически означает увеличение его продажной цены. Эта ситуация иден­тична той, которая складывается при использовании для разового выкупа заемных средств. В этой связи возникает необходимость экономического обоснования каждого способа платежа и выбора из них наиболее предпочтительного для трудового коллектива.

Преимуществом данного способа приватизации является то, что он позволяет реально соединить в одном лице наемного работ­ника и собственника, что способствует согласованию их интере­сов и повышению на этой основе эффективности хозяйствования.

Кроме того, выкуп арендованного имущества организацией арендаторов позволяет сохранить после приватизации сложившийся трудовой коллектив и накопленный им производственный опыт, что способствует повышению эффективности производст­ва в послеприватизационный период.

В отличие от преобразования предприятия в акционерное обще­ства этот способ приватизации обеспечивает трудовому коллективу наибольшие выгоды в распределении дохода. В этом случае отпада­ет необходимость делиться прибылью с другими собственниками (акционерами).

Существенным преимуществом для членов трудового коллек­тива является и то, что после выкупа арендованного имущества предприятие функционирует как общество с ограниченной ответ­ственностью, участники которого имеют в его имуществе пай, а не акцию, как акционеры, то есть владеют реальным, а не фиктивным капиталом.

Вместе с тем выкуп арендованного имущества трудовым кол­лективом как способ приватизации имеет и негативные последст­вия. Прежде всего существует опасность неполучения от приватиза­ции ожидаемого результата. Это связано с тем, что имущество, не будучи государственным, передается в собственность тех же трудо­вых коллективов, которые владели им и использовали до приватизации на правах аренды. Этот способ приватизации не позволяет во­влечь в хозяйственную деятельность других собственников (нечле­нов трудовых коллективов), в том числе иностранных инвесторов, способных существенно повысить технологический и организаци­онный уровень производства, реформировать механизм функцио­нирования предприятия.

Функционирование выкупленного трудовым коллективом пред­приятия как общества с ограниченной ответственностью в отличие от акционерного общества не позволяет привлекать дополнительные инвестиции, необходимые для обновления и расширения производ­ства. В результате сдерживается движение капиталов, что является важнейшим элементом саморегулирования в рыночной экономике.