книга Диагностика Дергачевой

61

62

63

При анализе кризисного предприятия также важен расчет следующих показателей:

1. Отношение объема реализации к собственному капиталу:

Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных источников средств. При этом имеет смысл корректировать величину собственного капитала с учетом реального состояния внеоборотных и оборотных активов. Так, рекомендуется уменьшить собственный капитал на величину нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия. Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость собственных источников более точно, так как ни материальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не являются факторами, способствующими увеличению объема продаж.

2. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу:

Данный коэффициент показывает долю краткосрочной задолженности в собственном капитале предприятия. Если краткосрочная задолженность в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью;

3. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации:

Этот показатель дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денежных средств. Снижение показателя следует осматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее превращаются в денежные средства.

4. Отношение объема реализации к чистым текущим активам:

СОСВР . (106)

Данный коэффициент показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако в случаях,

64

когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, что деятельность ведется объемах, не соответствующих стоимости оборотных активов. Такая ситуация повышает вероятность замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать падение продаж и вследствие этого – затруднения в расчетах предприятия со своими кредиторами.

Расчет рассмотренных коэффициентов приведен в табл. 31. Нужно отметить, что Постановлением Правительства Россий-

ской Федерации от 25 июня 2003 г. № 367 разработаны требования к анализу возможности безубыточной деятельности должника. Ар-

битражный управляющий обязан провести анализ возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника. При этом анализируется взаимосвязь цены на товары, работы, услуги; объемов производства; производственных мощностей; расходов на производство продукции; рынка продукции; рынка сырья и ресурсов. По результатам анализа делаются выводы о возможности безубыточной деятельности, в том числе и маржинальный анализ. Маржинальный анализ – это метод оценки и обоснования эффективности управленческих решений в бизнесе на основании причинно-следственной взаимосвязи объема продаж, себестоимости и прибыли и деления за-

трат на постоянные и переменные.

Таблица 31

Расчетдополнительныхкоэффициентов

65

3.2. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА

Ликвидность активов – скорость (время) превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировки осуществляются по отношению к балансу. Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Для проведения анализа актив баланса группируется по степени убывания ликвидности, а пассив – по степени срочности оплаты (табл. 32).

66

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно (стр. 250 и стр. 260 формы № 1);

А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолжен-

ность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы (стр. 240 + стр. 270 формы № 1);

А3 – медленно реализуемые активы – наименее ликвидные ак-

тивы – это «Запасы» (стр. 210), «Налог на добавленную стоимость» (стр. 220), стр. 145 «Отложенные финансовые активы» за минусом «Расходов будущих периодов» (стр.216);

А4 – труднореализуемые активы – активы, которые предна-

значены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела «Внеоборотные активы» (стр. 190) и раздела «Оборотные активы» (стр. 290) формы № 1, за исключением статей этих разделов, включенных в предыдущую группу.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 – наиболее краткосрочные обязательства – кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 620 + стр. 660 формы № 1);

П2 – краткосрочные пассивы и краткосрочные заемные сред-

ства (стр. 610 формы № 1); П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные

средства (стр. 590 формы № 1); П4 – постоянные пассивы – статьи раздела «Капитал и резервы»

(стр. 490), а также статьи раздела «Краткосрочные обязательства», которые не вошли в предыдущую группу (стр. 630 «Задолженность перед участниками» + стр. 640 «Доходы будущих периодов» + стр. 650 «Резервы предстоящих расходов» формы № 1).

Строки 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов» показывают задолженность организации самой себе (это собственные средства организации).

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы

67

превышают краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются условия:

А1>= П1; А2 >= П2; А3 >= П3; А4 < = П4. (107)

В случае, когда одно или несколько неравенств имеет знак, противоположный рекомендуемым, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву, так как это влечет за собой и выполнение четвертого неравенства. Последнее неравенство носит «балансирующий» характер: его выполнение свидетельствует о соблюдении

минимального условия финансовой устойчивости – наличии у пред-

приятия собственных оборотных средств (СОС).

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов ликвидности (см. табл. 33):

1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия), харак-

теризующий обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств, определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника:

Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи при необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Показывает, сколько рублей в активах приходится на один рубль текущих обязательств, и характери-

68

зует ожидаемую оплатность организации за период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Таблица 33

Методикарасчетакоэффициентовликвидностииплатежеспособности

Значение коэффициента зависит от длительности производственного цикла, структуры запасов и прочих факторов. Нормальным для него считается условие 1< К тл <2. Нижняя граница обусловле-

на тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза свидетельствует о нерациональном вложении организацией своих средств и неэффективности их использования.

Значение нормальных коэффициентов текущей ликвидности организаций определяется особенностью отрасли, формой расчетов за товары и услуги, длительностью производственного цикла, структурой запасов товарно-материальных ценностей.

2. Коэффициент критической (срочной) ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия (общий расчет):

Величина ликвидных средств в числителе отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений от дебиторов.

69

Уточненный расчет:

Нормативное значение коэффициента К сл ≈ 0,8-1. При этом если отношение текущих (оборотных) активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 0,8, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с неспособностью организации оплатить свои счета. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов. Нужно принимать во внимание, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, поэтому возникает угроза финансовой стабильности организации.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности, который пока-

зывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно (на дату составления баланса), рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам должника. Общий расчет:

Данный коэффициент характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса. Нормативное ограничение данного показателя больше 0,2 < К тл <0,3 (0,5).

Уточненный расчет:

организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки (ВР ср):

3.3. РАСЧЕТИАНАЛИЗЧИСТЫХАКТИВОВ

Чистые активы общества являются нормативно урегулированным показателем, позволяющим определить стоимость имущества организации, не обремененного обязательствами. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности и приносящие доход.

70

Необходимость расчета и анализа чистых активов в условиях кризиса заключается в том, что при проведении реформирования хозяйствующего субъекта (изменении организационной структуры, продажи части организации) надо определить реальную стоимость чистых активов, т.е. того, что принадлежит исследуемому объекту.

Необходимо учитывать, что на всем интервале проведения санации сумма реальных чистых активов должна иметь положительное значение. Отрицательное значение чистых активов в этот период может предусматривать прекращение проведения процедуры санации и начало ликвидационного производства.

Выделяют следующие значения категории чистых активов:

1. Балансовые чистые активы рассчитываются на основании Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ (утв. приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. № 10н 03-6/пз), вступившем в силу 30.03.2003 г. Применяются для оценки капитала коммерческой организации ежеквартально на предмет соответствия уставного капитала исследуемого объекта установленным минимальным размерам.

Для оценки стоимости чистых активов составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности. При этом оценка имущества, средств в расчетах и других активов производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по бухгалтерскому учету.

Величина чистых активов определяется путем вычитания из стоимости активов организации, принимаемых к расчету, суммы ее пассивов, принимаемых к расчету.

Активы, принимаемые к расчету – это внеоборотные и оборот-

ные активы, за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Пассивы, принимаемые к расчету – это обязательства организации, в том числе долгосрочные и краткосрочные обязательства за минусом доходов будущих периодов.

В акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью этот показатель сопоставляется с величиной уставного капитала и не может быть меньше него. В противном случае уставный